saber422

06/29 下跌▼9點，收在8883點，成交值1538億

[昨日國際]
■美股：
●聯準會第八度維持指標利率於5.25%不變，聲明稿指出房市減緩不會影響經濟擴張，雖然近月核心通膨已有溫和改善，但通膨仍是當下最大風險，沖淡市場原先對聯準會可能鬆口降息的心理揣測，股市尾盤狹幅震盪後終場跌多漲少。分別獲李曼兄弟及美林證券調高投資評等的英特爾與思科連袂收紅，引領科技股走勢續強，全美最大公用事業公司Dominion Resources挾將買回近16%庫藏股之利多題材勁揚近3%。惟天然氣價格滑落至五個月低點，衝擊能源類股收低0.3%，收斂指數表現空間。終場道瓊工業指數下跌0.04%至13422.28點，史坦普500指數下跌0.04%至1505.71點，那斯達克指數上漲0.12%至2608.37點，費城半導體指數下跌0.89%至502.24點。

■歐股：
●在能源礦脈股領軍下，歐股結束連五日跌勢而反彈。油價盤中突破每桶70美元的重要關卡，銅、鎳、黃金等金屬價格也跟著上揚，英國BP石油、必和必拓礦脈等相關類股收紅。花旗集團以本益比及股價偏低為由建議買進歐股、德意志證券則建議買進雀巢食品，為大盤增添喜訊，吸引逢低買盤進場。終場英國金融時報指數上漲0.67%、法國CAC指數漲1.09%、德國DAX指數漲1.54%

■亞股：
●國際油價上漲，新加坡石油與Keepel Corp等石油設備供應商領漲新加坡股市；美林與高盛執行長表示美國債務信用市場風險不高，國泰金控等金融類股帶領台股上揚；印度財政部長表示將不會干預水泥價格，摩根士丹利證券因而看好建築相關材料價格，水泥類股領漲印度股市；而菲律賓股市則跌深反彈，以上漲1.61%居冠。德意志銀行表示馬來西亞股市短線已高，建議投資人可轉換標的，馬來西亞股市連四日收黑；印尼股市受獲利了結賣盤壓抑，連續第二天收低以下跌0.59%墊底。

[今日券商報告整理]
http://pchome.syspower.com.tw/report/
http://stock.yam.com/aft_market/index1.html

元富投顧研究部  提供  (2007-06-29 17:00:00)
大勢分析： 台股本週仍上演價量齊揚走勢，指數續創新高，週KD仍呈現高檔鈍化的強勢格局，目前若以短中長的KD位置來觀察，剛好屬「長線保護短線」階段，就佈局上仍以長線看好。而未來最重要的觀察點過幾個大方向，首先國際股市仍是影響台股七月行情的重要關鍵，目前國際股市仍處在高檔，國際股市原則上不要發生「同步壓回」情況，台股高檔震盪格局仍會持續。其次油價最近蠢蠢欲動，目前有相對強勢現象，未來最好不要再創新高，否則通膨陰影仍會揮之不去，整體七月份的行情台股有機會持續多頭，但相關變數應列為重要觀察指標。現階段佈局可分為幾個方向，在電子股方面，包括四大封測廠開放登陸，以及為加速節能科技的發展，7月1日起美國及歐盟相繼針對電源效率之要求擬定相關法規及標準，未來通過80 PLUS認證將成為電源供應器廠商的必要條件，因此相關族群如封測、POWER在操作上可多留意。另外在傳產股方面也有節能題材的效應，在環保意識抬頭的前提下，自行車族群紛紛跨入中國電動自行車市場，未來油價高漲的效應下爆發力也不容小覷。
 
[法人動態]

外資 投信 自營商
9.31 5.52 -9.66
總計(億) 5.18
累計本月至今日止
1,850.46 137.99 -11.00

外資買超縮減。

[今日走勢]

[觀察心得]
台股今日開高沿路走低，尾盤出量權值股往上拉抬30點，台幣微幅升值，今日融資繼續增加融券減少，現貨已經有不少空方認輸了；期貨部分逆價差達到75點，空方繼續作空不認輸，未平倉口增幅減緩。台股這幾天9000點形成壓力，以周線來看算是收了3連紅，確定這一波的多頭，接下來勢不是能順利衝過9000點，可以觀察7/2號行情，必竟有個不怕死的勞退基金進場幫大家抬轎，可以觀察資金的效應。KD死亡交叉但尚未被確認，如果再有較大的下跌，將十分容易引起融資現貨的多殺多，危機意識還是要有，10MA8820附近是短多的防守區，如果跌破表示多頭危險。

油價站上70元，似乎又要開始寫下新高價的態勢，但美股週四晚間FED維持平利率，給國際股市沒有太大的震撼，暫時不會有大的國際因素影響台股。

[其他訊息]
中國公司債市場即將啟航,天時地利欠佳令推出難度加大
路透上海電---中國證監會近日就公司債券發行試點辦法向社會公開征求意見,監管層也表示將會大力推行公司債.分析師認為,公司債發行試點意味著未來的債券供給將大大增多,企業融資渠道進一步拓展,有利于市場利率發現機制的形成,但因銀行等大機構未能參與,預計公司債短期內難以大規模推出.他們還認為,公司債市場的推出和發展,仍需要監管層出臺更多的細則和配套措施,例如評級體系確定.

國海證券分析師何康認為,"理論上(發行公司債)是可以增加企業的融資渠道、發現利率,(這)沒有錯;但是這裡面還有很多問題,短期內(要大規模推出)很困難."他指出,按現有規定,公司債將在證券交易所債市交易,國內作為資金主要供應方的商業銀行就不能參與公司債投資.這將令市場流動性大打折扣,而保險公司能否投資無擔保的公司債,還有待監管層明確,如此一來,投資主體將減少,導致的直接後果就是公司債發行成本較高.他還表示,就債市大環境而言,因緊縮貨幣政策的預期,今年來債市表現持續萎靡,對未來走勢也較悲觀,預計債券收益率還將不斷攀升.中國證券報上周六援引中國人民銀行行長助理馬德倫表示,當前中國金融市場發展很不平衡,債券市場的發展仍落後於股票市場,未來監管部門將大力推廣公司債發行.

**與企業債孰優孰劣?**
分析師表示,從資金的使用期限等方面來看,公司債可以類比企業債,估計以5-10年的期限為主,是對企業長期信貸資金來源的一種替代,但從發行流程等諸多方面來看,二者有較大不同.北京一券商交易員並指出,相對於企業債,公司債的優點主要體現在審批流程較短,且資金用途不限,企業可以較快的速度獲得資金,並根據自身需要決定資金用途.且企業債的發行主體為大型央企,而公司債主要為上市公司,部分無法拿到企業債發行額度卻需要長期資金的公司將會對其感興趣.

但他也表示,發行公司債無需擔保,這雖然一方面簡化了發債的程序,但也會增加發債的成本,且發行公司債的企業資質或較發行企業債的大型央企略遜,更令發債成本上升.何康也指出,試點初期,管理層應會選擇質地較優的發債企業,但是這些企業融資渠道本來就較為暢通,銀行爭著向其貸款,而且會主動下浮貸款利率,所以他們發行公司債的熱情並不高.

**任重而道遠**
分析師認為,盡管公司債試點運行意味著債券供給將大大增加,理論上對債市形成壓力,但試點初期由於發行主體有限,發行規模較小,對債市影響不大.若今後想擴大發行規模,監管層還須多方面建設和完善債券市場的配套設施,任重而道遠.上海一家大型券商分析師表示,"(公司債試行)意味著供給會大大增加,但是這種影響更多是心理上的,短期內不會對債市造成什麼影響,畢竟試點嘛,規模還很小."他提出一些建議,若要公司債市場迅速發展,監管層需要修改試點辦法中關於流通場所等諸多限制,並出臺實施細則,明確一些發行細節.另一券商分析師指出,國內目前缺乏認可度高的評級機構,評級制度等更多配套的法律法規有待進一步完善.馬德倫稍早也表示,今後還將建立市場化的運行機制,推進金融市場制度建設和信用評級體系建設,建立和完善金融監管和風險防範的長效機制.

[庫存持股]
http://www.wretch.cc/blog/Saber422&article_id=15309772

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