投資大師羅傑斯 (Jim Rogers) 周三接受《Bloomberg 》專訪時表示，盧比尼主張黃金與新興股市浮現泡沫化威脅的看法，不盡然正確。
羅傑斯的論點是，與歷史高點相比，許多商品的價格仍偏低，而股票市場也沒有崩盤的危險。他再度重申，未來 10 年內金價將漲到每盎司 2000 美元。
羅傑斯表示，中國股市、白糖、白銀、咖啡與棉花等期貨價格，均較歷史高點下跌了至少 50%。
紐約大學教授盧比尼近來不斷公開呼籲，投資人應重視「資產泡沫化」的風險。他強調，美元套利交易持續墊高資產價格，泡沫最終將會破滅。
羅傑斯則反駁：「那有泡沫？很明顯地，盧比尼的論點沒有足夠支持。」不過羅傑斯也說，他現在沒有進軍股市的計畫，而傾向購入更多黃金。
兩位大師唯一的共識是：美元走貶，激勵投資人買進更多商品與資產。自 3 月份迄今，美元兌一籃貨幣的綜合匯價指數下挫13%。
羅傑斯持續看壞美元走勢，而且宣稱要賣掉手中所有美元。他眼中唯一的泡沫，是美國公債。
紐約大學教授盧比尼 (Nouriel Roubini) 周三接受《 CNBC》訪問時指出，美元匯價最快 6 個月後將止貶，而後最高可能反彈 20%。投資專家麥嘉華 (Marc Faber) 日昨也說，美元將在 1-3 個月內兌歐元大漲 10%。
人稱「末日教授」的盧比尼說，投資人正大舉借入低利美元而行套利，湧入商品與新興股市場等高風險資產。他強調，這種現象形成了泡沫化風險，一旦破滅，美元將快速反彈。
引述盧比尼的說法：「美元反彈終將發生，但可能還要醞釀6個月到1年。惟反轉趨勢出現後，美元漲幅將高達 15-20%」。
知名投資專家羅傑斯 (Jim Rogers) 的看法完全相反。他稍早公開表示「看壞」美元走勢，而且不同意盧比尼的資產泡沫化主張。
自 3 月份迄今，美元兌一籃貨幣的綜合匯價指數下挫 13%。
盧比尼另表示，聯準會還會維持超低利率好一陣子，使「美元套利交易」延續。他警告各國政府：「全世界的泡沫化拖得越久，破滅後的效應更嚴重」。
盧比尼的見解是，由於美元幣值萎縮，槓桿化操作的美元利率實際上是「負值」。
針對金價走勢，盧比尼也與羅傑斯針鋒相對。
盧比尼在紐約舉辦的商品研討會上說，黃金至少會漲到每盎司 2000 美元的羅氏主張，完全是「無稽之談」。
盧比尼強調，現階段沒有支撐金價的通膨或經濟衰退條件。他說，金價也許會漲到每盎司 1100 美元，但 1500 或 2000 美元的說法實在太誇張。
針對原油暴漲的現象，盧比尼指出：「油價近半年從每桶 30 美元大漲到 80 美元，要說是由於基本供需因素所引發，實在太牽強。」
他認為油價每桶 75-80 美元相對合理，但最重要前提是－－經濟要恢復強健體質。然而，目前也沒有這樣的條件。
【時報-記者巫彩蓮綜合外電報導】美國商務部於27日公布，針對中國進口鋼品課徵懲罰性關稅以反制中國補貼，相關稅率出爐，鋼絲稅率區間為7.53%到12.06%，鋼格板稅率則為7.44%。
根據美國商務部的資料顯示，美自中國鋼絲進口額由2006年1.12億美元，成長到2008年1.78億美元；鋼格板進口亦由2006年9百萬美元，成長到9100萬美元，美國商務部表示，於元月份提出最終判決。
美國政府為削減與中國貿易赤字，才會中國進口商品採取一連串制裁動作，美國商務部長駱家輝亦呼籲人民幣升值。
【鉅亨網編譯鍾詠翔 綜合外電】 受印度開始啟動貨幣刺激措施退場機制，新興市場股市寫下7周最大跌幅。而投資人為了規避風險，也造成日元匯價升值。
倫敦時間27日上午10:40，摩根士丹利新興市場指數回檔1.3%，改寫9月2日以來最大跌幅。印度Sensitive指數拉回2.3%。在16種交易最活絡的貨幣中，日元兌其中14種貨幣走升。受BP Plc(BP-UK)獲利擊敗分析師預期激勵，泛歐道瓊Stoxx 600指數漲升0.5%。
印度央行上修通貨膨脹預測值，並下令銀行業者將更多現金投入政府債券，誘發市場揣測總裁Duvvuri Subbarao 將在年底前調高借貸成本。
根據經濟學家的評估，挪威明天可能會升息，成為信貸危機爆發以來，第一個調升利率的歐洲國家。
摩根士丹利亞洲區主席Stephen Roach在香港受訪時強調：「在由流動性驅動的市場中，投資人已經經歷非常強勁的翻轉，他們相信我們處於V型復甦，市場的表現比十分疲弱的全球回暖基本面更強勁。」
上海股市回挫2.8%，在各國主要指數中跌幅最大，金屬行情稍早跌勢拖累紫金礦業(601899-CN)走低。俄羅斯Micex指數回跌2.2%。16個有交易的新興證券市場中，有14個股市告跌。
在歐洲第二大石油公司BP點火下，Stoxx 600指數從 稍早跌勢中反彈。不計特別項目，BP第3季獲利年減47% ，至46.7億美元，優於分析師原估的32.5億美元。
迷之音：此波要殺是殺有錢人。
諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨指出，全球經濟近期的回暖跡象只是庫存回補，並非真正的復甦，並指出美國也尚未脫離衰退。
綜合外電10月22日報道，諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫.斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)表示，全球經濟近期看似回暖，但其實是跡象遭到錯誤解讀，認為這僅是庫存重建的跡象，而不是真正的復甦。
另外，他還認為美國經濟只是反彈，尚未真正走出衰退，他表示，即使美國經濟三四季增長率都可能超過3%，增長動能也難以持續。他預期美國還會有一段時間都會繼續深陷在嚴重衰退中。
此外，斯蒂格利茨他認為美國將有一段時間都還會維持低增長、高失業率的狀態。2010年和2011年，該國的經濟增長可能都還難以創造新的就業機會。
迷之音：原來這世界還有人醒著。08外銷總值較07少10%，09比08還衰退將近了20%，明年呢？是變多還是變少？從電子產品的新發表數量，就可以明顯感受到，除了日本的數位相機，韓國的手機，其他新上市或是新發表的3C產品越來越少了。
【鉅亨網編譯鍾詠翔 綜合外電】 三井住友銀行(Sumitomo Mitsui Banking Corp.)首 席策略師以交易模式與美國經濟可能二度陷入衰退為由 ，表示美元兌日元行情明年可能會大貶到50日元，終至 失去作為全球準備貨幣之角色。
三井住友銀行Daisuke Uno指出：「因為過度消費和 金融泡沫的負面效應持續發酵，美國經濟將惡化到2011 年。在全球貨幣體系出現變革之前，美元貶勢難止。」
美元兌日元匯價上周貶至近一年來最低，美國政府 債台高築，且利率貼近零，令美元需求低迷不振。
用來追蹤美元兌六大美國貿易夥伴的美元指數，從 今年高峰算起，已經拉回15%，今天最低來到75.211，創 2008年8月以來最低水準。
距離2008年3月歷史低點，美元指數還有5點的差距 。相較14年低點，美元兌日元匯率還有2.5%的差距。
Uno強調：「美元跌勢難以逆轉，美元若跌破歷史水 準，恐會煞不住車，甚至協同干預也起不了作用。」
雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)去年倒 閉之後，Uno曾精準預估美元將貶破100日元大關，而美 股摜破7000點關卡。
中國、印度、巴西與俄羅斯，今年曾呼籲以其他貨 幣取代美元作為主要準備貨幣。伊朗央行副總裁Hossein Ghazavi 在9月13日說，歐元已經超越美元，成為伊朗外匯存底 主要貨幣。
謎之音：哈哈哈哈哈
Minutes of Sept. 22-23 meeting show most members now believe recession is over -- even if they see modest growth, a weak job market and low wages going forward.
NEW YORK (CNNMoney.com) -- Most Federal Reserve policymakers believe that an economic recovery has started, although they view the turnaround as weak enough that some want the central bank to continue taking steps to stimulate the economy.
The minutes of the Fed's two-day meeting, concluded Sept. 23, were the most explicit statement yet that the Federal Open Market Committee now believes the recession that started in December 2007 is over. The committee comprises the group of Fed governors and district bank presidents who set interest rates and take other steps to spur or slow economic growth.
NEW YORK (CNNMoney.com) -- Most Federal Reserve policymakers believe that an economic recovery has started, although they view the turnaround as weak enough that some want the central bank to continue taking steps to stimulate the economy.
The minutes of the Fed's two-day meeting, concluded Sept. 23, were the most explicit statement yet that the Federal Open Market Committee now believes the recession that started in December 2007 is over. The committee comprises the group of Fed governors and district bank presidents who set interest rates and take other steps to spur or slow economic growth.
Up to now, the Fed's statements have been more circumspect. Its statement released at the end of the meeting said simply that economic readings suggest "that economic activity has picked up following its severe downturn."
Still, there was debate at the meeting about what to do next. Some members wanted to increase the amount of mortgages the Fed will buy from the $1.25 trillion level that had been previously announced. The Fed is buying up those mortgages in an effort to keep mortgage rates low.
At least one member wanted to instead cut the amount of mortgages purchased before reaching that level.
The members agreed that the job market is likely to stay weak for the foreseeable future -- and that is likely to keep wages from rising.
"Despite these positive factors, many participants noted that the economic recovery was likely to be quite restrained," according to the minutes. 
【鉅亨網編譯鍾詠翔 綜合外電】 國際貨幣基金(IMF)總裁Dominique Strauss- Kahn 表示，IMF即將發布的最新經濟預測數據，將上修全球經 濟預估值。
Strauss-Kahn今天接受法國電台Europe1訪問時指出 ：「長期以來，IMF推估2010年前半年景氣回溫。過幾天 我們會提出最新數字，情況會好一點。」
他強調，2009年的表現比原先預期的還要強勁。
總部設在華盛頓的IMF，目前預料今年全球經濟負成 長1.4%，2010年經濟成長2.5%。IMF預計在10月1日發表 最新數據。
各國政府推動振興方案，加上央行將利率調至歷史 新低，這些措施均有助於世界經濟回升。Straus-Kahn說 ，今天在匹茲堡集會的二十國集團(G-20)高峰會，必須 三思而後行，不過太早取消振興經濟措施。
他將協調的財政與貨幣政策行動比作撲滅大火，認 為「我們必須繼續支撐經濟，現在還不到清理的時候， 我們無法完全確定大火是否已經撲滅，而目前最大的風 險就是太早停止滅火」。
他表示，G-20領袖必須尋找新的成長引擎，因為美 國消費者集體從淨借貸者轉變成淨儲蓄者。雖然中印兩 國能填補部分缺口，卻無力全部取代。
他說：「過去一年所發生的事情在以前從未存在過 ，亦即前所未見的國際協調。人人都感到害怕，所以他 們想要聯手合作。」
謎之音：2009都過了，才說比原先預期的還要好！IMF一會兒偏空，一會兒偏多。反正看記者要怎樣斷章取義都可以。而且IMF裡面那麼多人，看多的1/3，看空的1/3，剩下1/3中立。所以以後看到IMF的報告，落後的可以，拿來找找數字可以，多空態度根本不重要。
存款機動利率 最快下周降
【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】
2009.09.24 03:30 am
利率確定已經止跌，但金融機構目前出現同天期存款出現「機動利率偏高、固定利率低」的異常現象，中央銀行日前主動打電話給各大銀行，暗示銀行業者「調降機動利率、調升固定利率」，避免存款人大量資金選擇機動利率。
大型銀行已有回應，最快下周起就會調整利率結構，初步規劃，同天期存款，機動利率將調降0.1至0.12個百分點，守在1%水準；固定利率則調高0.1至0.15個百分點。
不過，銀行主管強調，因各銀行定儲指數利率依據基礎各異，其中台銀及三商銀的指數利率，是以六大行庫固定利率為基準；固定利率若往上調，房貸等利率將同步調高，台銀及三商銀的房貸戶要有利率調漲的心理準備。但合庫和土銀等指數利率則以六大行庫機動利率為基準，機動利率一旦調降，指數利率跟著下調，合庫、土銀等房貸利率將走低。
中央銀行官員表示，銀行應掌握「平衡」原則。換句話說，銀行若要調降機動利率，固定利率就應同步調升，「不能只降不升」。
面臨當前銀行機動利率高、固定利率低的異常現象，央行前陣子已釋出「銀行可適度調整利率」訊息，但各銀行卻沒有調整利率，讓央行高層忍不住私下抱怨「各銀行董事長、總經理反應太慢」，「到現在還不知道要調整利率結構」。
但國內外景氣觸底，全球央行全面停止降息，近來市場開始討論，美國Fed等什麼時候要調高利率，及救市措施何時退場等。央行官員說，這些都顯示，國內外利率趨勢趨明朗，即利率再降低的機率很低，甚至將緩步調升。
值得注意的是，目前各大銀行定存牌告利率，仍是機動利率高於固定利率，且兩者差距超過0.3個百分點。銀行主管說，因為未來利率走高的機率較大、再降利率的機率低，目前大多數存戶都是選擇機動利率，一來，可立即享有較高利息收益；二來，利率上調時，還可以享受利率立即調升的好處。
迷之音：降息救市？誰說台灣不降息？
12/31 上漲▲2點，收在4591點，成交值530億
[昨日國際]
■美股：
●美國政府擴大對通用汽車援助，提振投資人信心，市場忽略消費者信心和房屋價格雙雙大降的數據利空，大盤終場大幅收高。財政部承諾以50億美元認購通用旗下汽車融資公司GMAC股權，另以10億美元貸予通用汽車，在總計60億美元的擴大援助方案之下，通用汽車股價大漲，同步刺激金融類股走高，類股大漲4.12%，漲幅居史坦普500指數十大類股之冠。消費性耐久財、工業和原物料類股都表現不俗，漲升幅度優於大盤。另一方面，有網站發布消息指出，蘋果電腦執行長賈伯斯的健康狀況急轉直下，使得蘋果股價逆勢下跌0.4%，並拖累戴爾電腦等硬體類股，所幸有半導體類股勁揚支撐，科技股走高2.3%，漲幅略微劣於大盤。經濟數據方面，美國經濟諮商會公布的消費者信心數據顯示，12月消費者信心指數下滑至歷史最低的38，而10月標普凱斯-席勒全美20大都會區房屋價格較去年同期下跌18%，降幅也創新記錄。終場道瓊工業指數上揚2.17%至8668.39點；史坦普500指數上揚2.44%至890.64點；那斯達克指數上揚2.67%至1550.70點；費城半導體指數上揚4.61%至211.26點。
●財政部表示將以60億美元援助通用汽車旗下金融服務公司GMAC，惟經濟數據疲弱不振，十月標普/CaseShiller綜合20房價指數較去年同期萎縮18.04%，乃2001年紀錄以來低點，十二月消費者信心指數創1967年紀錄以來低點38，市場擔憂來年消費支出將持續低迷，公債買盤增溫，十年期公債連續四天收紅。
■歐股：
●歐元區十二月彭博採購經理人指數-零售銷售僅有41.4，加上德國十二月歐盟調整後消費者物價指數年增率1.1%、乃兩年多來最低水位，強化投資人對歐洲央行未來降息的期待，19 種類股全面收高，引領歐股連兩日收紅。阿塞洛米塔爾鋼鐵、德國第二大半導體製造商英飛凌及半導體設備製造商ASML 吸引低接買盤進駐，股價漲幅介於3.5%-16%，此外，美國政府增加對通用汽車與GMAC 融資公司紓困金額60 億美元，鼓舞戴姆勒汽車與BMW 連袂走揚。終場英國富時100 指數上漲1.70%、法國CAC 指數上漲2.76%、德國DAX 指數上漲2.24%。
■亞股：
●投資人對於政府將再度祭出救市措施的預期帶動投資氣氛，加以油價上揚帶動能源類股走勢，亞股普遍走揚，台灣、馬來西亞與印尼股市收紅，其中行政院宣布將紓困記憶體晶片業者，並將協助關鍵產業度過金融危機，搭配金融股MOU 題材，推升台股大漲3.91%居冠；香港與新加坡股市則呈現下跌走勢，尤以港股在地產類股領跌下收黑0.65%墊底。菲律賓股市休市。
[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html
元富投顧研究部 提供 (2008-12-31 16:30:00)
大勢分析：
台股今日算是漂亮封關，連續兩日量能均有放大跡象，有為新春開紅盤作準備的態勢，短線而言，台股應屬多方思考，未來個別股的操作應重於指數的想法，選擇對的股票，壓回酌量佈局，才是最佳策略。在2008年最後幾個交易日當中，整體國際股市均呈現量縮盤整格局，直到美股出現關鍵性的紅K棒，才打破國際股市的僵局，未來全球股市最需要關注的就是季線的位置，台股目前剛好在季線附近整理，未來是否能有效站穩？應該以國際股市是否能普遍站上季線？為最重要觀察點，這應該是新春開盤後第一重要觀察指標。而現階段另一個重點就是選股，在明年景氣皆有隱憂前提下，籌碼面的思考仍是短線重要依據，選擇有軋空題材個股短線操作，或是法人在新的一年重新佈局的思考來出發，可能較符合盤面發展，配合明年題材性較佳個股進行操作，包括雙D族群、愛台十二大建設概念、配合電子新運用題材，為最重要聚焦，電子新運用中的網通和太陽能短線可特別留意。
[法人動態]
外資 投信 自營商
-10.44 15.88 1.86
總計(億) 7.30
累計本月至今日止
161.03 138.28 48.12
[今日走勢]
[觀察心得]
指數在綠色區間內整理，差不多落在中間位置，沒有明確方向，有測箱型上方的機會。而今年第一季全球是否有更進一步的衰退，可以先觀察美股二月之後的走勢，了解美國市場對於景氣的看法。
[其他訊息]
《王凱專欄》中國債券的2009,站在左邊還是右邊?
撰稿 王凱
路透上海12月31日電--即將過去的2008年給了中國人太多的起起伏伏,奧運和神七帶來的盛世強國自豪中,伴隨著地震和金融風暴等天災人禍的考驗.對於債券投資者而言,兩種完全不同的心情恐怕正在同時刺激著大家的神經,在欣喜分享今年豐厚的投資成果的同時,也開始為來年的收益擔憂.
做股票的,根據其是否在趨勢形成之前就開始投資,分成左側交易和右側交易.但在債券市場上,沒有人希望自己站在右側,因為當市場形成統一的觀點的時候,流動性的限制將令投資策略的調整變得成本高昂.換句話說,當大家都預期債市在明年一季度的表現可期的時候,心裡都在盤算應該如何趕在別人之前出貨,投資者在2009年將表現出更多的謹慎心態.
一年期以上的央票停發帶來的短期品種供不應求,市場近期的謹慎心態令這種局面更加嚴重,短期品種的收益率已經連創歷史新低.銀行間市場一年期國債的收益率週二收報1.1054%,僅比今天7天期回購利率1.0030%的水平高出10個基點(bp).現在做回購養券嗎?恐怕不是個好主意.
所以謹慎歸謹慎,你想在明年獲得不錯的收益,還得提高自己承受的風險水平,免費午餐已經一去不復返了.機構的研究觀點提供了至少兩條可能的渠道,一個是擴大組合的久期,借助陡峭的收益率曲線來提高收益;另一個則是承擔更多的信用風險,借助高額的信用利差獲利.
一年期以上的央票停發後,國債成為明年供給的無風險債主流品種,市場對長債供給比例增加的預期將收益率曲線推到非常陡峭的水平.根據中央國債登記公司的數據,10年國債和1年國債之間的利差週四收報165.12bp,距離去年182bp的高點僅一步之遙.長債投資的回報正在變得越來越有吸引力.
另一個誘人的利差是AA+級的短融,這個信用級別1年期的收益率要比AAA級的高出171bp,投資者已經開始關注AA+級的高額利差補償,這一利差仍處於歷史高位,並且明顯高於其他級別的信用風險補償.
期待重現今年這樣的大好行情,在2009年已經很不現實,以謹慎保守為主要特徵的債券投資人將不得不提高他們對風險的忍受程度,但他們也將對市場趨勢的風吹草動隨時保持敏感,一旦經濟形勢好轉,甚至是信貸增長加速形成趨勢,都可能成為他們遠離債市的理由.
今年確實是一個債券的大牛市,以7年期國債收益率為例,目前報在2.2652%左右,比年初跌去200bp,並且跌破2005年債券牛市創下的收益率低點記錄,處於至少五年來的低位水平.
[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772
有停有保佑~~請自行在高點回檔10%左右停損
10/31 上漲▲187點，收在4870點，成交值867億
[昨日國際]
■美股：
●美國第三季GDP由於消費者支出急速萎縮，出現負成長，不過整體所幸僅下降0.3%，優於市場預估，加上聯準會同意提供韓、墨、巴、星等國1,200億美元換匯額度，大盤追隨新興市場猛烈的漲勢，終場收高。艾克森美孚石油第三季獲利創下所有美國企業最高記錄的148億美元，大幅成長58%，激勵能源股上揚4.04%，原物料類股也跟進收高2.9%。另外，高露潔獲利大增19%，股價勁揚7%，帶動核心消費類股走高2.47%。科技股方面，整體漲幅大致未如其他類股猛烈，不過半導體類股一吐悶氣，英特爾和超微分別收高8.2%和19.5%，帶動科技股上揚2.25%。另一方面，保險集團Hartford股價暴跌52%，因為上季出現五年來首度虧損，美林證券分析師也認為該公司可能必須籌措新資金，因而拖累了金融股走勢，該類股僅上揚1.25%。終場道瓊工業指數上揚2.11%至9180.69點；史坦普500指數上揚2.58%至954.09點；那斯達克指數上漲2.49%至1698.52點；費城半導體指數上揚4.04%至235.06點。
●第三季國內生產毛額較前期萎縮0.3%，降幅為自2001年以來最大，惟市場預期政府將標售更多公債以援助金融機構，在發行面增溫疑慮下，公債買盤降溫，十年期公債殖利率升至兩週以來高點。
■歐股：
●聯準會前天如期降息兩碼至1%，並提供巴西、墨西哥、南韓及新加坡各300 億美元換匯額度，再加上美國第三季經濟成長率初估值-0.3%、優於預期的-0.5%，激勵歐股連三日收紅。因新會計規則允許降低減記資產以備抵損失的幅度，德意志銀行上季淨利達4.35 億歐元，股價大漲18%，全球最大固網設備製造商阿爾卡特-朗訊上季淨損4 千萬歐元、低於預期的7300 萬歐元，股價收高20%，財報告捷的德國零售商Metro、貨車製造商MAN 及至藥商AstraZeneca 連袂走揚，而必和必拓礦脈商隨金屬價格反彈而收紅。終場英國金融時報指數上漲1.16%、法國CAC 指數上漲0.15%、德國DAX 指數上漲1.26%。
■亞股：
●股市全面上漲。中國、台灣與香港央行尾隨美國聯準會降息以刺激經濟成長，加以聯準會進一步將換匯機制擴大至南韓與新加坡等新興亞洲國家，帶動投資人信心回溫，激勵亞洲國家台灣、香港、新加坡、菲律賓、馬來西亞與印尼股市同步勁揚，尤以港股上漲12.82%居冠。
[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html
元富投顧研究部 提供 (2008-10-31 16:30:00)
大勢分析：
台股本週週線終於出現久違的『長紅K棒』，且量能微幅放大至3425億元，為近一個月的大量，若以週線K線來看，台股出現自5月以來最佳的反彈機會，不管是從跌幅、乖離狀況、大盤融資餘額減少幅度等等，都可說明台股是有超跌跡象。連續兩日的長紅K棒，應該是為市場多頭注入一劑強心針，目前市場上應該多數都認為跌深反彈行情正式啟動，但如果以筆者之前觀念來看，應該說百分之八十機率，跌深反彈行情啟動，那為何還有一點點的疑慮，主要是落在短線四大指標的其中一項，先前提過短線觀盤四大重點，包括VIX、TED、匯率和技術線型分析，目前匯率和TED應該會歸於平靜，屬於進入安全狀況，而技術線型架構來看，美國道瓊指數為最為關鍵，目前呈現打底姿態，算是中性看待，另外讓人短線還有不舒服感覺的，應該落在VIX身上，目前絕對數字仍落在60附近，VIX絕對數字應該在40以下，股市才會進入穩定狀況，未來中級跌深反彈行情的正式啟動，仍要以VIX當成相輔相成的工具，仍要密切追蹤。
[法人動態]
外資 投信 自營商
14.21 8.83 8.88
總計(億) 31.91
累計本月至今日止
-1,141.48 -57.96 37.76
外資小幅買超。
[今日走勢]
[觀察心得]
台股開始出現初期的反彈，反彈應可望持續幾日。總體環境並未改善，失業率及將持續惡化，短線的反彈可以搶，但是要走得夠快。只是，美股是否在選舉結束後出現利多出盡的行情，是短線觀察的重點。
[其他訊息]
《特約撰稿》今天，我被華爾街裁員
街外人/文
10月底的紐約剛剛下了場秋雨，涼爽了不少。早上7點整，我還是像往常一樣從位於布魯克林的公寓出發，坐地鐵換乘三次到曼哈頓中城。
因為下雨的緣故，天色比往常這個時候暗了不少，走在去地鐵站的路上，秋風颼颼，我感到身上這件常穿的單薄外套，也應該換成行李箱中的冬季大衣了。工作太忙碌，以致這些生活瑣事只有在有了切膚的感覺後才會想起來。
我任職於一家全美排名領先的大型對沖基金。一年半來紐約前，我在一所常青籐名校拿到了工程學博士學位。像我這樣「over-educated」的高學歷者在華爾街一點也不稀罕。我的一個中國哥們Mike，來工作前就拿了金融工程碩士（MFE）學位，MEF學位項目一般招有很強數學和工程背景的學生，教他們運用高深的數學統計工具對複雜金融產品建模分析，定價和預測。而在這個MFE項目入學之前，Mike其實已經在另一所東北部的名校拿到了理論物理的博士，論文課題是玻色-愛因斯坦凝聚態物理。
雖然看上去跟金融一點關係沒有，可是Mike並不是特例，在他所在的MFE班裡面，像他這樣入學前擁有物理，數學，統計和計算機等專業博士學位的人不下10個。據我觀察，最近幾年拿到這個MFE學位的求職者在華爾街非常吃香。
這些年來大量的複雜金融衍生物的產生和交易，創造了很多需要金融工程專業技能的工作機會，而擁有這樣技能的專才供應量又很少，所以過去幾年即便對剛剛畢業才入行的定量分析師來說工資和年底獎金都很是可觀。對於我自己和Mike來說，我們的收入就比和我們一塊畢業還在做博士後搞研究的同學高了好幾倍。而且隨著經驗的積累，行情還會看漲。可以說，這也是三年前我們下定決心走這條路的很大動力。
不到8點，我和往常一樣準時來到了公司位於曼哈頓中城的辦公室。雖然時間還很早，但是已經有不少分析師和交易員到達，那幾個在公司裡很強勢的基金經理這會也都到了。我打開電腦看了看昨天亞洲市場的情況，和盤前指數期貨的動態。又開始每天固定工作，擺弄我那個市場波動率掉期（variance swap）衍生物的定價交易模型。
本來上半年我的一個主要交易模型就已經優化的很好了，差不多可以產品上線交易了，但到了七八月，市場因為房地產雙美危機，銀行流動性吃緊、能源商品價格大幅波動，我的交易模型被上面叫停了，說是需要繼續測試觀察。
其實我心裡知道，公司業績不好，特別是在傳統的併購風險套利交易上虧了很多錢，加上投資者的贖回請求一波壓過一波，公司很難拿出錢來試水新的模型，現在實在不是推自己想法的好時候。剛剛過去的四十多天又是那麼的戲劇性，歷史性的事件一個接一個，快的讓不僅局外人目不暇接，連我這樣天天坐在交易台前，看著路透和彭博終端的「insider」也經常茫然不知所措。
昨天晚上，我才接了一個在美國做教授的叔叔的電話， 說他401k退休金虧的很多了，才買了房又跌去了不少。問我該怎麼辦。雖然是專業金融人士，但我真沒什麼好建議給他。
今天，我還需要做一些在新進數據上的回歸和參數檢驗的程序性的工作。到了8點半，坐在對面桌上的交易員大頭頭Steve來到了我桌前，要我跟他去旁邊的小會議室開會。我也沒多想，跟著就去了，會議室裡面已經坐了一個人，是樓上人力資源部的Linda，平時不怎麼打交道，電梯裡見過也就禮節性的問問好那種。我心中一驚：難道有什麼事情要發生？還沒來得及細想，門關上了，Linda遞過來一個橙色信封。Steve第一句話就是：「對不起，今天公司裁員」。
**我懵了。**
下面的對話，我頭腦中一片空白，只記得Steve問我有什麼要求。我才想起來我還沒拿到綠卡，現在僅僅是工作簽證，不知道公司這邊會怎麼向移民局報告。Linda回答說，公司還會把我在工資系統中保留到年底，保證我在美的身份問題，之後會提供一張15天內回中國的單程機票。我又問了這次裁員有多少，被告知25%，「這次裁員實在不是因為員工個人的表現怎麼樣，是因為公司的業績不好，生存受到了威脅」，她補充道。
雖然我早就對這天有所準備，心裡還是吃了一驚。這已經是公司第二輪裁員，今年7月中已經有18%被裁掉了。我當時還為躲過一劫暗暗自得，沒想依然「是禍躲不過」。Steve告訴我，按照公司政策，我需要馬上交還出入門卡，拿上工作桌面上的個人物品，立即離開辦公樓層。我楞了一會，也不知道還要說些什麼。短暫的靜默後，談話結束了。我走出會議室，拿上那件在今天的寒風中略顯單薄的外衣，沖旁邊桌上熟稔的印度裔交易支持工程師苦笑了一下，就在Steve和Linda「護送」下走進了電梯。
走到了這棟有70多年歷史的高極寫字樓的大堂，外面下著小雨，上班的人還一個個魚貫而入。沒有雨傘的我站在旋轉門前不知道應該幹什麼，出去是一定的，可是又能去什麼地方呢？
我當然知道金融業今年很糟糕，很多人失業，可心裡還是不願意相信這一天會這麼快降臨在自己頭上。畢竟我入行不久，工資和公司裡其他資深的員工比起來並不高，又很願意幹活。在7月那波裁員之後，我還一度感覺應該不會到我。一個多月前，我也曾在不詳的預感中向眾多獵頭投了簡歷，希望一旦有變，能給自己找條後路。然而華爾街被裁的人太多，僧多粥少，比我資深的人更是不在話下，我的簡歷也統統一去無回。
早盤的數據告訴我，今天一定又是一個繁忙的交易日，市場可能會有大的動作，可是我的一天已經提前結束。同時結束的，會是我在華爾街付出諸多心血的事業嗎？
很多人抱怨說，這次的金融危機，是像我這樣華爾街金融工程師一手製造的，他們認為是我們用別人看不懂的數學模型造出的衍生物，特別是這次危機中風口浪尖的信用違約掉期（CDS）擾亂了市場，最後造成了危機。
而我其實已經不止一次和人辯論這個問題了，我認為金融工程師只是金融衍生物產品線中實際操作的一環，就好像底特律三大汽車巨頭的組裝線上的工人。通用福特造了那麼多龐大廢油的SUV，在高油價下賣不掉，最後造成經營困難，可是沒有人會因為這些工人負責組裝SUV而把三大的危機的責任推給他們。深層次的問題在於，這些SUV在油價便宜的時候，消費者需求很大，現在市場條件變化了，而汽車企業高層沒有及時轉向調整經營策略，所以造成了困難。
同樣道理，在房市節節上漲繁榮興旺的時候，市場上對各種資產抵押貸款證卷（ABS）和相應的信用違約保險CDS等金融產品的需求非常旺盛，不管是普通買房的消費者還是貸款的銀行都通過了這樣的產品受益。消費者能更容易獲得信貸，銀行能把放貸風險通過證卷化轉移出去，下游的投資者能拿到更高收益的證卷，相應的風險可以通過CDS轉移對沖。但是當房市開始下滑的時候，所有這些好處都開始變味。
我想，真正應該怪的是這個過程中所有以前的受益者貪婪人性的集體性放大，和作為政府監管部門一味的放任不管。深受新古典主義經濟學派影響的美國經濟決策者們，是不是應該更多負責和反省在過去30多年來因放鬆監管(deregulation)所造成的亂象？格林斯潘們是不是應該站出來承認，當時的決策只顧及眼前利益而損害了經濟長期穩定的基礎呢？
我冒雨走出了大樓。無論如何，我知道自己已經不屬於了這裡。看看表，才8：45。唯一可以高興一點的是，回去的地鐵一定有座，不用像平時那樣站著回家。
生活還要繼續。
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10/09 下跌▼75點，收在5130點，成交值748億
[昨日國際]
■美股：
●聯準會聯合歐洲央行等全球七大央行同步宣佈緊急降息兩碼，市場一度表示歡迎而大盤勁揚，但對經濟展望仍然看淡，終場再告下挫。類股展開輪跌效應，以通訊、金融、公用事業和核心消費類股等先前暫時表現較佳的類股跌幅最深。美國財政部長鮑爾森警告，可能會有更多金融機構破產，加上大都會人壽公佈上季財報獲利劇減48%，宣佈將進行增資和裁員動作，使得股價疲弱，保險類股因而表現不佳，衝擊金融類股下挫3.01%。另外，公用事業類股因為市場擔心景氣不佳，影響電力需求，而且信貸緊縮也不利籌資，類股下跌1.91%。十大類股僅原物料和能源類股獲得跌深反彈，分別上揚2.63%和0.87%。終場道瓊工業指數下跌2.00%至9258.10點；史坦普500指數下跌1.13%至984.94點；那斯達克指數下跌0.83%至1740.33點；費城半導體指數下跌0.69%至256.17點。IBM盤後提前公佈第三季財報，淨利成長20%，而且維持全年財測數字不變，股價大漲5.9%，美股久旱逢甘霖，該利多消息拉升美股期貨盤走高。
●聯準會緊急調降基準利率兩碼至1.5%，公債一度上漲，惟財政部發售660億美元公債企圖解決金融市場動盪之下，投資人惜售所造成的公債短缺問題，加上八月成屋待完成銷售月增率意外增加7.4%，創2001年10月來最大增幅，兩年期公債殖利率由七個月以來的低點回升
■歐股：
●雖然聯準會、歐洲及英國等七國央行聯手降息，英國政府表示將投入500 億英鎊買入銀行優先股，並提供至少2000 億英鎊流動性資金，但仍無法紓解投資人的恐慌性賣壓，歐股續挫。國際貨幣基金調降今明年全球經濟成長率預估，並悲觀預期全球信貸損失恐高達1.4 兆美元，美國JC Penny、Nordstrom 等零售商發布本季獲利預警，衝擊荷蘭零售商Royal Ahold 及英國特易購Tesco 連袂走跌，原物料及能源股跌幅超過7%，表現居19 種類股最差。終場英國金融時報指數下跌5.18%、法國CAC 指數下跌6.31%、德國DAX 指數下跌5.88%。
■亞股：
●投資人擔憂信用危機惡化將拖累全球經濟成長，並導致亞洲區域出口減緩、侵蝕企業獲利表現，壓抑亞洲國家台灣、香港、新加坡、菲律賓、馬來西亞與印尼股市同步重挫，其中印尼股市下挫10.38%後即暫停交易。
[今日券商報告整理]
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大勢分析：
一、今日大盤分析(一)國內大盤又只演了半天的行情，相較於國際股市來看，融資斷頭殺出的浮額仍讓台股今天開高走低收最低，5000點大關岌岌可危。(二)但危機就是轉機，本週美股大跌牽動全球股市重挫，跌幅都極深，也都有置之死地而後生的型態，因此，若美股走穩，落後的台股當有反彈契機，特別是目前指數和季線負乖離已達(-22.07%)，可謂空前，短線超跌，隨時一觸即發，展開反彈，至少短線不管跌不破5000點都應該尋求買點。
二、明日盤勢研判
(一)集團股今日繼續展現抗跌角色，包括台泥、統一、台塑、中鋼、長榮等，而金融股，特別是龍頭的國泰金逆勢上漲，似乎也開始用行動捍衛股價，短線下週有機會率先反彈。
(二)電子股抗跌的指標仍在高價的聯發科、宏達電及IC設計股身上，而鴻海集團也開始出面安定人心，除了中小型個股仍有融資斷頭的壓力而下跌下，下週電子股應該會領先展開反彈，而IC設計包括聯陽、瑞昱、立錡、致新、智原、雷凌已率先表態，太陽能族群若包括昱晶、綠能、中美晶、茂迪也能只跌反彈，則反彈的主流會更完整。
[法人動態]
外資 投信 自營商
-22.95 1.44 5.87
總計(億) -15.64
累計本月至今日止
-499.08 -26.29 1.16
外資擴大賣超。
[今日走勢]
[觀察心得]
周五全世界股市繼續下跌，台股週一難置身事外。政院宣佈週一開始跌幅縮減為3.5%，並逕指放空至12/31，這會讓成交量與流動性縮小。全世界的金融現狀與動盪尚未解決，觀望也是一種很好的策略。
[其他訊息]
〔英國股市〕崩跌8.9%,錄得自1987年10月來最慘一周
英國富時100指數崩跌8.9%,本周暴挫24%
*金融股狂瀉,因救市計劃和降息幫助不大
*商品股下滑,因全球經濟衰退憂慮
路透倫敦10月10日電---英國指標股指週五崩跌8.9%,本周暴挫24%,為歷史上跌幅第二大的一周,因投資人因擔心全球經濟全面衰退而陷入恐慌.富時100指數.FTSE收跌381.7點至3,932.1,為歷來點數跌幅第二大的一天,逾五年首次跌穿4,000點,本周表現為1987年10月股災以來最慘.
週五富時100指數成份股市值繼續蒸發900億英鎊,新聞和資訊供應商湯森路透(TRIL.L: 行情)一支獨秀,微升0.01英鎊.銀行股拖累最大,富時350銀行指數暴挫逾11.5%.
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10/03 上漲▲38點，收在5742點，成交值671億
[昨日國際]
■美股：
●上週初次申領失業救濟金人數增加1000人，來到49.7萬人，為七年來最高，而美國八月工廠訂單下降4%，更創二年最大降幅。經濟數據不振，對於景氣循環類股形成沈重壓力。原物料類股跌幅最深，孟山都和美國鋁業分別被美林證券和高盛證券調降投資評等至中立，股價因此大跌16%和8.9%，肥料大廠Mosaic亦重挫41%，衝擊原物料類股暴跌7.98%。而奇異電器折價發行122億美元股票後，股價重挫9.6%，開拓重工和迪爾等重機具個股跌幅亦深，拖累工業類股大跌6.8%。另外，儘管參議院通過金融紓困案，借貸成本仍然持續攀高，倫敦三個月銀行同業拆款利率上揚至4.21%，美元奇貨可居，美元指數再創波段新高，加上投資人擔心經濟，油價再跌逾四美元，能源股因此走低5.92%。另一方面，巴克萊銀行下調IBM第三季獲利預估，IBM連二日重挫超過4%，引領科技股下跌4.38%。再者，處風暴中心的金融股也滑落4.32%，跌幅亦深。終場道瓊工業指數下跌3.22%至10482.85點；史坦普500指數下跌4.03%至1114.28點；那斯達克指數下跌4.48%至1976.72點；費城半導體指數下跌4.84%至288.55點。
●上週初次請領失業救濟金人數增至49.7萬人，為七年以來高點，八月工廠訂單由前期成長0.7%大幅萎縮至-4.0%，經濟數據不佳掩蓋參議院通過金融紓困案的利多，美股下跌，市場轉而臆測聯準會將降息以避免經濟陷入衰退，公債避險買盤增溫，兩年期公債殖利率降至6個多月以來低點。
■歐股：
●歐洲央行維持指標利率於4.25%不變，央行總裁特里謝暗示未來有降息空間，加上美國參議院通過金融紓困法案，瑞士銀行樂觀預估本季及明年將有小幅獲利，股價勁揚8.1%，激勵歐股開高，惟美國上週初次請領失業救濟金人數攀至七年高點，倫敦三個月銀行同業拆款利率持續攀高，金融危機疑慮揮之不去，原物料、汽車與能源類股領跌，歐股由紅翻黑。營收仰賴美國的化妝品製造商L’Oreal 及西門子分別下跌2.7%及4.6%。終場英國金融時報指數下跌1.80%、法國CAC 指數下跌2.25%、德國DAX 指數下跌2.51%。
■亞股：
●股市漲跌互見。即使美國參議院通過新版金融紓困案，但投資人仍謹慎觀望，新加坡股市小漲作收，港股在資金轉進公用事業等防禦型類股帶動下收高，菲律賓股市則在逢低承接買盤激勵下收漲1.68%居冠；台股則在市場信心不足與量能萎縮的情況下，下跌1.05%。馬來西亞與印尼股市休市。
[今日券商報告整理]
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大勢分析：
台股本週終於收了久違的紅K棒，在週線連四黑之後，本週指數雖下跌但K棒首度出現紅K，讓市場陷入恐慌的心理，有稍微撫平的作用，但中期而言台股危機並未解除，台股中期的好轉，仍須國際股市中期轉好來定奪。未來台股分成兩成面來看，指數部分，雖短線出現止穩現象，但中期趨勢還是向下未變，指數傾向量縮盤跌可能高，另一方面，個股部份因遊戲規則改變，已扭曲股價的波動狀況，未來盤中急拉和急殺機率增高，個別股短線屬於價差應對格局，屬於區間操作模式。下週幾個觀察重點，包括美國國會兩黨協7000億元的援助方案，是否能有效通過？為這兩天最重要訊息，密切注意通過或有條件通過後，美股的走勢如何？將絕對影響下週的走勢。中國大陸下週起十一長價結束，加上美股即將進入超級財報週，都是重點追蹤項目。最後台股強勢指標族群是否出現？包括IC設計和業績題材股可當成參考，未有效轉強前，下週僅可能以短線和區間為操作方式。
[法人動態]
外資 投信 自營商
-80.41 -4.47 8.04
總計(億) -76.83
累計本月至今日止
-225.94 -26.84 -2.40
僅自營商搶反彈。
[今日走勢]
[觀察心得]
經過政府努力護盤，祭出禁止放空令，嚴懲禿鷹，台股出現難得一見的開低走高，量能持續走低。這證明華爾街說的，股票本身是有重量的，並不是因為放空的人把股票賣低，放空的人會回補，持有股票的人賣出確不見得資金會回流，真正的賣壓是持有者的信心。美國數據持續走差，金融救援方案通過，接下來呢??似乎完全沒有其他利多了，從DJ開高走低的走法，週一很可能輪到台股，下週要十分小心。
[其他訊息]
《Saft專欄》對沖基金及私募基金受創慘烈,復甦前景艱難
(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點) 撰稿 James Saft
路透倫敦10月2日電---那套"在任何市場都能賺錢"的口號,已經不見得能套用在對沖基金及私募基金身上了.
不只是他們:一波被迫降低槓桿的拋售,以及全球經濟可能步入衰退的威脅,意味著許多另類投資(包括房地產及大宗商品)都岌岌可危,表現應該會比純粹的股票及債券差很多.
這些另類投資的共同特性就是依賴融資,以及對整體經濟成長速度有高度敏感性.如果經濟長期衰退,且高債務族群持續出脫資產的話(現在看來可能性更高了),則另類投資所受的打擊將十分深遠.
"我們正經歷一場前所未見的金融體系全面大規模降低槓桿,這會把我們推向徹底的崩潰;我們已經有部份崩潰了,"倫敦JP摩根證券全球資產配置主管Jan Loeys指出.
"對沖基金正在受創,他們就像銀行一樣是槓桿操作的機構.私募基金也正面臨自己的資金問題--私人直接投資不會像銀行一樣遭到擠兌,但你將會見到許多私人直接投資交易案因資金不足而倒掉.
如果出現嚴重的經濟衰退,Loeys預測私募基金、對沖基金、房地產股票及大宗商品綜合投資組合未來一年將虧損8%,相較之下,傳統的股票、債券及現金的投資組合將有1%的投資報酬率.
最近幾年另類投資盛極一時,與全球經濟的整體債務成長有高度關連.另類投資為投資人創造了極高的報酬,參與操盤的人員獲得優渥高薪,成為銀行和投資銀行的一大營收來源.根據JP摩根估計,超過5.6萬億美元的資金投入另類投資,在兩年多的時間內,成長超過50%.但這個榮景現在逐漸瓦解.
根據JP摩根的數據,對沖基金今年以來虧損12%,雖然私募基金的部分無法取得公開數據,不過,投資報酬表現應該只會更糟.房地產市場顯然已經大難臨頭,而年中還在大漲的大宗商品,今年以來已經變成下跌4%.關鍵就在於目前正在進行的大規模降低槓桿狂潮.
債務泡沫破滅對於另類投資帶來三個非常重要的後果.其一,借錢難度提高,資金成本更為昂貴.其二,在同一時間內許多人試圖拋售資產,導致價格下跌,投資人流血斷頭出場.其三,實體經濟萎縮,導致大宗商品、房地產需求受創,私募基金所提供的產品及服務的需求也下滑.
**槓桿操作難度增高**
過去對沖基金所仰賴的槓桿操作,確實使得許多操作策略得以奏效,但未來將愈發難以取得,代價也會更為高昂.
此外,在歷經相當難熬的一年之後,對沖基金投資人在此極為不安的時刻紛紛要求贖回資金.剛剛結束的第三季度末,為對沖基金投資人可贖回資金的少數時間點之一.但若有許多投資人同時要求贖回,許多人預期對沖基金將多站在賣方,僅極少數站在買方.
根據Cambridge Associates數據,自1995年以來,私募基金的報酬率比起公共基金還要高出4%,儘管對於其背後原因各方看法不一.私募基金的管理模式為增加附加價值,但當然也包含龐大借款及資產市場走多等條件,此乃其獲利成長的主要動力,而龐大的借貸也帶動資產市場揚升.
現在槓桿融通的資金自然是既貴又少,而私募基金最愛的脫手管道--首次公開發行(IPO)市場,現在也是死氣沈沈.
不過最令人害怕的不是私募基金能夠在新案子拿到多少投資報酬率,而是現有投資所面臨的風險.現有的私募基金投資案件(特別是過去幾年的案子),大多背負非常沉重的債務.很多案件將需要再進行融資,要不然就會隨著經濟惡化而爆發違約.
簡而言之,另類投資的投資人不會有好日子.可以預期的是,這將是另一個拖累金融體系的不利因素,同時也加重了系統性風險.中長期而言,另類投資當然會繼續存在,有些還會創造絕佳的投資報酬.不過,接下來的一兩年將會非常悲慘.
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下週開始會恢復每週一篇分析 不過日線圖會改成週線圖 以週線的基準來作盤勢規劃
09/12 上漲▲58點，收在6310點，成交值916億
[昨日國際]
■美股：
●由於投資人擔心金融股的償債能力，李曼兄弟證券與其他銀行股早盤遭到摜殺，史坦普500 指數一度重挫達1.7%，不過投資人推測李曼兄弟可能被收購，金融股在交易最後半小時反攻，扭轉4.2%的頹勢，終場反而上漲1.52%，華盛頓互助銀行和富國銀行為領漲個股，不過李曼兄弟仍然下跌42%收4.22美元，美林證券也大跌16.61%。另外，雖然國際油價已逼近每桶100 美元大關，不過汽油價格卻因颶風Ike 威脅煉油廠作業而上揚，激勵煉油業股價，大煉油廠瓦勒羅能源大漲，能源股走高1.48%，原物料類股也獲反彈上揚2.2%。另一方面，受惠於油價走低，有助提振航空和運輸股獲利，股價應聲走揚，推升工業股上漲1.73%。而汽車製造商福特汽車和通用汽車也同樣因油價下跌利多同步攀升，刺激消費耐久財類股表現亦佳。終場道瓊工業指數上揚1.46%至11433.71 點；史坦普500 指數上揚1.38%至1249.05 點；那斯達克指數上揚1.32%至2258.22 點；費城半導體指數上揚0.61%至323.89 點。
●財政部標售120億美元十年期公債競標需求優於預期，激勵公債早盤上揚，惟華爾街日報報導美國銀行有意收購李曼兄弟證券，緩和金融危機擴大疑慮，輔以上週初次請領失業救濟金人數44.5萬人，低於前期修正值45.1萬人，使公債防禦性買盤降溫，走勢由紅翻黑。
■歐股：
●投資人擔憂經濟趨緩將不利零售商與金融業獲利，歐股收黑。英國第二大居家修繕連鎖商Home Retail 表示旗下Homebase 和Argos 商店銷售下滑，股價下挫5.7%，遭券商調降評等的歐洲居家修繕零售業龍頭Kingfisher 下跌5.4%，英國第四大食品零售商Morrison 表示下半年競爭壓力高漲而將採取降價策略，股價重挫6.1%。此外，李曼兄弟證券利空頻傳，Dresdner 證券悲觀預估愛爾蘭銀行明後年壞帳將大幅增加，該股重挫7.8%，遭瑞士銀行調降評等的歐洲第二大保險公司Axa 收低3.3%，反倒是先前跌幅已深的原物料及能源類股吸引低接買盤進場而連袂收紅。終場英國金融時報指數下跌0.89%、法國CAC 指數下跌0.81%、德國DAX 指數下跌0.51%。
■亞股：
●投資人對於美國券商李曼兄弟的金融困境感到不安、憂慮信用市場虧損將擴大，以及全球經濟成長趨緩將降低對亞洲出口需求，壓抑亞洲國家台灣、香港、新加坡、菲律賓、馬來西亞與印尼股市同步下挫，其中台股儘管有證交稅減半、與經濟振興方案的政策利多，但仍無法挽回投資人信心，台股終場仍重挫3.19%墊底。
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元富投顧研究部 提供 (2008-09-12 09:30:00)
大勢分析：
台股今日再度出現大幅度震盪，指數先以平高盤開出，盤中震盪回跌，指數再創近期新低，之後再向上拉抬，終場收在6310點位置以小漲作收，成交量維持在916億元，短線雖留下長下引線黑K棒，但盤面上信心仍薄弱，指數反覆測底機率高，操作上仍保守應對。先以盤面上氣氛來看，未來大盤首重人氣指標的表態，和指標股的動向，指數跌到這個位置來看，應該已經不光是基本面問題而已，盤面的氣氛和投資人的信心，應該是這個盤面最重要指標，因此觀察指標股應是最重要短線方向。幾個最重要個股提供參考，高價股中的聯發科和宏達電，應該是第四季能見度算高的個股，股價型態也是屬於未明顯敗相，只能補跌不能正式下跌，為觀察重點之一。其次大股東信心喊話的集團，代表市場人氣指標，包括台塑集團、亞東集團和力晶股價，都是短線人氣指標，不能再破底。最後護盤概念股，以電子五哥和金融股最具指標，外資賣超和政府政策作多的角力戰才剛展開。緊盯以上這些指標股，有效止穩，才考慮多單進場。
[法人動態]
外資 投信 自營商
-32.23 5.99 2.88
總計(億) -23.36
累計本月至今日止
-782.32 15.31 -26.22
外資持續賣超。
[今日走勢]
[觀察心得]
本週受到調降證交稅刺激，上下震盪，問題在於政府護盤手法太明顯，反而成為不利的因素。如果指數能繼續守在6000以上徘徊，這樣我也樂觀其成。
技術面來說，週五再創新低6171後往上反彈，我認為這仍是不利的因素，台股仍有機會延下降趨勢線破底，壓力在6450左右。短線上日KD有出現未確認的背離訊號，周KD也同時有較長線的背離，所以要往下測試6000這個關卡，會建立在美國有更不利消息與經濟發展，否則台股下週在6000仍然可以有短線支撐。
預期下週區間: 6000~6450
[其他訊息]
《Saft專欄》房貸利率與能源價格走低,為美國經濟降下及時雨
(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點) 撰稿 James Saft
路透倫敦9月11日電---抵押貸款利率下滑和能源價格回落,對陷入困境的美國經濟可說是及時雨,但可別因此誤以為經濟復甦了.美國政府接管房利美(FNM.N: 行情)和房貸美(FRE.N: 行情),做到即使是美國聯邦儲備委員會(FED)降息也辦不到的事,也就是降低了主流購屋者的貸款利率.
儘管這並不足以阻止房價進一步下滑,但卻可能會帶動復甦提前出現,並降低房市過度低迷的機率,免除銀行資金進一步遭侵蝕的可能.許多房屋貸款者並非地產炒手,而這項消息讓他們大大鬆了一口氣,因為他們可以用較低的利率進行轉貸.
國際油價目前報約每桶100美元,較夏季高峰下滑逾30%.能源和運輸價格降低將減輕消費者的壓力,汽油價格現已連續第九周下滑,今年冬季取暖用的燃料價格也會降低,儘管兩者的價格仍較一年前高出許多."情況有些改善;不管是否為暫時現像,通脹已經觸頂,因而給予房屋市場一些提振,"倫敦巴克萊資本國際的全球資產配置部門主管Tim Bond說.
截至6月底止,美國現有抵押貸款的平均利率為6.23%,而Bankrate.com網站週三顯示,標準30年期抵押貸款利率平均為5.79%,較一周前低近50個基點.隨著房利美和房貸美遭接管後籌資成本縮減,未來幾周上述利率可能還會下滑.法國興業銀行估計,抵押貸款利率降低50個基點,將使還款金額減少5%,雖不多,但不無小補.
撇開道德風險不談,總的來看,能源價格放緩和政府接管抵押貸款機構,意味著情勢的危殆程度已較一周前減緩.消費者壓力、房價降幅以及銀行業風險均有所改善.改善確實意義重大,但幅度還不足以進一步大幅消除困苦.
**必要但仍不足夠**
因為這些改善或許是景氣復甦不可或缺的,但光是這樣並不足夠.油價的跌勢,有些人認為是因為全球各地景氣下滑,打擊了能源需求.雖然這有助於美國消費者,但景氣仍然艱困,節約儲蓄的動力可能令人難以抗拒,儘管這是美國民眾最不習慣的行為.事實上,美國第二季個人儲蓄率達到2.5%,呈現大幅跳漲.
也別忘了,就業景氣正在迅速惡化.美國8月失業率觸及6.1%,為2003年9月以來最高.因此,很難想像美國會出現消費景氣復甦,但如果沒有前述的改善,消費者的撙節支出情況會更明顯.
房利美和房貸美紓困案也是拯救銀行業的必要措施,但還不足以讓銀行業恢復穩健.此舉避免了發生最糟情況--災難性倒閉潮--的風險,而重建部份房市的低廉信貸,也會有所幫助.
話雖如此,金融體系還有很多問題是紓困案沒能幫上忙的.大型抵押貸款案的利率仍然很貴,這將會加深東岸及西岸房價跌勢.房地產止贖案件仍然在增加,雖然這是市場找出真實房價的必要過程,但可以確定的是,金融體系降低槓桿水準仍將是一段痛苦的過程,同時也會造成一些非常大規模的倒閉案,更不用說外界將更加認定會以全民資金化解私人企業風險.
正如我們在雷曼兄弟(LEH.N: 行情)事件所看到的,當每個人都在設法補強資本並降低風險時,這絕非簡單或迅速的過程.想買金融服務公司或其資產的金主很少,而金融服務業營運模式的問題卻很多.
當局該作的事顯然還很多:讓其他國家相信美國仍然是可以放心借錢出去的對象、設計新的抵押貸款系統、為金融服務業制定新的監管機制.不過,和可能的更糟情況相比,美國消費者以及我們這些依賴美國消費景氣的人,能夠有一些小小改善或許就感激不盡了.
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09/05 下跌▼105點，收在6307點，成交值967億
[昨日國際]
■美股：
●利空紛沓，史坦普500指數十大類股全面走跌。上週初次申領失業救濟金的人數，從42.9萬增至44.4萬人，而且服飾連鎖業者與高檔零售商的銷售數據低於預期，都讓全球經濟減緩的憂慮再度籠罩，掩蓋了生產力和ISM服務業指數的數據利多，是大盤不振的主因。經濟情勢萎靡，可能讓金融股難以從當前的泥沼中脫身而出，李曼兄弟證券和美聯銀行等個股殺聲震天，拖累十大類股裡以金融股跌幅最大。原物料類股跌幅次之，由美國鋼鐵和麥克莫藍銅金領跌。工業股表現也不佳，開拓重工和波音公司跌幅都逾5%。此外，歐元兌美元匯價下跌至1.4325美元，衝擊原油價格持續疲軟，能源股下跌達2.15%。另一方面，聯準會官員葉倫指出，美國經濟面臨明顯放緩風險，房市尚未觸底，未來並不排除降息的可能性。終場道瓊工業指數下跌2.99%至11188.23點；史坦普500指數下跌2.99%至1236.83點；那斯達克指數下跌3.20%至2259.04點；費城半導體指數下跌3.42%至324.08點。
●上週初次請領失業救濟金人數為44.4萬人次，高於前期修正值42.9萬人次，ADP民間雇主機構統計八月就業人數減少3.3萬人，高於市場預估的3萬人次；舊金山聯邦準備銀行總裁Janet Yellen表示經濟減緩風險程度高，通膨可望因此放緩，輔以美股持續走跌帶動公債避險買盤，十年期公債殖利率降至近五個月低位。
■歐股：
●經濟數據不佳且歐洲央行總裁特里榭表示「儘管經濟減緩，但央行仍將持續打擊通膨」，歐股出現七週來最大跌幅。英國與歐洲央行分別將基準利率維持在5%與4.25%水準不變，惟特里謝會後表示將提高銀行向央行貼現的門檻，巴克萊銀行及西班牙最大銀行Santander 大跌6%與4%，英國8 月房屋價格較前月下跌1.8%，為25 年來最大降幅，抵押融資公司HBOS 下跌6.8%，七月德國工廠訂單意外較上月減少1.7%，工業類股重挫3.9%、表現居18 種類股最差，發布獲利預警的瑞典國防工業公司Saab 重挫20%，聯合利華任命競爭對手雀巢前財務長為新任執行長，帶領食品類股成為唯一上漲的類股。終場英國金融時報指數下跌2.50%、法國CAC 指數下跌3.22%、德國DAX 指數下跌2.91%。
■亞股：
●投資人等待八月通貨膨脹數據出爐，菲律賓股市變動不大，終場上漲0.15%；政治不確定性仍在加以亞股走弱，影響馬股投資氣氛，終場平盤以下作收；油價下跌壓抑商品相關類股走跌，拖累印尼股市收黑；投資人對於全球經濟成長趨緩與消費緊縮的憂慮再起，壓抑台灣、香港與新加坡股市收黑，台股在傳產、金融與電子類股均湧現賣壓拖累下終場收跌2.62%、星股則下跌2.97%墊底。
[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部 提供 (2008-09-05 16:30:00)
大勢分析：
台股近期走勢仍是震盪測底，但以短線狀況來看，台股的確具有跌深反彈契機，台股本週共下跌738點，跌幅高達10.4﹪，相對亞洲股市來看的確跌的重，另外本週大盤融資餘額，也是大幅度減少，週三和週四兩日減少128億元，融資斷頭籌碼都已有出清狀況，因此雖台股中期走勢未必好，但以極短線的位置來看，台股確實已醞釀跌深反彈契機。目前市場最缺乏的仍是信心面的問題，馬總統今日特別對六三三政策提出說明，且對台灣經濟成長仍保有信心，對台股算是注入強心劑，也算是對市場的誤解提出說明，在台股面臨信心疲弱之際，實有利台股未來的跌深反彈。未來應該聚焦在幾個重點，首先國際股市短線方向，亞股中的韓國指數和美股的NASDAQ最具指標，分別代表一弱一強的重要關鍵，短線變化續追蹤。其次台股本身的價量變化，在價止穩的前提下，量能要有效增溫，才能有更大跌深反彈空間。最後指標股的表態也是重點，包括IC設計、高價股和手機概念等，應最具指標概念，可持續追蹤。
[法人動態]
外資 投信 自營商
-150.93 20.21 -3.30
總計(億) -134.02
累計本月至今日止
-487.31 3.73 -28.68
外資與自營商都選擇賣超台股。
[今日走勢]
[觀察心得]
國際情勢不利台股發展，美國內需持續衰退，失業率又持續擴大，兩房搞到最後由聯邦整府出手管理才暫時平息房貸破產的危機。台股跌破6708正式成為下降趨勢的延伸，跌破6000點是很有機會的。目前沒有任何落底的訊號，應該要繼續保持觀望。
[其他訊息]
《Saft專欄》英國拯救房市計劃儼然變相成為"龐氏騙局"
(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點) 撰稿 James Saft
路透倫敦9月4日電---英國政府降低購屋稅,並提供首次購屋者優惠的計劃,不但注定失敗,而且還帶有一絲"龐氏騙局"(Ponzi scheme)的味道.
英國當局本周公佈規模達10億英鎊的拯救房市方案,其中包括房價低於17.5萬英鎊的購屋者,可免除1%的稅率;而另一項措施則針對中等收入的首次購屋者,提供三成無息頭期款貸款.
所謂"龐氏騙局",是以一有名的詐欺商人命名,其詐騙手法是以新加入的投資人資金,以支應原有投資者無法持久的高額報酬,但實際上並無任何真實的業務,或生產製造的企業存在.
英國政府的計劃雖然絕非騙局,但等於是從房市消費鏈外圍或底層吸金,以支撐消費鏈更上方的參與者,更重要的是,這也是在支撐那些貸款銀行.這項計劃等於企圖讓一個過度發展又生產力偏低的經濟領域維持現狀下去,就這一點而言,已經符合龐氏騙局的精神了.
更好的作法應該是,承認英國房價嚴重偏高,很可能會由目前水準大幅下跌,同時盡可能減輕其副作用.
藉由引誘新買主投入,企圖讓搖搖欲墜的企業維持運作,這個注定失敗的策略,每成功吸引買家一次,那個倒楣的買主便注定損失慘重."鼓勵首次購屋者進入一個價格過高且正大跌的市場,似乎不太像是政府應該作的事,"Capital Economics分析師Ed Stansfield表示.
過去一年英國房價跌了約10%,在此之前的10年間,房價已經漲了兩倍左右.英國房價是民眾平均年收入的5.8倍左右,比例之高在全球名列前茅.房市泡沫的形成,要歸咎於銀行體系的寬鬆放款,而現在銀行業者已經有所收斂了.
英鎊及倫敦股市跌勢所反映出的事實真相,就是房市泡沫讓英國變得過度倚賴房價上漲,過度倚賴房價漲勢撐起的產業及消費.因此,一段痛苦的調整修正,是絕對躲不掉的.
救市計劃造福了誰?
就像飛機引擎冒著煙,而空服人員還在通知乘客登機一樣,對房市計劃的減稅和"無息"貸款措施而言最好的情況是,這不太可能會吸引多少民眾申辦.
在房價每個月下跌1-2%之際,免除1%的購屋稅,很難成為吸引民眾現在進場的誘因.考慮買房子的人大可等到一年後這項免稅措施結束,到時候房價很可能又跌了15%.無息頭期貸款的條件細節尚未公佈,但房價如果還會再跌,這看來也不太划算.舉例來說,即使購屋三成無息貸款的五年後價值變成購屋價的10%,這筆貸款還是得照付.
既然如此,這項計劃到底有誰受惠?
主要的受惠者是銀行、房地產相關產業、以及任何一個在英國有房子要賣的人,那些房子10年來價格大概已經漲了兩倍.這些人會備感痛苦,但英國無法讓房地產價格維持在先前的水準,就像無法對抗地心引力一樣.
在房市計劃奏效的範圍內,銀行業者將有更多緩衝時間,得以降低抵押貸款潛在損失的龐大曝險.
有一派說法認為,房市景氣急凍拖累了整體經濟,因為律師、房地產仲介、建商等等都沒啥生意可作.不過,如果說我們必須讓房地產價格維持在泡沫時期的水準,好讓那些人有工作可作,這就像在醫院淡季時,讓外科醫生進行無謂的截肢手術一樣荒謬.
房市大跌確實讓整個經濟元氣大傷,但這就是長達10年資源錯置的結果.
現在能作的極為有限;就是讓價格跌回到較能持久的水準,讓捲入房市泡沫的資金和相關產業人員,找出方法轉入更有生產力的領域.我應該在這裡揭露我的利益立場:作為一個倫敦的租屋族,我對英國房市等於是無券放空.
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08/15 下跌▼129點，收在7196點，成交值999億
[昨日國際]
■美股：
●證券業和金融市場協會將放寬Fannie Mae和Freddie Mac的業務限制，允許這兩家公司融資的大型房貸可以進入房貸證券主市場，Fannie Mae和Freddie Mac股價雙雙大漲，並帶動金融股和大盤自早盤開低後上揚，金融類股也因此大漲2.6%。另外，威名百貨公布第二季獲利成長優於預期，因雜貨和藥品價格調降，吸引消費者支出政府退稅金，威名百貨股價上揚，加上通用汽車宣佈決定加速重整計畫，希望儘早實現節省100億美元的目標，搶短買盤擁進，股價大漲11%，消費耐久財類股因此同步上揚。科技股漲勢亦佳，由新帝領漲，因為有報導指出，硬碟大廠希捷科技可能對其購併。另一方面，原油市場投資人擔憂能源需求下降的問題，美元亦持續走強，國際油價回跌，使得史坦普500十大類股僅能源、原物料和商品類股下滑。終場道瓊工業指數上揚0.72%至11615.93點；史坦普500指數上揚0.55%至1292.93點；那斯達克指數上揚1.03%至2453.67點；費城半導體指數上揚1.07%至377.09點。
●上週初次請領失業救濟金人數達45萬人，高於43.5萬人預估值，掩蓋七月消費者物價指數年增率5.6%之利空，加上美元升值且預期700億美元公債利息與到期公債本金將再投入債市，美元資產吸引力升高下，十年期公債領漲。
■歐股：
●因消費及企業投資減緩，歐元區第二季經濟成長率較前季萎縮0.2%，是歐元區成立以來首度萎縮，同期德國也較前季萎縮0.5%，略優於市場預估的-0.8%，而歐元區七月消費者物價指數年增率4.0%、略低於初估的4.1%，投資人解讀部分股票已經過度反應悲觀預期而呈現低估，原物料、零售及科技類股領漲大盤。威名百貨上季財報告捷，激勵英德兩大零售商Tesco 與Metro 連袂上漲超過1%，礦脈龍頭必和必拓及力拓漲幅均逾3%，德國營建商Hochtief 上季獲利增長並調高全年獲利預估，股價勁揚2.7%。終場英國金融時報指數上漲0.90%、法國CAC 指數上漲0.41%、德國DAX 指數上漲0.31%。
■亞股：
●股市漲跌互見。新加坡與菲律賓股市在逢低承接買盤帶動下小漲作收；LED、IC 設計與太陽能類股走強，觀光、營建及鋼鐵等傳產類股亦有所表現，激勵台股上揚；原油與金屬價格回揚帶動投資人逢低買進商品相關類股，推升香港與印尼股市收高，其中印尼股市上漲2.09%居冠；馬來西亞股市則受銀行、建築與國營企業股下跌拖累，終場收黑0.28%。
[今日券商報告整理]
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大勢分析：
週線由紅翻黑，週KD持續在低檔黃交交叉，顯然大盤為震盪打底之走勢，而外資的賣超及匯出，為現階段壓抑的主因，所以大盤並無法快速推升，為擴底的走勢，因此，盤面上仍是輪漲輪回的格局，操作重心仍在於選股，電子股為此波率先拉抬的族群，惟在月底之前半年報將陸續公佈，大部份的電子股大概半年報不會太好看，所以電子股僅偏向個股表現而已，而重點則是傳產、金融能否接棒走強，傳產股的半年報不佳，但是市場仍以原物料的下挫看衰傳產股，至於金融股，基本面沒什麼變化，仍視美國金融股能否走穩，另外則是此波反彈走勢中，尚未表現，也機會成為補漲的族群，所以在類股的表現上，短線上的確並沒有助力來推升台股的動能，因此，國際股市的表現將是觀察重心，以美股而言，近期能夠創新高者，係以NBI、BTK生技指數為主，所以相關族群值得留意，加上政策面放寬陸客來台醫療條件下，台灣的生技股應可多加留意，所以現階段可注意生技及金融股的表現。
[法人動態]
外資 投信 自營商
-37.90 5.26 -6.26
總計(億) -38.91
累計本月至今日止
81.95 111.76 70.59
三大法人買超。
[今日走勢]
[觀察心得]
本週台股隨著美股反彈上揚。今天開高走低下跌。
日線格局，台股碰上近期新高賣壓出籠是正常的現象，但並不表示不會破底；壓回表示轉為震盪的中性格局，走勢也不算太強，量能稍微縮減不夠明顯。如果下週一能再往下跌然後繼續量縮，那築底就比較有機會了。
[其他訊息]
〔美國經濟〕ECRI一周領先指標跌至五年新低,短期內經濟恐難復甦
路透紐約8月15日電---美國經濟週期研究所(ECRI)週五表示,一項衡量美國經濟增長前景的指標跌至五年多來的最低水平,年率化的增長率觸及四個月低位,暗示經濟週期近期內恐無法進入復甦階段.
ECRI一周領先指標在8月8日當周跌至126.4,上周從127.5下修為126.9.由於貨幣供應增長放緩以及股價下滑,該指數跌至自2003年7月4日當周來的最低位.不過ECRI董事總經理Lakshman Achuthan認為,失業人數減少部分彌補了指數跌勢.
該指數年率化的增長率跌至負10.8%的18周低點,上周從負8.9%下修為負9.6%."一周領先指標連續第五周下跌,並降至五年新低,這意味著經濟週期短期內復甦的可能性已明顯降低."Achuthan表示.
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聚財線上，這裡面有很多的總體看法
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台股繼續反彈，只要美元仍強，美股上揚，台幣續貶，電子股就有反彈的機會。
08/04 下跌▼25點，收在6977點，成交值606億
[昨日國際]
■美股：
●七月非農新增就業人數減少51,000人，失業率攀升到5.7%，為四年多來新高紀錄，引發市場對於經濟的憂鬱。另外，以色列官員指出伊朗的核子計畫將有所突破，並可能採取任何行動後，導致投資人擔心美國或以色列可能對伊朗發動攻擊，促使油價走高，紐約原油九月期貨價格雖然終場僅上揚1.02美元，不過盤中一度大漲逾4美元，為大盤帶來壓力。財報消息方面，由於勞資爭議成本和美國銷售下滑，通用汽車上季大虧155億美元，導致股價重挫，拖累消費耐久財類股。而雪佛龍石油公布上季財報，獲利僅上揚11%，低於預期，使得雖然油價上揚，但能源股不漲反跌。史坦普500十大類股僅金融股上揚，李曼兄弟證券早盤曾大跌，但在傳出可能出售一些抵押債權後，股價反而大漲，帶動金融股力撐平盤之上。終場道瓊工業指數下跌0.45%至11326.32點；史坦普500指數下跌0.56%至1260.31點；那斯達克指數下跌0.63%至2310.96點；費城半導體指數下跌0.79%至338.18點。
●七月失業率攀升至5.7%，為2004年3月以來高位，加上七月份非農就業人口數減少5.1萬，連續第七個月衰退，資金流入債市避險，兩年期公債價格領漲；市場擔心央行即使在經濟成長趨緩下亦不能抑制通膨，兩年期與十年期公債利差擴至1.44%。
■歐股：
●美國七月失業率攀升至5.7%，為2004 年3 月以來高位，加上中東局勢緊張牽動國際油價回揚，衝擊歐股走跌。BMW 表示商品價格上漲、弱勢美元及美國經濟減緩等不確定性讓汽車產業營運困難，股價重挫5.4%，戴姆勒及歐洲第三大卡車製造商MAN 連袂收黑，而景氣趨緩疑慮衝擊商品價格走勢，必和必拓及Anglo American 跌幅均逾5%，德意志銀行上季提列次貸損失高於市場預期，製藥商Elan 旗下Tysabri藥品被證實可能造成某些病人致命的腦部感染，股價暴跌46%。終場英國金融時報指數下跌1.06%、法國CAC 指數下跌1.78%、德國DAX 指數下跌1.28%。
■亞股：
●菲律賓股市在油價下跌舒緩通膨壓力下，由銀行類股買盤推升指數收高；中國國家主席表示中國需要維持穩定且快速的經濟發展，引發市場臆測中國未來可能會放鬆宏觀緊縮政策，激勵港股上揚0.58%居冠；受美股走軟拖累，亞洲國家台灣、新加坡與馬來西亞股市同步收黑，其中台股在面板與宏達電等高價電子股皆獲低接買盤支撐下小跌作收；印尼七月份通貨膨脹數據高於預期引發權值股賣壓，終場大盤下挫2.42%墊底。
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元富投顧研究部 提供 (2008-08-04 09:30:00)
大勢分析：
成交量再創波段新低，如果能夠力守三天不破新低價，則可化解新低量必有新低價的窘境，雖然連續兩日的量能壓縮，但仍以紅K棒來表態，尤其是在國際股市走弱之際，所以現階段在市場相當謹慎之際，似乎也透露著底部現象的訊號!從融資的角度上來看，以絕對金額來看，融資減幅已接近指數的跌幅，此為波段低檔的現象，其次是市場偏向悲觀保守，所以成交量大幅萎縮，而在指數下跌有限下，代表空方力竭的現象，加上時間波也將落底的情況下，近期仍是利空頻測，所以相對有利測試底部的走勢!既然已處低檔位置區，又在量能萎縮下，當然就是擇優佈局的時機，其中各大產業龍頭股可以慢慢佈局，而近期盤面的主軸重心，將以半年報佳，以及中概奧運之題材發酵為主，其中中概通路仍是主要的觀察重心，而先前提示之半年報佳之低價股依然是佈局的重點標的，心態上應站在多方為宜。
[法人動態]
外資 投信 自營商
-41.03 6.79 9.09
總計(億) -25.15
累計本月至今日止
-22.80 5.09 12.57
三大法人同步買超。
[今日走勢]
[觀察心得]
美股小跌，台股開低震盪，量能縮減。
日線格局，指數回落之後開始量縮築底，這是一個好現象，只要沒有破底，指數都有機會。但是整理時間會多久就很難預測了，接下來的風險是8月份的半年報，如果不好到市場可能直接破底，所以現在的量縮只是短線的一個底部，要觀察半年報的狀況，而且沒有破底後，才進場比較安全。
[其他訊息]
《英股業績焦點》匯豐控股上半年獲利減少符合預期,壞賬和資產減值巨大
路透倫敦8月4日電---歐洲最大的銀行--匯豐控股(HSBA.L: 行情)(0005.HK: 行情)公佈,上半年稅前利潤減少28%,符合分析師預估;利潤減少主要因美國房貸方面的壞帳和資產減值抵消了亞洲業務的強勁增長.
匯控表示,在截至6月底的六個月間,稅前利潤為102億美元,上年同期為142億.路透對七位分析師調查得出的預估均值為101億.
截至1100GMT,匯控在倫敦上市股票價格下滑2.4%,報8.17英鎊,縮減了稍早的漲幅.英股富時100指數.FTSE持平.分析師們表示,溫和的營收增長和謹慎的財測令該股受挫.由於良好的資產負債表以及介入亞洲市場較深,該股今年表現遠遠強於對手.
"匯控在亞洲市場表現強韌,但即便在該地區近期增長勢頭也可能略微減弱",股票經紀公司Hargreaves Lansdown英國股票主管Richard Hunter說,並表示美國抵押貸款貸款問題將繼續拖累匯控的利潤.
匯控表示,繼上半年惡化之後,經濟前景"極其嚴峻".它預計新興市場業務將相當穩固,儘管動能會較最近減弱.匯控集團主席葛霖在聲明中稱,"實質經濟終將從此次危機中復甦,不過在開始好轉前恐怕會變得更加糟糕."
該行上半年減損支出為101億美元,較去年同期增長了58%,主要來源於在美國抵押貸款方面產生的損失.匯控的美國減損支出為68億美元,較去年同期增長了85%,但比去年下半年有所減少,且與分析師預期大致相符.
**仍未擺脫房貸困境**
上述巨額減損支出導致匯控北美業務上半年虧損29億美元,而去年同期為獲利24億美元.
其北美地區的壞賬在最近18個月超過了180億美元,因匯豐金融(HSBC Finance)大舉出售美國次級抵押貸款.匯豐金融前身是Household,五年前被匯控以148億美元收購.匯控正縮減抵押貸款規模,不再通過中介機構放貸,並裁撤了分支網點,還稱將為收購Household而首次提列5.27億美元的商譽減損支出.
財務總監范智廉表示,現在說美國房屋貸款壞賬已經觸頂還為時過早,之前有關度過難關需兩三年時間的預期依然準確,目前主要影響來自外部因素.他在一次電話會議中稱,"壞東西已經從整個體系當中清除...現在我們實際上受美國經濟影響,而預言美國經濟下半年就會好轉是需要勇氣的."
匯豐控股計劃未來三年結束其130億美元的美國汽車金融服務業務.范智廉稱,該銀行樂於考慮出售這一部門,但目前金融資產買主罕見.維權股東Knight Vinke基金一再要求匯豐控股出售、分拆、重組或隔離這項以前屬於Household的業務.它表示,"該業務沒有出現根本性復甦的希望."
匯控的投資銀行還對信貸交易、債券保險商和槓桿並購融資貸款敞口減記39億美元.其全球銀行和市場(Global Banking and Markets)部門盈利較上年同期減少35%至27億美元,但該部門在新興市場獲利上升51%.
上半年集團的基本獲利增長3%,落後於基本成本4%的增幅.匯控股價2008年以來挫跌2%,但其表現明顯優於歐洲銀行類股下跌31%的表現.
6月末匯豐一級資本適足率為8.8%,低於年初9.3%的水準.分析師稱,匯控相對於對手的資本和融資優勢可能有助於其吸納廉價資產,而其對手則財力不足.匯控準備就收購韓國外換銀行多數股權的計劃提交新的監管申請,但范智廉拒絕評論其是否尋求降低此前達成的63億美元的價格.
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