saber422

10/02 上漲▲134點，收在9623點，成交值2063億

[昨日國際]
■美股：
●花旗集團表示營建股股價腰斬後極具投資吸引力，激勵前兩大營建商Lennar 與D.R.Horton 連袂走揚，率營建類股勁揚4.3%，而花旗集團表示第三季獲利因次等級房貸衝擊而衰退六成，但預期第四季獲利可回歸常軌，股價上漲2.25 %，引領金融類股收高2.1%，表現居十大產業之冠，麥當勞挾拓展飲料種類可挹助每年營收超過10 億美元，股價揚升2.83%至歷史新高，共同激勵道瓊工業指數再創歷史新高。此外，九月ISM 製造業指數滑落至52.0 之六個月低點，衡量通膨的銷售價格指數也下滑至59.0，投資人認為聯準會仍有降息空間，加上前任聯準會主席葛林斯班認為信用市場危機可能逼近尾聲，增添股市漲升動能。終場道瓊工業指數上漲1.38%至14087.55 點，再創歷史新高，史坦普500 指數上漲1.33%至1547.04點，那斯達克指數上漲1.46%至2740.99 點，再創2001 年2 月來高點，費城半導體指數上漲1.19%至506.02點。

■歐股：
●歐洲資產價值最大之銀行瑞士銀行受抵押貸款損失導致第三季稅前虧損擴大，開盤震盪，不過前聯準會主席葛林斯班表示最壞情況已過，市場預期聯準會將降息以提振經濟成長，瑞士銀行逆轉收紅。至於礦脈類股則在金銅等金屬價格持續走揚，且秘魯又有銅礦場將罷工影響下上漲2.35%，礦業大廠必和必拓、英美公司等股價表現亮眼。此外，汽車類股亦在銷售成績優異下走高。終場英國金融時報指數上漲0.61%、法國CAC指數上漲1.01%、德國DAX指數上漲0.77%。

■亞股：
●外資報導台積電第四季將擴產以因應需求，帶動晶片類股領漲台灣股市；新加坡八月房貸增長10.7%，為2005年3月來最大增幅，星展集團領軍上揚；市場預期菲律賓貨幣供給成長減緩將有助於通膨降溫，推升菲律賓股市收紅；東南亞第二大電信公司Telekom Malaysia計畫獨立旗下手機部門，激勵股價上揚至七年來高點，領漲馬來西亞股市；印度第二大電力公司Reliance Energy計畫擴張產能，帶動印度股市連十天走高；印尼盧比強勁，市場預估Telekomunikasi Indonesia與Indosat將可望降低負債並減少進口成本，終場印尼股市以上漲1.71%居冠。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-10-02 16:30:00)
大勢分析： 美股大漲，其中道瓊指數再創歷史新高下，亞股全面翻揚，台股站上9600點，成交量也站上2000億元之上，量價結構依然相當穩健，而以類股指數比較，非電子指數創新高，大盤補滿9566點缺口，而電子指數則仍未補滿相對的缺口，所以盤面主軸依然是非電子族群，盤面上持續良性類股輪動，短線原物料雖有休息現象，電子拉升，但電子成交比重未逾55%，代表資金仍以非電子為駐足所在，因此，電子應以短線標的視之，因為目前是炒九月營收題材，而接下來的Q3財報，恐怕又是壓力出現，所以短線與波段的標的仍必需釐清，其中原物料的基本面依然是最透明最強勢者，故仍是短線休息之際，不錯的選擇標的族群，其中乙烯系列及條鋼個股仍是觀察重心，而金融之壽險及證券明顯轉強，有助指數的推升，而大盤將挑戰9807點之際，仍宜以基本面為選股的重心。
 
[法人動態]

外資 投信 自營商
183.83 30.21 13.35
總計(億) 227.39
累計本月至今日止
183.68 60.63 21.66

外資買超增加。

[今日走勢]

[觀察心得]
昨日美股創新高，台股今日跳空上漲，量能達到兩千億，資增券增，台幣走勢暫時盤整。目前美股下跌，因為次級房貸下跌後，又再創歷史新高，現在美股拉回，算是正常合理的走勢。台股歷年來第四季都是電子股的旺季，若目前手上傳產股比重過高，的確是需要有點風險意識。指數帶量填補了跳空缺口，這反應走勢的確立，突破9807幾乎是垂手可得。

今日的跳空缺口不適合追價買股票，但明後日若有拉回，持股不高倒是可以考慮買進。研究市場走勢越來越久，反而對於走勢的預測不敢妄下定論，不過有沒有預設立場並不重要，交易的目的主要是針對眼前的走勢能不能位自己的部位創造獲利，這才是進入市場的重點。

[其他訊息]
 〈分析〉Forbes：殖利率曲線反轉 美國經濟衰退在劫難逃？ 鉅亨網劉祥航／綜合外電報導．10月2日
中國人有句話叫「在劫難逃」，英美則流傳「Appointment in Samarra」的著名故事，對美國聯準會(Fed) 主席Ben Bernanke來說，他或許該將這些都列入他平時要讀的書單中。在「Appointment in Samarra」故事裡，商人的僕人在市場裡看到死神，急忙回家向主人借馬，要全速奔跑逃向遙遠的 Samarra。事實上，死神原本就預計隔天要在 Samarra和這位僕人碰面。所以，該來的還是躲不掉。

《Forbes》編輯 Daniel Fisher懷疑，Bernanke正面臨相同的情境，他帶領聯準會決定降息來避免經濟衰退，但結果，有可能只是將不可避免的結果，稍微延後其發生的時間。Fisher指出，Bernanke和他的前輩們一樣，都忽視了一個透露訊息的前兆－殖利率曲線反轉 (invertedyield curve)，在這種情況下，國庫券的短期利率高於長期利率。自1970年以來，美國共出現了 6次經濟衰退，每次衰退前24個月以內，都曾出現殖利率曲線反轉的情形。

雖然，殖利率曲線在1989年時反轉情況不明顯，在1966年出現反轉但未造成衰退，不過如果搭配 Fed的緊縮政策來看，其命中率達100%，而過去 3年也正是如此。這個理論認為，較高的短期利率壓抑貸款及投資，造成經濟減緩，而較低的長期利率，則預期稍後會冷卻所借金錢的需求。美國10年期公債利率在2006年 7月，低於 3個月期國庫券，此後，殖利率曲線就出現反轉。即使 Fed降息之後，一些關乎商業的利率，像倫敦同業拆款利率 (LIBOR)，仍超過10年期公債。

管理45億投資基金的德州分析師Van R. Hoisington說：「這些抑制並未消除，我們仍然認為經濟衰退的機率超過50%。」像Hoisington這些看空者，會援引聯邦儲備銀行舊金山分行在 7月分發布的報告，來支持殖利率曲線比專業預測更具準確性。 Fed經濟學家 Glenn Rudebusch和John Williams 詳細研究了 6次經濟衰退的《Survey of Professional Forecasters 》，結論是－經濟學家可以在當下判斷經濟是否處於衰退，但在2、3季之前做預測，就和瞎猜沒兩樣。

反對殖利率曲線理論的人，認為預測衰退還有更好的領先指標，像是房屋許可證 (約在衰退開始前17個月達到高峰) 及消費者信心指數 (經濟轉壞前 3-9個月會向下) 。月份的建房許可證在2005年 6月到高點的21.2萬，不過消費信心指數在 8月時為 105，相較於過去衰退時的60上下，仍然是「生氣蓬勃」。

此外，殖利率曲線除了有一次「偽正向」出現外，它有另一個缺點－時機糢糊，它在衰退前的 6個月到 2年都可能出現，因此，一些研究人員會拒絕將此做為領先指標。 Fed 的 Rudebusch認為，長期利率偏低，有可能是投資人對未來可能的風險，抱較高的不確定性。他說：「每當你想以過去來分析關連性時，總會聽到有人說，這次的狀況是如何地不同。」

Merrill Lynch (美林)經濟學家 David Rosenberg表示，在消費者市場中仍有潛在的弱點，在於家庭收支的差別。在過去 6年中，家庭負債由收入的100%上升到136%，是正常的債務循環增加百分點的 6倍之多。負債過多的家庭為避免破產，會大幅降低支出，一般家庭也會因為房價下滑，而更為節省。 Rosenberg認為，這是去年短期利率上升時，就可預見的。

Rosenberg 說：「坦白說，我並不在乎殖利率曲線是什麼型態。真正的問題在於， 1年前殖利率曲線反轉，告訴我們什麼，可以幫助了解接下來幾個月會可能發生的情況。」

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

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