saber422

10/26 上漲▲63點，收在9631點，成交值1394億

[昨日國際]
■美股：
●消息面主導，美股開高走低。九月新屋銷售意外成長4.8%至年率77 萬棟，與市場預期相符，加上摩托羅拉上季財報出現三季來首度轉虧為盈，本季獲利預估超越預期，股價勁揚4.04%，引領大盤開高。惟九月耐久財訂單意外減少1.7%，且上週初次請領失業救濟金人數攀至33.1 萬人，均未達預期，重燃投資人對經濟衰退的擔憂，金融股賣壓湧現，其中遭高盛及瑞銀等多家券商調降投資等級的美林證券續跌3.70%，兩日累計跌幅達9.30%，投資人揣測保險巨擘美國國際集團亦將提列高額資產跌價損失，衝擊該股滑落3.21%，表現居道瓊成份股最差。終場道瓊工業指數下跌0.02%至13671.92 點，史坦普500指數下跌0.10%至1514.40 點，那斯達克指數下跌0.86%至2750.86 點，費城半導體指數下跌2.02%至452.51點。因新版視窗軟體及”Halo 3”遊戲軟體銷售暢旺，盤後微軟公佈上季獲利增長23%，並調高全年營收及獲利預估，盤後大漲10%。

■歐股：
●歐洲企業財報普遍優於預期，法國電信與全球最大電力網路製造商ABB帶領歐股反彈收紅。法國電信第三季銷售增加3.3%優於預期，伏得風、德意志電信等股價隨之上揚，帶動電信類股表現搶眼，收紅3.85%居類股之冠ABB則受惠中國和印度投資電力設備以因應經濟成長，第三季獲利成長86%，股價上漲4.4%。此外，國際油價與金屬價格攀升，激勵能源與礦脈類股收紅。終場英國金融時報指數上漲1.45%、法國CAC指數上揚1.51%、德國DAX指數收紅1.32%。

■亞股：
●台灣九月份出口訂單創下歷史高點，鴻海等出口導向類股走勢強勁，帶動台股上漲；油價高漲引發通膨憂慮，投資人認為貴金屬可作為抵抗通膨的避險工具，推升礦業類股買氣，領漲菲律賓股市；而居高不下的油價也引發市場對於棕櫚油作為替代能源的興趣，全球最大棕櫚樹栽種商IOI領漲馬國股市；全球第六大合金公司Tata Steel Ltd受惠於銷售增加，第三季盈餘可望高於預期，領漲印度股市；中遠船務接獲承造29艘散裝輪的訂單，激勵母公司中遠投資大漲9.4％，領漲新加坡股市；市場臆測美聯準會將於下周調降利率，亦加深印尼當地借貸成本降低的機會，推升印尼股市大漲2.84％居冠。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-10-26 17:15:00)
大勢分析： 美股維持高檔震盪，而今日台股卻在外資持續匯入及新台幣走升的拉抬下表現相對強勢，整體而言台股有逐漸加溫的跡象，但受限於國際股市等待FED利率決策的進一步釐清，預期短線上台股仍是高檔的區間整理格局。若就台股的價量關係觀察，指數雖然重回所有均線之上，但由於進入前波大量套牢區，以現階段的成交量來看，攻堅力道仍稍嫌不足，加上國際股市也尚未表態，因此台股獨強的機率不高，未來大盤能否順利突破前高，量能將視為重要的觀盤指標。而以目前操作的類股選擇，除了財報效應外，可留意成交量不足造成資金集中化現象的類股，其中包括原物料、LCD族群追價意願似乎較強，基本面透明度也較佳，另在弱勢美元的對比下，人民幣升值概念也值得留意，包括中概通路都是投資首選，最後在外資持續的匯入下，大型權值股、金融股也都具有漲升的條件，投資上可嘗試掌握市場輪動節奏進行操作。

[法人動態]

外資 投信 自營商
76.32 0.63 17.95
總計(億) 94.89
累計本月至今日止
283.11 106.54 26.24

外資買超增加。

[今日走勢]

[觀察心得]
美股昨日下跌，台股今日開高盤中壓回尾盤走高，站上9600點，資小增券減，量能僅略增走平。但就買賣格局而言，均買張衝上8.9，是因為彩晶減資後爆出450萬張買單，真是邪惡，但台股買氣不減，這代表台股多頭投機氣氛尚未消退。今日攻上9600引發賣壓，尾盤繼續站上，算是過了這一關，週一還要挑戰9673的壓力，這是前波起漲訊號的套牢區，如果能順利解套，台股應可往上推進。

[其他訊息]
《顧蔚專欄》以貴價股換便宜股,中信證券走出去的創舉
(以下專欄只代表作者本人觀點.)
路透香港10月24日電--中國中信證券(600030.SS: 行情)和美國投資銀行貝爾斯登(Bear Stearns)(BSC.N: 行情)結成戰略聯盟,並相互入股的消息在海外媒體是頭版新聞,但在國內卻沒有引起應有的關註.這筆交易價值10億美元之多,是中國金融企業走出去的重要一步,而且操作也相當聰明.

這體現在交易用換股而非直接投資的方式操作,用有泡沫的中國股票,換因次級債問題受壓的美國股票.中國一流投資銀行和美國二流同行聯手,算得上是一個門當戶對的聯姻,中方也更有可能獲得一個公平的交易.中國市場不會永遠這麼好,聯盟之後中信銀行得以首次引入海外業務,有望分散中國市場風險.

根據初步協議,中信證券將向貝爾斯登投資約10億美元,並轉變為約6%的後者股權.貝爾斯登將購買10億美元的中信證券債務,並逐步轉換為該公司2%的股權.這個1比3的換股價格意味著,貝爾斯登這個有84年曆史的華爾街老店,承認新興的中信證券價值是它的3倍.

經過中國股市最近兩年的瘋漲,中信證券的市值現在已經成為亞太第一.在全球範圍內看,也已經僅次於高盛和摩根士丹利.中信和海通證券(600837.SS: 行情)這兩個中國券商的崛起,把貝爾斯登剔出了前10名,現在市值排名全球第11.

中信證券的股價最近一年的漲幅高達597%.而貝爾斯登因為是美國次級債的重災區,股價最近一年下滑了22%左右.兩公司換股的價格,是按照過去10個交易日的平均價來計算的,就是說貝爾斯登承認中信證券A股這個價格是合理的,盡管中信證券的市盈率高達40倍,是它的4倍左右.

中信證券沒有給貝爾斯登付出任何溢價,而且沒有拿出"真金白銀",這讓期望注資的貝爾斯登的投資者有些失望,消息宣布後它的股價在紐約不過上升了1.24%.中信證券在上海交易所繼續停牌,但本地分析師認為,這一筆交易為中信證券提供了海外擴張的好機會,復牌後股價應該會有較好的表現.

相對美國合作夥伴,中信證券顯得特別低調.貝爾斯登已經出了詳盡的新聞稿,海外媒體紛紛把它作為頭版新聞詳盡報道,而中信證券遲遲未出通告.致電研究中信證券的分析師和其員工,他們對這筆交易的細節幾乎一無所知.業內人士分析,這可能是因為這宗交易牽涉到外資介入中國證券市場問題,因此有很大的不確定性.究竟誰來監管,合資公司歸屬關係等尚無細節,因此中信證券三緘其口.

**平起平坐**
對因為次級債包袱而陷入危機的貝爾斯登來說,中信證券不是"趁火打劫",而是"白衣騎士".貝爾斯登執行長凱恩(Jimmy Cayne)在接受媒體採訪的時候,稱這個交易是他從業40年來遇到的最有吸引力的機會了.凱恩對路透表示,"如果想在中國找個合作夥伴,找不到比中信更好的了."

該協議將給貝爾斯登一個進入中國市場的捷徑.該公司在美國之外擴張業務方面,一直遠落後於規模更大的華爾街同業,在最近全球金融市場的亮點亞太區更缺乏建樹.

在貝爾斯登這筆交易之前,摩根士丹利、高盛、瑞銀等大公司都已經在中國有了自己的合作夥伴,但它們傾向於選擇名不見經傳的小公司,因為便於控制.貝爾斯登之前沒有建立起強有力的中國團隊,因此選擇和中國的一流券商聯手,並在香港設立一個各占一半股權的合資公司,共同打造大中國地區的一個大投行.

和聯想(0992.HK: 行情)兼並IBM(IBM.N: 行情)的電腦部門,以及TCL收購湯姆遜和阿爾卡特的電視和手機業務相比,這筆交易可能沒有叫得那麼響--因為貝爾斯登在國內的名氣不大.但撇開虛名不談,中信證券這筆交易風險要小得多,因為它並沒有因此背上任何包袱,雙方互占股份不會超過10%,合資公司對雙方都有好處.

中信證券的做法有點類似阿里巴巴和雅虎(YHOO.O: 行情)中國的一筆交易.阿里巴巴收購雅虎中國全部資產,同時得到雅虎10億美元投資.雙方還是各自從事自己最擅長的本土業務,但通過互相投資,形成中外強有力的聯盟.

話說回來,跨國境的交易成功率不高.由紅色資本家榮毅仁創辦的中信公司,和由華爾街另類之稱的貝爾斯登文化完全不同,它們的聯盟究竟能否成功,還有待時間的考驗.但從交易本身來看,是在正確的時間做的一個正確的交易.

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

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