saber422

06/12 上漲▲31點，收在8370點，成交值1432億

[昨日國際]
■美股：
●經歷連日大漲大跌之後，部分投資人索性退場作壁上觀，紐約證交所成交量13億股、較三個月日均量少了15%，三大指數終場小幅漲跌。油價反彈帶動能源股上漲0.7%，即將公佈財報的摩根士丹利、李曼兄弟及高盛證券連袂收紅，市場傳言通用、福特與克萊斯勒汽車將於下個月勞資談判提出新的醫療基金管理方案，通用汽車應聲上漲2.48%，表現居道瓊成分股最佳。惟Nucor鋼鐵發布獲利預警，不願開放iPhone編寫程式套件的蘋果下跌3.45%，收斂史坦普500指數漲幅。終場道瓊工業指數幾近平盤，收在13424.96點，史坦普500指數上漲0.10%至1509.12點，那斯達克指數下跌0.05%至2572.15點，費城半導體指數下跌0.41%至486.37點。盤後德州儀器發布本季獲利預警，盤後下跌2%。

■歐股：
●購併題材重拾漲升，激勵歐股收復部分失土。瑞銀華寶看好礦脈類股的購併前景，並調升必和必拓目標股價，加上全球最大不鏽鋼生產商hyssenkrupp有意收購對手的消息，引領礦脈類股漲幅逾2%，推升大盤收高；全球最大辦公室用品經銷商Corporate Express獲Centaurus Capital對沖基金持有5.02%股權的利多，大漲11%；華爾街日報指出Atticus對沖基金入股柏克來銀行，並商議撤銷對荷蘭銀行的收購案，柏克來銀行上漲1.5%。終場英國金融時報指數漲0.96%、法國CAC指數漲0.97%、德國DAX指數漲1.52%。

■亞股：
●鴻海精密五月份銷售成長近50%，且獲Sony液晶電視訂單，帶領台股上揚；花旗證券上調馬來西亞最大電力供應商Tenaga Nasional預估每股盈餘，激勵股市收紅；印度盧比回貶，軟體出口商InfosysTechnologies領漲大盤；煤礦需求攀升，市場預期煤價將持續走揚，相關類股表現亮眼，推升印尼股市上漲；新加坡證交所傳出可能成為收購目標，加上造船與油井營建股利多頻傳，新加坡股市以上漲1.54%居冠。菲律賓股市休市。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-06-12 14:00:00)
大勢分析： 指數持續震盪，雖然震盪並不大，但個股的表現空間卻是相當大，且在量能持續在1300億元之上，代表人氣有回籠的現象，資金行情正在發酵當中，所以操作的重點在選股，近期一再提示之安控果然是盤面的強勢指標，在本益比向上提升下，仍有空間可期，而在成交比重來看，電子降到78%以下，代表已有部份資金轉進非電子族群，此為後續必需留意的地方，畢竟有些電子股已漲到過頭現象，轉進整理已久的非電子是相當合理的，近日提示的汽電共生果然強勢，而中概股也是可以留意的標的族群，營建股中持有的強勢股依然創波段新高，當然還是續抱，而具底部型態之PCB、連接器線等，只要技術面佳，加上基本面好轉，股價自然有表態空間，近期是資金行情的搶錢行情，操作上仍建議積極運作，安控、PCB、車安電子、網通、中概等，可擇優作多。

[法人動態]

外資 投信 自營商
50.90 14.96 -5.67
總計(億) 60.19
累計本月至今日止
282.33 68.48 39.15

外資繼續買超。

[今日走勢]

[觀察心得]
台幣再度貶值，看來月底央行不升息也難，要不然台幣會成為日本第二，套利基金借錢的對象，整個國家被人家借錢還很低的利息，那可是會帶衰十年的。如果央行會升息，預期月底指數震盪也是很正常的事情。今日指數盤中摸上新高，量能略增。算了一下，長線的觀點指數由7344漲到現在8345漲了11.63%，融資算起來是7.68%，融資增幅不算太大。但如果由短線指數7926算起現在是5.6%，融資卻增加6.6%，短線有過熱的疑慮了。

指數量增上了新高，收盤壓回變成十字線，8400變成短線的關卡，KD續強表示動能仍具，今日測試五日線暫時有守。整體而言因為歐美國際股下跌，如果跌破五日線，就有回檔的疑慮。

[其他訊息]
花旗雷科維奇預測標普500指數明夏前站上1,725點
路透紐約電---花旗集團首席美國股市分析師雷科維奇周一表示,美股在未來12個月間有望上漲14%,但中國在夏季奧運會後的政策、美國或會採取貿易保護措施,可能吹來逆風.他在路透投資展望峰會上稱,美股走高的可能性超過90%,因為花旗衡量投資人氣的模型仍然非常偏多.雷科維奇表示,標準普爾500指數年底前可望達到1,600點,明年夏季前升至1,725.而此後一些事件可能壓制漲勢.

他說,投資者認為中國會盡一切可能保證奧運會圓滿舉行,但到2008年9月,醫保和社保規定的調整可能引發不安定因素.而美國貿易逆差問題可能稱為總統大選的一個題材,遏制或扭轉逆差狀況的努力,可能對全球經濟產生影響.2008年下半年值得關注的因素還有,企業利潤率可能出現下滑,從而影響股價.他指出,勞工成本上升可能損及企業獲利,而移民人數減少會是雪上加霜.而明年對於"嬰兒潮"一代而言也是一個重要里程,屆時那些退休的人將開始加大消耗社會福利.雷科維奇還表示,他認為市場利率上升不會阻礙股市漲勢.

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

有停有保佑~~請自行在買進成本10%以下停損

R&D人生－老闆，我們有這麼笨嗎？

 曹其瑋／DIGITIMES 2007/06/11

電子業普遍毛利率很低，大家都知道；老闆們業績壓力很大，大家也都知道。面對壓力，老闆們各有不同的調適方式，其中有一種，就是將壓力移轉到員工身上，Sam過去的老闆就是其中一個。

當然，老闆壓力大是Sam自己的解釋，他其實也不明白，為何公司內部從早到晚都彌漫著一股低氣壓，而這低氣壓形成的原因，就是老闆是個高壓中心，不爽不滿就破口大罵，像他這樣的中階主管沒被罵過笨的，大概屈指可數。

Sam對那家公司的印象，就是「每天都緊緊張張地」，因為不知道什麼時候就要被老闆罵「笨得像豬一樣」。

那家公司是Sam畢業後的第二份工作，五年級生的Sam，當時進入科技產業時，剛好遇上電腦業大好的光景，產業景氣很好，市場需求很旺，公司賺錢，大家心情應該都不錯吧？的確也是，Sam到現在還記得他當時曾經開發出了什麼樣的技術，後來作了什麼應用，如何改善產品效能表現，即使這已經是將近10年之前的事情。

後來Sam升上了部門小主管，有機會和老闆直接接觸。老闆畢竟是老闆，有著較一般員工更多的經驗、更廣的視野、更強的整合能力，這些Sam都感受得到。有時候老闆點一下，Sam花了幾天釐不出頭緒的思路就找到了方向，天地間豁然開朗。

那個年代許多當紅的老闆們，都是很年輕就「被發掘」，雖然都是從基層做起，但是幹勁十足，企圖心也強，進入職場沒幾年就平步青雲開始一官一官地升上去，否則就是創業奇才，他的老闆也是，30來歲就擁有一間規模不小的公司。

不知道別的年輕老闆是不是，持平而論，Sam的前老闆的確非常聰明，不僅腦筋清楚，而且深思熟慮，觀察力敏銳。這麼來說吧，比較起像Sam這樣的工程師，老闆多了幾分對人性的洞察力；而比較起PM們，老闆似乎又多了些在複雜前因後果中分析事情原委並且找出結論的邏輯能力。

以前當工程師時，只是知道老闆是個聰明人，看到主管似乎處處小心謹慎地處理老闆交辦的事，沒什麼太大感覺，只有點覺得這些小主管會不會太唯唯諾諾。以Sam的個性是不會如此的，他是個就事論事，憑科學來說話的人，凡事只問是非，而不問對方是誰。

不過，這些主管又何嚐不是如此？等到Sam升為小主管，與老闆幾次接觸，他驚覺自己也變成那樣！變成哪樣？唯唯諾諾？現在他不認為這是個適當的用詞，他只覺得深怕出什麼紕漏，被聰明的老闆檢視出來；因此，「戰戰兢兢」或許是更適合的字眼。

與主管的接觸多了之後，他更能體會大夥兒工作的壓力，除了業績以外，做事情的細節也要很講究，沒有任何馬虎的空間；除此之外，他漸漸感覺到一股低氣壓彌漫開來，因為老闆的脾氣愈來愈不好，耐心愈來愈差。

事後慢慢回想，可以分析出幾個因素，包括：當時公司愈來愈大，處理的事務愈來愈繁瑣，讓老闆疲於應付；可能競爭對手不斷出現，而且時而正面挑釁，讓老闆很不爽；可能當時產業景氣已經不若以往，眼光永遠比大家看得前面的老闆，當時已經感覺到未來營運的壓力。

但事後諸葛人人會做，當時的他只發現老闆開始常常罵人，最常罵的形容詞就是「笨」，最常罵的名詞就是「豬」，有時候老闆的門沒關，音波全辦公室都可以傳遞得到，沒聽見細節也知道又有人被罵了。

有一次公司有一個新的基地，老闆和主管們在看設計圖，老闆把眼光放在貨運停車位規劃的那一頁，大概30秒的光景，老闆拿起筆來，畫了幾道線，他抬起頭說：這樣就多了一個位子，這個圖是誰設計的？

誰設計的？現場空氣一片凝結，2秒鐘以後老闆又霹靂啪啦罵起來，Sam不知道有沒有哪位主管舉手承認，但這次是誰笨得像豬，對Sam來說一點也不重要，他當時只覺得父親威權和小學時代被老師責罰的不愉快經驗似乎不斷被喚醒，令人冷汗直流；然而他的小學時代，是個完全不講人權、孩子是沒有尊嚴的時代。

做為一個員工，參與公司的營運，不管做得完不完善，總是盡心盡力，然而在這棟大樓裡，尊嚴竟然如此廉價！

漸漸地，Sam發現，許多同事在工作上的最高指導原則，就是：小心！不要被認為是個笨蛋。

說也奇怪，Sam的父親是軍人，他自己也在軍校待過，然而對於工作職場的集權式管理，他卻特別痛恨。停車位事件之後，在每一天上午睜開眼睛，都非常不想去上班的心情之下，他決定轉到另外一家公司。

這家公司有著全然不一樣的管理風格，老闆像個禪師一樣，月復一月耐心宣揚自己的理念，影響了公司的高層主管，同時也影響了公司的員工，使得員工對於老闆的處事態度，在潛移默化中接受進來；公司從老人到新人，似乎都不由得把老闆的哲學變成自己的。

這位老闆也是絕頂聰明的人，他應該也會看到許多笨得像豬一樣的員工吧，不過他用教育的方式讓大家從做事的態度去改變。

Sam轉到這家公司之後，覺得每天早上起床，都很想去上班，他其實說不出為什麼，或許是因為沒有了事情做了半天，然而每個環節，都有可能被背後那雙眼睛指出疏失的壓力，也或許是因為，沒有了低氣壓籠罩的工作氛圍。

或許只是這股自由的空氣，讓他可以靜心去思考自己想做什麼、要怎麼做、然後去享受成果的滿足感，抑或從失敗中檢討改善的努力。

有的公司在老闆的超強能力和聰明才智下，集權式的管理方式可以創造出優異的績效，這或許是產業嚴苛競爭中的一條路，訓練有素的狗和專家也可以變成同義詞。

不過，每個人重視的不同，Sam很高興做出了適合自己的選擇；來到公司8年了，他仍舊每天高高興興地去上班。

賽芭專欄 -- 散戶投資術(11) -- 有一個社團 NSRS (轉至獵豹blog發表)
http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA&article_id=10723367

06/11 上漲▲38點，收在8338點，成交值1339億

[昨日國際]
■美股：
●十年期公債殖利率回落至5.099%，油價重挫3.24%至64.76美元/桶，加上四月貿易赤字減少6.2%至585億美元，其中出口成長0.2%至1295億美元歷史新高，顯示海外需求強勁將嘉惠企業獲利持續成長，激勵美股強勁反彈，三大指數漲幅均超過1%。國家半導體上季獲利超越市場預期，股價大漲4.70%，帶動史坦普500資訊科技類股收高1.5%，可能成為併購目標的美國鋼鐵大漲近8%至歷史新高，先前跌深的金融、營建與公用事業類股連袂走揚，擴大指數漲幅。終場道瓊工業指數上漲1.19%至13424.39點，史坦普500指數上漲1.14%至1507.67點，那斯達克指數上漲1.27%至2573.54點，費城半導體指數上漲3.10%至488.36點。

■歐股：
●市場擔憂升息壓力將侵蝕企業獲利，歐洲最大保險商Allianz SE、瑞士信貸領跌金融股；亞洲銅價第三天走跌，必和必拓、力拓同步收黑；所幸美國十年期公債殖利率自高點回落，紓解股市部分壓力；報載法國第二大銀行Societe Generale正商討購併法國巴黎銀行的可能性，後者股價反彈。終場英國金融時報指數持平、法國CAC指數跌跌0.12%、德國DAX指數跌0.37%。

■亞股：
●美國長債殖利率上揚至5.13%、歐洲十年期公債殖利率達4.5%，市場憂心全球升息風潮將會壓抑消費者支出與企業獲利，亦會降低對新興市場等高風險股票需求，台灣、新加坡、菲律賓、馬來西亞、印度與印尼股市連袂收黑，以印尼股市下跌1.88%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-06-11 16:30:00)
大勢分析： 國際股市止穩，台股持續震盪盤堅的走勢，雖然指數空間不大，但人氣回籠下，個股表現的空間不容小覷，所以現階段還是選股不選市!均量潮向上、指標持續高檔鈍化、政策面依然偏多，似乎相當符合現階段指數的走法，而更重要的是資金回流的動作似乎有增溫的現象，此將是指數拉回空間相對有限的支撐力道，而在類股表現上，短線必需注意資金的方向，電子股雖然仍是交投重心，惟電子指數有陷入整理的現象，而非電子指數反而有漸入佳境的走勢，代表盤面依然是輪動的架構，掌握盤面節奏為重要的操作策略，電子股仍以安全監控族群最為強勢，而IC設計已有轉弱現象，而補漲的PCB亦可留意，另外車用電子、網通仍是值得佈局的標的族群，而在傳產股方面，高配息的龍頭股仍是觀察重心，而題材面上進入用電旺季，汽電共生的個股值得留意，而中概通路股亦是佈局的標的。

[法人動態]

外資 投信 自營商
34.20 9.54 -1.28
總計(億) 42.46
累計本月至今日止
231.43 53.52 44.82

外資買超。

[今日走勢]

[觀察心得]
今日大盤，開高上漲，量能增加，KD繼續多頭鈍化，資券小增，看來散戶保守，法人轉趨積極。看法還是多頭。

上週五晚上美股反彈，今日台股開高，力道仍然集中在電子股，目前的經濟顯示，美國景氣很可能仍在溫和擴張，既然這樣，証券市場尚未有立即反轉的疑慮。台灣破產法通過，金融股雪上加霜，金融股權重不小，難怪期貨指數仍然多空盤整；指數無法漲太多，以前金融、電子雙主流攻擊一天可以上漲100~200點，現在只剩半支腳，台股攻擊就是落在50~100點左右。金融股是政府該傷腦筋的問題，投資人應該選擇營收與產業有前景的電子股佈局。

今天台幣小貶，明日台灣保險法又要審議，是否30%的投資上限可以提高到50%，這對於臺灣保險金控業則是相對利多看待，保險金控提高海外投資可以增加金融股的氣勢，至少不會跌得那麼凶了，如果法案過不了或是小意思的放到35%~40%則沒有意義。

[其他訊息]
美國4月貿易逆差大幅縮窄,暗示經濟成長步伐加快
路透華盛頓電---美國商務部周五公布4月貿易逆差縮窄幅度遠超預期,因美元走軟幫助抑制進口需求,同時扶助出口升至紀錄高位,貿易數據鼓舞了對經濟成長步伐增強的信心.4月貿易逆差較前月縮窄了6.2%至585億美元,且3月貿易逆差被下修,進一步證明第二季美國經濟成長率可能超過3%甚至4%."由於實質貿易數據明顯改善,可能促使(國內生產總值,GDP)被進一步上修,"RBS Greenwich資本的首席國際分析師Alan Ruskin稱.

分析師原先預期4月貿易逆差介於600-669億美元.盡管4月貿易逆差出人意料地大幅縮窄,有些分析師仍告誡道,不宜太過看重單月數據."整體貿易逆差較GDP的比率仍高達5.1%,而且5月逆差可能擴大,因為石油進口反彈,且來自中國的進口繼續勁增,"馬里蘭大學的經濟學教授Peter Morici說道.此外,商務部將對2006年貿易逆差的預估自7,653億美元下修至7,585億.4月貿易數據公布後,美元曾短暫升至兩個月高點.美國公債價格一度下跌,因市場預計第二季美國經濟成長步伐加快,且對聯邦儲備理事會(FED)降息的預期弱化.美國股市在連跌三日後大幅收高.

之前不少分析師擔心,汽油價格上漲加之房市疲弱,將阻礙美國經濟成長,但近來包括貿易收支報告在內的一連串經濟數據均顯示,美國經濟有望加速增長."貿易數據是個正面信號.但我認為利率趨升和能源價格上漲,是兩個最大的隱患,"Alan Lancz & Associates總裁Alan Lancz稱.另外,獨立預測機構美國經濟周期研究所(ECRI)公布,其衡量未來經濟增長的指標在6月1日止當周上升,指標年率化增幅接近三年高位,暗示未來數月美國經濟成長可能加速.

**出口升至紀錄高位**
4月出口增長0.2%至創紀錄的1,295億美元,3月出口被大幅上修30億美元至1,292億.Global Insight的美國經濟分析師Brian Bethune指出,加拿大、歐洲和亞洲強勁的經濟成長,"加上美元匯率處於很有競爭力的水準,"推動出口攀升,並為美國經濟擴張提供穩固的支撐.商品和服務出口均創下紀錄高點,食品、飼料、飲料、工業材料以及消費品等出口紛紛觸及歷史高位.

此外,4月整體進口下滑1.9%,也幫助抑制了貿易逆差.不過平均進口油價跳升至每桶57.28美元,使得以美元計的石油進口額升至去年9月以來的最高位.4月消費品進口減少15億美元,汽車與汽車零部件進口下降10億美元.同時,資本財、食品、飼料和飲料等進口亦有所減少.4月來自中國的進口增長6.6%至242億美元,美國向中國的出口則大幅下滑11.5%至48億,因此4月對中國貿易逆差擴大12.3%,至194億美元.

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

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管他明天工作在不在 我敢失業  

文．許立佳

他，靠基金、儲蓄和一棟暴漲10倍的二手成屋，逍遙失業；他，憑10張保單，可以回家吃自己到99歲。

失業最慘的時候，我握著手裡僅剩的500元，往左走的路是買便當的路，往右走是往買奶粉的路，後來我和太太決定先買奶粉，花了400多元，另拿65元買了一個便當，兩個人分著吃……」

12月出唱片的資深歌手馬兆駿，12月16日參加中時人力網「搶救失業大作戰」時，在活動中娓娓道出，他曾經因為失業，幾乎走上離婚、自殺的絕望心情；走過人生陰霾的他，把這段灰色心情寫成「奶粉與便當」這首歌。

「失業的人，並不是擔心手邊這500元不夠用，而是明天以後，還需要好幾個500元，該怎麼辦？」也失業過的中時人力網執行長李良猷，一語道出負擔家計的失業者，心中的焦慮與無助。

35歲 工作機會的天花板

在台灣，失業的危機，並非只存在於低學歷的勞動階層，反而是年齡，成為一個重要的限制。「35歲是職場轉折點，35歲後待業周期逐漸拉長。」104人力銀行公關經理方光瑋分析，主要因素有二：第一，若未能在32~35歲進入管理職的待業者，將觸及一般工作機會的上限，一般職位的競爭力降低，而拉長就業周期。第二，就算是進入「管理職」的待業者，將面對在台灣更少的主管職缺（10％），與更激烈的全球化競爭。

然而，由於國內的學歷普遍提高，加上晚婚因素，幾乎是「35而立」的狀況下，這個年紀，剛好是上班族要面對「房貸車貸、奶粉與便當」的家庭經濟壓力。就算在大企業上班，或是具有高能力、高學歷的上班族，也未必就有較高的抵抗力，來抵擋節節高升的失業瘟疫。

第二專長 不如理財專長

前普羅財經副總經理曾志堯，在《35歲前要有錢》的著作中，更大膽指陳，「倘若在35歲前沒有存些錢，就有可能窮一輩子。」在面對失業潮的情況下，這句話並非危言聳聽。前《民生報》中部業務代表潘麗君回憶，今年11月29日，主管還跟業務團隊澄清停報僅是傳聞，要大家安心；她卻在隔天開車時，從廣播中得知報社關閉、自己突然失業的消息。

「雖然很錯愕，但是由於我過去努力儲蓄、投資基金，所以未來一兩年還可以無虞生活，先生仍可如常繳房貸。」35歲的潘麗君，雖然同時具有廣告行銷與舞蹈教學的其他專長，但是真正給她失業時的定心丸，從容思考下一步的，還是過去理財的成果。

高階主管面對失業的淒涼，也時有所聞。去年底，原本在英商泰德公司服務的新加坡籍的李錫景，因表現優秀，調至台北工作，在台分公司突然宣布被迫關門，他被解雇，因為付不出房租，被房東趕出門，只好在外流浪。53歲的他，擁有顯赫的工作經歷，就是沒有儲蓄和理財，身邊的LV真皮行李箱，也無法幫他換成機票，回新加坡過年。

擁有高學歷與證照，也並非沒有失業危機。從考插大、研究所、證照，到考博士班，38歲的潘鐘求學一帆風順，求職路上也沒什麼波折；「我的職涯發展一直很順利，薪資也穩定調漲，沒想到，失業這件事，竟會發生在我身上！」

他在今年5月被解雇後，能讓他如常繳房貸與生活費的這段日子裡，不是靠著畢業證書和證照，而是憑著他過去10幾年積極理財的結果。他向來對金錢充滿憂患意識，沒想到，真有一天用上了。

在潘建志等作者所著的《35歲前要做的33件事》一書中提到，上班族在工作前5年，要認真思考的其中一件事情，就是：如果6個月沒有工作，是否能維持同樣的生活水準？存活能力：至少6個月存糧

這個人生提案，剛好反映了台灣目前的職場現況。根據行政院主計處的統計，今年11月失業率達3.86％，失業人口平均待業時間高達23.2週；104人力銀行、中時人力網的統計，今年平均再就業所需要的時間是2~6個月，也就是說，如果不幸失業，得面臨將近6個月的時間，要回家「吃自己」的衝擊。

方光瑋表示，以網路求職的人口來看，35歲以上的待業人口，每多5歲，就會減少3.5％以上的再就業率。中時人力網行銷總監楊倩琳說，這兩年來，國人再就業所需的時間不斷提高，每年遞增近2個月，明年勢必還會再攀升。

上班族面對失業潮，第二專長已經緩不濟急，畢竟，要熬過再就業周期，從容找到下一份適合自己的工作，需要一段時間。

然而，並非只要個人能力強，就可以迅速找到下份工作；人力市場的供給面，及個人對工作的期待，也是會影響待業周期。若沒有足夠的儲蓄和投資，只好降格以求一份工作，甚至在來不及找到下份工作前，妻小生活就受到影響，所謂「一文錢逼死英雄好漢」，就是在這種無奈的情況發生的。

因此，上班族至少準備6個月的「緊急預備金」，是基本的求生技能。華僑銀行副總經理周筱玲表示，「緊急預備金」的概念，就是確認手中可變現資產（現金、存款、股票、基金等），除以每月基本生活支出（若有房貸支出要計入），至少可支應6個月，可符合家庭財富安全水位的狀態。

沒錢又失業 優先處理房貸

當主要負擔家計的人失業了，首要解決的最大筆支出，就是房貸問題。復華銀行財富管理副總經理呂忠萍表示，若房貸壓力過大，要和銀行立刻進行3種協商方式：「延長還款期限、暫時還息不還本、降低利率」，只要過去往來紀錄良好，銀行多半會協助民眾度過資金緊縮期。否則不適時處理，有可能造成房屋遭到拍賣，家人淪落為無家可歸的窘境。

此外，呂忠萍強調，在沒有收入的情況下，可先停止定期定額的投資、減少非必要生活開銷，並且評估手上的現金可以撐多久，並贖回當時不會虧損的基金，以便應付生活所需。聯傑財務顧問公司執行長蕭碧華也提醒，有失業之虞，手上資金不充裕的人，千萬不能心慌之後，就盲目投資，否則有可能會造成財務問題雪上加霜的窘境。

失業者應注意的事，若打著「領取6個月的失業給付」的算盤，也未必是聰明之舉。中華民國個人財產規畫人員協會秘書長李雨珊提醒，如果領滿6個月的失業給付，失業保險年資就得歸零計算，須俟再重新工作一年後才可恢復權益。

會理財 就不怕失業

周筱玲和李雨珊不約而同指出，失業給付是萬不得已的救助機制，最好還是自己準備足夠的資金度過失業低潮，因此平常要養成記帳習慣，甚至編列資產負債表，時時掌握自己的財務，將收入做最適當的配置，為無預警失業做最佳準備。

「要問怕不怕失業？只要問『存糧』夠不夠？」剛接任財團法人保險事業發展中心顧問廖學茂表示，從9月保誠人壽業務系統總經理卸職幾個月來，收入大減，但是他繼續唸碩士、開名車、洗溫泉，甚至帶全家大小出國旅遊，對生活品質一點影響也沒有，因為，他過去所作的投資理財，已發揮效用了。

像廖學茂的財務狀況高於安全水位的，仍要積極理財，讓自己的財富隨著年齡的增長，不斷增加；畢竟，財務的安全門檻，會隨著家庭的擔子也愈來愈重，也不斷提高。48歲的廖學茂說，理財能力應儘早開始培養，他當時能夠放膽失去職業，就是因為在35歲前，就有穩健的理財觀念，善用保單儲蓄，快速累積財富。

有些跟他年齡相仿的朋友，到現在還沒有正確的理財方法，以融資的方式買不熟悉的股票，從2,000萬元的資產銳減為200萬元，「一失業，生活就發生問題，根本就別提退休了。」專家指出，當備妥現金水位達6個月家庭支出所需後，就要開始積極投資，應進行下列3個步驟，才能高於安全水位：進行保險規畫、進行定期定額投資，與隨時檢視6個月的基本安全水位。

夠安全 才能承擔風險

建議，進行股債平衡式的投資規畫，與投資個人職場上的第二專長，並依家庭狀況。做適當的資產分配，以求有效達到財務高枕無憂的狀況。再進一步，就可選擇風險與報酬較高的股票，和更長期的投資，如房地產等。

整體而言，台灣的就業市場，明年將更冷；在面臨「誰都可能失業」的無常，上班族應該儘早把「理財能力」視為必要的生存能力。因為，從35歲起，就愈有可能失業，但是也更禁不起失業。

為了避免這種後悔，就算有收入優渥的工作，也要從現在就開始儲存緊急預備金；超過了35歲，更要為自己的理財態度負責，畢竟，擁有充裕的「存糧」，就是要「讓家人吃得飽、睡得好，讓自己再就業」的溫暖和希望。

【更多精采內容，請見2006/12/28-331期《理財周刊》】

06/08 下跌▼54點，收在8300點，成交值1337億

[昨日國際]
■美股：
●十年期公債殖利率升抵5.13%，引發聯準會可能升息的市場預期，資金回流債市對股市產生排擠效果，美股連續第二天收長黑棒。30檔道瓊成分股全面收黑，花旗集團領跌，高利率敏感度的金融證券類股滑落1.7%，公用事業與營建類股跌幅均超過3%，五月營收僅溫和成長1.1%的威名百貨下跌1.95%，而油價漲至每桶66.93美元，也給大盤帶來壓力，盤面上僅少數個股如蘋果在瑞銀證券調高iPhone營收預估激勵下逆勢上漲0.35%、連續第四天收紅。終場道瓊工業指數下跌1.48%至13266.73點，史坦普500指數下跌1.76%至1490.72點，雙雙創下3個月來最大跌幅；那斯達克指數下跌1.77%至2541.38點，費城半導體指數下跌1.68%至473.66點。

■歐股：
●歐洲央行及紐西蘭央行相繼升息，而美國長債殖利率也大幅攀揚升抵5.13%，衝擊對利率敏感度高的類股不支倒地，歐股連四日收黑，其中金融股的瑞銀華寶、保險股的Axa，以及公用事業類股的E.ON領跌。另外，券商調降Volvo及SKF工業類股的投資建議等級，也加重大盤賣壓。終場英國金融時報指數跌0.27%、法國CAC指數跌1.46%、德國DAX指數跌1.44%。

■亞股：
●馬來西亞股市漲多回檔整理賣壓沉重，世界最大棕櫚樹種植商IOI領跌；印尼央行宣佈降息至8.5%，然因市場多已預先反應，加上鎳價跌至兩個月低點，印尼股市走勢疲軟；印度摩托車業者因高利率提高消費者借貸成本，預期獲利減緩將減產因應，類股領跌印度股市；美國勞動成本高於預期，加深美國通膨顧慮，新加坡與菲律賓股市連袂收黑，加上銅價下跌，拖累菲律賓股市以下跌1.17%墊底。惟台灣股市因預期五月份出口值增長將帶動銷售，電子類股領漲，終場大盤上漲0.49%。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-06-08 17:00:00)
大勢分析： 近期大概已經提醒，台股目前最大風險並不在國內或台股本身，而是出在國際股市位置太高的問題，加上國際油價和債券殖利率持續走高，已讓國際股市進入「高檔震盪」格局，不過反觀台股，只要不發生國際股市同步下跌的系統性風險，台股在量能放大前題下，應該影響相對有限，近期在美股連續壓回的過程中，台股已展現相對強勢的格局，未來台股中線仍看多，短線震盪後應還有再過高點的實力，操作上仍以多方思考，壓回站在買方的心態為之。而現階段既然大盤仍以正面思考，最重要的莫過於選股，還有操作的切入點，此兩大重點應仍是操作的致勝利器，而選股較傾向強勢股壓回的買點，包括IC設計、LED和面板族群，應是本波段正宗主流，未來出現壓回量縮，且守住關鍵價者，都是絕佳切入點，配合業績題材的發酵和消息面來操作，也是近期操作的重點。
 
[法人動態]

外資 投信 自營商
-105.74 11.34 1.92
總計(億) -92.47
累計本月至今日止
197.23 43.98 46.10

外資轉買為賣。

[今日走勢]

[觀察心得]
今日台積電除權息，估計影響台股下跌30點，台股順勢回檔，加上昨日美股走跌第三日收大長黑，外資一起賣，融資反向大增，量能仍高；同時新台幣繼續升值4.2分。下午歐股反彈，今晚美股收盤反彈收長紅，變成台股週一開高的好理由。如果市場一致不看好，要繼續賣，週一不論開高或是開低，勢必再出現走低的下跌走勢。

如果台股真的要走強，應該要連同南韓一起上漲。為何是觀察南韓呢?第一、南韓與台灣的證券市場的產業關聯度最高。第二、美國是品牌消費下游，如果下游要好，中游台灣的電子代工會受惠，如果代工好，更上游的零組件、晶圓代工、IC設計會先轉強。仔細觀察，台股的盤面，的確是IC設計與LED先做領頭羊，再來就會擴散到相關零組件，手機零組件與電子系統廠的零組件，包括PCB、FC、鍵盤、機殼，這些都會再Q2先轉強，Q3就是零組件，Q4就是代工業。我猜想台股應該要這樣輪動。

道瓊連跌三日一日反彈，美國房地產、公共事業、金融也都反彈向上，伴隨CRB指數下跌，若CRB下跌趨勢成真，那真要擔心美國景氣已經觸頂；如果緩和下跌，消費性電子就該要重視。偏偏美國的債券逆殖利率曲線走勢已經消失，連五年期公債也升破5%，取而代之的是隨時間攀高的殖利率曲線，表示市場上有某些東西一定出現了扭轉。訊號間互有牽動，只能近期密切注意了。

[其他訊息]
中國晶片設計業受產品日新月異所助,然開發壓力日增
路透台北電---日新月異的手機及媒體播放器等產品幫助提攜現處萌芽階段的中國特殊晶片設計產業,不過新興業者已然面臨開發更多利基市場以持續成長的壓力.小型設計公司迅速興起,在為特定用戶群及特定市場開發核心晶片業務上找到了發展良機.

由於這類市場規模有限,大型業者鮮少介入,因此成為孕育展訊通信、芯邦微電子、智多微電子、鼎芯通訊等中國本土企業的沃土.結合手機、相機、音樂及媒體播放等等功能的消費電子產品協助引燃此一趨勢,在此同時大型業者則是尋找下一波的大方向,將不具明顯利基的產品讓規模較小業者.但隨著手機及其他電子產品功能更形複雜,規模較小業者正發現要設計出下一個獨到的金雞母產品難度更高.

在被問到能否指出下個具龐大商機的產品時,智多微電子副總裁詹軍表示,"這是個超難回答的問題.""如果是量產某種標準化產品,我們無法競爭,但如果是更個人化的產品,我們就可以."他說."手機像黑洞一樣,把所有東西都吸進去,從相機到MP3、MP4、收音機和全球定位系統."藉由專注於開發市場潛力有限的產品,小型設計公司至今仍能呈現成長,其產品定位往往在低端或高端;同時,大型企業則將大筆資金投入手機晶片和其他具有廣大市場潛力的新應用上,例如薄型電視等.

**強敵入侵**
但由於大型公司開始入侵昔日由規模較小公司獨占的領域,例如利潤率優渥的高端手機,小型公司原已狹窄的地盤因而益受威脅.受到威脅的區塊之一,為高階手機中的智慧手機,這類手機結合行動通訊與數碼個人助理(PDA)等應用.諮詢顧問業者Jon Peddie Research在一份報告中指出,智慧手機銷售料將以平均25%的年成長率增加,到2010年全球將達到2.772億支.

超微行銷主管Henri Richard表示,原本僅是利基市場,但因為具備如此的成長力,已然吸引許多主要業者投入.而這類企業當中,台灣的宏達電先前幾乎沒沒無聞,然近幾年來已變成產業巨擘.Richard在台北國際電腦展接受路透訪問時表示,"當英特爾和超微針對這些產品推出處理器時,就勝負底定了."

**追求革新壓力**
為了保持其優勢,規模較小的中國晶片設計業者可能得放棄已成為主流的利基產品,並透過持續革新及尋找下個世代新產品,以保持領先一步,這可是一大挑戰.以行動音樂播放器核心處理晶片為例,iSuppli預估該市場2011年前平均年增率將達13%,到了2011年的出貨量將達2.686億個,而該產品原本的主要設計業者為SigmaTel、Actions Semiconductor及韓國的Telechips .

但近期這類播放器在樣式和功能上呈現爆炸性的多元化,加上與視訊、電視及PDA等等應用的結合,已然開啟更多樣化產品的發展空間;不過產業觀察人士稱難以定義這類產品的市場規模,因各產品之間差異甚大.

如此多元化發展或許是較小型業者最佳的生存機會;但這也有其缺點所在,因為資源有限的企業得開發出極複雜的特殊產品,而這樣的產品可能最終找不到市場.部分不願具名的本地晶片設計業者客戶,亦對於與那些資源相對有限的業者合作感到氣餒.一名企業主管表示,"當與本地晶片設計業者合作時,我們通常得自己做一半的設計工作."他並稱單單透過價格來競爭並非總是行得通.

[庫存持股]
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06/07 上漲▲40點，收在8355點，成交值1228億

[昨日國際]
■美股：
●第一季單位勞工成本修正值自初估的0.6%上調至1.8%，高於預期的1.3%，同期非農業生產力則自1.7%調降至1.0%，加上克里夫蘭聯邦準備銀行分行總裁Sandra Pianalto及里奇蒙聯邦準備銀行分行總裁Jeffrey Lacker發表對通膨擔憂的看法，重燃通膨升溫將削弱消費支出、企業獲利與聯準會降息可能性的擔憂，失望性賣壓湧現衝擊美股三大指數全面收黑。藍籌股如IBM、英特爾、輝瑞及摩根大通銀行連袂收黑逾1%，而全美房地產經紀協會調降今年房屋銷售與房價預估，拖累史坦普500指數16檔營建股全面走跌。終場道瓊工業指數下跌0.95%至13465.67點，史坦普500指數下跌0.89%至517.38點，那斯達克指數下跌0.92%至2587.18點，費城半導體指數下跌1.13%至481.75點。

■歐股：
●歐洲央行調高短期指標利率一碼至4%，並於會後聲明將持續採取積極步調，以確保物價穩定，引發歐股全面下挫，道瓊歐洲600指數創二個多月來最大單日跌幅。債券利率升高排擠股利投資吸引力，E.ON、Iberdrola等公用事業類股跌幅超過2.41%；法國巴黎銀行等銀行股亦全面收黑；歐洲最大國防電子科技公司Thales遭券商調降投資評等至「售出」建議，股價跌幅逾2%，終場英國金融時報指數跌1.66%、法國CAC指數跌1.66%、德國DAX指數跌2.40%。

■亞股：
●中國與印度對棕櫚油需求強勁，世界最大棕櫚樹種植商IOI 領漲，推升馬來西亞股市第五天收紅；工商時報報導華碩電腦將加速品牌與生產單位分家，並規劃至香港掛牌，台灣股市連四天上揚；市場預期印尼央行明日將可能降息，房地產與銀行業者領軍上揚，激勵印尼股市以上漲0.45%居冠。新加坡獲利了結賣壓沉重，股市收黑；美國債券殖利率上揚，市場擔憂資金將由風險較高的新興市場轉入債市，拖累菲律賓股市下跌；印度最大卡車與公車製造業者Tata Motors 因訂單買方延後購入時點而減產，加上資遣約兩千名零時工，股價下挫，終場印度股市以下跌1.92%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
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元富投顧研究部  提供  (2007-06-07 00:00:00)
大勢分析： 昨日已提醒量能放出來後，大盤中波段攻擊將啟動，果然台股今日開低走高，展現強烈企圖心。目前本週週量已達5432億元，明天只要維持1200億元以上大量，有機會創下近半年最大週量，就技術面解讀來看，正式化解高檔「價量背離」隱憂，也讓「上升楔型」的說法不攻自破，因此近期大盤放量格局，可說是多方指標的即時雨，明日有機會走出價量齊揚的週線，台股中波段攻擊應再次印證。另一方面，近期各國央行調整利率的動作，讓國際股市出現漲跌互見情形，利率和通膨的壓力仍是中短線國際股市的重要風向球，而美國十年期的債券殖利率也不斷向上攀高，FOMC的態度應要留意，如除去國際股市的風險，台股確定已步上中波段的上漲格局，未來值得留意。最後在選股上可有幾個重點，可以尋找電子族群中強勢股壓回的第一買點，或是留意線型佳的補漲族群，以這兩個重點為近期操作依據。
 
[法人動態]

外資 投信 自營商
15.64 7.27 10.77
總計(億) 33.69
累計本月至今日止
302.96 32.64 44.18

外資買超縮減。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股昨日下跌，台股開低走高收在高點。觀察國際市場，美、歐股因為油價攀升以及利率上揚，這時候就要密切注意是否會傷害到美國與歐洲的經濟。縱使台、韓股較強，也不應該獨強於世界太久。可以類比一下，中國出現突發性利空，跌了三天之後就回升，我會用同樣的標準看待美股，加上今晚，看起來是連跌了三天，明日應該要出現反彈。台股今日繼續上攻，量能雖較昨日縮減，但成交量仍算窒息量的兩倍，如果台股每日都能維持1200億以上的量，就可以推論是真的資金回流，如果資金回流成真，爆量反而要看到就差不多要接近1800億。

[其他訊息]
美國公債下跌 殖利率8月以來首次升破5%
（中央社台北2007年6月07日電）在紐西蘭央行意外升息，引發全球經濟的加速成長勢必引導各國央行升息的關切後，美國公債價格走跌，十年期公債殖利率去年8月以來首次漲破5%。

期貨交易商減少對美國聯準會 (FED)將降息的押注，卻加碼打賭歐洲央行 (ECB)及英格蘭銀行還會再度升息。歐洲央行昨天已經再度調高利率至六年來最高，而英格蘭銀行今天稍早則維持指標利率不變，還是在2001年4月以來最高的5.5%。

「投資人對紐西蘭此舉感到驚嚇，」蘇格蘭格拉斯哥Resolution投資管理公司的經理人Stuart Thomson說，「全球經濟成長太過強勁，殖利率必須上漲。公債走勢看空。」

彭博報導說，根據債券經紀商Cantor FitzgeraldLP 的報價，台北時間今晚9時10分，美國十年期指標公債殖利率上漲7個基點或0.07個百分點，報5.04%，漲幅是3月9日以來最大。殖利率來到7月28日以來最高。原利率4 1/2%、2017年5月到期的公債價格下跌18/32，等於是1000美元面額下跌5.63美元，報95 26/32。公債殖利率與其價格反向。

兩年期公債殖利率上漲5個基點，至4.99%。

英國公債價格今天也因市場臆測英格蘭銀行為抑制通膨今年還會升息而走低。兩年期公債殖利率上漲至5.73%。日本十年債殖利率漲至1.85%，是8月以來最高。紐西蘭及澳洲的兩年期債殖利率上漲至七年來最高，分別來到6.60%及6.12%。

彭博報導說，根據聯邦資金期貨的報價，交易商如今認為Fed年底前有41%的機率升息，一個月前的這種機率是零。這種情勢是在5月的服務業及就業數據以高於預期速度成長後逆轉。

美國聯準會決策人士過去七次會議都維持利率不變，都在5.25%。下次會議將在6月28日舉行，屆時是否升息，如今備受矚目。

彭博表示，新加坡DBS資產管理公司的全球債券及貨幣策略師Rachana Mehta說：「美國的經濟數據相當強勁，降息的可能性已被推至2008年。」他說，美國公債殖利率還會再漲一些，十年期債殖利率可能在下個月漲至大約5.1%。

美國十年期債殖利率是從3月5日的今年低點4.44%漲上來。彭博報導說，根據美林證券的美國TreasuryMaster指數，美國公債5月份下跌0.87%，跌幅是2006年3月以來最大。

由於全球經濟透露轉強跡象，各地債券價格紛紛下挫。歐洲央行昨天將利率調高至六年來最高的4%，紐西蘭央行今天也升息至8%，是有史以來最高。

根據彭博報導，新加坡APS Komaba資產管理公司的經理人Chan Cheh Shin表示：「全球的經濟成長還是強勁，利率可能上升。」他還說，較長天期的公債殖利率的漲升速度將快於短天期。

歐洲央行總裁特瑞謝 (Jean-Claude Trichet)昨天也說，歐元區的利率還是很低，低到足以支撐經濟的成長。ECB也調高今年歐元區經濟成長預估值，自先前預測的2.5%調高至2.6%。

公債殖利率也因里奇蒙 (Richmond)聯邦準備銀行總裁萊克 (Jeffrey Lacker)的談話而上揚。萊克表示美國今年的經濟成長將因「健康的」消費支出而再度走高。

美林及高盛都在本週取消原先認為Fed今年將降息的預測。

根據彭博報導，倫敦Dresdner Kleinwort的固定收入策略師Peter Schaffrik說：「Fed沒有降息的道理，這對債券不利。這種想法如今籠罩整個市場。」

不過債券價格的跌幅可能有限，因為股市重挫後將升高對相對安全的公債的需求，殖利率的上揚也可能吸引某些投資人進場。美國股市昨天因第一季勞動成本漲升超過預期而重挫，兩天來的跌幅是3月以來最大。

[庫存持股]
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06/06 上漲▲10點，收在8314點，成交值1680億

[昨日國際]
■美股：
●五月ISM服務業指數意外自56.0上升至59.7，乃2006年四月以來最高水位，並擊敗預期值55.8，顯示佔美國經濟產值近九成的服務業景氣穩健擴張，強勁的經濟數據削弱聯準會短期降息的市場預期，壓抑美股收黑。二年期公債殖利率升抵5 %後吸引資金棄股轉債，高股利色彩的史坦普500通訊服務及公用事業類股連袂挫跌，跌幅紛達0.9%及1.5%，發布本季獲利預警的零售商Bed Bath & Beyond滑落5.44%。終場道瓊工業指數下跌0.59%至13595.46點，史坦普500指數下跌0.53%至1530.95點，那斯達克指數下跌0.27%至2611.23點，費城半導體指數下跌0.65%至487.24點。

■歐股：
●反映歐洲央行恐再升息的利空，歐股連續兩個交易日收黑。市場預估歐洲央行6/6將再調升利率一碼至4.0%水準，E.ON、法國巴黎銀行等利率敏感度高的公用事業與金融類股領跌；此外，受利率成本上升影響，歐洲最大低價航空公司Ryanair Holdings預估2008年會計年度的獲利將是四年來最低成長水準，股價大跌逾7%，並拖累旅遊休閒類股收低1.69%居末，終場英國金融時報指數跌0.47%、法國CAC指數跌0.77%、德國DAX指數跌0.71%

■亞股：
●在預期金屬價格將持續走揚下，全球第六大鋼鐵製造商Tata Steel 帶領印度股市收紅；台灣鴻海精密首度獲得戴爾桌上型電腦訂單，領漲台股收在六年高點；棕櫚油價創歷史高點，全球最大種植商IOI Corp 推升馬來西亞股市創新高，以上漲0.69%居冠。新加坡與菲律賓股市則漲多回檔整理，獲利了結賣盤湧現，股市雙雙收黑；印尼政府表示可能將收回金屬與煤礦業者的部分特許權，相關類股應聲下跌，終場印尼股市以下跌0.88%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-06-06 17:20:00)
大勢分析： 台股今日終於放出久違的大量，量能放大至1680億元，目前週量達4199億元，若以此量能趨勢來看，有機會突破6500億元以上，也就是能初步化解台股價量背離隱憂，因此站在目前這個位置，雖然今日放量留上影線，但應正面思考台股行情，多頭架構未變，仍尋找強勢股的第一買點。未來指數上留意幾個重點，第一、當然是國際股市狀況，只要國際股市不發生「齊跌」狀況，都有利台股盤堅架構。其次，國際油價的部份，似乎有蠢蠢欲動感覺，油價不要急漲應是全球股市重要保護傘。最後，新台幣匯率不要再貶值，近期在33元附近整理，似乎已有效止住資金外流現象，配合台股放量和外資買盤的回流，對台股應屬正面加分效果。總合以上來看，台股今日的關鍵量能，似乎已給台股找到最好的方向，震盪的過程中剩下的僅是選股和買點而已，偏多操作格局不變。

[法人動態]

外資 投信 自營商
116.12 9.02 -5.85
總計(億) 119.28
累計本月至今日止
287.32 25.37 33.41

外資買超。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股昨日收黑，台股今日開高走高壓回，很多電視老師都說主流要易位了，還有人說這裡是頭部。今日美股繼續下跌，看看台股明日是否還是走弱就可以知道強度。我個人的看法認為台股還算是目前的強勢族群，如果連南韓也回跌，那我才會開始擔心。今日領頭的IC設計、LED、小面板類股回檔，有些老師預期電子做頭要輪動到中概股，如果要看中概股，我倒是覺得統一算是不錯的標的。指數連三日收黑K，上漲了1000點，出現賣壓是很自然的事情。不過台股真是難伺候，不久前才出現窒息量，今天就出現鉅量，而且K線型態是一根天線，這部分的確讓我稍微擔憂，依過去經驗，MSCI調高台股權值，往往都是幫助法人出貨用的，總之回歸操作，還是再觀察數日才分曉，畢竟一個多頭走勢不容易馬上被扭轉。要是每日成交量持續增加是來自於人氣回籠，市場就是持續有這些量能，那爆量就會變成台股量先價行的多頭攻擊號角，台股就絕對不能小覷。

[其他訊息]
大陸資金自由行,是否會輸出泡沫到香港?
路透香港電---從大豆到鐵礦石,再到石油市場,中國熱錢湧到哪裡,哪裡的價格就水漲船高.中國資金到香港自由行,抬高香港房價和股價,是否會導致香港資產泡沫?通過各種地下渠道流入香港的資金已經源源不斷,最近幾個月更呈現成倍上升之勢.里昂證券數據顯示,中國公募基金有2,000億元人民幣,私募基金有4,000億,其中部分已經開始撤離A股市場,向香港進發.

數億計的資金增量對任何市場都是不可忽視的,但它足以讓上海和香港市場的水位接軌嗎?瑞信亞洲經濟學家陶冬表示,A股水庫水位高是正常的,因為它有大壩擋著.但港股似海洋,有漲潮就有退潮.香港市場的總市值雖然不如大陸,但流通市值更高.香港市場是一個開放的市場,不像大陸一樣只能一味做多.就算大陸資金有能力把香港市場水位炒到A股的水平,也會被湧出的拋盤打壓.香港金管局主席任志剛本周指出,香港奉行自由市場經濟,資本市場有眾多參與者,對經濟前景看法較多元化,在價格發現上很有效率,因此市場出現不理性發展的可能性較低.

**局部泡沫**
大陸資金難以讓港股出現整體泡沫,但可以造成局部泡沫.大陸炒小盤績差股的風氣已經開始蔓延到香港.香港證券行普遍反映,最近來開戶的大陸投資者倍增,他們親睞熟悉的H股和紅籌股,尤其是和A股價差大的股票,體現在A股和H股的價差已經明顯縮小.

招商證券香港公司一位有大陸背景的經紀透露,大陸散戶客人很少有人買匯豐等香港藍籌,因為這些股票他們不熟悉,也不會狂漲.大陸客人青睞香港人所謂的細價股(低價股),而且他們消息往往很準,買入後翻倍是不稀奇的."由於大陸散戶中意細價股,它們影響不到指數,但會影響到市值和氣氛",這位經紀說.

**香港房市新推動力**
大陸資金是香港房屋市場的新動力.非典(SARS)一疫後香港政府為了振興經濟,推出投資移民計劃,希望為香港的股市和樓市"輸血".只要在其它國家取得永久居留權的內地居民,可以通過購買650萬港幣或股票的方式,實現投資移民.香港有一位從廣東來港工作的傅姓房地產經紀人告訴記者,由於來港買房的大陸客人增多,他的普通話現在可以派上用場.他說大陸客人往往出手闊綽,他就賣過一套豪宅名門賣給大陸人,名門複式樓曾經以每呎價格3.2萬港元創亞洲最貴紀錄.

中國開放香港自由行4年來,錢袋鼓鼓的大陸遊客為香港零售業注入一支強心劑.自由行也帶了不少問題,比如原來香港出生率不高,護士紛紛轉行.大陸產婦一擁而入後,給醫院帶來興旺的生意,卻引發香港孕婦大遊行.人的自由流動帶動資金的自由流動,大筆資金又湧入香江,推高房價和股價,讓香港有房階層和普通投資者享受到他們原來看不起的"表叔表嫂"給他們帶來的財富效應.水能載舟,也能覆舟.日後大陸一旦出現大調整,必然也會衝擊到香港,港人也要做好心理準備,增強自己的抗風險能力.

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

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06/05 上漲▲9點，收在8303點，成交值1342億

[昨日國際]
■美股：
●全球最大零售商威名百貨宣佈將買回至多150億美元庫藏股，隨即獲得摩根大通等六家券商調高投資評等，股價應聲勁揚3.52%，領軍道瓊及史坦普500指數再創新高。此外，油價上漲帶動能源股收高1.2%，其中石油與天然氣製造商XTO同意與Loews共同買下Dominion近海探勘業務，股價上漲5.55%，掌上電腦製造商Palm同意以3.25億美元出售25%股權予私募基金，市場報以肯定漲聲激勵該股大漲9.20%。終場道瓊工業指數上漲0.06%至13676.32點，今年第27度再創新高；史坦普500指數上漲0.18%至1539.18點，第四度改寫歷史新高；那斯達克指數上漲0.17%至2618.29點，費城半導體指數上漲0.09%至490.44點。

■歐股：
●券商調降銀行股投資評等與中國股市大跌的利空，拖累歐股回檔整理。摩根大通銀行調降德意志銀行投資評等，由「中立」降為「減碼」，並將法國巴黎銀行調降為「中立」評等，率金融股下挫0.86%居末；E.ON與Gaz de France等公用事業類股亦落入高檔整理格局，設計SAS A380空中巴士票務系統軟體的DassaultSystems，遭瑞銀華寶證券調降投資評等，股價跌幅逾2%，終場英國金融時報指數跌0.19%、法國CAC指數跌0.69%、德國DAX指數跌0.14%。

■亞股：
●受美國就業與製造業數據強勁擴張影響，台灣與新加坡股市分別創六年與歷史高點；印尼五月份通膨降至六個月來低點，印尼央行表示降息空間充沛，加上煤、水泥等原物料需求穩健，推升印尼股市再創新高；馬來西亞股市則由全國最大高速公路業者Plus Expressways 領漲；菲律賓政府表示因經濟持續擴張，本季政府稅收將可能高於預期目標，激勵菲律賓股市以上漲2.13%居冠。惟印度股市收黑，強勁的盧比仍使投資人對軟體等出口業者營運成效有所疑慮，拖累印度股市下跌0.51%。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-06-05 17:50:00)
大勢分析： 近期全球股市焦點，幾乎都放在中國大陸股市的重挫，從上週公佈調升印花稅後，大陸股市已連續下跌多天，若以上海綜合指數來看，已經從高點4335點，拉回達25%，而3500點附近應是重要觀察位置，一方面拉回幅度已大，一方面來到上次股災相對頸線位置，只要3500點能守住，應該不致於對全球股市有進一步壓力，但萬一再度有效跌破，國際股市出現連動效應時，台股的風險才會增高，這應是近期最重要的觀察重點。台股目前先定在高姿態整理的格局，而5月份營收也持續發酵，因此業績股的股價調整，仍是目前盤面主要基調，原則上不建議再過度追高，重點族群包括IC設計、LED和封測相關個股可留意業績面的變化。另一方面，台股也進入除權旺季，部份具高殖利率的配息和配股個股，也可以中波段佈局角度來思考，包括塑化、鋼鐵和散裝部份較具吸引力，可酌量佈局。

[法人動態]

外資 投信 自營商
62.21 -0.25 2.44
總計(億) 64.40
累計本月至今日止
171.20 16.35 39.26

外資買超。

[今日走勢]

[觀察心得]
今日台股開小高，伴隨中國的下跌，台股往下測試，尾盤拉高指數收漲，量能再增。今日陸股反彈，單日震幅就高達10%，不愧為一個瘋狂的市場，不過因為中國成交量、本益比本來就高，這樣的震盪似乎也十分正常。美國預告因為緊縮房貸信用，將扼殺美國房地產需求，目前美股下跌。我到目前還是假定台股為多頭，所以明天最適合的走法就是開低走高。目前資券同步增加，散戶多空分歧。指數今日受到阻力，畢竟由7300到現在台股已經漲了1000點，在這附近作個休息也是十分合理；烏鴉嘴的外資開始喊萬點，這就要讓我搖搖頭了，畢竟市場很快的一致看好，但是否就此作頭，我還不敢預期，但是既然台股已經上漲千點，也應該要有風險意識，總的來說，台股還是多頭格局，再觀察明天的拉回走勢差不多就可以確認了。

[其他訊息]
中國股市恐慌聲中,輕倉已久的QFII基金躍躍欲試
路透香港電---滬深股市大跌讓輕倉已久的一些海外投資人有點心動了.黑色星期一,馬克孛羅投資集團的首席基金經理鄧詠梅忙著和海外投資者見面,她說,外國投資者等了很久的調整終於來了.鄧詠梅說,目前A股在她看來很吸引.而大約一個月前,這家位於香港的投資公司的行政總裁寶士奇告訴記者,現金看來很吸引.在部分外國投資者看來,中國股市循環向上的大趨勢沒有改變,這一輪的擠泡沫正給他們提供了好的入場機會.

"外資原來準備等待好的盈利出來後,市盈率降下來了再買.連跌四天後他們可能會提早入場," 鄧詠梅表示.法國里昂證券的中國研究主管劉巍稱,里昂的外國合格機構投資者(QFII)的額度目前使用"不太滿",持有現金的比例相當高.業內人士估計,現在QFII額度可能只有一半被使用.而北京已經批准將QFII額度從100億美元擴大到300億美元."QFII的反應可能還沒有這麼快,再跌個5%-8%應該就可以考慮買,"劉巍稱.

**大方向不變**
不僅僅是外資在伺機建倉,國內有基金公司也表示準備在合適的價位補倉,買一些有長遠增長潛力的股票.這一輪股票的大跌也會逼著一些股票型的基金增持,因為股票價值縮水使得固定收益資產的比重提高,必須通過補倉來達到規定的股票持有比例.另外,新基金發行在休息一個來月後悄然提速,有4支新基金同時獲批發售.一位不願透露姓名的北京的基金經理說,對好股票堅決持有,看好的行業包括鋼鐵,地產和銀行類個股,"因為A股的大方向不會變".

中國A股最大的300家公司的市盈率不過30多倍,但常被引用的整體市場的市盈率卻高達40-50倍,問題出在一些績差股被炒得過高.根據高盛報告數據,中國市場300大公司的市盈率目前雖然處於世界最高位,但還不到日本市場近35倍的歷史平均值.日本和臺灣大牛市期間,市盈率甚至分別到過74倍和64倍.

**資金逃到港股?**
當然,也不是所有的QFII基金經理都看好後市.一位香港的QFII基金經理就說,他們現在倉位處於歷史最低,因為A股前期衝得太高,並不急著補倉.在他看來,印花稅提高千分之二,雖然看似微不足道,但長此以往市場將失血嚴重.由於H股相對便宜,私募基金和個人投資者已經開始大幅轉投香港市場.香港券商紛紛表示,最近大陸客開戶大幅增多.有香港媒體寫道,港股的繁榮靠了"表叔表嫂"(即大陸人).

周一滬綜指大幅收挫逾8%,而香港中資股則逆市上揚0.44%.今年以來A股市場依然上升33%,而H股指數不過只漲6.4%.外資行一般都看好H股的後市,認為A股今年會有大的震盪,但鄧詠梅不覺得投資港股回報會強過A股.她說,A股市場還有香港沒有的一些好股票,比如中信證券,茅臺,上海機場,大秦鐵路.

相對而言,H股的水比較深."H股就像大海,有的時候資金退潮,並不是因為股票沒有投資價值,它們只是去了其它市場". 鄧詠梅說."而中國相對來說更是政策市,可以說政策風險就是唯一的風險."

[庫存持股]
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06/04 上漲▲44點，收在8294點，成交值1168億

[昨日國際]
■美股：
●五月非農就業人口新增15.7萬人，超越市場預期的13.2萬及四月8萬人水準，失業率則持平於4.5%之五年低點，同期ISM製造業指數升抵55.0、乃13個月高位，但象徵通膨的核心個人消費支出平減指數月增率僅溫和上升0.1%，景氣動能強勁與與通膨溫和數據鼓舞多頭信心，消費、原物料、能源與工業類股領軍大盤攻堅。宣佈將大額買回庫藏股的威名百貨勁揚3.93%，市場揣測梅鐸可能提高收購買價，激勵道瓊公司股價飆升15%至六年高點。終場道瓊工業指數上漲0.30%至13668.11點，史坦普500指數上漲0.37%至1536.34點，雙雙再創歷史新高；那斯達克指數上漲0.36%至2613.92點，費城半導體指數上漲0.35%至489.98點。

■歐股：
●購併題材愈演愈烈，激勵道瓊歐洲600指數收高，並距離2000年3月的歷史高點僅剩下6點。比利時富豪AlbertFrere計畫增持西班牙電力公司Iberdrola以及全球水泥製造商Lafarge消息，帶動Iberdrola漲幅逾5%；美國五月份就業數字高於預期，推升主要營收來自美國的福斯汽車與受惠經濟成長的必和必拓股價；傳聞即將收購T-mobile的德意志電信股價大漲4.14%，引領電信類股收高。終場英國金融時報指數漲0.84%、法國CAC指數漲1.05%、德國DAX指數漲1.33%。

■亞股：
●行政院長張俊雄表示將推動台灣銀行業整併，金融類股帶領台股上揚，聯準會會議記錄顯示美國經濟加速預期不變，加上中國股市下跌效應緩和，支撐新加坡股市上漲，棕櫚油價格攀升，世界最大棕櫚樹種植業者IOI 乃類股領頭羊，推升馬來西亞股市收紅，印度股市由軟體外銷類股領漲，市場看好軟體類股核心事業仍舊強勁，足以抵銷盧比升值效應，菲律賓四月份貨幣供給成長26%，市場預期豐沛資金將能進一步活絡股市，終場菲律賓股市以上漲2.09%居冠。印尼股市休市。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2007-06-04 16:40:00)
大勢分析： 近期國際股市進入漲跌互見狀況，中國大陸股市出現漲多拉回，而亞股中的韓國股市表現強勁，加上歐股和美股也相對穩健，因此只要國際股市不要出現「齊跌」的狀況，基本上有助台股持續震盪盤堅格局，在量能維持在1200億元附近的前題下，仍以驚驚漲的格局居多，指數先以8200~8500點看待。仍以個別股操作為重心，操作而言仍以強勢族群為原則，基本上電子成交比重都維持在75%附近來看，資金重點仍在電子股為主軸，若以人氣較高搭配業績面來看，主要重點以IC設計、LED和網通族群最為重要，只要是族群內有營收或題材面的好消息，都有利股價推升，可特別留意。另外，近期法人著墨多的股票，似乎也相對強勢，可留意外資和投信同時大買，而融資持續下降者可特別留意，籌碼面的操作。
 
[法人動態]

外資 投信 自營商
37.66 4.06 17.41
總計(億) 59.13
累計本月至今日止
108.99 16.60 36.82

外資買超縮減。

[今日走勢]

[觀察心得]
今天台股繼續開高，反觀陸股一片綠油油的下跌，看到期貨大戶仍然持有較多的空方部位，加上第四台老師全面看多，這讓我越來越不安心，台股目前提高指數本益比，恐怕只是反映MSCI調高的權值部位，買完了可能就沒有新的買方了。但是既然目前價量配合得宜，我就不想要耍聰明自己預設頭部與高點。今天指數開高，盤中突破8300再度創下新高，量能略縮，KD黃金交叉，我想創新高這種事情漸漸該麻痺了，畢竟台股也上過12000點，現在8300實在不是什麼值得讓人興奮的事情。

[其他訊息]
美國FED白費法律賦予控制次優貸款權力,當前猶如亡羊補牢
路透華盛頓電---美國聯邦儲備理事會(FED)本來是有能力控制風險較高的次優貸款的,但其在遏制次優抵押貸款方面行動遲緩,而現在再採取什麼措施都為時過晚,難以幫助陷於困境的借貸者了.爭論中心是對於房屋所有權和凈資產保護法(HOEPA)的執行,該法案要求FED為高成本貸款設立標準.根據此項法案,FED有責任禁止欺騙性的和不公平的抵押貸款操作.議員和消費者團體稱,監管部門在借款者最需要他們的時候,選擇了逃避責任.

伊利諾伊州林肯之鄉法律援助基金會(Land of Lincoln Legal Assistance Foundation)律師Diane Thompson說道:"多年來我們都要求FED採取行動,但他們就是逃避責任."該基金會旨在幫助該州陷於困境的借款者.行動主義者指出,法律本身賦予了遏制高風險次優貸款的有力途徑,因其授權FED監管所有的抵押貸款機構,不僅僅是銀行,信用合作社或互助儲蓄銀行.事實上,也確實需要這樣的廣泛權限,因為近年來多數次優貸款的資金來源是華爾街.抵押貸款業分析師Howard Glaser表示:"HOEPA本來是可以最有力地保護抵押貸款借款者的.它幾乎授予了FED無限的權力,而FED卻幾乎一點沒用上."

**FED已開始採取行動**
曾任FED理事的比斯表示,盡管FED沒有縱身投入到次優貸款危機中,根據HOEPA的授權制定新規則,但如果說FED沒有注意到那些行動主義分子的擔心,也是不公平的.比斯指出,在過去12個月中,FED和其他銀行監管部門擬出了兩套針對高風險貸款操作的指導綱領.FED將於6月14日就HOEPA舉行第五次聽證會.近幾周,FED主席貝南克表示,這可能會催生新的抵押貸款規則.

參議院金融委員會主席托德(Christopher Dodd)4月致函貝南克,建議FED收緊標準,強制要求貸款機構將稅項和其他年底費用均計入月度支付款項,且阻止向那些無法證明收入足以償付貸款的人發放貸款.他並指出,若償付貸款的支出超過了借款者收入的一半,就應被視作不安全.貝南克在5月中旬的講話中稱,FED目標將為改進喪失贖回權的標準,打擊欺騙性操作,並將考量"(HOEPA)法律項下的所有方案".雖然議員和消費者團體對FED的努力表示歡迎,但有些人指出,貝南克及其同僚出手晚了些.

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06/01 上漲▲104點，收在8249點，成交值1299億

[昨日國際]
■美股：
●美國科技類股獲利盈餘利多支撐美股持續走揚，電腦網路設備商Ciena與Novell第一季財報皆超過市場預期，股價分別大漲17%與6.3%，推升那斯達克指數出現三月以來最大的四天漲幅，史坦普500指數亦第二天創新高。此外，Wachovia公司宣佈將以68億美元收購A.G. Edwards，乃近七年來美國最大的券商收購案，A.G. Edwards股價則創下二十年來高點。然商務部公佈美國第一季經濟成長率修正值為0.6%，低於市場預期，也是2002年第四季以來最低成長率，花旗集團等銀行類股帶領道瓊指數收黑，終場道瓊工業指數為幅下跌0.04%至13627.64點，史坦普500指數上漲0.03%至1530.62點，那斯達克指數上漲0.46%至2604.52點，費城半導體指數上漲1.42%至488.26點。

■歐股：
●五月份歐元區消費者與經濟信心指數意外升至近六年高點，輔以企業利多層出，道瓊歐洲600指數再次刷新六年半來高點。歐洲最大電力公司E.ON宣佈兩個月內將買回庫藏股70億歐元並提出2010年前投入600億歐元擴充產能50%的計劃，西班牙第二大電力公司Iberdrola獲比利時富豪Albert Frere計劃提高持股，連袂引領公用事業類股攀至歷史新高；歐洲最大半導體製造商ASML宣佈發放現金股利9.6億歐元，股價漲至六週高點，受惠國際銅價走高與任命Marius Kloppers接任新執行長消息，礦脈巨擘必和必拓股價收高。終場英國金融時報指數漲0.29%、法國CAC指數漲1.02%、德國DAX指數漲1.52%

■亞股：
●馬來西亞央行公佈第一季經濟成長率達5.3%，優於預期；印度年度經濟成長率達9.4%，創近二十年來新高；印尼通貨膨脹可望低於預期，市場預期央行將進一步降息；菲律賓艾洛雅總統表示第一季經濟成長率達6.9%，不僅超過市場預期，更是17 年來最強勁之成長，以上利多消息推升上述股市連袂收紅，以菲律賓股市大漲2.24%居冠。惟台灣股市收盤前轉跌，投資人尾盤拋售大型權值股，資金轉進新加入MSCI 台灣指數之公司，終場微幅下跌0.03%。新加坡股市休市。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2007-06-01 16:00:00)
大勢分析： 指數終於創波段新高，以週線角度來看，中多架構仍然持續，但在日線上，除非以連續攻擊方式表態，否則容易有指標背離的隱憂，加上四大期指中，除了金融期外，其他三大期指皆為逆價差，代表市場並不會因為指數創波段新高而太過激情，只要市場仍處理性階段，則指數還是處於震盪走勢，不致於會大漲大跌，倒是在電子股中，IC設計則有過熱現象，畢竟有不少個股本益比已有高估的現象，倒是高價電子股的走勢穩健，較有波行情可期，另外包括博奕、安控仍是觀察標的，而補漲股中，則以PCB族群為指標，而傳產股中，則以高配息之傳統龍頭股為主，在進入除權息的旺季下，其將是市場的交投重心，因此，在權值股的走穩下，大盤也不致於拉回太深，惟市場盤面上輪動速度頗快，操作上難度也提高，故仍是以選股不選市為主。

[法人動態]

外資 投信 自營商
71.33 12.54 19.40
總計(億) 103.27
累計本月至今日止
71.33 12.54 19.40

外資買超增加。

[今日走勢]

[觀察心得]
台股脫胎換骨今日開高走高，價量齊揚，盤中指數再度創下新高。這是很標準的多頭走勢，最近看了一下80幾台的老師，每個都喊多，這樣反而讓我覺得不吉利，我是看主升段起漲，不過說那麼多也沒有意思，今日創了新高，融資融券卻反向減少，看來散戶退場意味濃，但法人作多也不手軟，散戶們快回過神吧!雖然政府極力作多，看到大陸連跌四天還真是讓人心驚。指數創了新高，明後天走勢則變成關鍵走勢，會決定未來的強弱，量成續增，這讓創新高的指數獲得了支持，KD死亡交叉尚未確認後，KD又反轉向上，等待黃金交叉確認。

[其他訊息]
盡管就業數據強勁,華爾街交易商仍預計FED會降息
路透紐約電---路透周五公布的調查顯示,盡管5月就業數據和製造業成長較預期強勁,緩和了市場對經濟衰退的憂慮,但多數一級債券交易商仍相信美國聯邦儲備理事會(FED)最終將降息.但所有21家受訪一級債券交易商均預期,美國FED將在6月27-28日舉行的下次議息會議上維持利率於5.25%不變.

15家受訪交易商預計FED下一步舉措是降息,預計降息時間則相差較大,四家認為是在8月,三家稱要到明年.FED自去年6月以來一直維持利率不變,在之前的逾兩年時間則是17次升息25個基點.

堅持降息預期的分析師表示,樓市低迷可能持續到今年下半年,從而殃及消費者支出和勞工需求.這個拖累將蓋過出口和製造業的復甦.美國銀行證券高級分析師Peter Kretzmer表示:"樓市復甦的程度仍不明朗,我們不希望用一個月的數據,就改變我們的前景預估."

周五,美國勞工部公布,5月新增非農就業人口15.7萬人,高於路透訪查的分析師預估中值13萬和4月下修後的8萬人.在勞工市場面對樓市疲弱仍表現出韌性的同時,製造業也顯露出初步復甦的跡象,受出口需求增長和去年年底開始的清理庫存活動結束帶動.

美國供應管理協會(ISM)公布的5月製造業指數升至55.0,高於預估中值54.0和4月的54.7.50為該指數的枯榮分水嶺.周五的數據支撐了有關美國經濟成長將加速的觀點,FED降息的迫切性也有所降低.今年首季美國經濟僅增長0.6%,為四年來最低.

瑞信分析師Jon Basile表示:今日公布的數據鞏固了第二季經濟成長數據將好於首季的預期."盡管華爾街分析師仍相信FED需要降息以提振經濟,但金融市場從表現上看卻不是那麼肯定.利率期貨走勢顯示,FED年底前降息的機率僅為18%,兩周前高達80%.

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05/31 下跌▼2點，收在8144點，成交值1363億

[昨日國際]
■美股：
●美股早盤仍受中國調高證交稅餘波影響，但在聯準會公佈五月九日FOMC會議記錄後，美股隨即擺脫中國股市重挫陰霾，連續第三天收紅，此外，油價上揚，能源與金融類股帶領史坦普500指數衝破2000年高點，道瓊工業指數亦創下今年來第25度歷史高點紀錄。FOMC決策理事預測美國今年後半經濟成長率將低於過去水準，不過聯準會亦預估購併將持續活絡、企業盈餘連續第14季達兩位數成長，預計2008年將恢復以往經濟成長動能。會議記錄也顯示房市表現不佳與通膨風險仍為聯準會關注焦點，然市場樂觀氣氛推升美股衝勁十足，終場道瓊工業指數上漲0.83%至13633.08點，史坦普500指數上漲0.80%至1530.23點，那斯達克指數上漲0.80%至2592.59點，費城半導體指數下跌0.36至481.42點。

■歐股：
●中國無預警調高證券交易印花稅的舉措，導致中國股市崩跌，連帶影響主要營收來自於中國市場的時尚精品LV、寶格麗以及渣打銀行股價，必和必拓與道達爾等礦脈類股亦同步下跌；此外，前日紐約原油期貨價格重挫、加深回檔壓力，Total、英國石油BP等能源類股收低0.60%。終場英國金融時報指數跌0.07%、法國CAC指數跌0.24%、德國DAX指數跌0.21%

■亞股：
●股市全面下跌。受到中國財政部宣佈將證券交易印花稅率由千分之一調升至千分之三消息影響，中國股市重挫，亞洲投資人擔憂中國股市回檔將會拖累亞洲其他地區股市漲勢，台灣、新加坡、馬來西亞、印尼、印度與菲律賓股市連袂收黑，其中印度股市亦受到盧比走強影響，出口類股下跌，進一步推深股市跌幅，終場亞洲主要市場中以菲律賓股市下跌1.57%墊底。

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元富投顧研究部  提供  (2007-05-31 16:50:00)
大勢分析： 受到MSCI調整影響，台股終場翻黑，成交量擴增至1379億元，量能的攻擊訊號已現!儘管指數仍處震盪格局，而此量能也只是因為MSCI調整所致，但在均量的走勢下，已有量先價行的表態動作，尤其在MSCI的調整下，主動與被動型基金預估將逾2000億元進入台股，更何況全球股市頻創新高者眾，尤其韓股昨日大漲2.3%，台股將屬壓抑已久的皮球，屆時彈升的力道將不容小覷，而在政策面上也可以看的出作多的企圖心，所以現階段為天時地利人和的最佳時機，因此，指數隨時有再創波段新高的走勢可期!而在盤面上的表現上，電子股仍是人氣所在，近期提示的IC設計、博奕概念股、安全監控及LED等，仍是市場的聚焦所在，另外包括被動元件也有補漲的走勢，所以整體族群正在擴延當中，另外營建股也醞釀攻擊走勢，所以操作上自然是擇股作多!　
 
[法人動態]

外資 投信 自營商
32.67 9.86 19.99
總計(億) 62.52
累計本月至今日止
436.62 36.58 103.28

外資開始買超。

[今日走勢]

[觀察心得]
今天台股順利開高，受人注目的是尾盤一筆灌壓60幾點，今日還爆出大量。尾盤這一筆，是讓外資調整準心用的，表示外資已經磨刀霍霍準備大幹一場，要不然幹麻要大費周章的調整持股，還要刻意壓到平盤附近，這是為了分析手中籌碼可以掌控指數的程度做的測試水溫動作。總之，窒息量也出現了，利空也發生過了，現在又出現爆量，不得不合理的懷疑，這極有可能是底部起漲訊號。

[其他訊息]
美國 4月建築開支上升0.1% 符合市場預期
【鉅亨網黃欣／綜合外電．5月31日】 美國商務部於台北時間晚間10時公布，美國 4月分 建築開支上升0.1%，達1.19兆美元，是自2006年 9月以 來新高，且符合市場預期。

3 月份建築開支則由成長0.2%的初值，大幅上修為 成長0.6%。

4 月分私人住宅建築開支下跌1%，是連續第二個月 下滑。私人住宅建築開支數字除今(2007)年 2月上升 1.7%外，自2006年4月份以來皆持續滑落。

4 月份私人非住宅建築開支則上升1.5%，經季節性 調整年率為3359億美元，創下新高。

公共建築開支亦上升升0.7%, 經季節性調整年率為 2911億美元，亦創新高紀錄。

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05/30 下跌▼34點，收在8147點，成交值937億

[昨日國際]
■美股：
●併購題材持續發酵，美國第二大公寓不動產信託Archstone-Smith Trust將被Tishman Speyer Properties與李曼兄弟以135億美元收購，股價大漲11%，並激勵史坦普500指數10檔不動產類股中有7檔大漲，此外，全球最大企業電話設備公司Avaya亦傳出將被收購消息，股價勁揚15%，乃近兩年來最大漲幅，年初以來逾一兆美元的併購活動，推升美股出現2003年以來最大的半年漲勢，加上五月份消費者信心指數上揚至108，大幅超越市場預期，美股多頭氣氛火熱。然受中國將提高證交稅至0.3%消息影響，道瓊工業指數尾盤由高點反轉，終場道瓊工業指數上漲0.10%至13521.34點，史坦普500指數上漲.16%至1518.11點，那斯達克指數上漲0.58%至2572.06點，費城半導體指數上漲0.53至483.17點。

■歐股：
●美國五月份消費者信心指數攀揚以及歐洲科技股傳來捷報，道瓊歐洲600指數出現三個交易日首度收紅情形。拜新興市場大幅成長，全球最大手機公司伏得風調高2008年營收預測及增加全年11%的股利分配，瑞銀華寶證券調升其目標股價，股價漲至五年多來新高，推升電信類股漲幅居道瓊歐洲600指數之冠；李曼兄弟與花旗證券亦分別調升飛利浦與IMI投資評等，後兩者漲勢不俗。終場英國金融時報指數漲0.55%、法國CAC指數跌0.25%、德國DAX指數漲0.54%

■亞股：
●廣達電腦獲蘋果iPhone 手機與零組件訂單，加上ING Group 可能入股銀行業，電子與金融類股領漲台股；市場看好鑽油平台製造業將持續獲得合約，全球最大業者Keppel Corp 與獲瑞銀調升評等的海皇輪船攜手激勵新加坡股市上揚；菲律賓投資人預期降息將能擴張第二季經濟成長，推升菲律賓股市收紅；印度最大工程與建築公司Larsen & Toubro 第四季淨利潤超乎市場預期，激勵印度股市以上漲0.77%居冠。馬來西亞股市漲多回檔賣壓瀰漫，而印尼盧比走疲，市場預期將增加企業海外債務負擔，印尼股市來到兩週低點，以下跌0.87%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
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元富投顧研究部  提供  (2007-05-30 16:00:00)
大勢分析： 大陸調高印花稅(證交稅)由0.1%→0.3%，引發陸股重挫，亞股早盤也是紛紛受牽累，台股依然持續跟跌不跟漲的慣性，顯然市場的信心依然不振，而在摩台指的操弄下，權值股又成為外資掌控指數的工具，惟盤面上依然有個股的活潑表現，所以在中線架構依然看多下，逢利空測試，當然是佈局的好時機；因為在陸股未壓回前，全球多少名嘴都看不好陸股，既然是預期的利空，這也是利空出盡，似乎不用太過小題大作，其中韓股收盤在平盤附近，即透露出其影響力應屬有限；更何況新台幣持續升值下，可留意後續的資金回流現象，若出現這種狀況，現階段不正是好的佈局點嗎？短線上盤面將反應五月份營收的走勢，其中IC設計、二極體可留意，而內需產業仍是佈局的重點標的，原則上以歷史經驗來看，新台幣升值趨勢若確立，則內需產業的漲幅優於大盤也優於電子，故方向上宜釐清，原則上仍以選股不選市為主。

[法人動態]

外資 投信 自營商
-46.82 15.45 -6.33
總計(億) -37.70
累計本月至今日止
403.95 26.73 83.29

外資賣超。

[今日走勢]

[觀察心得]
今日開盤前就受到中國政府祭出打壓政策的利空，期指開盤就壓低。開盤後台股下跌，伴隨上證的大跌，台股始終壓在下跌60點附近，尾盤一筆急漲30點。台幣今天繼續強勢升值，連升五天，恐怕會讓做錯方向的外匯短線客受重傷。中國的利空打壓，台股尾盤還能有多頭偷襲，實在不應看淡。雖然我也不覺得六月就該起漲，但是底部量已經出現，利空也打不下台股，這邊就很可能是底部。如果內資開始進場，明天台股應該就該有表現。

[其他訊息]
日本4月工業生產意外下滑,產出成長失去動能的疑慮增溫
路透東京電---日本4月工業生產意外較上月下滑,使外界更加擔心產出成長可能因對美國出口放緩而失去動能.歐洲日圓期貨在數據公佈後小漲.但該數據並未大舉改變市場的升息預期,市場多預期日本央行約會在8月升息.

日本經濟產業省周三公布,4月工業生產較上月下滑0.1%,遠遜於市場預估中值的成長0.5%.信金中央金庫分析師角田匠指出,"數據略較預期疲弱,主要是因為電子設備業庫存調整持續進行,且對美國出口放緩....只要4-6月產出增加,日央行就不會延後升息."數據顯示,製造業產出5月料將成長1.8%,6月料成長1.4%.經濟產業省維持對工業生產的評估,稱工業生產處於溫和上升趨勢.

**暫時性調整**
日本1-3月工業生產較上季下跌,但由於10-12月當季強勁成長,許多分析師認為1-3月的疲弱只是暫時的調整.分析師多預期產出將保持堅穩,因日本企業料將持續受惠於亞洲及歐洲經濟強勁成長;不過部份分析師擔心,美國經濟放緩可能打擊美國對商品的需求,進而損及日本經濟成長.

上周公布的貿易數據顯示,日本4月對美國出口較上年同期下滑4.8%,為逾兩年來首度減少."從日本央行的觀點來看,最大的下檔風險仍是美國經濟表現及資訊科技業."瑞穗證券資深經濟分析師飯塚尚己表示.

該數據出爐後,歐洲日圓利率期貨微升,指標12月期約升1.5基點至99.035,脫離上日觸及的九年低點;上日日本就業與家庭支出數據意外強勁,強化了日央行最早可能在7-9月當季升息的看法.信金中央金庫分析師角田匠稱,"今日的數據並未改變我們有關下次升息將在7-9月期間的預期."日本目前正經歷戰後最長的經濟擴張期,儘管成長速度較先前來得慢.日本1-3月經濟環比年增率由上季的5.0%放緩至成長2.4%,部份是因為資本支出下滑.

[庫存持股]
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有停有保佑~~請自行在買進成本10%以下停損

05/29 上漲▲24點，收在8181點，成交值928億

[昨日國際]
■美股：
●休市

■歐股：
●英德股休市，交投相對清淡。受中國強勁需求之賜，上海銅期價本月來第三度漲停，加速礦脈股購併熱潮，加拿大環球郵報報載，全球鋁礦產出約4%的挪威Norsk Hydro計劃以300億美元收購加拿大鋁業，力拓亦有意參與購併競賽，必和必拓、阿賽洛米塔爾等礦脈股連袂收高；媒體報導杜拜國際金融中心可能出價議購瑞典證交所OMX，後者再度大漲逾8%。終場法國CAC指數漲0.23%。

■亞股：
●瑞信集團預測企業獲利將帶動新加坡股市持續上漲，估計仍有19%的漲幅；馬來西亞股市跌深反彈﹔印尼最大泡麵生產商Indofood 旗下子公司傳出併購消息；以及菲律賓第一季經濟成長率可望創下三季來最大增幅等利多，激勵上述股市連袂收紅，其中以印尼上揚0.79%居冠。惟台灣股市，因中鋼遭中信證券調降投資評等至「落後大盤」，拖累台灣股市以小跌0.04%墊底。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2007-05-29 16:30:00)
大勢分析： 指數呈現震盪盤堅之走勢，而昨日特別提示資金的移轉方向，在新台幣強勢升值的走勢 下，內需性的產業值得留意，包括食品、資產及營建等，應是觀察的重心，而電子的成交量比重果然也有下降的跡象，尤其近期以題材炒作的個股，都有明顯回檔下，資金當然是移往最有效的地方去，當然電子股仍有個股表現的空間，其中以五月營收佳的個股，如LED族群頗值得留意，另外安全監控、手機及博奕概念等，也都有基本面兼題材面的架構，都有個股的表現空間，然而在新台幣的升值趨勢下，內需性產業自然值得期待，更何況資產、營建股價蟄伏已久，在基本面轉佳下，股價的空間不容小覷，而且近期在市場重電子輕傳產的狀況下，將讓傳產股更有空間可以發揮，資產、營建中、營建更具業績題材，故短線上族群較資產整齊，尤其在上半年房價的上揚下，獲利的空間自然可以期待，相對於電子的風險更低，為現階段的主軸重心。
 
[法人動態]

外資 投信 自營商
57.56 2.86 -0.23
總計(億) 60.19
累計本月至今日止
450.78 11.27 89.62

外資買超小增。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股休息，台幣連四漲，嚇死人了!@.@既然央行那麼夠意思，只愛新台幣，當然我也不客氣的加碼了。台股開高走低，量能小增，資減券減。面對期貨那麼多大戶放空，走勢還壓不下去，看起來大戶真的是跟央行賭上了。不過大戶大概打算先壓後拉，空單是因為現在要作長多的避險，每天開高讓散戶追，尾盤自己再吃貨，一方面墊高散戶成本，一方面調整持股。以上都是我亂扯的。

明天摩台指結算，六月份(更正確的是說5/31)資金就要歸位了，要是5/31開高走高，那六月份月線收紅K就沒問題了。在我來看8250跟本不是壓力，不是不過，僅時辰未至，台股盤面上無主流，輪流點火的是iPhone題材、水資源、LED跟資產題材。但我更關心的是手機、UMPC與無線網路、GPS、車用電子下半年的成長。

最近遇到一堆到大陸投資的高階主管，跟我唱秋說他去大陸多火多賺，如何如何批評台灣，我心裡只為那些人感到一絲可悲，賺錢的感覺是很爽，不過我想他們大概是"到死都不賣"的奉行者吧，既然到死都不賣，就只好等死過了才懂得賣。好友總幹事說過，有很多人喜歡垃圾裡挑黃金，但他說他喜歡買打折拍賣的黃金；另一個好友懶雲居士，也說過投資老手先看風險。陸股本益比40倍，台股不到20倍，況且台股資本制度較中國穩定(甘安ㄋㄟ??)，再怎麼樣看衰，台股的風險都相對於陸股低。我個人的想法，我喜於買進現在台灣的業績成長股，資金押多一點都不怕晚上睡不著；買進陸股的人，現在每天賺錢很興奮，但是晚上恐怕太興奮反而都睡不好吧??跟大師們學習後，我得到的是股市冷感症，對於股票漸漸沒有莫名的熱情了。

發明 4i 題材的好友總幹事會怎麼思考下半年的題材呢??還有我打算以後心得的部分要開始大放厥詞呵!

[其他訊息]
中國豬肉漲價可能引發豬年連鎖效應
路透香港電---中國過度充裕的資金先流入房市,接著進入股市,現在已經進入商品市場.豬肉價格上漲引發通貨膨脹的擔憂,使得中國面臨進一步提高利率和加速人民幣升值的壓力.從豬肉開始,漲價潮已經蔓延到雞蛋等副食品.據商務部市場運行司監測,5月首三周,中國大中城市的豬肉平均批發價格較去年同期上漲43.1%,雞蛋零售價格較去年同期上漲31.6%.作為豬肉替代品的家禽和牛羊肉等價格也有不同幅度的上揚.豬肉價格上漲,有內因也有外因.內因是中國流動性過剩,資產價格的上漲進而帶動實體經濟價格上升.這體現在房地產價格大漲,抬高各種生產和服務行業的成本,而股市紅火帶來的財富效應又使得對副食品的需求上升.

外因是國際能源價格大漲,使得乙醇作為替代能源的吸引力增強.由於玉米被大量拿去提煉乙醇,1至4月,養豬養雞的重要飼料玉米價格較去年上漲20%.玉米加工廠上馬熱潮席捲東北主產區,國家糧油信息中心預測,今明兩年中國將由玉米凈出口國轉變為凈進口國.中國溫家寶總理近期高調考察生豬生產和豬肉供應,並拿出七點方針.但糧食價格上升已經成為一個全球範圍的現象,難以在短期之內逆轉.聯合國糧農組織預計今年全球糧食生產為16.6億噸,仍較世界需求短少2,000萬噸.瑞信的亞洲經濟學家陶冬稱,這將是連續第七年國際糧食供不應求.對於已處於二十年低位的糧食庫存來說,進一步下降幾乎無可避免.全球農業用地在減少,新興國家的需求在上升,而將糧食作為替代能源更加深農產品的供需失衡.

**加息升值壓力加大**
發達國家每個家庭平均花費10%的收入在食品上,而中國和其他發展中家庭平均花30%的收入在食品上.食品在中國消費價格指數(CPI)的籃子裡有沉甸甸的份量.高盛指出,豬肉占CPI的權重為7%,考慮到其替代品,比如魚肉,牛肉和家禽等價格的上揚,光豬肉價格的上漲就足以使得未來幾個月內CPI漲幅超過4%.中國3月份的CPI上升3.3%.通貨膨脹已經成為中國經濟最大的風險之一.隨著中國政府繼續進行生產要素價格改革,提高水電等公共產品的價格,長遠來看通脹不可避免.經濟學家謝國忠去年年底就開始預言,中國進入通脹時代.

現在一年期存款利率為3.06%,扣除稅後存款利率低於通膨.面對實際負利率,中國每日有30萬大軍進入股市,其實也是不甘心讓資金放在銀行裡貶值.高盛認為,中國通脹的上升會增加升息的壓力.通脹繼續上升,負利率的問題更為嚴重,會進一步刺激資產價格泡沫.高盛將中國今年的通脹目標提高到3.6%,並預計今年二至三季度央行會加息兩次.

印度比中國股市提早兩年啟動,泡沫更早從虛體經濟轉移到實體經濟.印度通脹處在5%到5.5%的高位,印度中央銀行通過提高借款利率,以及讓貨幣加快升值的辦法來控制通脹.印度盧比是今年亞洲表現最好的貨幣,至今為止已經升值9%,周一更達到9年來的最高位.

自從2005年來人民幣一次性升值2.8%以來,至今為止兌美元匯率上漲了5.2%左右,但近來人民幣對亞洲貿易夥伴國家的匯率反而小跌了一點.高盛的梁紅在報告中寫道,印度的每人平均收入不到中國的一半,為什麼中國不能像印度一樣,用匯率政策來更積極地調控經濟?來自美國的壓力未能讓中國大幅加快人民幣升值的步伐,牽記民心的豬肉漲價倒可能會成為催化劑.

[庫存持股]
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05/28 下跌▼3點，收在8156點，成交值842億

[昨日國際]
■美股：
●四月成屋銷售下滑2.6%至年率599萬棟，乃近四年來低點，牽動房市疲弱的擔憂，所幸企業併購消息頻傳，提供股市漲升動力，美股收紅。可口可樂宣佈以41億美元買下在美國加味水市佔率高達三成的飲料商Glaceau Viataminwater，並樂觀預期收購後第一年將挹注獲利，可口可樂上漲1.27%，那斯達克以251億瑞典克朗併購歐洲第五大證交所OMX，也炒熱證交所持續併購的題材，那斯達克挫跌逾3%，日前輔完成併購的NYSE Euronext收高0.20%；獲保德信證券調高股價目標的蘋果上漲2.65%，率科技類股收高1%。終場道瓊工業指數上漲0.49%至13507.28點，史坦普500指數上漲0.55%至1515.73點，那斯達克指數上漲0.76%至2557.19點，費城半導體指數上漲0.37%至480.63點。

■歐股：
●加拿大Voisey Bay礦場關閉，倫敦鎳價攀揚至四周高點，全球第二大礦脈公司Anglo american等礦脈類股漲幅居冠，激勵大盤指數收高。美國證交所Nasdaq同意以37億美元收購瑞典OMX證交所，後者股價飆漲11%；德國五月份消費者信心指數揚升至5個月心高，受惠消費支出與投資帶動，英國第一季GDP年增率高達2.9%，歐洲活絡的景氣復甦現象，加深歐洲央行升息的可能性，Balfour Beatty等營建類股收黑。終場英國金融時報指數漲0.08%、法國CAC指數漲0.15%、德國DAX指數漲0.54%

■亞股：
●美國公佈四月份亮麗新屋銷售數字，顯示美國經濟意外強勁，降低聯準會降息可能，市場趨於保守，台灣、新加坡、馬來西亞、印尼與菲律賓股市連袂收黑，以新加坡股市下跌1.24%墊底。惟印度股市因預期盧比兌美元將可能走貶，軟體大廠Tata Consultancy Services 等出口類股領漲，加上通膨減緩，進一步推升印度股市上漲0.85%。

[今日券商報告整理]
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元富投顧研究部  提供  (2007-05-28 17:00:00)
大勢分析： 指數持續量縮整理，類股輪動的走勢中醞釀變化，IC設計明顯走弱，網通也無法續強，相對的資金則有轉進下游系統廠商、LED、博奕概念、安全監控及GPS，顯然輪動架構中，必須留意節奏的脈動，否則很容易追高殺低，然而比較重要的是當市場全力注目在電子股之際，似乎忽略掉央行的新台幣升值動作，以及政策面對內需產業的偏多動作，先知先覺者在此應是佈局新台幣升值的相關個股，而不是還要去搶人多的股票，有時候人多的地方反而是最危險的!隨著政策面來操作，配合基本面、題材面，是現階段可以留意的地方，運動彩券遴選辦法近期將出爐，博奕概念股強勢其來有自，安全監控市場還未積極參與，但基本面的表現正反映在股價上，LED第二季營收QOQ俱優勢，為盤面上可留意的標的族群，而在政策面的偏多動作上，則以房地產及新台幣升值效應，其中資產、營建絕對是主要的觀察重心，原則上現階段佈局資產、營建是最好的時機!
 
[法人動態]

外資 投信 自營商
18.45 0.60 -3.07
總計(億) 15.98
累計本月至今日止
393.22 8.41 89.85

外資買超縮減。

[今日走勢]

[觀察心得]
台股今日開高走低，量能再度縮減，資增券減。今日盤整走弱，量能不濟，反觀其他亞股皆有不錯的漲勢。明天摩台結算，應該會壓低演出，結算完畢到了六月應該就會回歸正常走勢。悶就悶吧，殺不下去又沒有散戶失去理性亂買，我反而對台股一點都不看淡!

[其他訊息]
美國非農就業報告和ISM製造業指數競相出爐,爭奪關注眼球
路透倫敦電---周五將公布的包括非農就業報告在內的美國經濟數據將是本周市場的高潮,周初市場料將淡靜,因美國和多數歐洲市場周一休市.歐元區的通膨、企業景氣及經濟成長數據料不會改變人們對6月升息的預期.

市場將仔細研讀美國將公布的供應管理協會(ISM)製造業指數和聯邦儲備理事會(FED)看重的通膨指標,以尋找經濟軟著陸抑或硬著陸的線索,以及是否仍需降息.FED將於周三公布5月會議記錄,可能將透露貨幣政策前景.近期美國公布的經濟數據大體不錯,令美國近期降息的臆測降溫,美元因而上漲,卻令股市和債市受挫.Mellon外匯研究主管Ian Gunner稱,"4月ISM製造業指數是推動人們全面改善對美國經濟看法的主要因素,不管5月數據是繼續向好還是偏向下檔,都將為未來幾周人們對美國經濟、FED政策及美元走向的看法奠定基調."

5月ISM製造業指數將於周五公布,分析師平均預期其將從4月創下的11個月高位54.7下滑至54.5.但仍處於高於50的顯示經濟成長的區域.5月非農就業人數料增加12.5萬人,高於4月的增加8.8萬人.投資者亦將關注周四將公布的4月核心個人消費支出(PCE)物價指數,以及美國第一季國內生產總值(GDP)修正值.

**歐元區經濟依然強勁**
歐元區利率期貨反映出,歐洲央行(ECB)料將在6月升息至4%,年底前將再次升息.周四將公布歐元區5月企業景氣指數,另外周五將公布歐元區5月製造業採購經理人指數(PMI),但這兩項數據料不會改變人們的升息觀點.周四將公布歐元區5月消費者物價調和指數(HICP),較上年同期料增長1.9%,低於ECB設定的2%上限.周三將公布4月M3貨供額數據,ECB亦將從中尋找未來物價壓力的跡象.

**日本及加拿大等國數據**
日本4月就業、家庭支出及工業生產數據料相當強勁,進一步證實日本經濟正在復甦.本周英國將公布幾份樓市調查報告,包括抵押貸款數據.若有跡象顯示樓價成長放緩,可能會令升息預期降溫.加拿大和挪威分別將於周二和周三公布利率決定.市場普遍預期挪威央行將把目前為4.00%的利率上調25個基點,加拿大利率料維持于4.25%不變.Brown Brothers Harriman在客戶報告中稱,"加拿大央行在5月29日會議上可能採取略微強硬的態度,因經濟數據依然強勁,且核心通膨漲勢加劇."

[庫存持股]
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