saber422

04/30 上漲▲28點，收在8919點，成交值1484億

[昨日國際]
■美股：
●聯準會利率決策會議前，交投謹慎，美股漲跌互見。二月S&P/Case-Shiller20 大都會區房價指數比去年同期下跌12.7%，創下2001 年開始記錄以來的最大跌幅，房市再傳利空，美股早盤開低。默克藥廠宣布其膽固醇藥物Cordaptive 未能獲得食品藥物管理局同意上市，股價下跌逾10%，衝擊健康醫療類股走勢疲弱。而美元再度走強，黃金價格因此下挫逾2%，拖累原物料類股跌幅居十大產業最深。另外，英國石油公司準備重新啟用已關閉二天的北海Forties 油管系統，原油供給憂慮減緩，紐約6 月原油期貨價格重挫3.12 美元，能源股隨之下跌。不過，康寧公布財報結果，因為高畫質電視需求增加，第一季獲利成長三倍，而且蘋果電腦和Microchip 科技股價持續上揚，引領科技類股為盤面強勢族群。終場道瓊工業指數下跌0.31%至12831.94 點；史坦普500 下跌0.39%至1390.94 點；那斯達克指數上揚0.07%至2426.1點；費城半導體指數上揚0.19%至391.04 點。花旗集團宣佈將發行30 億美元普通股，以充實資本，股價下挫2.4%。

●德意志銀行公布五年來首次季度虧損，市場擔憂全球金融機構將面臨更多的次貸相關損失，加上四月消費者信心指數跌至五年低點，二月全美20 大都會區房價較去年同期下滑12.7%，創指數2001 年紀錄以來最大跌幅，激勵公債早盤漲勢，但隨後交投縮手觀望聯準會利率決策會議，終場公債幾近持平。

■歐股：
●因成熟國家銷售減緩及歐元兌美元升值，全球第二大輪胎製造商米其林上季營收衰退2.6%，並發布全年獲利預警，美林證券及花旗集團將其投資評等自「買進」調降至「中性」，衝擊該股重挫9.2%，創近十年來最大跌幅，財報不如預期的化工製造商Ciba Specialty Chemicals 與戴姆樂克萊斯勒汽車連袂走跌，而黃金與銅礦等原物料價格回檔，拖累力拓礦業等商品類股收黑，美國四月消費者信心指數滑落至62.3 之五年低點，也衝擊歐股表現。終場英國金融時報指數下跌0.02%、法國CAC 指數下跌0.71%、德國DAX指數下跌0.58%。

■亞股：
●中國銀行與中銀香港公佈首季獲利上升，帶動銀行類股上揚領漲港股；投資人認為菲律賓股市近來跌幅過甚，逢低承接買盤進場推升菲股上揚；儘管通膨壓力仍在，但市場將焦點集中在企業財報獲利表現，推升印尼股市上揚2.18%居冠；美國聯準會利率會議前夕，投資人選擇獲利了結，壓抑新加坡與馬來西亞股市收黑；陸委會主委人事公佈後，引發市場疑慮兩岸政策腳步是否放緩，拖累具備兩岸開放題材的營建、航運與中概股重挫，壓抑台股下跌2.07%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2008-04-30 16:30:00)
大勢分析：
近期台股在消息面浮動的情況下，今日呈現震盪走勢，加權指數仍處於弱勢整理，終場僅以小漲28點做收，成交量持續維持在1500億元的水位。整體而言，在財報公佈告一段落後，個股股價也將進入最後調整階段，未來市場關注焦點將逐漸轉向第二季展望較佳的個股，因此短線來看仍是偏向個股操作為主。而大盤的變化，若回到國際股市的角度來看，今晚FED的利率決策會議就顯得特別重要，屆時結果是否能符合市場預期將視為大盤中波段的觀察指標，畢竟在兩岸題材暫時出現雜音的同時，與美股連動密切的電子族群勢必成為520前維繫盤勢變化的重心之一，因此國際股市變化應扮演台股中期方向的重要依據，需格外留意。而操作方面，除了幾個題材面仍屬強勢的族群之外，現階段仍舊是財報公佈的調整期，選擇上可從族群中表現較為亮眼且股價位置相對低的個股著手，應較有利基可期。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-29.07 8.02 1.72
總計(億) -19.33
累計本月至今日止
-292.99 153.70 183.92

本月份外資賣超290E。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股震盪，台股開高震盪走低，量能持平。

日線格局，今日低點往下探底，大致上可以說是在20MA遇上了支撐，但KD與MACD已經走空，這幾天盤整讓20MA往下整個走勢就走空了。

先等FED的決議與公債市場吧。

[其他訊息]
〔倫敦美債〕公債延續升勢,市場關注美國第一季GDP初值和利率決議=2
公債投資者廣泛預期美聯儲將降息25基點至2%.但鑒於通膨壓力上升,預計美聯儲的會後聲明將解答其降息周期是否行將結束的疑問.公債價格在過去幾周一直下跌,因部分投資者認為全球信貸危機或已度過最艱難的時期,且美聯儲或將考慮在此次利率會議之後,會暫停甚至中止此輪降息周期.

DWS Investment基金經理Bettina Mueller稱,"我認為市場已經預期美聯儲將暫停(降息),所以若果真如此,將不會對市場產生衝擊,特別是考慮到通膨的影響."截至0925GMT,6月美債期貨TYv1上漲9/64至115-32/64.

兩年期公債價格上揚2/32,收益率(殖利率)報2.33%,較周二紐約尾盤水準下跌3.2個基點.指標10年期公債價格上漲5/32,收益率報3.804%,較上日紐約尾盤水準低2.1個基點.

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

有停有保佑~~請自行在高點回檔10%左右停損

04/29 下跌▼187點，收在8891點，成交值1481億

[昨日國際]
■美股：
●消息面錯綜，美股走勢震盪，終場漲跌互見。巴菲特接受CNBC 訪問時表示，美國經濟已然處於衰退之中，而且衰退的時間將比多數人預估得更久更深，巴菲特談話衝擊投資信心，大盤早盤走低。但是，同樣由於巴菲特的資金贊助，糖果公司Mars 以230 億美元併購全球最大口香糖生產商箭牌公司，收購價高於前日收盤價28%，推升箭牌股價大漲23%，該併購案支撐了大盤盤中上漲。Tracinda 公司目前已經收購福特汽車4.7%股權，而且打算再行出價1.7 億美元，欲額外買進2000 萬股福特汽車股票，使得福特股價大漲9.5%。不過在Fed 二天會議開始前，投資人有退場賣壓，股市跌回漲幅。終場道瓊工業指數下跌0.16%至12871.75 點；史坦普500 下跌0.11%至1396.37 點；那斯達克指數上揚0.06%至2424.4點；費城半導體指數下跌0.22%至390.3 點。VISA 年度第二季獲利成長28%，但全年獲利成長率預估低於市場預期，股價重挫5.9%。Microchip 科技年度第3 季淨利高於分析師預期，且調高營收成長預估由-2%～4%至0～4%，因此股價上漲3.73%。

●交易員預期本週公布的第一季經濟成長率初值可能出現停滯成長，企業連續第四個月裁員，激勵跌深的二年期公債領漲，惟期貨價格合約顯示，4/30 聯邦基金利率按兵不動的可能性已升高至20%，因而收斂公債漲幅。

■歐股：
●德國消費者信心指數意外走揚至七個月來高點，因收入增加將有助於挹注消費力道，加上產業利多消息不斷，歐股收紅。摩根大通證券表示，歐洲地區銀行資產減損最壞的狀況可能已經過去，金融類股應聲走揚，瑞士信貸、Lloyds TSB Group 隨之收紅，此外，蘇格蘭皇家銀行可能將裁減7000 個工作，以因應購併荷蘭銀行證券部門與金融市場相關虧損帶來的影響，投資人報以正面期待，至於能源與原物料類股則在油價與銅價走揚下表現不俗。終場英國金融時報指數下跌0.02%、法國CAC 指數走揚0.69%、德國DAX 指數收紅0.42%。

■亞股：
●市場臆測聯準會將再度降息以刺激美國景氣，市場買氣升溫推升新加坡股市收紅；本交易日印尼股市追隨亞洲其他國家股市走勢，終場收高；原油價格飆高同步帶動棕櫚油種植類股買氣，激勵馬來西亞股市上揚；中國建設銀行公布首季財報後，市場對金融產業獲利將增加的預期上升，激勵金融類股走高領漲港股；第一金控首季獲利表現亮眼，同步帶動華南金、兆豐金等金融類股大漲，推升台股上揚1.47%居冠；投資人持續憂慮國內通膨壓力升溫，市場買氣不振拖累菲股收黑1.39%。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2008-04-29 16:30:00)
大勢分析：
台股今日在消息面偏空情況下，出現相對國際股市弱勢的表現，大盤最後下跌187點，指數收在8891點位置，再度跌破近期低點，且應該是總統大選結束後，指數單日跌幅最大的交易日，未來兩日可能處於弱勢格局，還是僅以財報佳個別股，少量操作。昨日已經提醒，近期台股在技術面仍處於劣勢的看法，且建議操作上『擇優少量操作』。而今日大盤的弱勢，如以新聞面解讀來看，5月25日江丙坤不能如期出訪應該是一個重要因素，市場解讀為兩岸關係不如市場預期樂觀，導是今日盤面主流股全面弱勢，包括營建、資產和觀光皆出現重挫，未來在兩岸消息未進一歨澄清前，台股恐怕流於弱勢整理機會大，月線附近應該是短線重要參考位置。今日盤面最重要特色，莫過於財報股的表態，距離財報公佈剩下最後兩天，財報的優劣將是短線股價最重要因素，包括大宗物資、肥料概念和鋼鐵股部份，感覺上整齊度較高，可多加留意，另外同族群內的佼佼者，股價也較有表現機會，可從這兩個方向尋找潛力股切入。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-149.27 5.55 -1.82
總計(億) -145.54
累計本月至今日止
-319.75 -2.84 23.21

三大法人同步買超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股下跌，台股開低走低，尾盤賣壓增強，收在最低，資減券減。

日線格局，創了八日低點，加上KD與MACD的死亡交叉，量能增加，明日將加重賣壓。法人與市場派早就出貨很久了，融資卻慢慢加上來，現在融資一殺，都只能殺在低點。

美國我只關心明晚的FED會議結果，在油價這麼高的情形之下，FED是否會決議停止降息?或是降息債券市場卻出現否決的走勢?這是試探美國是否有機會觸底的一項指標。

[其他訊息]
《SAFT專欄》金融泡沫平常事,新興市場良機勿失
(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點) 撰稿 James Saft

路透倫敦4月29日電---新興市場很可能會是下一個泡沫,但不要因為這樣就打退堂鼓.

目前新興市場股票已較已開發市場昂貴,但中國和印度等地的經濟成長將持續大幅超前,而投資者也將為此付出越來越高的溢價,特別是如果那些日逐老化的二十世紀經濟強國無法維持住長期成長的話.

一如過去網路股和房價的泡沫化過程,豐厚的投資報酬將吸引大量資金湧入,帶動資產價格進一步上漲,讓一切看起來十分合理,至少有一陣子會是這樣.當然,和所有泡沫一樣,"一陣子"到底有多久,是當中最關鍵的問題.

令人驚訝的是,主張新興市場既是泡沫、也是投資良機的,竟是傳奇的價值型投資專家Jeremy Grantham."一如所有泡沫,長期價值無法支撐這個泡沫,但至少這會是歷來脆弱程度最低的泡沫之一,"身為基金公司GMO董事長的Grantham在致客戶的報告中指出.

"或許,任何一個自重的策略分析師,即使是像GMO這樣遵奉'回歸平均(mean reversion)'原則的,在其職業生涯中都該有一次大膽嘗試,預測一次重大的乖離,預測一個真正的泡沫形成.而這是我們預測的泡沫."他指出,近幾年來盡管全球環境非常有利,而且廉價資金不虞匱乏,但美國實質國內生產總值(GDP)成長率仍低於長期潛力水準3.5%.

與此同時,新興市場經濟成長率顯著較高,除受大宗商品價格揚升支撐外,人們不斷地涌向城市、帶動消費及生產力成長,亦是一大主因.Grantham的理論基本上是:這種背離的趨勢將延續下去,所有人都會認清此一景況,因此會將資金投入新興市場,進而將泡泡吹大.

泡沫可以吹到多大呢?據GMO的數據,日本泡沫達到巔峰時,日股市盈率(P/E)是全球其他地區的二至三倍,Nasdaq市場也一度達到相似的水準.Grantham認為,新興市場的溢價幅度可望達50%,雖然"遠低於正常的泡沫水準",但較當前水準仍高出許多.

**完全脫鉤,若即若離,還是唇齒相依?**

按已公布的盈利計算,目前新興市場股票已較已開發市場昂貴,在歷史上這是異常狀態.新興市場當前的歷史市盈率為15.9倍,而已開發市場只有14倍;據法國興業的數據,過去13年新興市場歷史市盈率中值為15.6倍,已開發市場則是22倍.由此可見,股市間的相對估值已出現重大改變,新興市場股票較為昂貴此一現象能持續下去嗎?即使歐美經濟疲弱也能持續下去嗎?

法國興業投資銀行部門全球量化模型分析師Andrew Lapthorne對此有保留:"新興市場是不是大宗物資概念市場?是.它們的成長前景是否較佳?是.新興市場是否頂得住歐美經濟放緩?恐怕不行."Grantham則認為,其他地區發生的問題,將會影響新興市場泡沫的形成,可能會延緩泡沫的出現.

"此類干擾可能會相當劇烈.盡管如此,當美國市場來到下一波低點時,新興市場的表現很可能不會那麼糟,而當景氣回升時,新興市場的溢價將會升到相當高的水平,"Grantham寫道.他並表示,在較慢的情況下,新興市場溢價五年內可達50%,美國若幸運度過當前難關則會更快.

**及時獲利最重要**

但亦有一些支持新興市場的觀點,實際上會因其他地區出現問題而變得更有力.例如就負債程度而言,新興市場--無論是企業還是家庭--債務負擔較已開發市場為低.如果未來好長一段時間,大家可接受的負債水平日益降低,亞洲銀行業者和消費者所承受的風險是相對較低的.

新興市場消費者越來越富有,也可望成為一股穩定力量.瑞士信貸指出,全球新興市場的出口約有一半是銷往其他新興市場,對美出口比重則為18%.也有一種觀點認為,歡喜與否,全球金融資本主義本質上就很容易產生泡沫,大家應該放輕松,享受泡沫的樂趣.

事實上,聯邦儲備委員會(FED)等主管機構的表現顯示,他們不會採取行動阻止泡沫變大,但會盡力紓緩泡沫破滅的衝擊.因此,如果你覺得搭乘泡沫順風車很好玩,也不算是罪無可恕.或許這有敗德的風險,但說到底,投機是怎麼一回事呢?最重要的,還是及時獲利脫身吧.

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

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04/28 上漲▲131點，收在9079點，成交值1452億

[昨日國際]
■美股：
●四月密西根大學消費者信心指數終值進一步滑落至62.6，為26 年以來最低水準，且微軟財報結果獲利衰減11%，不如分析師預期，衝擊市場信心，科技股也表現疲弱，大盤小幅開高後，隨即走低。不過，摩根士丹利分析師指出，因殖利率曲線的長短期利差擴大，將使得Fannie Mae2009 年每股獲利達4.98美元，遠高於其他分析師預測的2.35 美元，Fannie Mae 股價受到激勵走揚10%。另外，美國運通表示因海外營收增加，獲利優於預期，股價大漲，進一步推升金融股走勢，引領大盤反彈。再者，紐約6 月原油期貨價格大漲2.46 美元，汽油價格創下歷史新高價，推升能源股走高，金屬價格也獲反彈，鼓舞原物料類股大漲，同步激勵大盤尾盤收高，連續兩週上揚。終場道瓊工業指數上揚0.33%至12891.86 點；史坦普500 指數上揚0.65%至1397.84 點；那斯達克指數下跌0.25%至2422.93 點；費城半導體指數下跌0.07%至391.17 點。

●商品價格高漲，增添通膨上升風險，加上許多金融機構表示信貸危機接近尾聲，引發部份投資人臆測四月份利率決策會議，聯準會恐將暫停降息，二年期公債創2001年最大單週跌幅。

■歐股：
●企業獲利優於預期，利多消息推升歐股反彈走揚。全球最大無線網路供應商易利信第一季營收成長4.7%，獲利亦優於預期，股價大漲17%，加上全球最大滑鼠廠商羅技國際、英飛凌科技等財報亦優於預期，科技類股表現亮眼，上漲3.54%居類股之冠。此外，默克藥廠第一季盈餘達2.39 億歐元，諾華藥廠則在抗癌新藥銷售與控制成本有方下，兩者股價雙雙收紅。市場預期最大汽車衛星導航系統供應商TomTom 可望於5/21 前獲歐盟同意其收購Tele Atlas，利多消息激勵TomTom 股價走揚逾6%。終場英國金融時報指數上漲0.67%、法國CAC 指數走揚0.99%、德國DAX 指數收紅1.10%。

■亞股：
●前一交易日美股上揚同步激勵新加坡股市上漲0.37%；投資人認為馬來西亞股市近來漲幅過甚，獲利了結賣壓出籠迫使馬股小跌作收；原油價格回跌同步拖累PT Bumi Resources 等煤礦類股走勢，壓抑印尼股市收黑；傳產類股獲利回吐賣壓湧現，尤以營建類股跌幅最重拖累台股收黑；中國第二大手機營運商中國聯通上季獲利不如預期，股價應聲下挫領跌香港股市；菲律賓央行表示通膨壓力恐甚於預期並維持基準利率不變，菲股應聲重挫2.32%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2008-04-28 16:30:00)
大勢分析：
台股經過7個交易日的開高走低或開平走低的黑K棒後，今日終於出現嘗試性的止跌，但量能部分仍未有加溫跡象，大盤整體表現只能說『止跌有餘，攻堅不足』的態勢，未來隨財報陸續公佈，推估個別股的股價調整仍重於指數變化，短線而言可少量操作財報佳個股。若以大盤的技術面來看，應站在比較謹慎的角度，因為即使指數再突破高點，以簡單的量價理論而言，很有可能形成背離現象，屆時下跌風險將會增加，因此就操作觀念，現階段應屬於汰弱換強的換股階段，等待主流股出現後，大盤才有機會一股作氣。而近期台股的另一個重要關鍵，應可參考國際股市的方向，台股於總統大選後，已走了相當時段的台股行情，但近期隨國際股市拉到相對高點後，未來中期方向的表態應該會與台股連動，而新台幣近期走勢較為疲弱，一方面反應美元近期走強外，也代表中期資金行情是否持續發酵，也要列入重要觀察點。綜合以上，我們只能說台股技術面上多頭仍處弱勢，但國際股市和新台幣匯率走勢，應扮演台股中期方向重要依據，短線僅以財報佳個股，酌量進出。
　
[法人動態]

外資 投信 自營商
63.66 8.89 17.74
總計(億) 90.30
累計本月至今日止
-130.62 154.72 189.82

三大法人同步買超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股上漲，台股今日走高，但卻是由金融股帶頭，量能縮減。資減券增，散戶開始看空？

日線格局，連七黑後，今日初步反彈，指數上漲點數多，但是量能持平且略為縮減，在KD與MACD死亡交叉之後，我懷疑是拉高出貨。

美國經濟的動向，要等四月底FED的決議之後再觀察。

[其他訊息]
滬綜指收黑逾2%,中國石化等權重股業績大幅下降帶來拋壓
路透上海4月28日電---中國股市滬綜指周一收盤回落逾2%.分析師指出,早盤滬綜指跳空低開,繼續消化獲利回吐壓力,而中國石化(600028.SS: 行情)(0386.HK: 行情)和中國人壽(2628.HK: 行情)(601628.SS: 行情)兩大藍籌股因業績大幅下降遭遇拋售,工商銀行(601398.SS: 行情)(1398.HK: 行情)亦因限售股今日解禁的消息也萎靡不振,導致全天股指震蕩下跌,成交連續第二日萎縮.

他們認為,大盤上周受印花稅下調利好刺激飆升後,短線回調整理的要求將為主導,而5月份因大量限售股解禁,整個銀行板塊回調壓力都會較大,主力投資偏好的板塊會是農業和新能源等板塊.

滬綜指收報3,474.722點,跌83.027點,或2.33%,上周四滬綜指受印花稅調降利好提振,曾創下近七年來單日最大升幅,升逾9%.A股全日成交1,087.67億元人民幣,上日為1,839.13億元.深綜指收報1,045.027點,跌13.394點,或1.265%.華泰證券分析師陳慧琴表示,"(股指)衝高後有回調的要求,還要有一個縮量的過程,整固一下夯實底部,還是好的."

她並提到,機構還在積極調倉中,銀行板塊拋售壓力較重,加上限售股的解禁,整個5月份銀行板塊套現壓力很大,而農業股和新能源等板塊將是主力投資的方向.工商銀行收報6.36元,續跌0.13元,或2%.

據上海證券報報導,今日總共34億股的工商銀行和中信銀行(601998.SS: 行情),合計223億元市值的限售股上市流通,隨後的5、6月,浦發銀行(600000.SS: 行情)、交通銀行(601328.SS: 行情)(3328.HK: 行情)等五家銀行,各有一批限售股解禁.農業股隆平高科000998.SZ收在漲停位,報26.13元,漲2.38元.

申銀萬國證券分析師錢啟敏則提到,除中國人壽和中國石化兩大權重股,今日有色金屬和房地產板塊亦在回調前列,因獲利回吐拋壓,市場心態的完全調整仍需要一定時間.

中國人壽收報32.8元,跌1.41元,或4.12%;公司周一發布業績報告,首季凈利為34.7億元,同比大跌61%,主要是期內投資表現不理想.中國石化收報11.34元,跌0.52元,或4.38%,公司今日亦公告稱第一季度的凈利同比減少69%,遠遜於預期.

而上周五上市的紫金礦業(601899.SS: 行情)則收於跌停板,報12.53元,跌1.39元;上周五該股上市首日,盤中股價曾較發行價暴漲逾兩倍至22元附近,後被臨時停牌,復牌後股價又迅速下跌至13.92元.

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

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04/25 下跌▼42點，收在8947點，成交值1495億

[昨日國際]
■美股：
●美林證券(Merrill Lynch)維持股利率不變，其股價上漲達三星期以來最大漲幅；Aflac Inc.與旅行者保險公司(Travelers)盈餘超過分析師預期而帶領保險類股上漲；美國第二大汽車製造商福特汽車公司(Ford Motor)獲利超出預期；投資人預期經濟最糟的情況已經過去，使美股在金融類股的領漲下連續第二天上漲。

■歐股：
●擔憂位於歷史相對高點的油價與歐元將會影響企業的成長前景，德國企業信心指數下滑達兩年來新低，法國企業信心指數下滑達十六個月來新低，使大部份歐股下跌。

●瑞士第二大銀行瑞士信貸(Credit Suisse Group)雖因資產沖減而虧損，但其表示資金充足不需要售新股，利空出盡使銀行股回升減弱了歐股的跌勢。

■亞股：
●瑞士信貸第一季虧損超過預期，再度引發市場對於次貸資產沖減影響經濟的擔憂；亞股就在澳大利亞最大銀行澳大利亞國民銀行(National Australia Bank)與日本最大上市銀行三菱日聯金融集團(Mitsubishi UFJ Financial Group)的領跌下下挫。

●中國政府下調證券交易印花稅拉抬股市，中國最大券商中信證券(Citic Securities)等股票漲停，使今年表現世界第二糟的中國股市大漲，達有史以來最大漲幅。

[今日券商報告整理]
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元富投顧盤後 2008/04/25 16:06
大勢分析：
盤面上輪動速度相當快，原主流傳產及金融已見疲 態，市場期待資金流入電子，而市場也營造電子利空不 跌的氛圍，然而面板似乎也是利多不漲的走勢來看，必 需理性面對電子真的利空不跌，因為Q1虧損2.25元的威 剛仍有54.6元，Q1獲利0.2元的伍豐還有285元，試問往 後三季要賺多少才算是合理的本益比？以歐美景氣來看 ，下半年頂多是簡璊W半年的頹勢，要能成長多少？恐 怕有待觀察，所以電子股目前的價格評估，實在像是高 成長階段的條件，端視個人的看法而定；以大盤的技術面、類股表現及架構來看，我們會站在比較謹慎的位置 ，因為指數上檔空間將相對有限，因為即使指數再突破 9194點，也將形成雙度熊市背離，屆時下跌會更凶猛， 與其彈與不彈都要拉回判斷，當然就要謹慎應對，儘管 中長多架構不變，但回檔的幅度也不容輕忽，而既然指 數遲早都會拉回下，佔權值比重五成的電子股會逆勢向上嗎？所以操作建議上還是謹慎應對，多保留現金為宜 。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-55.65 -3.45 3.38
總計(億) -55.72
累計本月至今日止
-194.28 145.83 172.07

外資持續賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股走低反彈收高，台股開高走低，量能縮減。資增券減。

日線格局，今日MACD轉為死亡交叉，空頭可以藉機發揮。雖然台股面臨走空，但是持續沒有出現明顯的大跌，可見市場仍在僵持當中，如果能這樣ㄍㄧㄣ個兩個月，然後突破上漲，這也可以。但是比較合理的都是五月先往下殺一段，殺回靠近7400或8400然後盤整一個月，這樣的底部比較安全。

人民幣開始走軟，美金等FED降息後，也債券市場不領情的話，美國市場將有機會回強。最後開始跌末跌段的台股很可能要排隊好一段時間才會起漲。

[其他訊息]
獨家新聞：美國財長保爾森認為金融市場開始恢復平衡
路透華盛頓4月24日電(記者Glenn Somerville)---美國財政部長保爾森周四稱，金融市場開始恢復平衡，他並表示願意與民主黨攜手推進一項聯邦抵押貸款擔保計劃。

他在接受路透訪問時還宣布，美國民眾將提前于下周一起收到退稅支票，因政府強調迅速落實1,520億美元的經濟刺激方案，以阻止經濟進一步惡化。

下周一、周二和周三每日將有約80萬份電子支付單到達納稅人手中，5月2日(周五)將再發出500萬份。單身納稅者將獲最多600美元退稅，每對夫婦獲得最多1,200美元退稅。保爾森表示，退稅措施和鼓勵投資的措施，可能催生約50萬個新的工作機會。

保爾森出任財長前曾在華爾街歷練數十年，他承認目前部分金融市場的運行仍不正常，但稱有跡象顯示投資者正重新以折讓購買槓桿貸款和抵押貸款，這令他感到鼓舞。

**曙光初現**

保爾森稱市場不時陷入緊張局面是難免的。他表示：“我過去常常看到，有聰明的投資者利用市場低迷時出手投入資金，而現在正開始出現這樣的情況。“

“你可以指出很多市場運作失常的跡象，但我確實看到了改善，”保爾森堅持說，他對信貸市場的看法顯然比近期幾次評論中要樂觀。他指出：“我認為，市場改善首先是由於時間推移，另外市場在重估風險方面也有進步。”

保爾森坦承美國經濟增長已經“明顯放緩”，且面臨房市下滑和金融市場動蕩構成的下檔風險。但他稱，政府正竭盡全力去緩解樓市危機，他甚至有保留地表示支持民主黨關於擴大聯邦抵押貸款擔保的計劃。

美國眾議院金融服務委員會主席弗蘭克(Barney Frank)領導的小組，周四開始起草法案，要求賦予聯邦住宅管理局(FHA)更多資金和空間去承接不良抵押貸款。

“我們覺得該計劃的部分內容還不錯，我們沒有威脅要否決，”保爾森說。不過他也明確指出，他只支持目標是為了幫助困境中房主還上每月供款的計劃，而不是那些只是為了減少止贖案的計劃，因為他認為有些止贖案是不可避免的。

他說：“就算是在房價飛漲的年頭，美國一年也有65萬宗的止贖案。”不過今年美國房屋止贖案估計會有200萬宗左右。

**強勢美元政策不變**

在採訪中保爾森重申支持強勢美元，但不願評論美元是否會跌得太快。自從2002年以來，美元兌一籃子貨幣已經挫跌了40%左右。

“我們一貫主張，(強勢)美元符合美國利益，”他表示。他還表示，“我們正在經歷困難時期。我堅信我們的基本面，長期基本面，是穩固的，將在美元匯率中得到反映。”

保爾森並表態稱，願意與眾議院議長佩洛西(Nancy Pelosi)討論採取新的措施刺激經濟的想法，希望借此推動國會就美國與哥倫比亞自由貿易協定進行表決。但他還是出言謹慎，並沒有說會考慮第二套經濟刺激方案。

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

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04/24 下跌▼18點，收在8990點，成交值1495億

[昨日國際]
■美股：
●美股昨日上揚，為三個交易日以來首見，主要是因為工業以及科技業公佈獲利優於預期，以及保險公司傳出併購的消息，激勵市場投資信心，但在商品價格回跌衝擊能源以及礦業類股的影響下，美股漲幅受限。

●昨日紐約原油價格僅微幅變動，由於美國能源署報告顯示石油存量增加242 萬桶，高於市場預估的150 萬桶，促使原油價格自歷史高點每桶119.37 回跌。

■歐股：
●歐股昨日開盤走高，但接下來在金融股的領跌下走低，主要原因是美國全球第大二債券保險集團Ambac Financial 第一季美股大虧6.93 美元，超出市場預期，但在部分企業獲利表現不錯的拉抬下，如德國的默克藥廠以及美國的波音表示第一季盈餘成長36%，終場歐股收紅。
●道瓊歐洲600 指數今年以來已下跌了14%， 主要是因為次貸問題造成市場信心不足。

■亞股：
●國際油價、金屬價格攀升，使原物料公司股價上漲，半數獲利來自原物料交易的三井物產公司(Mitsui & Co.)上漲達五個月以來新高；亞洲地區企業財報良好，投資人預期企業獲利將能夠平安渡過減緩的經濟成長；世界第三大液晶顯示器製造商友達光電(AU Optronics Corp.)獲利超過分析師預期，使其股價上漲達六個星期以來新高；中國招商銀行(China Merchants Bank Co.)股價亦因第一季獲利翻倍而上漲；亞股就在種種利多下上漲達八星期以來新高。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2008-04-24 16:30:00)
大勢分析：
台股連續的逆勢表現，指數連續的壓縮盤跌之走勢，雖然下跌空間不大，但個股的表現差異不小，而盤面上類股輪動快速，架構漸不安定，故仍要小心有拉回的壓力，原則上到了最後一週，第一季財報的壓力愈大，近日不少電子股動輒虧損的情況，股價卻是高掛在上，若要回到合理的評價標準來看，恐怕下殺的空間不容小覷!所以電子股只有個股的表現，其中又以季報佳的個股才有推升空間，而傳產、金融原則上在季報的壓力較小，然而近期市場撻伐房市的聲音頗大，其實理性的去評估基本面，再怎麼漲其股價都比虧損的電子股要合理，當傳產、電子休息之際，金融股週四成為盤面的指標，惟其股性不佳，後續仍需觀察，所以指數空間在短線上看來是不會太高，而環視目前的題材面，油價高漲在太陽能上漲後，風力發電的個股仍值得觀察，而主流營建能否止跌翻揚，將攸關大盤的整理時間。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-111.24 16.32 -2.38
總計(億) -97.30
累計本月至今日止
-138.63 149.27 168.69

外資越賣越兇，自營商也轉為賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股昨日反彈上漲，台股開盤後拉高盤中卻走低，量能縮減。資增券增。

日線格局，今日收盤收在9000點之下，K線連六黑，不過目前下跌幅度不大，仍不足以引發恐慌。就籌碼面來說，法人持續減碼而融資與投信持續加碼，這已經有換入弱手的明顯跡象。就指標而言，目前跌破10MA、KD死亡交叉，且MACD接近負值，明日如果長黑下跌，MACD就會翻空，之後就可能會開始趨勢上的主跌段了。

美國3月耐久財訂單下降0.3%，連續第三個月下降。不只美國不好，連英國都有隱憂了，中國政府還明目張膽的救股市，表示中國股市也進入了空頭，政府不得不護盤。台灣是否能獨強，我自己十分保留。而空頭最大的特色就是散戶的心理面充滿著希望，現在似乎氣氛上就是這樣呀~

[其他訊息]
《SAFT專欄》英國央行新招效果有限,信貸緊縮仍難善了
(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點) 撰稿 James Saft

路透倫敦4月24日電---英國銀行業者會很樂意與央行交換資產,把難以脫手的資產換成容易變現的政府公債,但可別指望他們會為岌岌可危的房市承擔更多風險.英國央行已同意拿出至少500億英鎊的公債,交換銀行業者持有的抵押貸款等高風險資產,這是該行為終結信貸緊縮危機所祭出的最新、也是最激進的手段.

央行此舉是有作用的,不但可降低爆出第二家北巖(Northern Rock)或貝爾斯登的可能,或許還可壓低銀行同業拆款利率.不過初步看來,效果尚不明顯. 簡而言之,央行此舉可為市場挹注流動性,但無法解決銀行資本短絀的問題,後者正是壓抑英國房貸放款的真正原因.

**驚弓之鳥**

理論上,銀行可以將換回來的公債變現,然後放款給屋主,但在房貸業務比重已偏高的情況下,這會令他們承擔更多房市相關的風險.對於正重新學習風險控管的銀行業來說,這太冒險了.

"我不認為這是為銀行大肆增加放款開了綠燈,"太平洋投資管理公司(PIMCO)倫敦基金經理Mike Amey表示,"雖然這可望釋出一些資金,但房貸利率會跌多少並不明朗."

這確實降低了銀行同業拆款市場崩盤、進及殃及房貸市場的風險,但並不會終結英國嚴重的信貸緊縮窘境.英國抵押貸款協會的數據顯示,英國抵押貸款核準宗數在3月降至歷史新低,較去年同期大減近半.

此一現象的成因顯而易見,而英國央行的舉措也不會帶來根本的改變.近年來,英國人可借到的房貸金額大增,房貸成本則大幅減輕,這均拜貸款證券化市場暢旺所賜.在截至2007年7月的一年內,貸款證券化市場為為整體貸款市場貢獻了約35%的份額,但信貸風暴也就在2007年7月爆發,證券化市場隨後近乎關門大吉.

**銀行收緊房貸**

證券化市場競爭激烈,迫使所有放款業者減收利息並放寬貸款標準.據英國央行的數據,近幾年來實質房貸利差穩步大幅下滑--2003年時還有約100-120基點,到去年已降至40基點左右.上述利差是指房貸利率超出銀行資金成本的幅度.

現在回想起來,利錢這麼微薄,顯然不是好營生,畢竟銀行還要負擔營業費用,而且還會有一些貸款會變成壞帳.目前房貸利差已在回升,而且很可能回到先前的高位,甚至是更高的水準.房貸條件亦已大幅收緊,目前已幾乎不可能取得十足成數的房貸.

要改善此一狀況,銀行業必須充實資本.與國際同業相較,許多英國銀行的資本較為薄弱,他們現在需要時間來籌集資本、變賣資產及降低放款比率.蘇格蘭皇家銀行(RBS.L: 行情)破紀錄的120億英磅供股集資顯示業者已展開行動,數家同業也可望跟進.

**房價跌勢未止**

未來這一定會有助紓緩信貸緊縮,但英國房價看來仍難免快速下跌,而且跌勢會自我加劇.房價下滑之際,沒有什麼銀行會很積極承作房貸,也不會有很多人想要買房.

"放款機構越來越不想承擔風險,他們不一定會放寬近期收緊的放貸標準,這表示房貸借款人仍將面對購買力下滑的狀況,"Capital Economics分析師Seema Shah在給客戶的報告中指出,"加上總體經濟疲弱,房市前景肯定樂觀不起來.我們現預期今年房價下跌8%."摩根士丹利估計,兩年內房價若下挫15%(這並非不可思議),將有120萬個家庭、或約10%的房貸戶面對總共1,640億英鎊的"負凈值"(房貸欠款超過房屋市值的數額).

當然,英國與美國的情況存在重大差異,至少英國借款人對債務負有個人責任,難以一走了之,因此倒帳的可能性也較低.但盡管如此,若房價大跌令許多人陷入"負凈值"的窘境,英國的金融困局將不會在2008年結束.

[庫存持股]
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04/23 下跌▼28點，收在9008點，成交值1831億

[昨日國際]
■美股：
●德州儀器公布第一季獲利激增28%，卻低於分析師預測，並警告高階手機需求恐將滑落，第二季獲利有可能落後分析師預估，股價因而創去年10 月以來最大跌幅，領跌半導體類股。而蘋果電腦因為有分析師看淡營運展望，調降其投資評等，股價自前日回跌，衝擊科技股成為美股指數下跌重心。此外，麥當勞儘管首季獲利優於分析師預期，但公布美國地區銷售滑落，為2003 年3 月以來首見，並預期高漲的油價和滑落的房價，可能促使消費者削減支出，因此股價未獲激勵而走跌。不過，奈及利亞南部的主要供油管近期頻遭破壞，市場擔憂石油供給減少，紐約原油五月期貨價格連漲不歇，收盤突破119 美元，埃克森美孚石油率能源股走高，縮減美股指數跌幅。終場道瓊工業指數下跌0.82%至12720.23 點；史坦普500 指數下跌0.88%至1375.94 點；那斯達克指數下跌1.29%至2376.94 點；費城半導體指數下跌3.26%至370.58 點。Yahoo 盤後公佈第一季財報，因認列轉投資阿里巴巴收益，獲利大幅成長，並優於市場預期，但股價小跌。博康第一季獲利相較去年成長22%，且優於預期，股價大漲9%。

●在市場降低聯準會進一步降息的預期下，二年期公債殖利率攀至兩年來最高水準，惟三月份成屋銷售較前月下滑2.0%至年率493 萬棟，乃連續第七個月下滑，另一份政府報告顯示，二月份房屋銷售價格較去年同期衰退2.4%，房市數據溫吞的情況收斂公債跌幅。

■歐股：
●投資人擔憂金融市場震盪無法在短期內結束，加上油價再創新高紀錄，歐股開高走低。英國蘇格蘭皇家銀行計畫發行120 億英鎊(237 億美元)新股，並削減2008 年股利，以補足因資產減損所耗費之資本，利空消息衝擊銀行類股賣壓沉重，而油價創下每桶119 元天價，亦令航空與汽車類股獲利前景再添陰影，惟受惠於原油與金屬價格飆高，能源與原物料類股隨之走揚。終場英國金融時報指數下跌0.30%、法國CAC 指數走低0.77%、德國DAX 指數收黑0.86%。

■亞股：
●投資人對美國景氣的擔憂壓抑股市走勢，然逢低承接買盤進場推升新加坡股市由黑翻紅終場上漲作收；市場預期藉由政府補貼將可彌補煉油業者業務虧損，激勵中國石油、中國石化等股上揚，推升港股上漲0.88%居冠；投資人對於部份權值股的獲利了結賣壓壓抑馬來西亞股市小跌作收；德州儀器預測第二季因手機晶片需求減緩獲利將不如預期，拖累日月光、宏達電等晶片類股下滑領跌台股；市場憂慮國際油價創歷史新高將使央行升息以因應通貨膨脹壓力升溫，拖累菲律賓與印尼股市下跌，其中印尼股市跌幅達2.00%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2008-04-23 16:30:00)
大勢分析：
週二美股全面下跌，影響台股持續呈現高檔整理的走勢，指數終場以小跌28點做收，成交量放大至1800億元的水位。整體而言，在台、美皆進入超級財報週的同時，未來指數進入震盪整理的機率大，原則上個股股價調整為現階段的盤面主軸之一，操作的角度則以類股輪動的心態面對即可。而目前對盤面的看法，目前幾個觀盤重心值得留意，首先是國際股市轉強關卡是否有效站穩或突破，其中包括道瓊和NASDAQ指數的頸線關鍵點位，若未來能搭配美股財報週順利轉強走穩，則將有利台股後續的推升動能，畢竟電子股仍是佔台股有相當的權重。其次則是量能是否能繼續放大，尤其在520總統就職日前後特別重要，畢竟以現階段台股的位階來看，成交量若無法有效站穩在2000億元以上，則有礙大盤後續的發展，因此得特別留意。而回到選股方向，目前來看仍是偏向類股輪動，原則上資產、營建和金融仍是波段主軸，在量縮價穩後可留意個股買點。另在財報陸續公佈後，電子的角色會加溫，可尋找業績電子為切入點。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-55.12 18.94 17.74
總計(億) -18.43
累計本月至今日止
-27.40 132.95 171.08

外資因美股下跌而賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股昨日下跌，台股開低創低後盤中拉升，尾盤又回落平盤下收黑，量能增加。資增券小增。

日線格局，KD死亡交叉，短線走弱。買氣持續走弱但量能增加，今日算是空頭攻擊成功。台股多頭已經出現拜相，現在只要買盤進場都很容易成為反彈頭部。因為趨勢與指標轉弱，明天成為多頭必須用力的關鍵日，如果明日依然走弱，那空頭集結的力量將越來越大。

美元上漲壓力下，黃金期貨大跌逾20美元。美國上周原油庫存增加240萬桶，原油價格下跌。目前美股財報雖然有利多，比較需要觀察的是CRB與BDI指數是否同步轉為空頭以及債券與FED利率反向的走勢，將可以開始提高美國市場的資金配置。

[其他訊息]
《SAFT專欄》美國消費饗宴或已散席,經濟面臨痛苦轉型
(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點) 撰稿 James Saft

路透倫敦4月22日電---歷久彌堅的美國消費者正顯露疲態,在食品及能源價格高漲、失業率攀升以及可套現的資產減少下,他們已無法像往常那樣盡情消費.美國經濟看來將經歷痛苦的轉型.

消費支出為美國貢獻約四分之三的國內生產總值,消費者一旦開始撙節支出,恐將對經濟造成重大衝擊,且可能陷入惡性循環.消費降溫料將打擊企業獲利,促使企業裁撤更多員工,並使金融業受更多的不良資產困擾,導致信貸市場更為吃緊.

剔除價格勁漲的汽油,美國第一季零售銷售以年率計減少2.2%."美國消費者正面臨多重不利因素,"紐約Unicredit Markets and Investment Banking經濟師Harm Bandholz表示,"就業市場疲弱意味著所得趨疲,此外還有信貸緊縮,以及房價及股價下跌所造成的負面財富效應."

**失業趨升,物價飆漲**

就業市場情況的確不理想.美國過去四周初次請領失業救濟金的平均人數,是2005年秋季卡崔娜颶風肆虐以來最高的,而續領失業金的人數,更是2004年6月以來最高.

雖然失業率仍處於5.1%的相對低位,但正一路走高,而且經濟若每況愈下,失業狀況料將進一步惡化."企業正因盈利前景看淡而減少投資,"Bandholz表示,"失業率將升高,進而壓抑收入及消費,經濟會更加疲弱."

至於絕大多數有工作的人,則得面臨高昂的食品和能源價格.美國消費者物價指數(CPI)顯示,3月剔除食品和能源的核心CPI未經調整較去年同期成長2.4%,看起來通膨並不嚴重,但這是剔除漲價物品的結果.

能源價格較上年同期成長17%,汽油漲價26%,食品上漲4.5%,3月整體CPI年增率因而達4%.許多人認為,經濟衰退的效應浮現後,這些物價勢必會下滑;或許真的會這樣,但眼前通膨對支出及投資決策仍顯然造成實質影響.

**信用卡壞帳增加**

聯邦儲備委員會(FED)的經濟景氣褐皮書為經濟困境提供了佐證.褐皮書用上久違多年的"衰退"一詞,內容大體上顯示景氣疲軟且逐漸惡化;美國各地零售支出趨軟,絕大多數地區的新車銷售停滯或下滑.信貸方面,褐皮書指出,消費者申辦貸款的意願降低;在放款標準收緊之際,算是個好現象.

美國銀行(BAC.N: 行情)第一季財報透露了消費者的窘迫處境,該行當季信用卡虧損較去年同期增加21%至23.72億美元,相當於信用卡應收帳款的5.19%,顯著高於去年同期的4.73%.

和失業率一樣,信用卡逾期帳款仍處於相當低的水準,而且以歷史標準而言並未失控,但增加的速度仍令人擔憂.房價下滑令很多美國人無法再靠房屋抵押取得資金,其中不可忽視的少數人很可能正依靠信用卡度日.銀行業者將會看清此一景況,並將緊縮放款.

**退稅效果有限**

可望提振消費支出的一大利多,是規模達1,680億美元的經濟振興方案:許多美國人春末將收到數百美元的"紅包".這肯定不無小補,但Harris Interactive為經紀商TD Ameritrade所做的調查顯示,在收到退稅的人當中,有85%計劃將這筆錢用來投資、儲蓄,或是還債.

而且別忘了,食品和能源漲價的推動力多源自美國以外的地區--盡管FED降息無疑也有推波助瀾的效果.中國等地消費的長期性變化,被視為油價站上117美元新高,以及穀物等食品價格飆漲的主因;而除非美國經濟嚴重衰退,這些因素不會輕易改變.看來美國社會勢必要轉型,略為降低消費導向的程度、提高儲蓄率並增加投資.長期而言,這或許是好事,但過程難免很痛苦.

[庫存持股]
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04/22 下跌▼46點，收在9037點，成交值1376億

[昨日國際]
■美股：
●美國銀行公布第一季獲利下降77%，加上Oppenheimer 分析師表示花旗集團可能必須削減或取消股利，並調高其全年虧損預估三倍，接連的利空消息，衝擊市場對金融業克服次等級房貸危機的信心，金融股帶領美股指數下挫。另外，瑞士信貸和美聯銀行調降挖土機製造商開拓重工投資評等，使得工業股小幅下挫。美國第3 大藥廠默克，表示受惠於其糖尿病藥物以及癌症疫苗需求增加，獲利激增94%，不過僅小幅優於預期，未能激勵健康醫療類股走高。所幸，紐約原油五月期貨收盤價格突破117 美元，再度刷新紀錄高點，埃克森美孚石油率能源股上揚；另外，花旗集團分析師調高蘋果電腦第二季獲利預估，認為麥金塔電腦銷售良好，蘋果電腦領軍科技股微幅走高。近期盤面重心的能源和科技股持續走揚，支撐美股在短期大漲過後，維持整理格局。終場道瓊工業指數下跌0.19%至12825.02 點；史坦普500 指數下跌0.16%至1388.17 點；那斯達克指數上揚0.21%至2408.04 點；費城半導體指數上揚1.52%至383.08點。德州儀器盤後公布財報數據，第一季獲利成長28%，但第二季財測保守，股價反而下挫。

●英國央行宣布將以約1000 億美元公債來交換抵押貸款證券，引發市場預期央行有可能在不降息的情況下，透過融通方式來刺激信貸市場，使二年期公債殖利率第六天收高。

■歐股：
●投資人擔憂高油價將衝擊航空、汽車類股獲利前景，且房市趨緩造成全球最大斷電器製造商SchneiderElectric 銷售不如預期，歐股在買氣不振下收黑。因OPEC 表示將維持既有產量，國際油價應聲升破每桶117 美元價位，航空業營運成本隨之增加，荷法航空集團、英國航空等股價紛紛收黑。金融類股方面，在美林調降巴克萊銀行投資評等，以及蘇格蘭皇家銀行表示可能售股以維繫資本額等利空下賣壓沉重。終場英國金融時報指數下跌0.06%、法國CAC 指數走低1.03%、德國DAX 指數收黑0.83%。

■亞股：
●營建、資產等傳產股受獲利了結賣壓拖累而重挫，然宏達電、聯發科等電子類股走強推升台股收於平盤之上；投資人預期全球信用危機減緩，企業可望應對經濟趨緩而持續獲利，激勵香港、新加坡與馬來西亞股市上揚，尤以港股2.17%漲幅居冠；投資人認為印尼股市近來漲幅過甚，獲利了結賣壓出籠拖累礦業、銀行與植物類股收黑領跌印尼股市；市場持續關切美國經濟發展和國內通貨膨脹，買氣不振壓抑菲股下跌0.85%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2008-04-22 16:30:00)
大勢分析：
週二量能壓縮至1380億元，約為3/24之2714億元的一半，量能的壓縮下，大盤醞釀反彈，而後市必需補量，否則指數推升後有可能形成兩度熊市背離，那麼拉回的壓力就不小，所以成交量就相當重要，若是量能要表態，則電子、金融及傳產龍頭股就要有表現才行，友達第一季財報公佈獲利269.8億元，EPS約3.41元，超乎市場的預期，股價將有表現空間，另外金融、傳產集團股也是觀察指標，而從盤面架構上來看，仍是輪動格局，昨日提及資產、營建需止穩，果然修正一天後馬上止穩，其主流地位不變，另外中概通路果然強勢表態，接下來可留意近期高鐵（2633）量價趨熱，在觀光、資產題材發酵下，可留意大股東的受惠程度，而農業概念股為最強勢的族群，仍是觀察重心，原則上指數仍處區間震盪之走勢，短線仍偏向個股的表現，肥料、資產、營建、面板、通路、金融及傳產龍頭股，都是留意的選股標的。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-74.58 -9.31 2.23
總計(億) -81.66
累計本月至今日止
27.72 114.01 153.33

外資又轉為賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股收低，台股今日開低走低，量能縮減。資券雙增。

日線格局，昨日三炷香，今日跌破，K線來說已經走弱。這波從大跌500點，震盪走高至9000點，已經有將近2000點的漲幅，這波的確不是反彈而是一個千點的多頭，但走到這個位置，加上月底財報、法說等因素考量，我就不會單純由K線來看行情。目前警慎面對行情不輕易追價比較合適。

520油價一次漲足，很可能是新政府的引爆點。

[其他訊息]
〔全球經濟〕4月全球投資者信心回落,結束連續三個月的升勢--道富
路透倫敦4月22日電---美國道富銀行(State Street)周二表示,全球投資者信心在經歷了前三個月的連續上升之後,於4月出現回落,因歐洲投資者信心大幅惡化.

道富表示,其4月全球投資者信心指數從3月下修後的77.2跌至72.8, 3月初值為77.4.該指數去年12月觸及65.9的歷史低點.

道富北美投資者信心指數自83.2下滑至78.3,而歐洲信心指數自87.7下滑至76.8--為2005年以來最低.亞洲投資者信心指數自87.9溫和走軟至86.2."歐洲投資者本月領跌該指數...這可能反映出歐洲也許未能擺脫美國經濟放緩的影響."State Street Associates主管Paul O'Connell表示,他同時也是該指數的開發者之一.

〔美國金融〕美元Libor跳升,預示聯儲政策抉擇更加複雜--花旗
路透紐約4月21日電---花旗集團分析師周一表示,上周倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)的攀升更為準確地體現了美國銀行間的借貸成本,並預示為了給信貸市場鬆綁,美國聯邦儲備理事會(FED,美聯儲)本月除了可能如預期所料降息25個基點外,還將有其它舉措.

美聯儲一直以來努力激勵金融系統內的信貸活動,並刺激疲軟的美國經濟,而高昂的銀行間借貸成本是其一直試圖清除的障礙之一.三個月美元存款LIBOR上周跳升了20個基點,因交易商大幅縮減對美聯儲降息50個基點的押註.

美聯儲官員周五暗示他們不願進一步降息,因經濟也面臨著通膨威脅.LIBOR是衡量消費者與公司貸款浮動利率的全球性利率標尺,也是多種上市交易和場外交易金融工具的基礎.

花旗分析師Scott Peng和Alexander Tyo在研究報告中寫道,如果LIBOR繼續上升,可能會使預料中美聯儲降息25個基點的措施實質上毫無收效,從而促使決策者採取更激進的措施來應對信貸危機."這可能促使美聯儲尋求其它方法向市場注入流動性,比如定量放鬆(quantitative easing)的貨幣政策,"Peng和Tyo在報告中稱.

美國3月成屋銷售下降2%至493萬棟 2008/04/22 22:19:54
鉅亨網編譯郭照青．綜合華盛頓外電

美國不動產協會周二公布，美國房屋市場3月小幅轉弱，成屋銷售下降，餘屋數量上升，房價則持續下跌。美國3月成屋銷售下降2%至年率493萬棟，符合分析師預估，2月為503萬棟。

3月成屋銷售較去年同期下降19.3%。餘屋上升1%至406萬棟，以3月銷量而言，相當於9.9個月供給量。 3月成屋銷售中間價格較去年同期下降7.7%至20.7萬美元。

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04/21 上漲▲8點，收在9083點，成交值1647億

[昨日國際]
■美股：
●Google 公布第一季財報，由於占總營收51%的海外市場，成長幅度高達55%，使第一季營收成長46%，推升股價狂升20%，令投資人對財報悲觀的情緒，煙消雲散， Google 率領科技類股漲幅最大，並且美股道瓊指數大漲來到三個月來高點。而全球最大挖土機製造商開拓重工，受惠於美元貶值，和中國及印度市場銷售增加，帶動獲利成長13%，股價創七年以來最大漲幅。此外，花旗集團第一季營收大幅下降48%，且虧損每股1.02 美元，但因情況未大幅惡化，使得利空不跌，帶動金融類股反彈。另一方面，紐約原油五月期貨收盤價格以116.69 美元，再度刷新紀錄高點，埃克森美孚石油率能源股上揚。不過，受到黃金重挫逾2%影響。紐曼礦業回跌，使得原物料類股漲幅落後。終場道瓊工業指數上揚1.81%至12849.36 點；史坦普500 指數上揚1.81%至1390.33 點；那斯達克指數上揚2.61%至2402.97 點；費城半導體指數上揚2.46%至377.33 點。

●花旗集團季度虧損低於市場預期，激勵股市大漲，加上三個月期銀行美元拆款利率攀至3/11 以來最高，拋售公債求現壓力升高，二年期公債創2001 年來最大單週跌幅。

■歐股：
●企業獲利優於預期之利多消息推升歐股續揚，全球最大化學肥料生產商Yara International ASA 公佈第一季獲利成長一倍以上，股價跳升13%，加上花旗集團虧損較預期為佳、Google 第一季獲利超越分析師預期等正面消息進一步帶動相關類股表現亮眼，此外，購併消息頻傳，包含：法國電信再度表示有意收購北歐電信公司TeliaSonera、美國藥廠Baxter International 有意購併德國最大洗腎服務商Fresenius SE、以及全球第二大油田服務商Halliburton 表示願意收購Expro International Group 等均激勵相關個股表現。終場英國金融時報指數上漲1.27%、法國CAC 指數走揚2.05%、德國DAX 指數收紅2.41%。

■亞股：
●國際油價上揚帶動能源與棕櫚油類股走高，推升印尼與馬來西亞股上漲，其中馬國股市上揚0.88%居冠；市場在大盤連漲數日後買氣略為保守，引領新加坡股市小跌作收；包括太陽能、LED與IC 設計等電子類股持續籠罩在匯損隱憂中，走勢略為疲弱拖累台股走低；投資人擔憂中國將加強景氣降溫手段以打壓通貨膨脹，拖累港股走低；投資人對於美國經濟發展以及國內通貨膨脹恐引發央行調高利率的憂慮，壓抑市場買氣不振，拖累菲律賓股市下跌0.84%墊底。

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元富投顧研究部  提供  (2008-04-21 16:30:00)
大勢分析：
美股大漲，台股卻是開高走低的窘狀，主因非電子股轉弱，而電子股在利多挹注下，也僅以小漲表態，顯然盤面的主軸並非電子股，而主流非電子，在漲多後有拉回修正的壓力，而即使以輪動的架構來看，電子的不強勢使得盤面結構有轉弱的疑慮，畢竟電子股的季報壓力依然存在，儘管有些個股已有出現利空不跌的現象，但基本面的能見度依然不高下，也只有區間的震盪走勢而已，而主流傳產及金融股，在沒有利多訊息挹注下，短線漲多後也面臨拉回修正的壓力，所以週一雖小漲，但成交量明顯萎縮下，已有量價背離的走勢，所以必需留意大盤有拉回的疑慮，因此，盤面上僅有個股的表現空間，短線上可注意跌深的陸股已有止穩的走勢，加上人民幣的升值走勢下，內需通路股值得留意，尤其是中國家樂福遭圍店下受惠股將以中國大潤發為主，可留意相關個股，另外營建、資產及金融若不止穩，則大盤仍有下探空間。

[法人動態]

外資 投信 自營商
56.47 21.17 6.22
總計(億) 83.86
累計本月至今日止
100.86 123.32 151.10

三大法人同步賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股反彈走高，亞股連漲，但台股卻開高走低，量能略縮。

日線格局，台股連三日走黑，空頭強過多頭，KD也出現首度死亡交叉，又到了多頭表態的時刻。大陸地產大亨來台捧LP，真正的有錢人是低調的，絕不會像那些做給人看的假大亨，大張旗鼓的做投資，整件事情就是不對勁，跟去看預售屋，旁邊就有人廣播恭喜成交是一樣的道理。前一個月台股瀰漫在選舉行情中，獨強於全世界，但目前獨自走弱，只不過是反應了乖離過大的修正。張忠謀先生有暗示，次貸很可能影響到明年，假設他估計是真的，需要一年來做調整，那算起來最快也要到今年九月才會有起色。

下週四月底，可是財報到處引爆的日子，除了台灣本土的匯損之外，美國大廠的營收應該也不好看，這樣會讓股市更加震盪。今日整場兩岸概念、營建、資產全部走弱，整個類股示弱了一輪，出貨應該出得差不多了。

[其他訊息]
〔全球經濟〕油價高漲可能令全球經濟失穩--IMF首席經濟學家
路透羅馬4月21日電---國際貨幣基金會(IMF)首席經濟學家暨第一常務副總幹事利普斯基周一警告稱,食品和石油價格已達到可能令全球經濟失穩的高位,決策者必須迅速拿出刺激供應的計劃.

利普斯基為在國際能源論壇上演講準備的內容稱,"總體商品價格,特別是食品和能源價格,已達到有可能令全球經濟失穩的水平.這是全球性的問題,需要各國通力合作."

利普斯基指出,盡管美國等發達經濟體處於經濟減速狀態,但中國、印度和中東地區等新興市場對石油的需求並未減弱--過去10年間全球能源消費增長中有三分之二來自這些地區.

他稱,"從基本面上看,油價可能持於高位,是因為市場供應面可能偏緊."並補充稱石油輸出國組織(OPEC)的備用產能太低,僅為1996-2007年間產出水平的一半左右.

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04/18 下跌▼16點，收在9074點，成交值1806億

[昨日國際]
■美股：
●消息面錯綜，美股漲跌互見。美林證券公布，因抵押貸款壞帳，大幅減記資產65 億美元，第一季虧損每股2.19 美元，高於預期。美林財報不佳，使得美股早盤下挫，惟其股價早場下跌後，利空出盡，反彈上揚；另外花旗集團將旗下一家商業放款和租賃公司的大部份股權售予奇異集團，因籌措資金順利，股價同獲上漲，並率領金融股走高，為各類股漲幅最大。美國四月費城製造業指數下滑至-24.9，為七年來最低，並低於分析師預期的-15，使得工業類股多數走跌。諾基亞第一季業績得力於新興市場的高成長，推升其獲利激增25％，但未達到市場預期，股價反而急挫，拖累德儀等晶片股表現。世界最大製藥商輝瑞藥廠由於低價學名藥競爭，減損其膽固醇藥和血壓藥銷售，股價創10 年以來最低。終場道瓊工業指數上揚0.01%至12620.49 點；史坦普500 指數上揚0.06%至1365.56 點；那斯達克指數下跌0.35%至2341.83點；費城半導體指數下跌0.74%至368.28 點。Google 盤後公布財報數據，因海外市場擴張，抵消美國廣告市場萎縮，第一季獲利成長30%，超越預期，股價在盤後交易中，大漲12%。

●受惠聯準會降息與注資銀行體系，三月領先經濟指標指數出現6 個月來首度上揚，達拉斯聯邦準備銀行總裁Richard Fisher 表示對進一步降息猶豫不決，引發交易員臆測將只再降息一次，二年期公債殖利率升至兩個月高點。

■歐股：
●歐股開高走低，因手機大廠諾基亞與羅氏藥廠財報不如預期，再度引燃投資人對於經濟趨緩且歐元走強的大環境下企業獲利前景的擔憂；諾基亞第一季淨利雖較去年同期上揚24.6%至12.2 億歐元，但低於分析師預估，股價重挫14%，衝擊科技類股下跌6.32%居類股末位。此外，英國房價持續下滑，營建與零售類股隨之收黑。至於金融業方面，因英國央行計畫紓困，推升最大抵押貸款銀行HBOS 股價收紅2%。終場英國金融時報指數下跌1.09%、法國CAC 指數上漲0.15%、德國DAX 指數收黑0.31%。

■亞股：
●摩根大通銀行與富國銀行財報優於預期，激勵亞洲國家台灣、菲律賓與馬來西亞股市上漲；投資人認為國際原油價格攀抵歷史新高將有助能源類股獲利，能源類股漲勢強勁推升香港、新加坡與印尼股市上揚，尤以港股漲幅1.59%居冠。

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元富投顧研究部  提供  (2008-04-18 16:30:00)
大勢分析：
台股今日整場多在平盤附近游走，量能也稍作萎縮至1800億元附近，就現論線角度來看，原則上指數未出現帶量殺盤前，整體市場仍呈現穩定增溫趨勢，而未來除了陸資來台買樓持續加溫外，隨520總統就職日的接近，若政權和平移轉，對台股和新台幣而言都是長線的多頭重要象徵，本波段的台股切莫以過短的心態來面對。先回到盤面的變化，就目前大盤的量能在搭配各分類指數的位置來看，台股短線的確具有類股輪動的條件，近期提示的幾個重要關鍵點，包括國際股市開始走穩，有助電子股的逐漸落底，NASDAQ指數和下週啟動的電子法說會，應該都是重要因素，特別是一些重要電子權值股，也傳出匯損狀況比預期要來的少，若果真如此，極短線而言，電子股可能隨著消息面有短線上揚機會，另外未來量能維持在2000億元以上，也有利電子股的慢慢補強。現階段操作面而言，仍要清楚認知，資產、營建和金融，還是長線波段主軸，但在指數來到9000點附近後，電子的角色會加溫，可尋找業績電子為切入點。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-64.10 1.55 11.98
總計(億) -50.57
累計本月至今日止
44.38 102.15 144.89

外資持續賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股上漲，台股開高賣壓出籠，盤中下跌，尾盤拉升，成交量縮減但仍為大量，資券激增。

日線格局，台股稍微往上拉高，但不敵賣壓，收了小黑K棒。今日再度形成多頭不利的K線型態，週一如果再走弱那日KD將進入首度死亡交叉，空方力道將來襲。

不管美股怎樣走，2004年總統選舉完畢，因為槍擊案件，台股先是下殺隨後往上創新高，直到四月底整個選舉的歡樂行情就告落幕。畢竟五窮六絕，今年應該也要再來一次，除非美國四月底總體趨勢轉強，那才有可能有進場的條件。目前台灣面對輸入性通膨，賣房子或是租房子的壓力都很大，溫和的物價上漲對於經濟有幫助，但是這種什麼都漲就是薪水不漲的現象，絕對會對整個國家產生嚴重的殺傷力。

[其他訊息]
《SAFT專欄》銀行信箱叮當響,借款人"拋家棄貸"不還錢
(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點) 撰稿 James Saft

路透倫敦4月17日電---越來越多美國人乾脆拋下房子及房貸一走了之,銀行業及整體經濟因而正承受更多壓力.美國許多地區房價迅速下跌,不久之後恐將有多達五分之一的借款人面對"負凈值"狀況(房貸欠款超過房屋市值),而這會令借款人失去持續還款的最大誘因.

"一走了之"(walk aways)或"鑰匙響叮當"(jingle mail)的現象雖然難以衡量,但所有跡象均顯示,借款人不再還款的案例正快速增加,而且後果嚴重.("鑰匙響叮當"的由來是借款人不願繼續還款時,將住家鑰匙寄給銀行,在銀行郵箱內發出叮當響聲.)

情況已嚴重到美國第四大銀行Wachovia(WB.N: 行情)要修改評估放款轉呆帳速度的模型,以因應"前所未見的"消費者行為改變.

"我不知道轉折點在哪裡,但在欠款金額超過擔保品價值一定程度時...借款人直接違約、不再還款的傾向大為強化,且案例會急速增加,無論這些借款人在FICO等各類信用評估指標的得分是多少,幾乎都是這樣,"Wachovia風險管理執行長Don Truslow在法人說明會上表示.

FICO是由Fair Isaac Corp所研發的信用評分系統,是用來評估住宅放款信用品質的眾多指標之一,可協助預測借款人還款的機率.Wachovia本周宣布提列28億美元的壞帳準備,並公布第一季出現虧損、降利股息,以及尋求70億美元的新資金挹註.

**五分之一"負資產"**

雖然各州法令有差異,但美國許多地方規定放款人不得追索倒帳者抵押品以外的資產.即使部分地區賦予放款人這種權利,但追索成本過高、效益不彰,少有放款人會這麼做.此波問題的可能後果非常嚴重.

穆迪旗下Economy.com分析師Mark Zandi估計,到6月底時,將約有1,060萬屋主面對零凈值或負凈值的狀況,相當於21%的第一抵押貸款人.新一波倒帳潮可能產生巨大衝擊.資本已遭削弱的銀行及房貸投資者將承受進一步的打擊,一如先前景況.

雖然不會有多少人為銀行掉眼淚,但這意味著信貸緊縮的時間加長,且嚴重性加劇.而且,由於銀行會出售因屋主倒帳而沒收的房子,新一波的物業賣盤將進一步壓低房價.Zandi預估,社區只要出現一個法拍屋(銀主盤),區內所有房屋的價值就會跌掉近1.5%.

**越來越多房主一走了之**

受房貸戶"一走了之"衝擊的遠不只Wachovia一家.活躍於美國東南部的大型銀行Regions Financial(RF.N: 行情)周二即宣布不良資產增加近兩倍至12億美元,部分受第二房貸資產品質惡化影響.

對於借款人面臨房價遽跌時作何反應,Regions執行長C. Dowd Ritter告訴分析師的,和其他業者差不多:"他們開始脫手或進行再融資時,發現房價比一年半到兩年前跌了四成,他們就會一走了之."

不動產公司RealtyTrac的數據不僅顯示整體止贖(foreclosures)個案急增,也暗示一走了之的案例增加.據該公司的數據,3月住宅止贖申請件數較去年同期增加57%,而銀行沒收房屋的數量則更是銳增129%.在美國多數地區,止贖程序包括發出初步違約通知、發出拍賣通知,然後是銀行沒收房屋.如果借款人一走了之,銀行可直接跳過拍賣通知,進入沒收程序.

"和去年同期相比,違約通知增加了近57%,而銀行沒收房屋則是增加了近129%,但拍賣通知僅增加32%,由此可見,有更多的違約屋主乾脆拍拍屁股走人,把資產交給銀行,"RealtyTrac執行長James J. Saccacio表示.借款人以對自己最有利的方式因應房價下挫,這一點也不稀奇;但在美國房價止跌前,經濟及金融體系將因而再受一波打擊,這可是大家都不樂見的事.

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04/17 上漲▲24點，收在9090點，成交值2389億

[昨日國際]
■美股：
●美股昨日勁揚，幅度為兩週來之最。主要由於先前市場憂慮企業獲利表現將不如預期，但包括大通銀行、英特爾等公司的獲利表現優於預期，激勵美股走高。半導體製造業龍頭英特爾表示，第一季的銷售數字近八成來自於歐洲及亞洲，次貸對其業務衝擊有限，股價大漲5.8%。

●紐約原油以及汽油昨日再度觸及歷史新高，主要原因在於美國能源部報告顯示其庫存數字較市場預期為低，除此之外，全球煉油廠整體產能下降以及墨西哥灣產油區受到兩個颶風的衝擊也給於油價上漲的動力。

■歐股：
●歐股昨日與美股連袂大漲，再銀行類股以及礦業類股的領軍下，歐股牛氣鼎盛。中國經濟成長率維持高檔，市場預期對於原物料的需求依舊強勁，推升金屬價格走揚，帶動礦業類股走高。

■亞股：
●雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)執行長Richard Fuld 表示，信用市場緊縮的最壞狀況已經過去，市場預期信貸市場虧損侵蝕獲利的擔憂將會減輕，三井住友金融集團(Sumitomo Mitsui Financial Group)與麥格理(Macquarie Group)帶領金融股上漲；再加上國際油價上漲達歷史新高，全球最大礦業商必和必拓(BHP Billiton)領能源股上漲；使亞股就在銀行與能源股的領漲下，連續第二天上漲。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2008-04-17 16:30:00)
大勢分析：
台股近期在美國股市走穩後，表現有加溫的跡象，今日台股量能持續放大，由上週的1500億元的水準，加溫來到本週2000億元以上，今日更達2395億元，雖未突破本波段大量，但在價量齊揚，配合型態和位置來看，台股格局有逐漸放大趨勢，操作空間可以加大，以類股輪動格局心態面對盤勢，持續擇優個別股操作。先回到盤面的變化，就目前大盤的量能在搭配各分類指數的位置來看，台股短線的確具有類股輪動的條件，幾個重要關鍵點，包括國際股市開始走穩，有助電子股的逐漸落底，NASDAQ指數和下週啟動的電子法說會，應該是最關鍵得因素，未來NASDAQ如果有效突破2400點位置，台股進行良性輪動機率將大增，電子股畢竟佔台股相當權重，資金行情啟動後，質優的個股自然有機會表態。而量能是另一個重要因素，未來量能維持在2000億元以上，也有利電子股的慢慢補強。現階段操作面而言，仍要清楚認知，資產、營建和金融，仍是波段主軸，但在指數佔上9000點以後，電子的角色會加溫，可尋找業績電子為切入點。

[法人動態]

外資 投信 自營商
210.98 20.46 9.74
總計(億) 241.17
累計本月至今日止
108.49 100.60 132.91

三大法人大買大賣。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股走高，台股開高開在最高，盤中持續走弱，量能暴增。融資連續增加五日，散戶信心回升，散戶籌碼越來越多。

日線格局，指數直接開高收上影線，開盤後15分鐘衝高似乎要繼續創新高，但是金融與高價電子股走弱，整體偏弱。近期下跌的輪動中，最早先是上週的LED開始殺跌停，後來輪到太陽能殺跌停，後來又輪到力成殺跌停，今天輪到高價股聯發科與宏達電殺跌停，加上今天一推金融股走弱，還有指標股台肥也是出量卻走弱。

費城Fed 4月製造業指數-24.9，連續第五個月呈負數。▪ 3月經濟領先指標上升0.1% 止住連5個月下滑 。總算有些經濟指標開始有走穩的機會了。美股昨日反彈，台股領先全球繼續上漲，總統都沒就任市場就忙著卡位，買股票又不是搶頭香先搶就一定贏。

[其他訊息]
滬綜指收跌逾2%,"利空出盡"換來卻是一年多新低
路透上海4月17日電---中國股市滬綜指周四收跌逾2%,創下逾一年以來的收盤新低.分析師稱,雖然投資者對於上調準備金率的舉措早有預期,但一些人認為"利空出盡"的判斷卻並未得到市場普遍認同,早盤股指衝高回落反而加深了投資者的弱市預期,大盤在電力,鋼鐵等業績前景下滑的板塊拖累下,保持震蕩走跌態勢.

他們表示,市場目前板塊表現分化,熱度不能持續,因此人氣難以有效聚集,大盤後市也將延續構建底部的過程.而後市熱點將是圍繞一季度業績增長比較確定的個股展開.

滬綜指收報3,222.741點,跌68.858點,或2.09%,創出一年多來新低,此前低點為2007年3月30日的3,183.98點.滬市A股成交623.02億元人民幣,上日為530億元.深綜指收於971.663點,跌32.516點,或3.238%.

南京證券分析師溫麗君指出,"市場氣氛不一樣了,在這樣的弱勢環境下面,即便就是利空出盡,市場也不一定馬上緩過神來,何況宏觀經濟數據也不是特別樂觀,投資者依然較為謹慎."她表示,股指仍將繼續構建底部,但底部沒有具體點位.

中國人民銀行周三稍晚宣布,4月25日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點.這亦是央行今年以來第三次上調存款準備金率,本次調整後,存款準備金率將達到16%的歷史新高水平.

她還指出,由於後市仍然面臨宏觀調控壓力,權重板塊機會不大,近階段主要還是關注一季度業績增長較好的,以及一些題材概念股.由於電力、鋼鐵行業一季報業績表現普遍低於預期,該板塊跌幅整體居前,其中,東方熱電000958.SZ收報跌停位7.16元,因其一季報預虧6,000萬元.

廣發證券分析師武幼輝也指出,"宏觀數據裡面重要的兩項,CPI和出口都沒給市場帶來什麼驚喜,目前我也看不到宏觀面有支撐市場回暖的跡象."國家統計局周三公布,一季度居民消費價格指數(CPI)同比上漲8.0%;3月CPI同比上漲8.3%,該數據高於路透調查預測的8.1%的漲幅.

他表示,央行上調準備金率之後,短期內會市場將會出現一個宏觀政策面的真空期.所以,接下來最重要的就是一季報了,也許這裡面會有些熱點,但是沒有宏觀政策面的支持,大盤只能延續弱勢.

今日盤面上沒有明顯熱點,金融、石油等板塊相對抗跌.其中,中國平安(601318.SS: 行情)逆市上揚,收報56.31元,漲3.63%,國內今日有報導稱公司有投資醫療機構的意向.

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

有停有保佑~~請自行在高點回檔10%左右停損

04/16 上漲▲141點，收在9066點，成交值2102億

[昨日國際]
■美股：
●消息面錯綜，美股走勢震盪，終場翻紅。四月紐約州製造業調查指數由三月-22.2 上升至0.6，優於預期，加上部份區域性銀行因出脫威士卡公司股票增加獲利，財報優於分析師預估，使得美國早盤開高。不過受到紐約原油和汽油價格再創歷史新高，加上早盤公布的三月生產者物價指數上升1.1%， 高於預估的上升0.6%，市場重燃對通膨擔憂，走勢略有拉回。但埃克森美孚和康菲石油因紐約原油五月期貨價格創新收盤高點至每桶113.79 美元，率領能源股漲至一月來最高，加上阿拉巴馬州最大銀行RegionsFinancial 受惠威士卡公司股票初次上市發行，且李曼兄弟證券執行長對股東報告，公司面臨的最壞金融情勢已經成為過去，激勵金融股轉強。美股在金融股和能源股領漲下，三日來首度上漲。終場道瓊工業指數上揚0.49%至12362.47 點；史坦普500 指數上揚0.46%至1334.43 點；那斯達克指數上揚0.45%至2286.04 點；費城半導體指數下跌0.2%至351.84 點。電腦晶片龍頭英特爾股價在盤後交易大漲7.7%，因預測第二季營收優於分析師預估。

●三月生產者物價指數上升1.1%，高於前月的0.3%，不含糧食與能源的核心指數年增率達2.7%，為2005 年七月以來最大增幅，加上油價持創新高，以及四月紐約州製造業調查指數意外反彈0.6%，均加深通膨增溫疑慮，二年期公債領跌。

■歐股：
●英國最大零售業者特易購獲利優於預期，股價大漲7.3%，帶動零售類股表現亮眼，而國際油價再創新高，推升能源類股股價續揚，表現居類股之冠，此外，美國聯準會紐約分行公佈四月份製造業調查指數由負翻正、且優於預期，西門子、雀巢等北美營收比重較高之個股股價隨之走揚，諸多利多訊息遮掩德國ZEW 四月經濟景氣調查指數意外滑落消息，終場英國金融時報指數上漲1.29%、法國CAC指數走揚0.30%、德國DAX 指數收紅0.47%。

■亞股：
●聯發科傳出第2 季手機晶片出貨量創歷史新高，帶動IC 設計類股勁揚領漲台灣股市；投資人認為新加坡股市前一交易日跌幅過甚，逢低承接買盤進場推升星股走高；油價上漲帶動棕櫚油價格與種植商股價同步上揚，推升馬來西亞股市收紅；國際原油價格再創新高激勵能源類股上揚，推升香港股市與印尼股市收紅，其中印尼股市上漲0.96%居冠；惟前一交易日美股收黑拖累菲律賓股市下跌0.46%。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2008-04-16 16:30:00)
大勢分析：
台股近期在國際股市持續走穩，表現有逐漸加溫的跡象，且今日指數在金融股的帶動下一舉帶量突破選後高點，呈現價量齊揚的走勢，顯示此波資金行情已正式進入發酵階段，而隨著新政府內閣人事出籠，預期未來政策不斷浮出檯面後，消息面上仍是有利台股繼續推升，因此在盤面未出現明顯賣訊之前，波段角度仍是建議不要預設立場以審慎樂觀的心態面對即可。然回到盤面的變化，就目前大盤的量能在搭配各分類指數的位置來看，台股短線的確具有類股齊揚的條件，不過預期美股進入超級財報週以及台股的季報效應將持續影響電子族群的走勢，因此現階段的重心仍舊是聚焦在主流的營建、資產和金融類股身上，雖然短線上股價有漲多過熱的疑慮，但就中波段而言無論就線型架構、題材方向以及基本面的角度來看，股價仍都具有相當的潛力，操作上建議逢回還是可以積極尋找買點切入，至於投資方向則是偏向二線低價的族群，未來在比價效應推升下股價較具有空間可期。

[法人動態]

外資 投信 自營商
63.95 13.02 8.73
總計(億) 85.70 
累計本月至今日止
-102.49 80.14 123.17

三大法人同步買超 。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股昨日開低走高拉尾盤，亞股除了中國以外全面反彈，而台股多頭趁勢攻下9000點，量能再度爆增。

日線格局，多頭攻下關卡，是示強的動作。技術面持續支持多頭，但既然過了關卡，接下來的走勢就比較攸關發動還是休息了。四月底還有一系列的年報要公布，在這財報利空前的空窗期，是多頭先攻下灘頭堡的最好時機。以多頭的心態，目前攻下高點後，只要接下來利空測試，往下築底量縮以後，就是未來再度多頭發動的好機會，而且落底後的下一次起漲目標會比較長多頭也會走得比較遠。

這波多頭的確很用力，但是量能忽漲忽跌的，似乎都沒有安定的跡象。我還是比較喜歡等我覺得放新的買點才會進場。他強由他強，等到有自己感到舒服的買點，縱使萬點也該買。

[其他訊息]
《郭玉潔專欄》未來的作家 (本專欄只代表作者本人觀點）

中國作家不會再出於體制的豢養，這是毫無疑問的。作協、文聯是正在死去的機構，而中國大部分作家都失去了對現實的感知能力和穿透力，他們躲到鄉土、躲到歷史裡面，正如台灣作家朱天文所說：“幸好大陸的縱深夠，所以他們還可以再寫個三五年，可是最後還是要面臨現代性的問題。”

在他們之後，未來中國作家將會有兩個重要的來源：媒體和網絡。當然網絡也會被歸入媒體。那麼，我把媒體換為在平面媒體工作的記者，而網絡則特指在網絡上寫作、發表、並且傳播的作品。

做出這個判斷是由於記者這個群體對於當代社會有最直接的觀察和體驗，而平面媒體——尤其是雜誌正在面臨一個轉型，人們不滿足于粗糙的報導，開始琢磨如何寫作。在這方面，西方的非虛構寫作已經積累了成套的經驗，我們缺少的是把自己與非虛構寫作、以及“非虛構作家”這個身份聯繫起來、以期更長遠的人生規劃的自覺，當然，我們還缺少扎實勤奮的努力。

另一個鼓舞人心的例子是，大作家海明威、馬爾克斯都出身于記者，只是虛構寫作需要更大的才力。

而網絡則有可能催生新的創作形式。這是我每次在天涯社區看那些不知是真是假、然而分段精心、回貼又在增加著敘事的魅力的貼子時所想到的。像印刷術改變了我們的文化一樣，網絡的力量傳導到文化創造上，到底會產生出什麼新的東西？假如這種新東西和一種永?的力量——對於人性的關注的時候，偉大的文學就會出現了。

說這些是起因于這幾天在讀的《激蕩三十年》，這是晚到了的閱讀。兩年前的春天在杭州見到作者吳曉波，那種江南才子的伶俐，讓我開了眼界。往往在商界見到這樣的敏捷，如今我知道了運用到文化創作上是什麼樣的。

據說吳曉波剛剛到新華社時，不願寫官方新聞稿，于是雇了一個人幫他寫稿，自己滿中國亂跑做自己的採訪。有意思的是，他雇來的這個人發稿量也常常名列前茅。吳曉波不停歇地為自己採訪和寫作，終於寫成了《激蕩三十年》。

《激蕩三十年》以編年形式寫作了1978年以來的中國商業史，氣勢宏大，又引人入勝。你還記得大邱莊、禹作敏嗎？還記得三株口服液、太陽神……那個保健品小廣告滿天飛的時代嗎？還記得德隆唐萬新嗎？在股市慘跌的今天，人們還記得20世紀末莊家對中國股市的操縱嗎？回頭看這三十年，的確激蕩人心，不出現個把大作家，真是浪費了素材。

切近的歷史使人讀起來尤為感觸，但越是切近就越難以把握。在龐雜的事實中勾勒清晰的線索，需要很深的功力，也需要敘事的自信。正是在讀《激蕩三十年》的時候，我確信這是未來的方向，一種扎實、流暢的非虛構寫作在中國已經漸趨成熟。

如果說對於大背景的敘述體現的是把握資料的能力，那麼對於人物命運與性格的把握，更能見出一個作家的格局和境界。在作者的描述中，我們可以看到禹作敏的剛愎霸道，唐萬新的大膽想象……在每一年的敘事之後，都會有“企業史人物”的章節，看了各類跌宕起伏的“英雄人物”之後，我不期然看到了《白芳禮的支教公司》。

白芳禮是一個靠蹬三輪車為生的天津老漢，不識字，為人古道熱腸。從1986年起，他有感于貧窮孩子沒錢讀書，就每年把蹬車所得全數捐給學校。1994年開春，81歲的白芳禮把整整一個寒冬掙來的3000元辛苦錢交給一所學校，校領導把全校教師和300名貧困生都召集到操場上，排成整齊的隊形，一起朝他舉手敬禮。從學校回到家後，白芳禮思量一夜，做了一個決定，把兩間老屋賣了，再貸點款辦個公司，賺錢支教。

這個瘋狂的商業年代和好心腸共同誕生的奇異公司，其實只是天津火車站旁邊的一個7平方米的小售貨亭。白芳禮把售貨亭交給伙計打理，自己照樣天天出車拉活。他說：“我出一天車總能掙回二三十塊，夠十來個苦孩子一天的飯錢。”支教公司開了5年。1999年，天津火車站進行整頓，所有商亭一律被拆除，“白芳禮支教公司”也不例外。那一次，老人哭了。2001年，88歲的老人無力再蹬三輪車，就在車站給人看車，把一角、兩角的零錢裝在飯盒裡，存夠500元就捐出去。2005年，93歲的白芳禮去世，他的私有財產帳單上是零。

讀到這裡，驚心動魄的商業史似乎安靜了一小會兒。眾多企業家為了利益、成功、個人夢想，起起落落成為歷史的主角，有朋友感嘆，似乎這三十年就是大人物的故事成就的，但作者能夠選擇這樣一個特別的“公司”記錄下來，像他一貫的立場一樣，超越商業，超越了成敗之爭，英雄之論，在過於亢奮的商業故事中，發出深沉的回響。這一描述無形中對以財富為中心的大人物構成了反諷，正如作者所引用的20世紀初美國首富安德魯?卡內基在遺言中所說：“死而富有是一種恥辱。”

[庫存持股]
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有停有保佑~~請自行在高點回檔10%左右停損

04/15 上漲▲32點，收在8924點，成交值1683.億

[昨日國際]
■美股：
●美國第四大銀行美聯銀行第一季意外虧損0.2 美元，低於預估的0.4 美元，同時宣佈減發股利，並打算籌資70 億美元，以補足抵押損失所消蝕的資本，股價因此跌至七年來谷底；而花旗集團因美林證券預測消費金融和資本市場趨緩會損及花旗的獲利表現，導致股價重挫，雙雙拖累金融類股走勢。另外，高盛證券表示，美國企業財報旺季率先公布的第一季獲利結果均不佳，預警會有更多令人失望的財報公布，也使得投資人信心受到影響。不過，由於紐約原油期貨上漲1.62 美元，收歷史新高111.76 美元，埃克森美孚石油上漲，激勵能源類股走高，抑制美股指數跌幅。另一方面，三月份零售業銷售月增0.2%，優於預期，主要是因為汽油價格上漲所致，零售數據意外上揚，也化解部份財報利空。終場道瓊工業指數下跌0.19%至12302.06 點；史坦普500 指數下跌0.34%至1328.32 點；那斯達克指數下跌0.63%至2275.82點；費城半導體指數下跌1.71%至352.56 點。

●油價再刷歷史新高紀錄，市場擔憂即將公布的生產者物價指數恐有上升壓力，拜加油站等服務收入增加之賜，三月份零售銷售上升0.2%，優於前月0.4%跌幅，亦縮減聯準會降息的可能性，十年期公債領跌。

■歐股：
●利空消息衝擊歐股走低，歐洲最大消費電子集團飛利浦首季財報不如市場預期，獲利下滑75%至2.19 億歐元，再度引發企業獲利前景疑慮，而金融類股則受美國第四大銀行美聯銀行第一季意外虧損影響，加上李曼兄弟證券表示英國銀行業者將面臨90 年代初期以來最嚴重的信用緊縮狀態，銀行保險等類股走勢低迷。此外，七大工業國財長指出全球景氣前景惡化、金融市場風險未除等言論均加重大盤賣壓。終場英國金融時報指數下跌1.08%、法國CAC 指數走低0.66%、德國DAX 指數收黑0.74%。

■亞股：
●美國奇異公司第一季獲利意外下滑12%，而七大工業國財長會議又指出全球經濟成長前景趨緩，拖累亞洲國家台灣、香港、新加坡、菲律賓、馬來西亞與印尼股市全面下跌，其中港股跌幅達3.47%墊底，而台股在副總統當選人蕭萬長參加博鰲論壇帶來兩岸利多，激勵營建、觀光與資產等兩岸三通概念股勁揚，收斂指數跌幅終場僅小幅下跌0.19%，表現相對強勢。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2008-04-15 16:30:00)
大勢分析：台股在國際股市持平下，表現仍算是不錯，量能維持在1600億元附近，價仍以小漲格局作收，顯示於總統大選結束以後，台股還在走自己的路，隨著520新任總統就職的到來，台股非電子股的部分，依然是大盤攻擊主軸，未來除非發生『暴量長黑』或『主流股作頭』現象，否則台股中波段而言仍應樂觀來面對。目前以短線角度來看，非電子股中的資產和營建仍是此波段的一軍部隊，但有些個別股，於進兩日短線『暴出大量』或『週轉率過高』者，可能短線會陷入整理，但仍不破壞整體營建和資產股的主流架構，因為畢竟兩岸關係正常發展後，台灣還有很多低估的資產和房價都可能持續反應，這是長線題材的發酵，趨勢仍然是看好。而今日盤面上另一個特色，非電子股本身也開始形成輪動，包括近日的觀光、鋼鐵和航運，也都有持續加溫的味道，似乎代表雖然非電子股權值不若電子大，但本身的輪動格局，也讓非電子股之間有良性的互動。最後在電子的方面，應該嚴格檢視第一季財報，以及第二季展望，有高於預期者，股價才有機會反應。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-11.12 2.22 12.62
總計(億) 3.71
累計本月至今日止
-166.44 67.12 114.45

外資賣超縮手。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股昨震盪下跌，台股開高盤中走低尾盤拉升。量能略縮，但量能仍大。

日線格局，今日台股繼續抗跌，盤中還創了新高，小黑收盤，多頭力道越來越堅定，短線技術指標持續走多。看著國際指數下跌，台股上揚，"信心"是台股目前最大的優勢。但這信心也摻著忽視全球經濟的盲目，美國金融業四月份將陸續引爆難看的財報，甚至很多金融機構認為Q2是美國才進入衰退的開始，那四月份的確充滿著危機。難道台股可以輕舟過萬山，單靠著信心，就這樣逆著局勢上去嗎？

[其他訊息]
《SAFT專欄》業績噩報擴散,金融危機"實體化"
(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點)

路透倫敦4月15日電---大家可得小心了,金融危機恐已進入新階段:通用電氣(GE)等"實體經濟企業"的最新財報顯示,信貸風暴正殃及越來越廣的領域.

有一派人士認為,在受信貸緊縮直接衝擊的產業如房地產和金融業以外,經濟和股市的表現仍將相當不錯;只要聯邦儲備委員會(FED)的破格措施奏效、銀行業不致於崩盤,那麼最糟的狀況也只是短暫的衰退.雖然會有些困難,經濟終可一如往常復甦脫困.

但問題是,即使銀行和券商沒有倒閉,他們也無法像以往那樣盡情放貸.加上房市持續下滑,存款不多的消費者以及靠他們吃飯的企業,都將面對重重問題."我們的基本見解是,金融領域開始穩定下來,但實體經濟所受的衝擊卻開始浮現出來,"法國興業跨資產研究倫敦經濟師Brian Hilliard稱.

通用電氣(GE.N: 行情)周五公布季度獲利較去年同期意外下跌6%,投資者大受震撼,該股隨即急挫逾12%.盡管受創最重的是通用電氣的金融部門,但其醫療保健及家電業務同樣飽受衝擊,顯示美國資本支出整體趨弱的現象,令人感到不安.

**獲利預期或仍太樂觀**

如果消費者和企業減少從電冰箱到廠房設備等資本財的支出,企業利潤因而下滑、失業率升高,那麼,房地產景氣轉差、消費支出減少、壞帳增加的惡性循環將得到新的動能.飛利浦(PHG.AS: 行情)周一公布季度核心獲利較去年同期衰退28%,表現令人失望,部份是因為美國消費品業績低迷.該公司並警告,預料"一些成熟的"經濟體將走疲.

"本財報季的主題將是利潤受壓,以及疲軟的範圍日漸擴大,"倫敦Dresdner Kleinwort分析師Willem Sels指出,"特別是在美國,分析師雖已稍微調降預期,但並沒有顯著下修對景氣循環股和防禦股的預期.這看來是不切實際的."

雖然景氣已明顯轉差,有關經濟的議論已從"會否衰退"轉為"衰退多久",但市場對美國企業盈餘的預估可能還調降得不夠.據Reuters Estimates,華爾街分析師預期標準普爾500指數成分股第一季獲利下跌13.8%,但這主要是金融業獲利估計減少64%所致.

**油價、通膨與信心**

另一方面,占經濟產值逾七成的美國消費支出,前景亦非常黯淡.路透/密西根大學4月消費者信心指數初值跌至63.2,為近26年來最低,較分析師預期低了10%左右,較去年7月則跌了接近30%.

在食品及能源價格飆漲之際,通膨預期也升高.路透/密西根調查顯示,受訪者對未來一年通膨率的預期已升至4.8%的18年高位.這其實並不令人意外,因為據Dresdner Kleinwort的資料,經通膨調整的油價如今已打破1980年6月所創的前歷史高點.小型企業的信心亦已重挫.全美獨立企業聯盟(NFIB)的資料顯示,小型企業信心指數在3月降至該調查進行22年以來的最低位.

在此景況下,即使華爾街沒有崩盤,企業支出及聘雇意願低落是很自然的事,公司業績反映景氣不佳也應在意料之中.美國3月零售銷售較上月增加0.2%,表現雖優於多數人的預期,但未能振奮人心,因為這主要是因為汽油漲價令人們的能源支出增加.

**房市頹勢的下半場**

還有,別忘了,房市仍在下滑,而這可能正是經濟及金融困局的禍首.

美國第四大銀行Wachovia(WB.N: 行情)周一宣布降低股息,並計劃增資70億美元,其風險管理執行長Don Truslow隨後在電話會議上表示,美國房地產的跌勢只走了一半左右.Wachovia預期,可能要到2009年中左右才可找到底部.S&P Case Shiller的20個都會地區1月房價指數較去年同期大跌10.7%,這是最新數據,不過不難想像1月之後房價仍繼續下跌.

房市跌勢的後半段可能與前半段一樣難堪,不過應該還是會有一些重要的差別:在後半段,美國經濟將陷於衰退或停滯,而且頹勢可能會持續到房市跌勢結束;至於受災範圍,則會遠遠超出一年來大家擔心不已的金融業.

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04/14 下跌▼16點，收在8892點，成交值1739億

[昨日國際]
■美股：
●奇異集團指出，受資產銷售失利和旗下金融事業虧損高於預期拖累，第一季持續營業獲利下降12%，由於奇異業務範圍廣泛，被視為指標性企業，因此市場嘩然，美股跌幅創三週來最深。另外，高盛證券分析師對華盛頓共同基金2008 年虧損預測提高逾三倍，每股虧損可能高達3.31 美元，華盛頓共同基金股價下挫，並拖累金融類股挫跌1.8%。而折扣航空公司Frontier 申請破產保護，為美國本月中第四家申請破產的航空業者，股價暴跌69%，並衝擊運輸類股下跌。另一方面，密西根大學消費者信心指數由3 月的69.5 下滑至63.2，低於預期，並為1982 年3 月以來最低水準，顯示就業市場萎縮，和食品與能源價格高漲，使得消費者轉趨悲觀，疲弱的數據也擴大了指數跌幅。終場道瓊工業指數下跌2.04%至12325.42 點；史坦普500 指數下跌2.04%至1332.83 點；那斯達克指數下跌2.61%至2290.24 點；費城半導體指數下跌3.41%至358.68 點。

●奇異第一季財報出現2003 年來首度下滑，四月份密西根大學消費者信心指數跌至26 年來低點，股市信心受挫，公債避險買盤增溫，二年期公債領漲。

■歐股：
●歐股開高走低，連四日收黑。美國奇異集團公佈第一季持續營業獲利下降12%，因資產銷售失利與旗下金融事業虧損超過預期，並進一步調降全年獲利預估值，利空消息再度引發投資人企業獲利前景惡化疑慮，股市賣壓沉重，機電大廠西門子、歐洲最大國防公司BAE Systems 股價隨之收黑。此外，受投資人交易量減退影響，德意志證券交易所集團股價持續下探至93.06 歐元。終場英國金融時報指數下跌1.17%、法國CAC 指數走低1.27%、德國DAX 指數收黑1.50%。

■亞股：
●副總統當選人蕭萬長即將參與博鰲論壇、大陸銀監會放寬台資銀行參股陸銀措施，激勵營建、金融類股勁揚領漲台股；中國招商銀行預期第一季獲利成長將超過140%，銀行類股應聲上揚領漲港股；亞股與前一交易日美股上揚帶動新加坡與印尼股市同步上漲，其中印尼股市又受逢低承接買盤推升，終場大漲3.04%居冠；馬來西亞股市受獲利了結賣壓拖累而走跌，然棕櫚油與工業類股買盤則使指數跌幅得以收歛；市場對於通貨膨脹壓力昇溫與美國經濟前景的擔憂拖累菲律賓股市下跌0.48%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2008-04-14 16:30:00)
大勢分析： 美股重挫，亞股紛紛墜馬，台股在博鰲會的利多挹注下，僅以小黑做收，台股能否持續走出自已的一條路，值得多加觀察，因為全球股市修正，連動性較大的電子股壓力最大，而第一季季報也壓著電子股喘不過氣來，茂迪Q1匯損4億元，股價就跌停，所以未爆彈仍不少，選股上仍需小心，除了如宏達電、巨虹等季報優於預期外，個股的多空是相當分歧的，而非電子則相對的強勢，營建高價股頻創新高，中低價位個股仍有空間可期，資產股如預期的擴延漲勢，後續力道不容小覷，觀光、金融持續受惠兩岸和緩利多，都明顯優於電子股!其實拿76年的時間點與目前做比較，是投資人可以留意的地方，76年開放大陸探親及外匯管制，兩岸氣氛轉佳與新台幣升值擂同，股價當時一路攻上12682點，資產、金融漲幅更是驚人，所以現在的非電子是漲太多了嗎？營建股本益比不到10倍的不少，電子股超過15、20倍的還不少，所以觀念上若無法釐清主流在哪裏？可能觀望會比較好，因為指數短線會有壓力，因為電子股的向下空間仍不小!

[法人動態]

外資 投信 自營商
-55.01 13.12 9.20
總計(億) -32.68
累計本月至今日止
-155.32 64.90 101.83

外資繼續賣超，市場明顯內熱外冷。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股重挫，亞股全面走黑，台股獨強，量能仍大，震盪下跌。融資再度增加。

日線格局，前天走弱後，突然量增攻擊，多頭偏偏又遇上美股下跌，中國、日本重挫，好不容易收個小跌，成交量落在1700E，實在是很大，加上融資連兩日增加，高明的融資逃走後，愚笨的融資進場，籌碼面更不利多頭。

四月份是美國與台灣重要的財報公佈日，要揮別過去與迎向未來，等四月以後再說吧。

。高盛：美股財報「極度難看」 股市還會再跌。美國2月企業庫存增加0.6% 銷售下滑1.1%。美國第四大銀行-美聯銀行 (Wachovia US-WB)公布第一季意外虧損。美國人居然會意外，我怎麼都不會感到意外??

[其他訊息]
"黑色星期一"地產金融股砸盤 滬綜指收挫5.6%
路透上海4月14日電---中國股市滬綜指周一收盤重挫5.62%,創今年1月底以來最大單日跌幅.分析師稱,投資者此前對於政策松動的預期或因通脹數據高企而落空,前期強勢的地產、金融等權重板塊成為領跌力量,市場信心再度崩潰,"黑色星期一"魔咒重現.預計大盤後市繼續弱勢整理.

他們表示,在周末無實質性政策利好的情況下,市場注意力轉向宏觀經濟層面.中國國家統計局將於本周三下午發布今年一季度國民經濟運行情況,此前媒體援引央行副行長劉士余稱,預計3月份中國居民消費價格(CPI)同比上漲8.3%,第一季度CPI同比增8%,仍面臨較大的通脹壓力.

滬綜指收報3,296.672點,大跌196.221點,或5.62%,並再度創下逾兩個月來的單日最大跌幅,此前最大單日跌幅為1月28日創下的7.19%.滬市A股成交666.40億元人民幣,上日為586.98億元.深綜指收於1,009.161點,跌67.856點,或6.3%.

針對本周稍晚公布的各項宏觀經濟數據可能帶來的影響,中原證券分析師何衛江指出,"我想央行不大會出台例如加息之類的進一步措施,因為不出政策,就已經是負面的了,...,從周小川的表態以及3月份的CPI預測數據來看,之前投資者所盼望的政策松動可能落空.地產、金融股今天也是應聲下落."

央行行長周小川13日稱,今年第一季度中國經濟運行基本平穩,物價總水平和名義消費增長較快,固定資產投資依然保持較快增長.中國將繼續實行從緊的貨幣政策,努力防止物價由結構性上漲演變為全面的通脹.

何衛江表示,市場擔心過緊的經濟政策可能會影響到實體經濟發展,市場對此已是比較悲觀;但另一方面廣大投資者也相信管理層能夠扭轉目前的艱難局面."大家現在等的就是政策,沒有好政策就是壞消息."

**信心崩潰**

宏源證券分析師唐永剛則表示,"市場信心重新進入了一個崩潰階段,股指接下來創新低已經成為必然,後市關注金融、地產、農業三個前期強勢板塊的表現."

他表示,金融、地產前期反彈幅度整體都在20%以上,技術上有調整要求,然而,大板塊就需要大資金來承接,如果沒有承接資金進入,那就不是上行過程中的調整問題了,而是確認前期反彈結束,進入新一輪的探低過程.

地產、有色金屬、金融板塊領跌大盤.其中,因市場傳言將出台進一步的行業調控舉措,地產股全面下挫,龍頭企業--萬科A股000002.SZ跌停,收報22.92元,跌2.55元.中國建設銀行(601939.SS: 行情)重挫5.72%,報6.92元.除此之外盤面上鮮有熱點.農業股相對抗跌,隆平高科000998.SZ因公布股權激勵計劃收於漲停,報18.88元,漲1.72元.

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04/11 上漲▲80點，收在8909點，成交值2031億

[昨日國際]
■美股：
●英特爾獲美銀證券調高投資評等至買進，分析師認為其市占率將提升，並預估股價將攀揚26%，因此英特爾股價勁揚，推升半導體類股走強。而摩根士丹利證券表示思科營收將超出預估值，思科股價同樣獲得支撐。加上雅虎與時代華納旗下的AOL 進行談判，合併網路業務，以抗拒微軟所提出446 億美元購併提議，股價因此走高。科技股挾財測利多消息，成為史坦普500 指數單日上揚幅度最大類股。另一方面，沃爾瑪百貨公布3 月銷售成長0.7%，優於分析師預期，並調高首季每股獲利，利多刺激股價上揚，並帶領零售股走強。此外，美國上周初次申請失業金人數意外大減5.3 萬至35.7 萬人，也為股市注入一劑強心針。惟德意志銀行表示，李曼兄弟證券第二季將減損帳面價值20 億美元，李曼兄弟股價下跌，並拖累金融類股疲弱，使得美股漲幅受限。終場道瓊工業指數上揚0.44%至12581.98 點；史坦普500 指數上揚0.45%至1360.55 點；那斯達克指數上揚1.27%至2351.7 點；費城半導體指數上揚1.79%至371.36點。

●高盛證券指稱信用損失可能接近尾聲，聯準會標售500 億美元公債未獲足額認購，顯示信貸市場的緊張壓力正逐步舒緩，輔以美股上漲，更削減公債市場的需求，二年期公債領跌。

■歐股：
●歐股收黑。歐洲央行總裁特里謝表示，債信市場混亂情況對經濟的衝擊將比預期來的深遠，加上通貨膨脹壓力增高，歐洲央行利率會議決議維持利率於4.00%不變，英國央行則爲因應房市1992 年來最嚴重衰落，並防止經濟陷入衰退，降息一碼至5.00%。市場擔憂高利率將縮減企業獲利空間，且索羅斯表示信貸市場可能再惡化、李曼兄弟證券亦因「市場崩潰」結束旗下三檔投資基金，利空因素均令大盤承壓。終場英國金融時報指數下跌0.31%、法國CAC 指數走低0.32%、德國DAX 指數收黑0.25%。

■亞股：
●中國工商銀行等3 家銀行入圍可標購永隆銀行股權，金融類股應聲上揚領漲香港股市；準總統馬英九宣示開放博弈產業、蕭萬長參加的博鰲論壇即將登場，以及國際投資大師吉姆羅傑斯看好台股等利多匯聚，激勵台股大幅上漲；油價創新高同步帶動棕櫚油種植商上揚領漲馬來西亞股市；投資人認為印尼礦業、植物與銀行類股近來跌幅過甚，逢低承接買盤進場推升指數上漲2.56%居冠；市場憂慮油價創新高與美國經濟趨緩，買氣不振壓抑菲股小幅下跌；新加坡第一季經濟成長優於預期，然投資人對經濟前景與企業獲利仍有所擔憂，造船類股Cosco 等股領跌星股，跌幅0.81%墊底。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2008-04-11 16:00:00)
大勢分析： 盤面的表現仍以非電子為主軸，繼博鰲論壇的預期後，馬總統近期的經濟請益之旅，市場皆相當的捧場，加上外資的資金挹注下，資金行情仍有利內需產業，就類股的表現來看，營建股為強勢指標，尤其高價營建股頻創新高下，中低價位若具基本面優勢者，空間自然值得期待，另外觀光類股也有創波段新高的實力，上週五金融股在西進的題材下，也明顯轉強，顯然兩岸題材在520之前，仍是盤面的焦點，而在4/20中國八大地產老闆將高調登台，這也是營建股強勢的原因之一，而可留意的將是資產股，畢竟買地是此行的指標，加上台肥股價再平新高，一旦創新高，將對資產股具有帶動效應，至於電子股仍以高價股為強者恆強的表現，畢竟第一季季報的利空正在測試中，另外歐美經濟亦不是熱絡下，後續的成長動力值得觀察，原則上此波的推升動力在於資金行情，而非基本面走勢，市場氣氛預期的方向，才是主導類股的所在，非電子仍是資金挹注的重點標的。

[法人動態]

外資 投信 自營商
82.06 29.93 13.37
總計(億) 125.36
累計本月至今日止
-100.31 51.78 92.62

三大法人同步買超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股上漲，台股今日繼續炒作兩岸議題，指數上漲，量能爆增。資減券減。

日線格局，指數再度走高，讓多頭氣勢增加；但強中透弱的是，漲的多的時候量縮，今日爆量卻沒有大漲，才剛開放融資，量能就不穩，顯示落跑籌碼流竄，有隱憂，加上本波始終沒有量縮，所以我不認為是安全的底部。

最近整天盤面在炒作兩岸行情，我認為鬆綁後台灣內需經濟的確有幫助，但，520都還沒交接，內閣組成都還不知道，政策都還沒有半套落實，現在進場實在是太過於急躁了吧。目前都是「信心」在作祟，等到台灣整體有改善，少說也要等一年。

GE第一季淨利意外下降6% 調降2008獲利展望。還不只製造業，等更多銀行公布財報後，整個四月會有很大的壓力。所以我認為至少要四月後，才有比較安全的機會。

[其他訊息]
《SAFT專欄》銀行股遠未觸底,漲勢僅為跌深反彈
(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點)撰稿 James Saft

路透倫敦4月10日電---飽受重創的銀行業者大舉增資擴股,投資者對此歡欣鼓舞,但千萬不要以為這代表金融股已找到底部,因為業者沖減資產、增資應急的崎嶇長路還遠未走完.聯邦儲備委員會(FED)在3月協調摩根大通收購貝爾斯登,此後投資者對金融股的看法大有改觀;部分人士認為,手握印鈔大權、創意十足的FED強力介入,還有什麼好害怕呢?

以華互銀行(Washington Mutual)(WM.N: 行情)為例,該行本周從TPG等私人直接投資公司籌得70億美元的資本,同時將本季的壞帳損失準備倍增至35億美元,並將股息降至象徵性的每股0.01美元.

增資後華互銀行的股數幾近倍增,股東所能分享的盈餘因而大幅稀釋,而股息又砍到若有若無的地步--累計十年,每股股息才夠買一張平信郵票.那麼,投資者對此有何反應呢?他們將華互銀行的股價推高了16%.

與此雷同的是,瑞銀集團(UBS)(UBSN.VX: 行情)(UBS.N: 行情)在額外註銷190億美元的資產,並再籌集150億美元的資本後,公司股價大漲約25%.事實上,自3月中以來,摩根士丹利資本國際(MSCI)全球銀行股指數上漲逾14%,雖然與2007年高位相較仍下跌約24%.

**花旗可能跌破10美元?**

顯然股東擔心的是銀行無法及時增資,而不是權益遭稀釋.對沖基金Eclectica資產管理投資長Hugh Hendry表示,"市場低迷了這麼久,是時候喘息一下了."

但可別高興過頭."泡沫一旦成形,就會有相當糟的一面,"Hendry說:"美國金融泡沫約莫源自1991年,當時獲拯救的是花旗集團.我認為金融股可能會回到當時的水準,也就是說花旗股價可能跌破10美元."目前花旗(C.N: 行情)股價約在24美元.

為什麼這麼悲觀呢?想想以下因素:金融業的資產負債慘受重創,需要極大規模的資本來修復;而無論債務還是股權,資金成本都升高了,與此同時,銀行想要出售的資產則乏人問津.

"基本面看來很糟,"摩根士丹利股市策略師Graham Secker表示:"銀行業大舉沖減或出售資產,這會稀釋獲利.資金成本上升,這也會稀釋獲利.而且在全球經濟放緩之際,不良貸款終究會增加."

**或許要等25年**

Secker以歐洲電信業為對照例子.歐洲電信公司在1990年代末期瘋狂借錢投資,到2000年代初即被迫一再增發股票.Secker指出,電信業者2000及2001年的籌資熱潮僅能減緩、未能止住股價重挫之勢.

"股價表現會劇烈波動,但最終仍將下滑,"Secker稱:"要到大家認為增資擴股已近尾聲時,我們才能找到真正的底部."

Secker觀察英國市場後發現,與發債相比,企業發行股票的成本已有所減輕,因此應該會有更多企業試圖透過發行股票來融資,而且不限於最急於籌資的銀行及保險業者.(Secker的分析以股息收益率(股利殖利率)反映股票的資金成本,以公司債利差--公司債利息高於公債的幅度--反映債務的資金成本.)

但最引人注目的,可能不是企業發債與發股的相對成本有所變化,而是兩者的成本均在短期內大幅升高.

以摩根士丹利的數據為例,富時所有股票(FTSE All-Share)的股息收益率一年內即上漲逾30%,而英國公司債與公債間的利差則從不到100個基點竄升至250基點上方.簡而言之,現在不是借錢的好時光.但銀行很需要資金.

Hendry認為,金融業可能要25年方能恢復元氣,"療傷需要時間,而金融股剛進入療傷期...股價將有一波波的強勁反彈,漲勢甚至可能維持一年之久.但大家都知道,當資金回到市場時,追逐的標的會是領先而非落後族群."25年或許太久了,但2008年就要脫困,則確實言之過早.

[庫存持股]
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04/10 上漲▲161點，收在8829點，成交值1309億

[昨日國際]
■美股：
●快遞公司UPS 發布獲利預警，由於UPS 遞交商品價值估計超過美國GDP 5%，被視為重要經濟指標，因此增加了市場對第一季財報的悲觀程度，投資氣氛趨於謹慎。另外，高盛、摩根士丹利和李曼兄弟證券公告第三級資產持有增加，因其難以評價，增添對未來可能資產減損的疑慮，領跌金融類股。而花旗集團雖有消息指出，已出脫120 億美元風險性槓桿貸款與證券給予私募基金集團，股價同樣不振。不過波音公司表示三度延宕787 型客機交機並不會損及今年獲利，激勵股價大漲，使得美股道瓊指數跌幅縮減。另一方面，因為日本最大記憶體生產商爾必達表示，四月上半月已對晶片組廠商調高售價，漲幅為5%至10%，使得Sandisk 和美光科技股價上揚，帶動半導體類股走高。史坦普500 指數十大類股僅能源股上揚，原因來自五月紐約原油期貨盤中突破每桶112 美元，創新記錄高點。終場道瓊工業指數下
跌0.39%至12527.26 點；史坦普500 指數下跌0.81%至1354.49 點；那斯達克指數下跌1.13%至2322.12點；費城半導體指數上揚1.54%至364.84 點。

●今年經濟將呈現衰退的疑慮持續增溫，致使交易商擴大聯準會月底降息兩碼的可能性，加上股市下挫，更增添政府債市的避險需求，二年期公債出現兩週來最大單日漲幅。

■歐股：
●擔憂經濟趨緩、信貸虧損、與再創新高的油價將抑制企業獲利能力，加上英國消費者信心指數滑落至2004年5月以來低點，歐股連兩日收黑。券商評估保險類股在次貸與金融市場混亂下將受創最深、調降其投資評等，瑞士再保、ING 等股價應聲下跌。零售業大廠家樂福表示價格調漲不及進貨成本增加速度，利空衝擊下走低3.6%。全球最大癌症藥品供應商羅氏藥廠則因公司對藥物資訊揭露不完整遭券商調降其投資評等至「中立」，股價隨之下跌逾3%。能源與原物料類股則在價格續揚推升下收紅，縮減大盤跌幅。終場英國金融時報指數下跌0.11%、法國CAC 指數走低0.77%、德國DAX 指數收黑0.75%。

■亞股：
●投資人認為馬來西亞種植商近期以來跌幅過甚，逢低承接買盤進場推升馬股上揚0.17%；聯準會會議紀錄顯示對美國經濟展望較為悲觀，影響菲律賓股市收低，而新加坡當地經濟數據出爐前，投資人選擇獲利了結壓抑星股收黑；人民幣升值題材下，中概相關個股表現相對強勢，而電子及傳產也以業績股表現為主，然受亞股下跌拖累，台股終場震盪走跌；投資人擔憂全球經濟成長將隨著信貸市場虧損擴大而走緩，拖累中國石油、阿里巴巴等股下挫領跌港股；市場持續憂慮通貨膨脹上揚將導致央行調升利率，經濟成長將受抑制，賣壓出籠拖累印尼股市下跌3.10%墊底。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2008-04-10 16:30:00)
大勢分析：逾500檔公司於週五將開放信用交易，近期的壓縮量能將有解放走勢，技術面的多方走勢仍未改變，但量能依然是觀察重點，若補量後價不配合，則仍需謹慎應對，新台幣重啟升值走勢，人民幣更是突破7元，原油創新高，大宗物資持續供需吃緊，怎麼看都還是內需股比較有利，尤其觀光、營建更是盤面之強勢主軸，4/20中國八大地產業者訪台，營建股仍將持續強者恆強之表現，其中仍以豪宅兼具商辦及觀光題材者，更是值得留意，尤其在高價營建股續創新高下，中低價位之營建股空間更可期待，另外資產股也將有擴延效應之預期，人民幣升值，中概內需仍具波段行情，而在電子股方面仍以節能相關為主，其中LED應用層面擴大可期，兼具大陸白牌手機題材者，為短多之重點標的，金融仍以具資產之官股為指標，原則上指數仍以震盪盤堅方式表現，操作上仍以選股不選市為主，畢竟季報效應仍有壓力存在，而520之前內需股仍是盤面的主軸重心。

[法人動態]

外資 投信 自營商
58.58 16.98 9.29
總計(億) 84.85
累計本月至今日止
-182.37 21.85 79.26

外資開始加碼。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股下跌，台股逆勢開高盤中走高，量能縮減，融資再減。

日線格局，指數再度扭轉弱勢。原本我以為趨勢已經走弱，這代表我昨天看錯了。行情並沒有那麼弱，多頭示強。對多頭有利的是指數持續上漲而融資遞減。但我並不擔心沒有進場的機會，如果對政治環境的改善與台灣經濟的扭轉有所期待，應該有更長久的路可以走，所以會有很多的進場點。我自己預設，四月中後，走完財報行情，融資大減，若能配合成交量萎縮，那就是很好的買點了。

美國3月零售商銷售下降。美國財長鮑爾森周四說，美國經濟已「大幅往下反轉。」，美國經濟已經反轉很久了。

[其他訊息]
華爾街日報：美國Fed再擬3招緊急救市大計 擴大貸款能力
2008/04/10 22:32:55 鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導

美國《華爾街日報》報導指出，美國聯準會 (Fed)正擬定 3個緊急計劃，萬一早前推出的救市措施無效，便可擴大貸款能力。不過由於 Fed仍有大量貸款空間，3個計劃的實際「緊急」程度有限。

《香港文匯報》報導，《華爾街日報》指出，最為可行的計劃，是要求財政部發行比政府開支更多的債券，然後將因此獲得的額外資金放在聯準會，供其買入等額的國庫債券。此計劃的最大限制是財政部存在債務限額，截至周一，財政部只有4530億美元的發債空間，不過國會一向容許推高限額。

第二個計劃，是解除至2011年才可為商業銀行儲備提供利息的限制，供聯準會即時執行。此舉可使聯邦利率達至與儲備利率同水平時，銀行停止互相貸款，但會令聯準會盈餘減少，即減少國庫收入，令赤字擴大。

最後一個計劃，則是讓聯準會直接發債，由於國內未有先例，合法性成疑。

去年 8月出現信貸危機前，聯準會有7900億美元國庫債券，佔其總資產的 87%，但至今已售出或貸出其中3000億美元救市，使華爾街部分人憂慮聯準會「用盡彈藥」。

[庫存持股]
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