saber422

09/04 下跌▼56點，收在8922點，成交值1350億

[昨日國際]
■美股：
●休市

■歐股：
●巴克萊銀行表示，倒閉債券基金的虧損不會超過7500 萬歐元，推升銀行類股走揚，歐股收紅。德國最大建築商Hochtief 擁有澳洲最大工程公司Leighton Holdings 55%的股權，在Leighton 同意收購杜拜AlHabtoor 的股權後Hochtief 同步收高，汽車類股則在戴姆勒克萊斯勒帶領下表現亮眼，德意志銀行看好其將在未來12 個月買回75 億歐元庫藏股，調高股價預估值16%至100 歐元，汽車類股上漲1.70%居冠。終場英國金融時報指數上漲0.19%、法國CAC 指數下跌0.20%、德國DAX 指數上漲0.14%。

■亞股：
●受到美國總統布希出手解決房貸戶困境，市場對信用緊縮問題疑慮大幅趨緩，菲律賓與馬來西亞股市連袂收紅；Tata Steel 表示將調高熱軋鋼捲價格，推升鋼鐵類股走揚，印度股市收紅；鎳價與油價紛紛上漲，印尼股市由International Nickel Indonesia 與Bumi Resources 領漲大盤，股市以上漲0.88%居冠。台灣股市因第二大貿易夥伴日本第二季資本支出下滑4.9%，外銷類股領跌台股；新加坡政府自9/1起調高土地開發稅率，最高達58%，房地產類股收黑，新加坡股市以下跌0.20%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-09-04 16:25:00)
大勢分析： 自7987點以來第13天轉折，市場恐懼心理再現，先由權值股打壓，再由漲多的中概、傳產股拉回，表現的相當偏空走勢，惟指數拉回時，成交量又萎縮下去，市場絕大部份的解讀，將偏向無量就無法攻堅，但以漲多拉回的心態視之屬合理，但以技術面的這種看法不一定是對的，因為所謂的反彈結束之走勢是放量的架構，因此，9000點以上的空間依然可以看的到，至於13天的轉折，畢竟是收黑(又是黑K棒)，且是量縮，那麼對盤勢的看法也就用不著太悲觀，因為市場都在等第二隻腳才要買，強者就不會來，若會來7987點就一定會破，故從量價的結構來看，目前仍未見反轉走勢，更何況全球股市都在等9/18FOMC會議的結論，所以台股頂多就是區間震盪而已，至於市場又開始擔心政治議題將影響股市，其實這幾年下來的經驗來看，政治面的影響似乎有逐漸鈍化的現象，故操作上應回歸基本面，PC週邊零組件、塑化原物料等可擇優佈局。

[法人動態]

外資 投信 自營商
39.64 12.65 -4.46
總計(億) 47.83
累計本月至今日止
55.64 40.34 -1.67

外資買超繼續縮減。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股放假，台股今日開高震盪走低，量能繼續縮減，融資減少融券小增。今日的拉回很正常，指數仍在多頭走勢，快要攻擊啦，多頭要上9200才可以。

[其他訊息]
亞洲熱切推廣WiMax高速無線技術,3G業者面臨挑戰
路透台北電---亞洲已決心採用超高速無線網絡標準WiMax.如果這項技術美好的前景得以實現,較舊的第三代(3G)行動通訊營運商或將受到排擠.從韓國等已開發國家到越南等開發中國家,WiMax支持者認為,這項技術將可與3G網絡爭奪高速網際網絡(互聯網)的大餅,而且可以透過其範圍廣大的訊號傳輸優勢,涵蓋偏遠的城鎮和村落.

台灣是WiMax的積極擁護者之一,上月已發出六張執照,並要求業者在未來一年半內建立各自的網絡.如果這項大致未經考驗的技術標準成功興起,台灣WiMax設備製造商的獲利可望大增.這些廠商包括正文科技、友訊、合勤科技以及智邦科技.麥格理證券認為,隨著WiMax興起,正文科技2007年獲利可望成長55%,而2008年則料可成長31%.

"WiMax某程度上會威脅到3G,因兩項技術的市場有部分重疊,"Gartner分析師Nick Ingelbrecht說."但兩者目前並非完全爭奪同一個市場,而且WiMax的規模還不夠大,成熟度和發展動能也不足,尚不至於嚴重威脅到3G網絡."當前的WiFi技術訊號覆蓋範圍相當小,通常僅限於傳輸器周遭,而WiMax則被視為是WiFi的進階版本,訊號涵蓋範圍可達30英里(50公里).根據台灣資策會資訊市場情報中心(MIC)的資料,全球對WiMax網絡的投資在2006-2008年料至少達到52億美元,投資複合年成長率約在150%.

**扶植製造業**
未來兩年,WiMax商業服務料將在幾乎所有的主要亞洲市場推出,這對區內的科技公司來說將是一大利多.其中,韓國的三星電子及LG電子正發展適用WiMax標準的產品.亞洲各國政府認為,此一新技術標準有望為其科技業提供新的成長機遇.

"發展WiMax的一個主要理由是推動相關設備製造業的發展,迅速建立並壯大相關的製造業體系,"國際數據公司(IDC)電訊研究主管羅杰斯(Bill Rojas)稱.像美國科技業巨擘英特爾即認為WiMax發展潛力巨大.該公司是全球最大的電腦微處理器廠商,多年來一直努力發展此項技術,目標是說服個人電腦(PC)廠商製造採用WiMax標準的筆記型電腦.

手機業方面,全球龍頭廠商諾基亞亦支持此一技術,計劃發展WiMax手機.而對手摩托羅拉亦已加入此一陣營,明年擬推出WiMax手機.自美國第三大無線通訊營運商Sprint Nextel表示至2010年將投入最多50億美元在WiMax網絡上後,對WiMax的投資即大幅增加.

**台日韓的發展**
韓國是全球寬頻普及率最高的國家之一,而且也是第一個推出WiMax服務的國家.三星去年推出WiMax裝置,而該國最大電信系統業者KT Corp去年6月即已在首爾推出名為WiBro的WiMax服務.2006年KT於該網路上投入4,200億韓圜(4.45億美元),7月底時WiBro用戶數達3.4萬.該公司計劃今年再投入2,400億韓圜.

在日本,總務省鼓勵Acca Networks等小型業者,和NTT DoCoMo與KDDI等公司合資提供WiMax服務.在台灣取得WiMax執照的遠傳電信表示,WiMax對目前的3G網絡有互補作用."有了WiMax,我們將有能力為更多客戶提供高速無線寬頻服務,而這對我們整體業務策略來說,是很重要的一步,"遠傳總經理楊麟昇(Jan Nilsson)表示.楊麟昇估計,遠傳WiMax網絡的建置成本約為50億台幣(1.52億美元).

[庫存持股]
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有停有保佑~~請自行在買進成本10%以下停損

09/03 下跌▼2點，收在8979點，成交值1458億

[昨日國際]
■美股：
●布希總統宣布聯邦住宅管理局將為部分中低收入貸款戶的房貸提出融資擔保，聯準會主席柏南克也表示聯準會將在必要時採取行動，遏止信用市場引發的衝擊，為市場注入強心劑，史坦普500指數十大類股全面上漲。七月個人所得上升0.5%，創四個月來最大增幅，同期個人支出也上升0.4%，且衡量通膨的核心個人消費支出平減指數年增率1.9%，與前期相當，家庭大賣場引領消費類股收高1.7%，獲政策做多加持的營建類股強勁反彈，油價突破74美元關卡也推升能源類股走揚，惟9/3勞動節長假前夕交投清淡，紐約證交所成交量14億股、低於三個月平均日均量20%。終場道瓊工業指數上漲0.90%至13357.74點，史坦普500指數上漲1.12%至1473.99點，那斯達克指數上漲1.21%至2596.36點，費城半導體指數上漲1.50%至497.44點。

■歐股：
●美國總統布希表示將協助次等級房貸紓困方案，並為逾期未繳款房貸者提供貸款保證，加上歐洲企業獲利優於預期，支撐歐股續揚。在銅錫鎳鋅等金屬價格走揚推升下，礦脈類股表現亮眼，而受大西洋新風暴可能形成，威脅石油供應影響，油價再度攀升，石油公司Total 等應聲收紅。科技類股亦有優異表現，受到戴爾財報亮麗激勵，歐洲最大半導體商意法半導體與德國英飛凌科技攜手上揚。終場英國金融時報指數上漲1.47%、法國CAC 指數上漲1.25%、德國DAX 指數上漲1.57%。

■亞股：
●國際油價維持高檔，印尼最大煤礦出口商Bumi Resources 走揚，加上布希總統誓言幫助次等級房貸戶走出風暴，印尼股市上漲；印度第二季經濟成長率9.3%，超過分析師預期，印度股市連六天上揚；新加坡金融管理局表示上個月銀行放款乃今年最大增幅，星展集團等銀行類股領漲；菲律賓第二季經濟成長率達7.5%，為1989 年來最大成長季度，菲律賓股市收紅；受到戴爾公佈第二季獲利營收優於預期，台積電等電子類股推升台灣股市以上漲2.41% 居冠。馬來西亞股市假期休市。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
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元富投顧研究部  提供  (2007-09-03 16:30:00)
大勢分析： 美股週一休市，亞股謹慎應對，台股以小黑量縮作收，代表市場相當謹慎，此對大盤而言仍是相當正面的，短中長期均線全面翻揚，有利指數的支撐，而在指數進入密集套牢區後，不易有急攻的方式，而重點在於成交量的觀察，市場大多數認為必需要有量才能上攻，但是在進入套牢區時，放量只會引發套牢賣壓出籠，因此，一但成交量放大逾1800億元，就要小心反彈將告一段落的壓力，現階段若能以量縮整理的方式來化解套牢賣壓，才是最佳的方法，若要以量衝撞套牢量，也只是自討苦吃，所以量能不出就是擇股作多，若放量就是減碼應對，而在盤面上的表現，非電子指數明顯優於加權指數，而電子指數則是相對弱勢，因此，非電子族群為盤面的強勢主軸，近兩週一再提示的原物料，果然是盤面的強勢指標，此方向短線內仍不易改變，EG、AN、CPL、條鋼、水泥仍是強者恆強，電子仍以PC相關族群為主，短線仍是以選股不選市為主。

[法人動態]

外資 投信 自營商
16.01 27.69 2.78
總計(億) 46.48
累計本月至今日止
16.01 27.69 2.78

三大法人小買。

[今日走勢]

[觀察心得]
台股今日開高震盪，量能縮減，資增券減，之前賭過不了8800的短空開始停損。就線論線，因為沒有量能，所以指數拉回屬於正常，今天空方強度仍嫌不夠，指數狹幅震盪，是多頭仍強的訊號。短線上，如果假設不會破底，這邊拉回8800的過程都是買點，若破了8800就停損就是。不過選股上，半年報表現不好的公司，不管明後天，都是個好賣點。今天法人也是換股，所以才會有震盪盤，主流將漸漸浮現。調整持股是現階段最重要的事情。至於總體經濟上的問題，就交給經濟學家與各國央行去操心吧。

柏南克說了兩個重點，1.他擔心經濟發生負面影響，並且會做出一切必要的行動。2.他警告投機者，也就是說他不關心短線的熱錢。我的解釋是他可能寧願維持利率，打擊短線的債市與股市，也不願見到降息而繼續產生油價高漲時代所帶來的長期通膨而去傷害經濟。這一切都是我猜的。

[其他訊息]
貝南克明確表態會採取必要行動保護經濟免受動盪衝擊
路透懷俄明州杰克遜霍爾電---美國聯邦儲備理事會(美聯儲,FED)主席貝南克周五表示,聯儲將採取必要的措施保護經濟免受金融市場動盪的衝擊,但不會刻意行動以解救那些做出錯誤決策的投資者."聯儲將繼續監控局勢,並在必要時行動,以限制金融市場動盪可能對更廣泛經濟層面產生的負面影響."貝南克在一個由堪薩斯城聯邦儲備銀行舉辦的論壇會上發表講話稱.

貝南克明確傳遞出警告,指聯儲不會出手拯救華爾街.貝南克表示,央行不會保護那些因自身行為而招致損失的投資者."保護貸款機構和投資者免受其自身金融決策後果的影響,不是美聯儲的職責所在,而且這樣做亦不妥當."他說道.

政策制定者在這裡走進了一個道德的"雷區",如果央行把金融市場從其自身錯誤行為帶來的損失中拯救出來,則無異於鼓勵市場貿然進行更多的冒險.但,他同時也承認聯儲有更廣泛的職責義務."金融市場的局勢發展會對經濟產生更寬廣的影響,令金融市場以外的許多領域受到波及,聯儲在決策時必須將這些因素考慮在內."

就在貝南克發表講話後,總統布什(布希)也宣布了旨在幫助借款者免於債務違約的舉措.白宮和聯儲均顯示出準備好要解決金融市場和房屋市場的問題,這對美股起到了激勵,推動美股在周五強勁收高.而美國公債則應聲下跌.

金融市場最近一直動蕩不安,受到房價下滑和次優抵押貸款風險暴露的衝擊.次優危機所帶來的損失引發信貸收緊,導致全球股市的劇烈波動.貝南克承認,房屋市場下滑以及次優貸款違約個案劇增而產生的市場動盪,可能會損及到整體經濟.這些扭曲現象將影響到聯儲的決策.

**必須等待更多數據**
"貝南克真是態度均衡滴水不漏,他表示將在必要時採取行動,但又稱不會拯救那些因自身決策失誤而陷入困境的投資者.我們必須等待更多的數據出爐."IDEAglobal的資深外匯分析師Ezechiel Copic表示.

貝南克稱,數據顯示美國經濟在夏季繼續溫和擴張,盡管房屋市場大幅下挫.不過,他也指出,之後由於金融市場的問題,情況已經發生了改變,令聯儲決策時所面臨的不確定性增加.貝南克稱,"鑒於近期金融市場的震動局勢,那些反映過去數月或數季的數據在幫助我們預測經濟發展和通膨前景時可能就不再那麼有用了.因此,我們需要對最具時效的數據,以及自商業和銀行業所收集的信息給予格外的密切關注."貝南克在講話中還區別了聯儲特意用來緩解信貸壓力的市場操作工具和用來刺激更廣泛經濟增長的舉措,前者如調降貼現率,後者則指調降指標聯邦基金利率.

他宣稱,聯儲將在市場需要時提供流動性,但他亦補充道,聯儲也會採取行動來限制對整體經濟的打擊.一些分析師認為,貝南克的講話暗示聯儲在9月18日會議上將指標利率調降25個基點的可能性更大了一點,如果不是更早的話.利率期貨市場也反映出,投資者預期聯儲會降息至5%.

"講話的關鍵主題在於,承認房屋市場問題會給經濟周期造成相當大的影響."對沖基金Caxton Associates的經理人John Makin表示,"貝南克的言論提高了聯儲9月降息25基點的幾率."

[庫存持股]
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08/31 上漲▲210點，收在8982點，成交值1661億

[昨日國際]
■美股：
●第二季經濟成長率修正值自3.4%上調至4.0%，同期個人消費僅溫和成長1.4%，象徵通膨的核心個人消費開支上升1.3%，創四年來最小增幅，市場解讀提供聯準會降息空間，但聯準會主席柏南克週五演說前夕投資人縮手觀望，三大指數終場漲跌互見。李曼兄弟證券警告信用成本上升將壓縮金融股獲利，金融類股應聲滑落1.1%，房貸供應商Freddie Mac預期房市仍將低迷，並表示上季提撥3.2億美元壞帳準備將侵蝕獲利，股價重挫5%，遭美林證券調降投資評等的威名百貨收低1.97%。反觀科技類股表現搶眼，包括傳言將被微軟買下的黑莓機製造商Research In Motion、券商點名看好成長前景的網通設備製造商思科與摩托羅拉連袂上漲，發揮撐盤效果。終場道瓊工業指數下跌0.38%至13238.73點，史坦普500指數下跌0.42%至1457.64點，那斯達克指數上漲0.08%至2565.30點，費城半導體指數上漲0.15%至490.09點。

■歐股：
●企業獲利優於預期，激勵歐股續揚。法國第二大銀行Credit Agricole、全球最大酒商Diageo 與比利時釀酒商InBev 均宣告獲利超越分析師預期，InBev 表示俄羅斯、亞洲與拉丁美洲銷售上揚，是推升第二季獲利成長27%的主要功臣。今年以來法國股價中表現最差的Natixis 銀行走揚，在上半年盈餘大增15%激勵下，股價飆漲7.1%。終場英國金融時報指數上漲1.30%、法國CAC 指數上漲1.31%、德國DAX 指數上漲1.09%。

■亞股：
●印尼央行預測下半年銀行貸款業務將顯著成長，估計整年度將增長22%，Bank Mandiri與Bank Central Asia 領漲印尼股市；馬來西亞央行亦表示截至七月底銀行對企業貸款年率走揚，顯示次等級房貸危機對馬來西亞影響極微，股市收紅；而市場對於美國聯準會降息預期趨濃，台灣、印度與菲
律賓出口類股走揚，股市連袂上漲，菲律賓股市以上揚3.45%居冠。惟新加坡股市尾盤由紅翻黑，房地產開發商永泰控股領跌房地產類股，新加坡股市收黑0.41%。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-08-31 15:45:00)
大勢分析： 台股近期在國際股市普遍反彈的激勵下，指數短線站上季線，且量能部份連續三天放大，加上融資也有加溫的跡象，推估未來若國際股市表現不錯，台股有機會於9月初啟動小波的行情，整體個股在財報洗禮後，將有助個別股的持續加溫，操作上可以短多心態面對。近日不斷提醒，國際股市的短線走法會直接影響台股相關位置，目前韓國指數已站上季線位置，台股以收盤指數也站上季線，未來美股若站上季線，台股應是攻擊發起的始點，因此短線而言，心態不宜過於偏空，在技術面和國際股市已站上風的前題下，可找業績股擇優作多。聚焦的重點，先以財報佳者優先考慮，搭配產業前景不錯的中概、鋼鐵和塑化可特別留意。未來中期而言，最重要的仍放在9月18日的利率決策會議，加上次級房貸後續的狀況，目前包括美國政府和FED都有出手護盤味道，短線可不必過於悲觀。

[法人動態]

外資 投信 自營商
166.29 13.96 8.49
總計(億) 188.74
累計本月至今日止
-1,714.13 399.23 -5.59

外資買超。

[今日走勢]

[觀察心得]
昨日美股回升，台股開高走高，中概股上漲最為凌厲與投機，量能增加，融資增加融券小增。目前的走勢算是扭轉了均線的危機，所以短多勝出，上方當然還有很多套牢賣壓會出籠，另外就是周線與月線的KD死亡交叉最好能被化解，不過那時候指數也差不多會站上9500了吧。明日會有回檔賣壓，不過因為周五美股收高，讓台股開高的機率大增，明日的走勢可以觀察多頭走勢。

底下文章有提到所謂的"脫鉤理論"，到底美國衰退的消費能不能由中國的崛起來填補?我不是經濟學家，我不敢說定論，但是是有成立的可能，畢竟美國的多數企業已經明顯全球化，北美市場微幅衰退，亞洲市場急遽成長，這樣跨國企業還是賺錢，最後終將回饋到美國的資本市場，而美國市場又將繼續帶領全球金融體系往前走；就此，說是脫鉤也對，說沒有脫鉤也對!

半年報已經公佈，不是產業龍頭，沒有獲利，或是獲利來源為非經常性收入的公司，都應該是你逢高減碼的對象；台股很可能會區間盤整幾個月，資金轉來轉去很可能都會落在優質的公司上，這樣的一個盤整格局卻會有某些股票不斷創新高，成為年底多頭的主流。勝敗未定，這時候才是關鍵。

[其他訊息]
次優抵押貸款危機波及全球,任何一國恐難以獨善其身
路透華盛頓/紐約電---次優抵押貸款危機打壓一種流行的看法,即美國作為全球經濟發動機的地位正在逐步下降.人們質疑全球經濟成長能否承受得住美國經濟的放緩.就在6月,幾家主要投資銀行的分析師還認為美國以外的世界各地正與美國經濟脫鉤,因中國等新崛起國家實力不斷增長,而且全球投資不斷湧入.

美國國內上至總統布什(布希)下到低層官員紛紛指出,全球經濟強勁成長是幫助美國頂住樓市低迷的主要動力,同時一些歐洲領袖認為,美國的次優抵押貸款問題不會影響全球經濟.但肇始于美國抵押貸款業的信貸問題以驚人的速度波及全球,從澳洲到法國的金融企業難逃厄運,至少目前看來脫鉤論點似乎難以自圓其說.Lord Abbett & Co首席分析師Milton Ezrati稱,"目前情況下,各國休戚相關,如果流動性問題令一國陷於困境,那麼就將把各國拖入泥潭."

一年來美國經濟以低於趨勢速度成長後,脫鉤觀點贏得越來越多的擁躉.今年第一季美國經濟成長年率僅為0.6%,但並沒有明顯改變人們對全球經濟強勁擴張的預期.目前國際貨幣基金會(IMF)仍預計今明兩年全球經濟成長率將超過5%.

但近期金融市場動盪凸顯全球市場緊密關聯,暗示全球經濟可能難以逃離美國經濟放緩帶來的陰影.

**脫鉤理論受到考驗**
摩根士丹利全球外匯研究主管Stephen Jen堅決支持脫鉤理論,但他也承認這一理論正在經受著重大考驗,即完全要看美國股市對處於困境中的信貸市場作何反應.自2003年世界範圍內呈現牛市以來,全球股市表現一直優於美國股市,如果美國股市明顯下跌,可能將打壓消費者支出,在更長期內或將影響其他經濟體.另一可能強烈駁斥脫鉤理論的因素是,假如中國經濟實質性放緩怎麼辦,盡管Jen認為受中國政府對市場嚴格控制影響,中國經濟不太可能放緩,但實際情況仍值得密切關注. 基於購買力平價,中國國內生產總值(GDP)占全球產出比重在10年左右時間內從9.8%升至15%以上.而美國所占比重則從21.1%降至19.6%.中國的崛起是在美國經濟放緩情況下全球經濟維持成長的主要原因.

**甘苦與共**
隨著承認與美國次優抵押貸款相關資產有關的外資銀行數量上升,美國樓市問題明顯在全球範圍內產生了影響.歐洲央行(ECB)面臨壓力,將重新考量年內是否要再度升息.德意志銀行首席美國分析師Peter Hooper認為美國經濟衰退的機率約為30%,其樂觀程度高於一些華爾街分析師,但他稱,如果美國經濟陷入衰退,全球經濟當然難以獨善其身.他估計次優抵押貸款危機可能將使美國經濟成長率減少0.2個百分點,使全球經濟成長減少0.1個百分點.

[庫存持股]
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08/30 上漲▲127點，收在8771點，成交值1562億

[昨日國際]
■美股：
●史坦普500指數十大類股全面上漲，美股開高走高。全球最大硬碟製造商Seagate調高本季營收及獲利預估，股價勁揚3.80%， 高盛證券樂觀期待蘋果即將推出新款iPod迎接假期銷售旺季，激勵該股大漲5.72%，英特爾、惠普與微軟等科技藍籌股吸引買盤進駐，三者股價漲幅均超過2%。此外，聯準會主席柏南克指出無需提高半官方色彩的房貸業者Fannie Mae與Freddic Mac投資與放款上限，並表示聯準會正密切觀察市場，已做好視需要而採取舉動的準備，降息預期心理轉濃推升金融類股收高1.8%，油價升抵三週高點也帶動能源類股勁揚3.2%。終場道瓊工業指數上漲1.90%至13289.29點，史坦普500指數上漲2.19%至1463.76點，那斯達克指數上漲2.50%至2563.16點，費城半導體指數上漲2.79%至489.34點。

■歐股：
●市場重拾信心，預期全球信貸危機影響範圍僅限於金融產業，不至於擴大拖累其他廣泛經濟領域，歐股反彈收紅。歐洲第二大旅館集團Accor 公佈上半年獲利成長逾雙倍，而廉價旅館連鎖店業主Whitbread 財報數據亮眼，股價雙雙走揚，推升旅遊休閒類股上漲1.45%。手機大廠Nokia 推出新音樂手機系列機種以因應蘋果iPhone 挑戰，股價大漲4.6%，激勵科技類股上漲2.15%居類股表現之冠。此外，汽車大廠戴姆勒克萊斯勒表示將買回75 億歐元庫藏股，並調高財測，股價收紅。終場英國金融時報指數上漲0.49%、法國CAC 指數上漲0.84%、德國DAX 指數上漲0.12%。

■亞股：
●受到美國消費者信心與房價雙雙下跌影響，金融市場震盪將衝擊美國經濟成長疑慮再起，亞洲出口類股應聲走疲，台灣、新加坡、馬來西亞、印尼與菲律賓股市連袂收黑，菲律賓股市以下跌1.30%墊底。惟印度股市收紅，在Tata Steel 公佈併購英國鋼鐵廠Corus Group 之獲利超過分析師預期下，股價大漲9%，支撐印度走揚，終場上漲0.49%。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-08-30 17:50:00)
大勢分析： 台股今日挾美國大漲的加持下，大盤開高震盪收在相對高點，指數最後收在8771點位置，成交量放大至1565億元，台股短線仍不脫離區間整理的態勢，業績股仍是盤面重點。目前全球股市，除中國大陸和香港股市以外，大概都落在季線附近的整理，而其中又以美國股市當成全球股市的風向球，現階段市場最在意的仍是美國於9月18日的FED利率會議的決策，昨日美股的大漲，完全是投資人在預期FOMC會議可能作出降息的動作，而進行跌深反彈，因此國際股市從現在至9月中應陷入區間整理的機會較大，在消息面未進一步釐清之前，可能傾向以個股表現為主，相對台股的指數來看，大概以8500~8900的箱型格局看待。而財報陸續公佈的前題下，年增率、季增率和絕對數字佳的「三高股」仍是盤面焦點，可特別留意作多。

[法人動態]

外資 投信 自營商
106.48 26.17 16.23
總計(億) 148.88
累計本月至今日止
-1,880.43 385.27 -14.08

三大法人同步加碼。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股走高，台股今日開高，量能增加，資增券增。台股的量能反應多頭市場仍有發揮的空間，美國科技類股走勢較強，這也許暗示末升段將很可能由消費性電子主導。摩台也結算了，半年報明日將公佈完畢，9/1之後好公司與壞公司將開始分道揚鑣。

就技術分析而言，5、10、20MA開始多頭排列，KD走入多頭空間，台股仍有機會挑戰8850，站上以後將有助於挑戰季線。

[其他訊息]
日本央行強硬派委員稱,若FED降息將改變政策討論基礎
路透日本甲府市電---就在各國央行思索市場動盪將如何影響全球經濟之際,日本央行審議委員水野溫氏周四指出,若美國降息,將會改變討論的基礎.在日央行政策委員會中,水野溫氏是唯一力主升息的委員.水野溫氏是日央行立場最強硬的委員,他出乎意料發表審慎談話,加上日本零售銷售數據出現逾兩年來最大跌幅,使日央行升息之路再添阻力.水野溫氏在甲府市對企業領袖發表演說時指出,讓金融市場恐慌反應平靜下來,是最迫切的任務,他並稱,本月稍早美國聯邦儲備理事會(FED)調降貼現率,就是一個範例.

"在我看來,市場混亂清況已經超出理性重新訂價(風險)的範圍了,"水野溫氏曾擔任債市策略分析師,也是最近兩次央行會議上,唯一投票支持升息的委員."沒人知道金融市場何時會平靜下來.但如果市場人士的恐慌動作平靜下來,事情或許可獲得解決."上述談話引發日債期約縮減跌幅,日圓兌美元由日高拉回,但分析師指出,水野溫氏的看法並未真的改變."市場人士可能是對他評論FED降息略作了反應,但他的主要論點在於美國經濟不會大幅放緩,而且日本出口將由其他地區的穩定需求獲得支撐,"瑞穗總研分析師Hirokata Kusaba指出."水野溫氏基本上是強硬派,而且對經濟很有信心,他今天並沒有作出會改變看法的評論."

分析師預期FED下個月將調降其主要利率--聯邦基金利率,而FED結束利率會議的幾小時後,日央行將隨即決定日本利率.日央行決意將利率由目前的0.5%向上調升,使利率回到較正常水準,但在全球信貸緊縮,造成市場動盪的情況下,央行暫緩升息動作.水野溫氏先前曾表示,日本經濟堅穩,禁得起利率調升;他周四時指出,美國次優抵押貸款問題對日本經濟的影響將會有限,但有風險存在.

"次優抵押貸款問題是個風險因子,但我看不出有需要下修日本國內生產總值(GDP)成長及核心通膨率的預估,"水野溫氏在甲府市表示.周四公布的數據顯示,日本7月零售銷售跌幅大於預估,引發對消費者支出力道的質疑.日本7月零售銷售較去年同期下滑2.2%,幾為分析師預估中值--下滑0.8%的三倍跌幅.

經季節調整後,7月零售銷售較上月下滑2.4%.政府官員將零售銷售大跌歸咎於地震影響汽車生產,且颱風來襲及陰雨氣候影響民眾購物.7月服飾銷售較去年同期減少9.7%,為近六年來最大跌幅.但分析師指出,這套解釋也不能改變消費基本趨勢偏弱的事實."今天的數據顯示,消費疲軟將會增加日央行未來幾個月升息的難度,"日興花旗集團證券經濟師村(山鳥)歸一指出.一些經濟分析師原本便已擔心7月地方稅調升可能打擊消費,特別是在薪資調漲有限的情況下.

[庫存持股]
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08/29 下跌▼84點，收在8643點，成交值1290億

[昨日國際]
■美股：
●S&P/Case-Shiller機構公佈第二季房價下跌3.2%，創下史上最大跌幅，八月消費者信心指數自前期111.9滑落至105.0，乃2005年卡翠娜颶風以來最大降幅，加上聯準會8/7利率決策會議紀錄顯示聯準會對通膨擔憂仍勝於信用緊縮，利空齊聚引發失望性賣壓出籠，美股創三週來最大跌幅，盡噬上週漲幅。史坦普500指數十大類股全軍覆沒，道瓊30檔成分股也全面收黑，其中因美林證券調降金融類股投資評等至「中立」，花旗集團領跌金融類股挫跌3.2%，能源類股隨油價走跌而收低2.5%。終場道瓊工業指數下跌2.10%至13041.85點，史坦普500指數下跌2.35%至1432.36點，那斯達克指數下跌2.37%至2500.64點，費城半導體指數下跌2.35%至476.08點。

■歐股：
●次等級抵押貸款虧損風波再起，投資買盤低落，法國興業銀行、德意志銀行、英國巴克萊集團與匯豐控股紛紛收黑，金融類股領跌歐洲股市。高盛證券因德國郵政市場自由化政策不會延期，預測將縮減Deutsche Post 市場佔有率及獲利，調降其投資評等至「賣出」，加上德國八月份企業信心指數連三個月下滑，加深股市跌勢。市場再傳紐約與澳洲交易所可能入股倫敦交易所，倫敦交易所股價逆勢收紅。終場英國金融時報指數下跌1.90%、法國CAC 指數下跌2.08%、德國DAX 指數下跌0.74%。

■亞股：
●台灣股市在華碩第二季獲利大幅成長，以及接獲戴爾訂單消息帶動下收紅；印度股市則在海外投資人買盤推升下走揚；摩根大通調高馬來西亞與香港銀行類股投資評等至「加碼」，支撐馬來西亞股市微幅收紅；菲律賓報載今年度財政赤字低於政府目標，投資人預期利率將不需再度調升，股市以上漲1.40%居冠。美國成屋銷售數字不如預期，印尼投資人對美國經濟成長動能疑慮再起，股市收黑；東南亞最大銀行星展集團表示，其擔保債券憑證部位高於先前揭露金額，高盛調降其投資評等至「中立」，摩根大通亦調降新加坡銀行業評等至「低於權重」，新加坡股市以下跌1.34%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
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元富投顧研究部  提供  (2007-08-29 16:00:00)
大勢分析： 受到美股再度重挫影響，今日台股也以黑盤開出，惟盤中低接買盤不弱，指數緩步拉升，收盤時跌幅縮小至84點，成交量為1294億元，短線來看國際股市未明朗前，指數仍脫離不了震盪整理格局。若就技術型態觀察，今日指數雖然跳空跌破5日線，但仍未跌破連接7/26與8/9高點所連接的下降趨勢線支撐，加上10日線於今日開始扣抵低值8201點，對短線有形成保護的效果，因此現階段對指數的想法，建議儘量保持『不用太過樂觀，也不需太過悲觀』的態度，在半年報公佈即將進入尾聲的同時，積極尋找財報亮眼且基本面佳的個股才是首要重點。而半年報的股價調整即將告一段落，目前來看財報佳個股仍是投資主要首選，其次搭配運價調漲、原物料漲價等相關受惠族群，包括航運、條鋼、二線塑化等亦可多加留意。
 
[法人動態]

外資 投信 自營商
-102.54 -5.49 -2.20
總計(億) -110.23
累計本月至今日止
-1,986.91 359.10 -30.30

三大法人同步賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
昨日美股下挫，台股今日開低走揚，量能略增。融資增加，融券反向減少。撇開經濟因素，台股反彈的走勢還不錯，回補缺口以後想上車的買氣不少，雖然三大法人同步賣超，底部仍有資金介入，搶短的人在這個兩三天時點還是可以放心應對，主要要面對的是明天的摩台結算，加上半年報出爐，結算後好壞股票走勢將各有不同。

[其他訊息]
風險第一,回報第二,中國股市3D投資法
撰稿 顧蔚
路透香港電---現在的中國股市讓人想起小朋友玩的一個危險遊戲.列車快要來了,一群小朋友在鐵軌上趴好,熬到最後一刻才躲開的是最後的贏家.隨著列車呼隆隆地挺進,小身體也緊張得簌簌發抖.在這個時候,究竟是貪婪,還是恐懼占據上風?

沒有人不認為中國股票現在偏貴了,但沒有人敢說它就不會再往上漲.什麼時候出貨,成為困擾投資者的一個問題.中國股市今年以來已經漲了94%,截至周二已連續6天創出新高.這樣凌厲的漲勢,不免讓長線投資者感到高處不勝寒.

股票爬得越高,一旦回調就跌得越重.隨著中國市場的震盪加大,投資的風險也隨之上升.現在的中國股市對於各種利空消息,比如升息,比如開放境內投資者買港股等,都置若罔聞,更讓人感到泡沫程度已經很大.

馬可孛羅投資集團基金經理鄧詠梅成功地預測上一輪A股的調整,她現在已輕倉以待調整,剩下的股票也是防禦性的.對沖基金一般願意承擔高風險追求高回報,但鄧詠梅認為,現在規避風險第一,追求回報是第二位的.

普通投資者和對沖基金可以空倉以待,但對於股票型基金而言,空倉甚至清倉都不是一種選擇.留在市場裡的人該如何避險?有一位在歐美市場打拼了40多年的投資專家說,如果感到派對即將結束,就要學會在門邊跳舞.就是說選擇那些可以隨時套現,在跌市裡又不會跌得太猛的股票.

**3D投資法**
高盛的中國研究主管鄧體順總結出了投資中國股票的3D投資法,值得投資人參考.所謂3D,指的是defensive(防禦)、domestic(國內)和discount(折價).即投資防禦性的公司,比如電信、公用事業、基礎建設和保險.考慮到美國房價下跌已經影響到美國消費者購買力,面對中國國內消費市場的公司表現會更好.另外,中國放開機構投資人和普通個人購買港股,相對A股有較大折讓的H股可能會受到投資人的追捧.

根據高盛數據,從2004年到現在的四次中資股大調整中,平均跌幅最大的是材料股,其次是地產股,再次是金融股.跌幅最小的3個行業依次為通訊,保險和能源.高盛推薦的股票包括平安保險、大唐發電和騰訊等.

著眼中國國內將是未來一段時間的投資主題.美國消費者已經開始勒緊荷包,而中國國內消費依然強勁,7月零售金額同比升16.4%,這也是最近3年來增速最快的一次.除了海外需求不振以外,中國出口商還面臨人民幣升值,中國產品海外安全問題頻傳等負面因素.

經濟學家謝國忠稱,他的投資重點是有色金屬,因為它和內需密切相關.石油最大的消費國還是美國,而有色金屬的消費大戶是中國.鋅可以用來做塗料,銅可以用來造設備.中國工業化和城市化的進程方興未艾,對這些有色金屬的需求還將上升.

中資金屬股周二繼續受到投資者追捧,其中中國鋁業、江西銅業、鞍鋼早盤飆升逾10%.它們的A股相對H股有大的折讓,而且三隻股份均具有注資和整體上市的概念,而此題材最受A股投資者的歡迎.

內地資金可以直通港股,國內股市對這個消息反應遲鈍,但香港股市已經率先炒上,使得A股和H股的價差大幅縮小.恆生AH股的價差已經從8月中的97%,下降到了現在的65%左右.展望未來,同股同權的港股沒有理由比A股便宜那麼多.

市場波動加大投資者應該如何應對?套用一句國內投資金言,現在不做多頭,也不做空頭,而要做滑頭!

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08/28 上漲▲9點，收在8727點，成交值1114億

[昨日國際]
■美股：
●七月成屋銷售下滑0.2%至年率575萬棟，乃五年低點，且待售住宅庫存數量升抵16年高點，顯示房市仍處嚴峻的修正循環當中，投資人縮手觀望，紐約證交所成交量11億股創今年新低量。瑞士信貸證券指出全美最大房貸供應商Countrywide Financial所處房貸市場格外疲弱，並調降其今明年獲利預估，該股應聲挫跌4.8%，史坦普500金融類股滑落1.4%，公用事業類股隨天然氣價格滑落至11個月低點而收黑，僅有少數如同意被宏碁收購的捷威飆漲超過50%，可能宣布分割瑞士子公司的菸草商Altria逆勢上漲1.29%，收斂指數跌幅。終場道瓊工業指數下跌0.42%至13322.13點，史坦普500指數下跌0.85%至1466.79點，那斯達克指數下跌0.60%至2561.25點，費城半導體指數下跌1.65%至487.55點。

■歐股：
●美國七月新屋銷售優於預期，舒緩市場對於次等級房貸可能影響美國經濟成長隱憂，歐洲股市連續第七天收紅。報載法國雷諾汽車與美國通用汽車在歐洲共用Opel 汽車部門現有設備，使雙方成本大幅降低，前者股價走揚1.6%，戴姆勒克萊斯勒與福斯汽車亦同步收紅，而銅價上漲至兩週來高點，歐洲第三大煉銅商Boliden 走揚。然德國電機大廠西門子與半導體商英飛凌科技走跌，拖累德國股市微幅收黑。終場法國CAC 指數上漲0.38%、德國DAX 指數下跌0.28%。英國股市休市。

■亞股：
●美國耐久財訂單與新屋銷售雙雙優於預期，減緩次等級房貸可能影響美國經濟成長疑慮，投資人估量全球最大經濟體美國將能安然度過抵押貸款難關，台灣、新加坡、馬來西亞、印度與印尼股市連袂收紅，印度股市以上漲2.89%居冠。菲律賓股市假期休市。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2007-08-28 17:15:00)
大勢分析： 台股最近走勢仍與國際股市持續連動，目前美股位在季線以下整理，台股近兩日的量縮整理格局，似乎在相呼應指數的相關位置，因此在國際股市未有進一步表態前，台股於近期行情仍是壓縮格局未變，在財報密集公佈期間，選股才是現階段重點。整體大盤規劃上，8月底9月初中期可能走大區間的整理，可以半年線和季線位置當作高低點的參考指數，大約位在8500~8900點的區塊，既然如此目前指數屬於區間的上緣區，以指數觀點，配合量能的角度來看，未來指數空間已不太大，可能以個別股財報的狀況，作股價的調整。而選股方面，現階段有幾個重點，財報佳當然是目前選擇股票重要依據，包括第二季獲利年增率、季增率和絕對數字來看均要表現突出，股價才會有反應，特別搭配股價位置佳者更具吸引力，以族群別來看，包括散裝航運、條鋼和業績題材的電子最受青睞可特別留意。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-16.10 3.46 7.47
總計(億) -5.17
累計本月至今日止
-1,884.36 364.59 -28.10

外資賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
今日無暇看盤。昨日美股小跌，台股開低走高，盤中又震盪走低，尾盤拉升，量能急縮，融資小增。量能縮到一個程度，就不容易再大幅殺下去。台股明日摩台結算，外資動作會比較明顯，目前美股走勢不佳，明日開低是可以預期的，那今天增加的融資可能要被迫出場，融資要是還能再減對於多頭反攻會更有利。

宏碁購併Gateway，華碩EeePC上市，聯發科切入GPS晶片市場，鴻海老闆保證股價，台股走弱，但股票背後的公司可都積極得很！

[其他訊息]
換一個角度看次級債對中國銀行業的影響
撰稿 顧蔚
路透香港電---"次級債"病毒已經感染初涉海外投資的中國國內銀行.最近一周內,國內大商業銀行紛紛透露超出市場預期的次級債持有量.這把提"次級債"色變的海外投資人嚇得夠嗆,而國內投資人則不以為忤.兩相比較,究竟誰更理性?中國銀行稱,它擁有的美國次級住房抵押債券,加上相關債務抵押債券合計約96.5億美元,比目前知道的任何一家其它亞洲銀行都要來得高.除中行外,工商銀行和建設銀行也持有美國次級債券.

里昂證券指出,中行一家持有的次級債,比所有日本銀行加起來還要多.海外投資者認為,亞洲其他國家的銀行已經從亞洲金融危機中吸取了教訓,投資趨向謹慎.而中國的銀行剛剛擺脫了國內壞帳的困擾,又大買海外質量不高的債券,風險控制大有問題.

里昂證券把中行的評級從"高於市場表現"降到了"賣出".分析師在報告中指出,中行管理層誠信出現了問題,它之前多次否認帳上有大規模的次級債,難說手裡還拿著什麼低質量的公司債券.瑞銀也將中行的投資評級由"買入"降至"中性".

上周五中國銀行股價在香港狂瀉8%,最後收低5.4%,而中行在上海的股票當天微升1%.研究機構Dragonomics的董事總經理Arthur Kroeber說,兩地股票的不同表現再次證明,兩地投資者的想法完全不同,海外投資者更為理性.他認為,國內銀行把次級債規模和它們的總資產作比較是"荒謬"的,應該與盈利相比.中行次級債規模超過全年盈利,如果次級債市值損失20%,全年盈利也可能會被抹去兩成.

**投資人不必太恐慌**
次級債要讓銀行虧錢,有兩種方式.一是投資本身虧錢,就是債券得不到償還.中行75%的次級債擁有Aaa評級,22%擁有Aa的評級.只有它下面的所有債券全部拖欠不還,才會輪到它們.就是說只要這些債券能夠持有到到期的一日,虧損就不會太大.對於次級債的一個普遍誤解是,這些質量不高的債券為什麼可以獲得三個A的評級.事實上這些債被分成了三六九等,然後打包出售.通俗地說,就算是10斤爛桃子,也能挖出半斤不爛的部分.

筆者認為國內投資者對次級債的威力估計不足,但海外投資者也過慮了.國內銀行的經營方式和資本結構與海外銀行不同,它們承擔投資風險的能力反而更強.和傳統思維不同的是,中國銀行業相對來說很少有流動性的問題.因為它們的貸款和存款的比例一般都低於100%,就是說它們收進來的存款總是高於發出去的貸款.而很多澳洲銀行這一比例達到120%,因此容易受到流動性的困擾,難怪亞洲最早"中招"次級債的就是澳洲.

中國銀行的資產規模趕不上工商銀行,為什麼次級債的規模倒要高得多?這是因為中國銀行傳統上專門從事外匯業務,擁有大量外匯資產.評級機構穆迪的分析師顏湄之說,中國銀行其實挺會管理外匯資產的,她感覺香港市場有點反應過度了.穆迪指,美國次級債對中國銀行業盈利的影響有限,短期內不會因為次級債調低它們的評級.

海外投資人對中國會計制度,公司透明度等一直持有半信半疑的態度,一出了事就容易朝最負面的方式考慮.而國內投資人因為長期以來市場是封閉的,因此對外圍市場的敏感度不足.未來中國投資者可以直接投資港股市場,有必要了解海外投資人思考問題的方式.隨著香港市場投資者主體日益"中國化",海外投資人也有必要換個角度看問題.知己知彼,可以免失偏頗.

[庫存持股]
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08/27 上漲▲28點，收在8718點，成交值1175億

[昨日國際]
■美股：
●七月新屋銷售意外成長2.8%至年率87萬棟，同期耐久財訂單強勁成長5.9%，扣除運輸設備之耐久財訂單也上升3.7%，均大幅優於市場預估，顯示美國經濟成長步調並未因次等級房貸而減緩，投資買盤回籠下引領美股開高走高。油價突破每桶71美元激勵能源類股勁揚2.1%，漲幅居十大產業之冠，美林證券看好庫存去化與鋼板價格後勢看漲，給予第二大鋼鐵製造商Nucor「買進」建議，鼓舞該股大漲7%，上季財報告捷的服飾零售商Gap與AnnTaylor Stores連袂大漲，擴大指數漲幅。終場道瓊工業指數上漲1.08%至13378.87點，史坦普500指數上漲1.15%至1479.37點，那斯達克指數上漲1.38%至2576.69點，費城半導體指數上漲0.59%至495.72點。

■歐股：
●美國商務部公佈美國七月份新屋銷售出乎意料地增長2.8%，舒緩房市持續惡化疑慮，以美國為主要銷售地區的全球最大水泥業者Lafarge 與消費電子大廠飛利浦雙雙收紅。而原油價格上揚激勵歐洲市值最大的油田服務公司Saipem 與歐洲第三大油廠Total 股價連袂上漲，加上李曼兄弟、摩根大通與匯豐控股等券商建議購入礦脈類股，必和必拓、英美公司與力拓等礦業大廠走揚。不過銀行類股仍受次等級房貸影響收黑，拖累德國DAX 指數表現不佳，終場英國金融時報指數上漲0.37%、法國CAC 指數上漲0.83%、德國DAX 指數下跌0.06%。

■亞股：
●投資人評估Bank Negara Indonesia 先前跌幅過深，在公佈上半年獲利增長21%下領漲印尼股市；印度股市則因預期國會與左翼政黨可能在核武協議上獲得共識，政治氣氛逐漸安穩下股市收紅，以上漲1.84%居冠。受到美國房貸業龍頭Countrywide Financial 執行長表示，美國房市不佳可能會導致經濟衰退影響，台灣、新加坡、馬來西亞，與菲律賓股市連袂收黑，馬來西亞股市以下跌0.79%墊底。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2007-08-27 15:45:00)
大勢分析： 台股今日在美股反彈的加持下，以平高盤開出，但盤中賣壓不輕，持續震盪走弱，終場僅上漲28點，成交量為1175億元，指數仍呈現震盪整理的格局。若檢示一下目前大盤內容，基本上台股大波段上漲主軸仍以電子為主，而未來大盤到底僅是跌深反彈？或是有V型反轉的實力？基本上仍要看領頭羊的態勢即可略知一二，電子中的IC設計、LED和太陽能概念，一直是電子股的重要人氣和法人佈局的重點，在進行跌深反彈後，目前看來似乎再越過高點個別股不多，因此陷入整理的態勢明顯。另一方面，挾中國股市創新高的中概股，短線似乎也有利多不漲的味道，領頭羊均有稍作休息的態勢。因此，綜合以上來看，台股短線持續震盪整理機會大增，指數區間先以8500～8900來看待。

[法人動態]

外資 投信 自營商
36.01 5.92 -3.03
總計(億) 38.89
累計本月至今日止
-1,868.27 361.13 -35.57

外資買超縮減。

[今日走勢]

[觀察心得]
上周美股受到經濟數據影響走高，台股開高碰到8800反壓，盤中走低，量能縮減，融資小增，外資報告多空分歧，等待週四摩台結算。這時候散戶最不敢介入，反而是好的"搶短"時機，我認為缺口有機會回補，但同時也可以說是中線逃命波的開始。不過總體面來說，市場擔心的是美國年底聖誕消費買氣的落空，台股目前月線周線都是死亡交叉，謹慎才可以保身。

[其他訊息]
美聯儲調降貼現率鼓勵銀行借款,但應者寥寥
路透紐約電---美國聯邦儲備理事會(美聯儲,FED)調降貼現率的舉措已經推出一周,貼現窗前卻並沒有排起長隊,華爾街正在關注到底是誰需要資金.美聯儲周四晚間公布的數據顯示,除五大金融機構的借款外,央行對銀行的直接貸款只是略有增加.而五大機構的借款只是被看做是一種象徵性的姿態.借錢的這五大金融機構--花旗集團,摩根大通,美國銀行, Wachovia和德意志銀行--均表示他們不需要錢.其他到底還有誰借了錢則不得而知.

"貼現窗已經打開,但沒有人來."HSBC Securities USA的利率分析師Lawrence Dyer說.美聯儲一周前出人意料地將基本信貸貼現率從6.25%調降至5.75%.此舉旨在恢復市場的流動性.至於為什麼沒有銀行蜂擁至美聯儲的貼現窗前尋求緊急貸款,各方看法莫衷一是.8月22日當周美聯儲對銀行的直接貸款平均每日為15.41億美元,為2001年9月以來最高.但其中很大一部分來自花旗集團、美國銀行、摩根大通和Wachovia,這四大銀行分別向央行借入5億美元.

**調降貼現率並不成功?**
"如果準確瞭解了貼現窗的操作,就會得出這次調整並不成功的結論."MF Global負責結構性產品和新興市場的聯合主管Andrew Brenner在一份研究報告中指出.但也有人認為,一周的時間對於作出判斷遠遠不夠."現在宣布失敗還為時過早,也許人們不需要從貼現窗借錢."Fact and Opinion Economics首席經濟分析師Robert Brusca認為.他在1977-1983年也曾擔任紐約聯邦儲備銀行的分析師.

一位前美聯儲官員則對銀行從貼現窗借錢不積極一事輕描淡寫,稱貼現窗在本質上是一種象徵意義,與央行進行的公開市場操作不同.美聯儲在兩周時間裡,通過回購協議向美國銀行體系挹注逾1,000億美元臨時資金."美聯儲調整貼現率的舉措本質上是一種鼓舞士氣的做法,意在安撫市場對信貸的憂慮".前亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁暨經濟金融學教授福特(William Ford)表示.

"我覺得,除了目前已經發生的借款外,美聯儲內部沒有人會真正認為,可以通過貼現窗借出數十億計的美元."不過,儘管貼現窗貸款一開始頗感冷落,但美聯儲已經為貸款增加做好準備.央行周四表示將不會把8月30日到期的美國國庫券資金再重新投資.

央行開始接受更大範圍的貸款抵押品,這一跡象表明美聯儲本身對貼現窗借款稀少並不滿意.央行官員周五重申,美聯儲將馬上開始接受資產抵押商業票據,信用卡應收帳款和抵押貸款等資產支持的超短期企業債.

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

有停有保佑~~請自行在買進成本10%以下停損

08/24 下跌▼42點，收在8690點，成交值1316億

[昨日國際]
■美股：
●全美最大房貸供應商Countrywide Financial執行長Angelo Mozilo表示，疲軟的房市問題恐將趨緩民間消費支出，並使美國經濟陷入衰退，利空談話影響，造成美股戲劇化反轉，六日來首度收黑，礦脈與金融類股領跌大盤。金屬需求可能減少的疑慮，Nucor鋼鐵、Freeport-McMoran Copper & Gold Inc、NewmontMining Corp等股價紛紛倒地；受到次等級房貸風暴影響，近期短票市場陷入凍結狀態，上週美國商業本票在外流通餘額銳減4.2%，創2000年以來最大，金融股賣壓湧現；金融時報報導全球最大房屋修繕零售商－家庭大賣場出售躉售商品部門可能並不順利，股價應聲走軟，所幸油價連兩日反彈，能源類股逆勢翻揚的激勵下，收斂大盤跌幅。終場道瓊工業指數小跌0.25點至13235.88點，史坦普500指數跌0.11%至1462.50點，那斯達克指數跌0.43%至2541.70點，費城半導體指數跌0.74%至492.80點。

■歐股：
●美國金融公司Countrywide Financial 獲得資金挹注暫無倒閉危機，次等級房貸風暴可能損及經濟成長動能的疑慮舒緩，在信心面回穩下，歐股連五天上漲，由歐洲最大電機工程集團西門子與世界第二大宴會承包公司Sodexho Alliance 領漲大盤，而英國最大房貸業者HBOS 受到美國同業利多激勵，以及全球第二大水泥商Holcim Ltd.表示，在中國與其他新興市場的需求推升下上半年獲利成長近三倍，股價雙雙收紅。終場英國金融時報指數上漲0.01%、法國CAC 指數上漲0.09%、德國DAX 指數上漲0.15%。

■亞股：
●市場預期美國次等級房貸風暴不置於導致美國經濟脫離正軌，在影響全球經濟成長的疑慮減輕下，台灣、新加坡、馬來西亞、印尼與菲律賓股市連袂收紅，菲律賓股市以上漲2.86%居冠。惟印度股市收黑，受到左翼政黨持續杯葛總理辛格與美國的核武協議影響，即便辛格向正在印度訪問的日本首相安倍晉三表示有信心贏得左翼政黨支持，並協請日本在國際談判上出力，但左翼政黨亦警告可能推翻辛格政權，政治面不確定性因素影響投資買盤意願，股市下跌0.59%。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供
大勢分析：在反彈走勢中，原則上量能不太容易放太大，因為 一但放大即代表解套賣壓出籠，所以選股上可以先不考 慮權值股，但不代表權值股不會漲，以基本面及技術面 的角度上來看，選股方向集中在：一、半年報不差者， 二、股價站穩在季線之上 (季線需上揚)者，三、下半 年(甚至到明年上半年)產業趨勢透明度較高者。因為半 年報依然主宰短期的股價走勢，半年報沒問題當然是必 需要的，另外若是產業方向轉好，則營收、獲利的狀況 自然可期，而技術面上站穩季線之上，代表仍是多頭走 勢的表徵，更是反應基本面的方向；因此，大體上在電 子股中，將以PC相關最為穩健，其中週邊零組件更具有 中小型績優條件，股價表現空間可期，而在傳產股部份 ，中概族群在陸股續強下，仍是強勢指標，但以本益比 (或股價淨值比)而言，可留意具奧運概念的化纖業之中 游原物料，在上游原物料包括乙烯、丙烯、丁二稀及苯 向下趨勢下，中間原物料獲利價差將明顯擴大，加上供 需有吃緊的狀況來看，產業透明度看到明年上半年，其 中EG、AN、CPL最值得留意，另外條鋼調漲可期，將是 鋼鐵指標；短線上操作仍建議回歸基本面，本夢比股票仍宜謹慎應對。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-59.86 15.09 17.82
總計(億) -26.95
累計本月至今日止
-1,904.28 355.21 -32.54

外資轉為賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股小跌，台股今日開低走高盤中下殺，尾盤拉升，量能略減，融資略增。果然是反彈的初升段，目前空頭力道略強，昨日多頭試探，今日壓回量縮，走勢很健康。

[其他訊息]
美國7月新屋銷售意外增加 美股三大指數齊揚
（中央社台北2007年8月24日電）美國7月新屋銷售意外增加，是今年以來的第2次，顯示美國房市比債市早一步停損反彈。美國7月新屋購買率增加2.8%至87萬戶/每年，高過彭博經濟家預測區間的最高值，經上修後的6月新屋購買率為84.6萬戶/每年。

由於債市危機爆發，新屋銷售很可能反映部份房貸銀行被逐出貸款市場，而其他業者則緊縮減少貸款，使新屋銷售雪上加霜的惡性循環。但今天公布的新屋銷售報告顯然沒有出現這種現象。

彭博經濟家預測7月新屋銷售率為82萬戶/每年，預測區間在77萬戶到86萬戶之間。在7月新屋銷售報告公布後，投資人心中一塊大石終於放下，美股三大指數走出觀望，全面翻揚，台北時間晚上10:26，道瓊上漲35.20點，報13271.08點，Nasdaq漲1.26點，報2542.96點，標準普爾500指數漲2.43點，報1454.99點。

[庫存持股]
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08/23 上漲▲239點，收在8732點，成交值1550億

[昨日國際]
■美股：
●市場預期信用緊縮風險不至於拖垮美國經濟，企業購併活動可望重振雄風，美股第五天上漲。全球最大礦脈公司必和必拓表示受惠中國、印度等新興市場需求增加，商品價格可望延續五年多頭榮景，全美第二大鋼鐵廠Nucor上漲5.4%，並引領史坦普500原物料類股3.2%漲幅居前；杜拜政府投資部門DubaiWorld同意支付51億美元購買全球第二大博奕公司MGM Mirage 的部分股權，後者大漲近9%；能源公司Nymex Holding為擴展歐洲市場，目前正商討購併事宜，網路券商TD Ameritrade Holding亦傳出將與E*Trade Financial協商購併，兩者股價均獲推升，此外，金融時報報導蘋果與歐洲三家行動電話公司，包括T-Mobile、Orange與O2簽訂歐洲行銷協議，激勵蘋果股價上漲4.38%。終場道瓊工業指數上漲1.11%至13236.13點，史坦普500指數漲1.17%至1464.07點，那斯達克指數上漲1.25%至2552.80點，費城半導體指數漲0.90%至496.48點。

■歐股：
●次等級房貸風波漸息，市場臆測美國聯準會可能降息心態推升漲勢，歐股第四天走揚。法國興業銀行與曼氏集團領漲金融類股，而全球最大礦業公司必和必拓表示，在原物料價格高漲與中國強勁需求推動下，全年獲利創歷史新高，激勵礦脈類股單日大漲5.25%。此外，奧地利最大電信公司Telecom Austria 盈餘亦擊敗分析師預測，股價收紅。終場英國金融時報指數上漲1.81%、法國CAC 指數上漲1.83%、德國DAX指數上漲1.02%。

■亞股：
●中國時報報導台北市將提出都市更新計畫，遠雄集團與國泰建設領漲大盤；市場臆測美國聯準會可能降息以解除信貸市場緊縮危機，證券等高風險資產需求可望走揚，新加坡、馬來西亞、印度與印尼股市連袂收紅，印尼股市以上漲3.51%居冠。惟菲律賓股市漲多回檔修正，終場下跌0.89%。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2007-08-23 16:30:00)
大勢分析： 台股今天受美股上漲激勵，收盤大漲 239點，成交量也略為放大至1550億元，整體而言國際股市因美國次級房貸危機有暫時解除的跡象，以致於走勢也由動盪轉為平靜，因此在美國不繼續破底的前提之下，預期未來台股仍以震盪整理機會較大。若以國際股市的角度觀察，近期全球股市可謂是以美國股市為馬首，美股三大指數走勢將成為短線的重要觀察點，目前來看美股反彈走勢已接近關鍵的季線位置，也是壓力較大的區域，未來能否有效突破且站穩，將決定台股短線反彈的強弱，但就技術型態的角度而言，季線的反壓仍須用時間反覆震盪整理來化解空間上的壓力，因此操作上不得不小心謹慎。而時序進入半年報公佈時期，現階段盤面依然著重在財報數字與股價間的調整，因此就波段佈局思考，投資上可針對半年報佳且第三季展望不錯的個股，進行逢低買進的策略。

[法人動態]

外資 投信 自營商
117.05 22.14 8.94
總計(億) 148.12
累計本月至今日止
-1,844.41 340.12 -50.36

外資轉賣為買。

[今日走勢]

[觀察心得]
昨日美股與歐股反彈，早上日股南韓皆是先開出紅盤，台股不落人後也是開高狹幅整理收高，量能增加，融資小減。今日多頭試探，外資買盤稍微介入就拉升了兩百點，目前比較可惜的就是籌碼面比較不乾淨，殘忍的走法就是明日開高盤中急跌壓低，尾盤僅小幅拉抬，這樣的走勢最容易再嚇出短線投資人，要是真這樣走那就暗暗偷笑增加持股吧。

半年報開始陸續公佈，需要好好檢視手中持股的基本面變化。台股可望在九月初明朗，如果順利清洗籌碼，也順利站上8800的跳空缺口的話，可以期待有上9500的實力，而攻萬點也可能隨後展開。

[其他訊息]
美國銀行投資20億美元 Countrywide股價大漲16%
【鉅亨網編譯郭照青／綜合紐約外電．8月23日】 周四盤前交易中，Countrywide Financial股價大幅上漲16%。BankofAmerica(BAC-US；美國銀行)投資20億美元至該財務陷入困境的抵押貸款公司，且Countrywide公司評等獲得調升，屬利多。

美國銀行的投資舉動，助使該全美最大型抵押貸款公司渡過了危機，該危機一度撼動了美國房屋貸款業。美國銀行周三晚說，投資20億美元，購買Countrywide可轉換優先證券。該無投票權證券年利率為7.25%。這些證券亦可以每股18美元價格轉換為普通股。一旦轉換後，在未來十八個月內，美國銀行將不能交易該股票。

此外，Wachovia銀行亦將Countrywide公司評等由低於市場表現調升至符合市場表現。Wachovia於周四上午告訴客戶說：「我們相信CountrywideFinancial仍面臨多項短期的挑戰。但該筆資金挹注後，減少了流動性陷入災難的可能性。近來聮邦準備理事會(Fed)的行動顯示，儘管通貨膨脹擔憂揮之不去，Fed仍願意挹注資金進入銀行體系。」盤前交易中，Countrywide股價大漲16%。這個月，因抵押貸款危機擴大，該公司融資管道斷絕，股價備受壓力。

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08/22 上漲▲14點，收在8493點，成交值1102億

[昨日國際]
■美股：
●參議院金融委員會主席Christopher Dood表示，聯準會主席柏南克同意將採取所有方法，讓金融市場秩序恢復穩定，市場報以樂觀預期，可望激勵企業購併風潮再起，美股多以漲勢回應。華爾街日報報導巴菲特可能收購全美最大房貸供應商Countrywide Financial旗下子公司，股價漲逾10%；瑞銀分析師表示受惠消費者需求強勁，本季iPhone可望銷售超過80萬台，優於公司目標的73萬台，蘋果上漲4.4%；穆迪表示全球銀行爆發系統危機的疑慮過於誇大，大型銀行應可吸納虧損，加上Capital One Financial宣布結束旗下準優級貸款公司Greenpoint Mortgage，市場解讀利空出盡，激勵史坦普500金融類股漲幅最勁；惟里奇蒙聯邦準備銀行總裁Jeffery Lacker指出目前聯準會尚不需要調降目標利率以平息金融市場的震盪風險，因而收斂股市漲幅。終場道瓊工業指數下跌0.23%至13090.86點，史坦普500指數漲0.11%至1447.12點，那斯達克指數上漲0.51%至2521.30點，費城半導體指數跌0.02%至492.03點。

■歐股：
●瑞士信貸看好鋼鐵類股生產成長潛力，調高其投資評等至「加碼」，全球最大鋼鐵生產商阿塞洛米塔爾與瑞士鋼鐵廠SSAB Svenskt Staal 領漲，不過英國央行首度向市場貸出3.14 億英鎊的資金，次等級房貸虧損陰影仍存，拖累銀行類股收低，在此風波橫掃歐洲投資人信心下，德國八月份投資人信心指數由七月份的10.4 下滑至-6.9，乃去年12 月以來最低水位。而拜耳與諾華藥廠可能合併傳聞則激勵股市買盤，兩者股價攜手上揚。終場英國金融時報指數上漲0.12%、法國CAC 指數上漲0.36%、德國DAX 指數上漲0.23%。

■亞股：
●因北美半導體製造設備訂單連續落後出口值，台灣股市在半導體類股走勢低迷下收黑；美國次等級房貸虧損仍干擾投資人信心，擔憂仍可能有另一波跌勢，新加坡、印尼與馬來西亞股市連袂下挫；印度政壇在印美民用核能合作協議公佈後波濤洶湧，美國要求印度停止核子試驗，但印度左翼政黨強烈質疑協議內容，在政治氣氛不安下，印度股市以下跌3.04%墊底。惟菲律賓股市上揚，由於菲律賓股市前一個交易日休市，延後反應美國聯準會調降銀行重貼現率利多，股市大漲9.82% 。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2007-08-22 18:00:00)
大勢分析： 週二美股呈現小漲小跌，市場氣氛仍圍繞在次級房貸的不確定因素下，而亞股表現則較為穩健，唯台股表現相對弱勢，因受到籌碼凌亂影響，指數整場就在平盤上下游走，雖然終場以小紅作收，但成交量持續萎縮至1100億元的水準，短線來看人氣已有退潮的跡象，預期未來在美股經濟前景尚未明朗之前，指數持續震盪打底的機會較大。而對大盤的想法就融資的角度觀察，近期融資減幅相當快速，但對照指數波段跌幅仍有一段差距，未來大盤在震盪打底的過程中，融資餘額勢必得再減少才能有效減輕籌碼壓力，預期3200億元將是合理的水位，因此在籌碼尚未沉澱之前，操作上仍要小心謹慎。選股方面，以現階段操作面來看，除了具有中概題材個股外，財報仍是主要依歸，原則上還是以財報佳，搭配產業面上的業績股，來少量操作為宜。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-43.46 1.05 6.38
總計(億) -36.03
累計本月至今日止
-1,961.46 317.98 -59.30

外資繼續賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
昨日美股小跌，亞股上漲，台股反而獨弱，量能再度沉澱。今天許多IC設計再度跌停，融資減少16億。既然國際股市回溫，台股就會有資金重新介入，如果美國NASDAQ繼續走強台股就不會太弱，雖然目前市場融資減幅不夠，但是只要有資金介入拉抬上方賣壓尚不至於太大。跳空缺口壓力大概在8800，指數目前反彈的隔局就看這幾天的走勢。

目前能不能進場，我覺得是可以進場的買點，但如果明天帶量收高，之後也是一個買點，主要是預期可以先走到8800，至於能不能變成回升，還需要仔細觀察，反正股票哪一天沒有風險?

[其他訊息]
FED資金無力普渡眾生,抵押貸款市場湧現拋售賣壓
路透紐約電----過去數日來,美國聯邦儲備理事會(FED)積極為市場提供資金,但看來錢到不了許多需金孔急的機構手上,因為他們無法直接向FED借錢.在此情況下,美國規模7.2兆(萬億)美元的抵押貸款債券市場,恐將持續上演資產套現潮,大量供給將令市場難以消化.上周五FED調降貼現率0.5個百分點至5.75%;貼現率為銀行向FED借款所付的利率.上周FED亦在每日的公開市場操作中,為銀行體系挹注約1,000億美元的額外資金.

這些舉措起初讓全球股市備受鼓舞,但卻無法阻止資金避險潮,資金大舉流向美國國庫券及公債,導致兩年期美債收益率(殖利率)跌至近兩年來的新低.緣起於美國次優抵押貸款市場的虧損,近幾周來已使全球各地的銀行及基金財務受創,且造成10年來最嚴重的環球信貸及流動性緊縮問題.美國FBR投資管理董事總經理Michael Youngblood表示,"FED正在滅火,但卻把水噴灑到火場中心周遭的房子去."

他指出,在消化FED的舉措後,部分抵押債券市場周一"明顯遲滯",周二看來更為淡靜.他稱,優質但未獲如房利美及房貸美等政府支持的企業機構擔保的債券本周大量出籠,有待買家消化.

**紛紛出售抵押貸款資產**
分析師表示,過去幾天有超過200億美元的非政府機構擔保抵押債券求售,且如果放款公司持續急於清理資產負債,會有更多的這類債券推出市場.第一季這類抵押債券規模約為抵押債券市場的五分之一.

Youngblood表示,周一有一批逾5億美元的非政府機構擔保浮息抵押貸款,得到的出價最低只有面值的93.5%.數周前,最高等級抵押債券還能以接近面值100%的價格賣出,在AAA級的次優房貸債券在7月下挫後,上述高等級抵押債券的價格才見下滑.分析師表示,Thornburg Mortgage周一宣佈,出售逾35%的抵押資產,這看來證實FED調降貼現率的好意尚未惠及非政府機構抵押債券市場.

儘管Thornburg Mortgage專攻優級高額貸款市場,且這塊市場尚未像次優及"Alt-A"級抵押貸款市場般出現信貸緊縮,但該公司仍受融資問題困擾.舊金山的房地產投資信託(REIT)業者Luminent Mortgage Capital周一表示,該公司獲Arco Capital注資600億美元,以解融資困難,而後者也將買進Luminent價值6,500萬美元的抵押貸款資產.

另一家REIT業者Friedman, Billings, Ramsey Group周一表示,已經出售49.5億美元的機構抵押貸款債券.在次優抵押貸款業方面,Accredited Home Lenders Holding周二表示,將會賣掉10億美元的貸款資產.紐約德意志銀行抵押貸款研究部門主管Arthur Frank在周二早市尾盤時表示,"目前看來似乎呈現停滯...特別龐大的REIT資產套現潮似乎已經過去,但是我們不知道還有多少來自其他投資人的供給."

**融資困難**
許多機構持有抵押貸款債券,是仰賴短期商業票據市場為資金來源,但上周資金供應方開始對擔保品的品質存疑,因次優抵押放款違約率勁升,令人越來越擔憂這種狀況已擴散至信用品質較佳的放款.根據摩根大通的資料,包括Thornburg在內的五家大型REIT,便擁有1,250億美元的抵押資產,且多數是以商業票據融通.

分析師表示,對包括Thornburg在內的許多放款機構而言,問題在於他們仰賴民間資金來源,無法直接向FED借款,因此需要現金時,被會被迫出售資產."這波資產套現潮將令抵押貸款市場全面受壓,因投資人和交易商被迫出售其他資產來消化這些供給,"摩根大通在報告中表示.

太平洋投資管理公司(PIMCO)主管Scott Simon表示,就連還款正常的房貸債券也需求低迷,這對表現持續惡化的貸款相關證券實在不利.被迫出售次優抵押貸款資產的對沖基金和其他投資人,多數也出脫較高等級的資產,以求降低虧損."許多品質非常高、性質相當單純的資產亦被賣出套現.接下來,將有更多品質堪慮、低流動性及難以估價的證券出籠,"Simon說.

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08/21 下跌▼36點，收在8479點，成交值1388億

[昨日國際]
■美股：
●七月份領先指標反彈0.4%，符合市場預期，市場深信聯準會將可透過各項金融工具、平息信用緊縮風險，引領美國經濟持續成長，激勵美股漲多跌少，零售、礦業、鐵路股領漲。全美第二大家庭修繕零售商Lowe’s拜顧客服務較佳、寬敞明亮購物環境之賜，第二季淨利成長9%，超出分析師預期，股價出現四年來最大漲幅；美國第二大銅礦生產商Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc受惠金屬價格上揚，股價漲逾4%；美國最大鐵路公司Union Pacific Corp.獲瑞銀證券評估其將有調漲價格的空間，股價應聲走高；惟英國對沖基金Solent Capital Partners LLP將被迫出售房貸擔保證券部門資產，利空衝擊金融類股表現，花旗、美銀證券、摩根大通等同步收黑。終場道瓊工業指數上漲0.32%至13121.35點，史坦普500指數跌0.03%至1445.55點，那斯達克指數上漲0.14%至2508.59點，費城半導體指數漲0.89%至492.14點。

■歐股：
●市場漸趨平穩，歐洲股市在金融類股與礦脈類股拉抬下走揚。由於金融類股跌幅深重，不過企業基本面良好，李曼兄弟證券將金融服務類股投資評等由「中立」調升至「加碼」，銀行類股由「減碼」上調至「加碼」，並維持保險類股「加碼」評等不變，義大利信貸等金融股領漲。而銅等金屬價格則在市場回穩與墨西哥礦區罷工事件影響下收紅，礦脈大廠必和必拓、力拓攜手上漲，礦脈類股上揚3.04%居類股之冠。終場英國金融時報指數上漲0.24%、法國CAC 指數上漲0.67%、德國DAX 指數上漲0.40%。

■亞股：
●上週五美國聯準會調降銀行重貼現率兩碼至5.75%，歐美股市應聲上漲，此利多行情亦引領亞洲主要股市回揚，資金逐漸回流，台灣、新加坡、馬來西亞、印度與印尼股市連袂上漲，印尼股市以上漲6.97%居冠。菲律賓股市假期休市。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-08-21 16:25:00)
大勢分析： 週一大漲後週二賣壓沈重，尤其原本的弱勢族群，包括IC設計、太陽能、生技等族群走弱下，市場又擔心前一波的急殺走勢再起，然而在亞股走勢相對穩健下，應屬台股本身籌碼的沈澱修正走勢，因此，週二的震盪走勢並未破壞B波的反彈架構，只是B波反彈的走勢中，誰將擔綱重任將是重點，以週二盤面的表現上來看，電子股仍是以PC相關族群最為穩健，另外手機相關亦有止跌反彈走勢，為電子之觀察指標，而在傳產股方面，昨日提示的塑化及中概股，仍是盤面的主軸重心，其中除了台塑四寶外，可留意DOP及EG個股，而在中概股方面，則是擴延的格局，從中概通路擴延至內需、奧概等，故中概相關族群還是最為整齊的標的，至於金融股則可以注意週二率先轉強者，原則上B波反彈仍未結束，操作上應該是汰弱留強，或以上述族群中擇優佈局。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-18.96 27.20 4.39
總計(億) 12.63
累計本月至今日止
-1,918.00 316.94 -65.69

外資賣超繼續縮減。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股昨日震盪拉尾盤，台股今日開震盪下跌尾盤拉升，量能略增，融券再減少238億，融券也開始增加。越來越有底部現象，但是投資人產生越多恐懼。整體來說台股需要外資來拉抬才有可能走多，目前走勢都是當作反彈，在8800仍有跳空缺口的壓力，所以台股不可能直接拉過，盤整一到兩個月都是合理的走法。

我個人認為，畢竟次級房貸是整體經濟的小部分，等危機度過，就可以看到市場恢復正常，但大家需要了解的是這些事情需要時間。

[其他訊息]
聯準會宣布即時調降最低證交費及抵押證券利率
（中央社台北二十一日電）紐約聯邦銀行今天宣布調降最低買賣證券手續費，並降低抵押證券貸款利率由1%至0.5%，從即時起生效。紐約聯準會在聲明中指出這項針對公開市場戶口的改變僅是暫時性的，且所有其他證交規則維持不變。

[庫存持股]
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08/20 上漲▲425點，收在8515點，成交值1274億

[昨日國際]
■美股：
●聯準會無預警調降重貼現率2碼至5.75%，並表示「必要時將採取進一步舉措，以緩和信用緊縮對經濟成長的負面衝擊」，淡化八月份密西根大學消費者信心指數下滑至12個月低點83.3的影響，美股絕地大反攻，道瓊工業指數重返13000點價位，史坦普500指數亦創下四年來最大漲幅。美林、李曼兄弟、摩根士丹利漲幅逾5.5%，金融股呈現2002 年以來最大兩日漲幅；美銀證券更調升全美最大房貸供應商Countrywide Financial投資評等由「出售」轉為「中立」，後者股價飆漲13.09%；市場紛紛轉向，預期美國經濟可望維持擴張基調，艾克索美孚石油領漲能源類股表現。終場道瓊工業指數上漲1.82%至13079.08點，史坦普500指數上漲2.46%至1445.94點，那斯達克指數上漲2.20%至2505.03點，費城半導體指數2.11%至487.81點。

■歐股：
●美國聯準會意外調降銀行重貼現率，自6.25%下修至5.75%，期以舒緩全球信用市場動盪對經濟的衝擊，歐洲股市強勁反彈，18 種產業全面收紅。法國巴黎銀行表示，三檔暫停贖回的基金將不會對季度獲利造成衝擊，股價上漲4.7%，德意志銀行與法國興業銀行亦同步走揚，銀行類股收高3.91%居類股之冠。銅價與國際油價回揚，推升礦脈類股與能源類股攜手上揚，終場英國金融時報指數上漲3.50%、法國CAC指數上漲1.86%、德國DAX 指數上漲1.49%。

■亞股：
●在信用市場仍然緊縮下，除擔憂風暴未平息可能拖累經濟成長外，市場恐慌心理持續加深亞洲主要股市跌勢，台灣、新加坡、馬來西亞、印度與菲律賓股市連袂下挫，菲律賓股市以下跌1.97%墊底。印尼股市假期休市。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
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元富投顧研究部  提供  (2007-08-20 16:00:00)
大勢分析： 受惠美國FED調降重貼現率2碼，全球股市大幅反彈，台股亦反彈逾5%，在急跌後反彈走勢可期，只是此波應先以反彈視之，而反彈空間？選股？將是操作的重點，以此波跌幅反彈計算，反彈0.382、0.5及0.618位置各為8682、8897及9112點，因此，只要國際股市能止穩，反彈一半的位置約在8900點應有機會，同時也是約在季線位置，所以現階段可以半年線至季線之間的區間震盪視之，而週一為全面大漲格局，強弱族群不易表態，故週二將是強弱分明的走勢，而在操作上仍以強勢族群為主軸，而在盤面上大抵上強勢族群最為整齊者，仍以中概為主，包括中概通路、內需等為觀察重點，另外鋼鐵、塑化亦可留意，其中二線塑化在原物料報價上揚下可多留意，而在電子股方面，太陽能、LED、博奕、安控及IC設計等轉強，有利人氣的匯集，故反彈空間仍然可期，只是強弱即將表態，也是投資人汰弱留強的時機。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-37.89 20.02 19.31
總計(億) 1.45
累計本月至今日止
-1,899.04 289.73 -70.08

外資賣超縮減。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股週五反彈上漲，台股開高走高上漲400點，今日量能萎縮，融資減少，台幣升值，一般散戶應該還是偏空，這時候反而相對安全。有人預期美國颶風將造成油價上漲，結果颶風稍微轉向，油價卻投機的貶值。去預期颶風走勢跟預期FED的決策一樣不明智。

[其他訊息]
【鉅亨網記者陳慧琳／台北‧8月20日】美國聯準會(Fed)上週五(8/17)無預警的宣布調降重貼現率2碼，將銀行向央行拆借資金的利率從6.25%降至5.75%，激勵了歐美股市同步收高，亞洲股市週一開盤亦大漲回應，復華投信亞太成長基金經理人楊惠元表示，Fed調降重貼現率的動作，已暗示了9月18日FOMC會議可能降息的預期，在市場流動性問題獲得舒緩後，預期亞股將較美股領先翻多。

今(20)亞股全面強力彈升，包括：日、韓、中國、台灣等股市，漲幅皆在3%以上。楊惠元表示，次級房貸事件只是這次金融失序的引爆點，避險基金高槓桿部位賣出則造成較大衝擊。楊惠元指出，這次次級房貸風暴發生以來，亞股趕底的速度較快，包括南韓、台股近3周的跌幅皆已超過16%，因此，回到多頭走勢的軌道上，後市仍可樂觀看待。

楊惠元表示，在BearStearns旗下的避險基金宣布破產後，隨著次級房貸風波越演越烈，利用結構性融資和槓桿操作的對沖基金(hedgefund)與券商的商品為因應贖回傾巢而出的賣股壓力，已造成全球市場嚴重資金流動性問題，且於上週重創歐美及亞洲股市，在市場信用緊縮下，連帶使得日圓的利差交易面臨平倉壓力，推升日圓升值，然而這一連串的連鎖效應，多來自於市場對於利空消息的過度放大，導致信心度較低所致。

實際上，從過去LTCM事件觀察，當時俄羅斯發生違約，導致全球新興市場債利差大幅擴大，全球股市連袂重挫，但事後證明股市往往走在市場反應之前，以道瓊工業指數走勢來說，當時指數在1998年7月17日創下9338點的歷史新高，之後發生LTCM事件後，截至9月1日股市下跌20.1%至7379點，但之後隨即展開2年的多頭行情，一路上漲至2000年1月14日的11723點。

以歷史經驗來看，楊惠元認為，以次次級房貸風暴的起因，與LTCM事件有多項共同之處來看，在股市短暫修養生息後，後市仍有多頭行情可期。楊惠元指出，Fed調降重貼現率2碼的動作，已為9月可能降息埋下伏筆，若9月沒有降息，10月降息的可能性仍然很大，因此短線美股將出現跌深反彈。

然而次級房貸風暴究竟何時能止，後市仍需持續觀察美國第3季GDP的數據，以及即將來到的HolidaySeason如返校需求、耶誕旺季等的實際零售銷售情況等，一旦發現民間消費未受到影響，投資人信心危機才能逐漸恢復。

楊惠元指出，相較之下，亞股因這波下跌趕底速度較快，包括台、韓股市跌幅皆逾16%，因此預期亞股重回多頭軌道的速度，將比美股還快，後市多頭仍然可期。

[庫存持股]
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08/17 下跌▼111點，收在8090點，成交值1784億

[昨日國際]
■美股：
●早盤隨歐亞股市重挫而走跌，道瓊盤中一度重挫344 點，投資人揣測紓困資金將挹注貝爾史坦等金融機構，加上聯準會宣布再挹注170 億美元至銀行體系中，激勵金融證券類股急拉尾盤，三大指數終場狹幅漲跌。貝爾史坦證券大漲13%，表現居史坦普500 指數之冠，並率領金融類股反彈3.5%，摩根大通銀行與花旗集團連袂收高逾4%，惟七月新屋開工減少6.1%至年率138.1 萬棟，同期建築許可滑落至137.3 萬棟、乃十年低點，景氣趨緩疑慮拖累原物料類股走跌，全美最大房貸供應商CountrywideFinancial 表示已貸下信用額度115 億美元資金，股價續跌11%。終場道瓊工業指數下跌0.12%至12845.78點，史坦普500 指數上漲0.32%至1411.27 點，那斯達克指數下跌0.32%至2451.07 點，費城半導體指數下跌0.11%至477.71 點。

■歐股：
●歐股大幅下挫，乃四年半來最大跌幅，18種產業全面收黑。在擔憂全球信貸市場緊縮將減緩經濟成長，並降低企業獲利能力下，德意志銀行、法國巴黎銀行、英國International Personal Finance等金融銀行類股領跌。此外，受到美國房市數據不佳影響，銅價重挫，鎳鋅等金屬價格亦同步走跌，礦業大廠必和必拓、力拓重挫逾7%。終場英國金融時報指數下跌4.10%、法國CAC指數下跌3.26%、德國DAX指數下跌2.36%。

■亞股：
●擔憂美國次等級房貸問題越滾越大，可能進一步影響經濟成長與企業獲利，市場信心薄弱，亞洲股市賣壓沉重，台灣、新加坡、馬來西亞、印尼、印度與菲律賓股市連袂下挫，菲律賓股市以下跌6.01%墊底。

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元富投顧研究部  提供  (2007-08-17 15:50:00)
大勢分析： 全球股市近期真的是不安寧，韓國股市昨日一度暫停交易，而亞股中的日經指數因匯率升值的因素下，今天跌幅擴大收盤重挫874點，韓國指數也再跌54點，連代台股今日也持續下跌111點，在國際股市仍弱的前題下，不建議貿然進場搶短，以觀望保守為宜。這波全球股災，真可謂災情慘重，雖然次級房貸是以美國為主體，但因次級房貸商品，事實上已被投資銀行或保險業者，轉成金融商品賣到全球各地，因此可說是全球金融市場來買單，造成包括亞股和歐股的跌勢不亞於美國股市，而進一步日圓的升值，加上原物料市場的下跌，使國際資金加速在資本市場的移動，而造成這波全球次級房貸的股災，原則上目前股市的確是存在非理性的系統性風險，以長線角度來看這裡有可能是波段的相對低，但或許這要事隔一個月之後大家才會恍然大悟，現階段對長線者應是尋找買點，對短線者應是靜待買點。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-293.61 44.63 -11.61
總計(億) -260.59
累計本月至今日止
-1,861.16 269.71 -89.39

外資繼續賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
昨日美股下跌尾盤拉升收下影線，台股開高走低，繼續破底，盤中出現7字頭。尾盤權值股較抗跌，但許多中小型類股繼續躺平，這就是所謂的風險。融資再減90億，融券也急著回補，可惜融資減少不多；以籌碼來說，若周一止跌，比較好的狀況是量縮，融資續減，才比較有止跌的意味。

周五晚上FED調高重貼現率兩碼(0.5%)，美股反彈走紅，我心中的疑慮就是如何看待這件事情，到底全球金融能不能度過這次危機?一般是認為這是FED降息前的提醒動作，有許多人認為降息是利多，不過9/15號FED到底會不會降息總是還沒有公告，現在不管怎樣說，都是用猜的，不管猜對猜錯，你手中的股票還是有一半會漲另一半會跌，只看你的命好還是命壞。現在是很危險需要觀察的時候，但是也不是急著殺股票的時候，等FED有動作以後再決定吧!

FED目前最重視流動性，反彈減碼也要很重視流動性。我認為可以趁著反彈把小型股賣掉，留下流動性較高、融資率較低的產業龍頭股，就算不好，到時候也比較容易逃命。

[其他訊息]
惠普第三季獲利及營收上升,得益於成本及元器件降價
路透西雅圖電---全球最大個人電腦(PC)及打印機生產商--惠普周四公布,會計年度第三季獲利成長29%,成本和元器件價格的下降令利潤率獲得改善.公司業績超過華爾街預期,令其股價上升2%.此外,惠普對本季獲利及營收作出的展望亦優於分析師預期.公司公布第三季凈利增至17.8億美元,合每股盈餘(EPS)0.66美元,上年同期分別為13.8億美元和0.48美元.

不計特殊項目在內,惠普第三季EPS為0.71美元.該季營收自上年同期的219億美元增至254億.據Reuters Estimates,分析師此前平均預計,不計特殊項目,惠普第三季EPS為0.66美元,營收為241億美元."惠普這一季的業績令人驚嘆...其業績非常理想,"Pacific Crest Securities分析師Brent Bracelin說.

自2005年就任以來,惠普執行長赫德領導了一場令業務好轉的努力.他表示,在通常較為低迷的第三季,新興市場的成長給公司帶來推動.分析師稱,供應充裕令電腦內存、光盤驅動器以及微處理器等部件價格今年大幅下滑,惠普同戴爾和蘋果等競爭對手均從中獲益.此外,惠普在過去兩年裁員1.5萬人,並通過整合其數據中心、銷售房地產等削減成本.

惠普預計第四季營收約為270億-272億美元,EPS料在0.75-0.76美元,不計特殊項目的EPS則介於0.80-0.81美元.分析師則平均預計,惠普第四季不計特殊項目的EPS為0.78美元,營收料為265億美元.

"這表明資訊科技(IT)領域的支出狀況並不是那麼糟糕.這對於市場是個正面信號,因為這表明也許情況沒有人們想像的那麼壞,"American Technology Research分析師Shaw Wu說道.他對惠普股票的評等為"買入".

**挖掘全部潛能**
赫德對分析師表示,盡管降低成本的努力繼續得到回報,但元器件價格下降給獲利帶來的益處卻無法在未來持續."惠普正開始顯露發揮出全部潛能的跡象,"赫德在與記者舉行的電話會議上說道.惠普包括PC在內的個人系統部門第三季營收上升29%至89億美元,同時,運營獲利為5.19億美元,相當於營收的5.8%.一年前該比重為4.0%.該公司獲利的一大重要來源--圖像與打印部門營收成長8%至68億美元.該部門運營獲利為9.81億美元,相當於營收的14.5%,上年同期則為14.2%.

惠普股價在2007年已累計走高12%.周四在紐約證交所常規交易時段收高0.2%至46.05美元,在盤後交易中則升至47.12.目前惠普股價為其2007年EPS預估的17倍,IBM和戴爾則分別為16倍和20倍.

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08/16 下跌▼391點，收在8201點，成交值1802億

[昨日國際]
■美股：
●次等級房貸陰霾揮之不去，道瓊連五日收黑，收在四個月低點。七月消費者物價指數較前月上升0.1%，創八個月來最小增幅，同期工業生產成長0.3%，產能利用率升至81.9%、乃九月以來最高水位，支撐早盤維持平盤上下游走。雖然聯準會宣布再挹注70億美元資金至銀行體系，惟美林證券以破產機率升高為由，將全美最大房貸供應商Countrywide Financail投資評等調降至「賣出」，衝擊該股重挫13%，八月NAHB房屋指數下滑至22、再創16年低點，擴大投資人對房市低迷將削弱經濟成長的恐慌，高景氣連動性的史坦普500 科技與原物料類股不支倒地，跌幅紛達1.8%及3.1%。終場道瓊工業指數下跌1.29%至12861.47點，史坦普500指數下跌1.39%至1406.70點，那斯達克指數下跌1.61%至2458.83點，費城半導體指數下跌2.50%至478.24點。

■歐股：
●次等級抵押貸款虧損仍令投資人憂心，瑞士信貸與美林證券認為金融環境嚴峻將影響獲利，分別調降瑞士銀行與德意志銀行投資評等至「中立」，加上日本三菱UFJ金融集團與三井住友金融集團公佈相關次等級房貸投資虧損報告，加深金融銀行類股跌勢。礦脈類股則受銅價持續下滑影響收黑1.06%，表現居類股之末。不過加拿大金融服務公司Coventree表示找到買家收購其資產抵押債券，舒緩投資人部分擔憂，此外，全球最大食品公司雀巢上半年獲利成長18%，優於分析師預期，股價大漲9.5%，縮減歐股跌幅，終場英國金融時報指數下跌0.56%、法國CAC指數下跌0.66%、德國DAX指數上漲0.28%。

■亞股：
●全球最大零售商Wal-Mart 調降獲利預估，令投資人顧慮美國次等級抵押貸款虧損恐持續蔓延，並影響民生消費，加上日本銀行業巨擘--三菱UFJ 金融集團以及三井住友金融集團公佈關於投資次等級房貸虧損報告，進一步加重亞洲股市跌勢，台灣、新加坡、馬來西亞、印尼與菲律賓股市連袂收黑，印尼股市以下跌6.44%墊底。印度股市假期休市。

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元富投顧研究部  提供  (2007-08-16 16:40:00)
大勢分析： 次級房貸利空揮之不去，週三美國股市再破低點，導致今日亞洲股市持續呈現全面重挫，台股指數也再度跳空直接摜破8400點，加上盤中韓股一度停止交易，使得大盤恐慌性賣壓出籠，指數一路狂瀉跌回6月初起漲點，半年線也瞬間淪陷，電子、傳產及金融類股全面走弱，預期未來在美股尚未止穩之前，指數將不排除有再測低點的機會。整體而言目前市場氣氛已由悲觀轉為恐慌，台股未來應是趨向劇烈震盪格局，只是現階段台股是否超跌或是支撐在哪?應該是市場上最關注的話題，然以國際股市相對位置來看，除了道瓊工業指數之外，無論是那斯達克或費城半導體指數皆跌到年線的位置，S&P500指數更是跌破年線，相對而言以台股目前的水位仍屬合理範圍，只是技術面上在季線及半年線相繼失守後，台股未來僅能繼續向年線尋求支撐，因此在操作上，建議仍是『降低持股、觀望為宜』，盡量保留現金部位靜待指數落底後再行進場。
 
[法人動態]

外資 投信 自營商
-384.48 10.07 -24.16
總計(億) -398.58
累計本月至今日止
-1,567.55 225.09 -77.78

外資繼續賣超台股。台股變成提款機了。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股下跌，台股繼續帶量重挫，再殺出1800億的量能，融資融券減少，可惜融資減幅不夠，可能離落底還有一段時間。總之，大盤跌破了季線，就要保守應對。台股縱使反彈也不要躁進，可能還要再破底演出。目前有周線的上升趨勢線以及波浪的滿足點約在8100附近(8140~8060)，所以台股再跌百點也還是有道理。

次級房貸風暴讓全球金融受到驚嚇，你跌我也跌，還真像多頭市場一樣，只不過是反著看。

[其他訊息]
美國最大抵押貸款機構Countrywide向40家銀行融資115億美元
【鉅亨網編譯郭照青／綜合紐約外電．8月16日】 美國最大型抵押貸款機構向40家銀行借款115億美元 ，進行貸款業務，此舉顯示出信貸危機的嚴重性。Countrywide Financial公司周四說，因信用緊縮， 已使得幾家較小型同類公司倒閉，因而有此一借款行動 。其股價開盤下跌逾12%。Countrywide公司總裁兼營運長David Sambol在發表 的聲明中說：「公司採取了決定性的行動，相信有助應 付環境裡日益增強的挑戰，並能滿足融資需求，強化公 司的體質。」

近幾周，次級房貸市場幾近消失，信貸擔憂也日益 升高。投資人對貸款價值及違約與延遲償還貸款比例上 升，擔憂不已。抵押貸款機構依靠向次級市場借入資金，進行貸款 。但次級房貸--借款予信用不佳者--的延遲償還貸款與 違約比例開始加速上升，問題因而浮現。此一問題漫延至其他抵押貸款市場，使得投資人對 不會被Fannie Mae或Freddie Mac所購買的各類貸款均 感到擔憂。

因為Fannie Mae與Freddie Mac是政府贊助機構，他 們所擔保的貸款，被視為安全性較高。Countrywide說， 現在開始，公司所進行的貸款，約有90%將是這類擔保貸 款，或滿足銀行內部規則的貸款。

為了將產品組合修正為Fannie and Freddie擔保貸 款，Countrywide將取消大部份的次級房貸及Alt-A等貸 款產品。Alt-A抵押貸款對象，是僅有小幅信用問題，或無法 提出收入證明的客戶。周三，美林公司將Countrywide公司評等由買進調降 至賣出。

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08/15 下跌▼317點，收在8593點，成交值1634億

[昨日國際]
■美股：
●因房市低迷、債信市場波動與油價高漲損及獲利，全球最大家庭修繕用品連鎖店家庭大賣場上季淨利衰退15%，股價重挫4.88%至近一年低點，威名百貨調降全年每股獲利預估至3.13 美元，較初估值低了10 美分，股價挫跌5.09%，拖累史坦普500 消費耐久財類股收低2.7%。此外，現金管理公司Sentinel Management 凍結客戶贖回，券商預估花旗集團恐認賠虧損10 億美元，衝擊金融類股應聲走跌，美林證券調降十檔不動產投資信託公司投資評等至「賣出」，擴大指數跌幅。終場道瓊工業指數下跌1.57%至13028.92 點，史坦普500 指數下跌1.82%至1426.54 點，乃四月以來低位；那斯達克指數下跌1.70%至2499.12 點，費城半導體指數下跌2.23%至490.50 點。

■歐股：
●歐洲最大銀行瑞士銀行表示，若次等級抵押貸款風波持續造成市場波動，則下半年度獲利成長將可能減緩，股價重挫3.9%，乃去年十月底來最大跌幅。在投資信心不足下，市場觀望氣氛濃厚，德意志銀行、瑞士信貸等金融類股領跌大盤，銀行類股下跌1.92%居類股表現之末。英國第四大超市William MorrisonSupermarket因衛生當局著手調查大腸桿菌感染事件，其肉品在兩蘇格蘭店下架，股價下滑2.8%。終場英國金融時報指數跌1.21%、法國CAC指數跌1.63%、德國DAX指數跌0.66%。

■亞股：
●馬來西亞與新加坡股市跌幅已深，短線買點浮現，買盤進場推升股市反彈走揚，新加坡股市以上漲0.18%居冠。不過市場仍擔憂美國次等級抵押貸款問題將持續蔓延，並影響消費者信心，台灣、菲律賓、印尼與印度股市連袂收黑，印尼股市以下跌1.94%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-08-15 17:00:00)
大勢分析： 台股今日在美國股市持續測低點的因素下，指數直接跳空摜破8600點，包括重要的季線8884和前波低點8727都一次跌破，讓台股在季線附近逐底的希望破滅，未來可能持續探測低點，等待指數出現價穩量縮格局時，才是有機會反彈的時機，短線而言可能稍安勿躁，靜待買點的浮現。目前大家最想知道的問題，莫過於大盤會跌到何時？以及中線和長線台股的方向為何？其實若就線型而言，台股破季線後短線和中線格局皆破壞，短線剩下跌深反彈，中線以KD值的位置來看，有機會遇到多頭抵抗，應該說最大跌勢應該過去，但中線也遇到破線的窘境，因此中、短線走勢皆不好。目前唯一的保護應是長線仍是多頭，但又遇到高檔放量收上引線，原則上整理2個月算是正常，所以綜合以上，台股短線僅有跌深反彈，中線期待跌勢減緩，而現階段應尋找長線買點浮現的個別股，逢低來佈局。鎖定的族群，應以中概最為優先，其次資產和能源概念仍是未來方向，可由這幾個族群逐一留意。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-232.74 5.30 -42.36
總計(億) -269.81
累計本月至今日止
-1,183.07 215.02 -53.62

外資繼續賣超台股。

[今日走勢]

[觀察心得]
美國昨日繼續下挫，台股則帶量下殺，重跌了300餘點。應該也跌死的很多人的心，融資減少了30億，台幣繼續貶值，CRB指數下跌。目前量能沒有減少，就很難確認落底。經歷過大跌，台股在籌碼穩定之後就可以走回原來的格局，黎明前的黑暗就是這個樣子，忍個兩、三禮拜，也許就會好了。

股市重挫該怎麼辦?如果手上有套牢的股票，沒有持股信心，也沒有研究過，那就要快停損，快點賣掉晚上比較好睡覺。股市未來走勢這種事情誰也不可能預測得到。如果仍然相信公司體質沒有改變，獲利還可以更好，被套一段時間又何妨?買股票本來就是願打願挨的事情。

[其他訊息]
美國消費者收緊荷包,令商家業績受損且經濟前景蒙陰
路透芝加哥電---從星巴克的咖啡到沃爾瑪的服裝,美國消費者正在顯現出捂緊錢袋、告別大手大腳購物習慣的跡象."不好說消費熱情已經陷入沉寂,但顯然在茍延殘喘,"德勤首席分析師Carl Steidtmann這樣評價曾經引領美國經濟走向繁榮的消費者行為.隨著房市下滑進入第二年,能源價格持于高位,食品價格跳漲,消費者確實有可能給美國經濟構成拖累.

"消費為美國國內生產總值(GDP)增長貢獻著約七成份額.如果這一領域從促進經濟增長轉為抑制經濟成長,那就真有可能導致經濟衰退,"Steidtmann說.全球最大零售商沃爾瑪周二報告了低於預期的第二季獲利,稱美國同店銷售僅上升1.9%,還表示購物者在把更多錢花在食品等利潤較低的商品上,同時減少了服飾等較高利潤商品的消費.美國研究集團的董事長Britt Beemer援引本公司7月的一項調查說,65%的美國購物者聲稱在本地超市體會到物價明顯上漲,導致他們每周食品雜貨花費至少增加8-20美元.

**商家普受衝擊**
感受到消費者熱情受損的並不只是沃爾瑪一家.西爾斯控股(Sears Holdings)周二宣布,旗下西爾斯連鎖店的美國同店銷售第二季下滑4.3%,凱瑪特(Kmart)連鎖店下跌3.8%.家居修繕用品零售商家得寶(Home Depot Inc.)因受到美國房市低迷的衝擊,周二宣布第二季獲利下降15%,季度營收則在四年多來首次下滑.甚至咖啡連鎖店星巴克也感受到經濟大環境的衝擊.公司執行長Jim Donald本月稍早對路透說,汽油和牛奶等商品的價格上漲已經影響到星巴克顧客的消費行為.星巴克第二季美國連鎖店客流量僅增長不到1%.

美國第二季消費者支出增長年率僅為1.3%,低於第一季的3.7%.美林北美經濟分析師David Rosenberg指出,汽車銷售已創紀錄地連續七個月下跌,消費者實質支出在2月-7月期間裹足不前,7月連鎖店銷售依然乏力;盡管非農就業人口繼續增長勢頭,但另外一項家庭調查顯示,勞工市場自2月以來一直陷於停滯."現有許多證據暗示,我們也許正處於17年來首次由消費者引領的經濟衰退的早期,"Rosenberg在研究報告中寫道.

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